El 23 de abril, con el anuncio de Trump de reducir los aranceles a China, esta noticia reavivó el sentimiento del mercado.
La confianza de los inversores en los activos de riesgo ha aumentado rápidamente, BTC ha subido silenciosamente un 7%, volviendo a un precio de 94,000 dólares.
Todo, parecía que todo había regresado en una sola noche.
BTC está a un paso de alcanzar el histórico máximo de 100,000 dólares desde principios de año, Twitter está lleno de expectativas sobre una nueva ronda de mercado alcista, y los traders del mercado secundario están ocupados comprando en las subidas y vendiendo en las bajadas, como si el mercado hubiera regresado a la locura de la primavera de 2021.
Sin embargo, este regreso emocional no pertenece a todos.
Son ellos los que están animados, los inversores de primer nivel pueden estar enfrentando signos de un retorno del mercado alcista, pero permanecen en silencio.
El ganado muere por el bloqueo de fondos
La buena noticia de que BTC ha vuelto a los 94000 dólares ha hecho que los inversores del mercado secundario celebren, pero para los inversores del mercado primario, esta fiesta parece un sueño lejano.
La mayoría de sus tokens están en estado de bloqueo, lo que impide su libre comercio, y el rendimiento del mercado en el último año les ha causado pérdidas significativas.
Un gráfico de STIX (@stix_co) revela esta cruel realidad.
@stix_co es una plataforma centrada en el comercio OTC (comercio de criptomonedas fuera de bolsa) que proporciona apoyo de liquidez para tokens en staking.
La imagen anterior compara los cambios en la valoración de varios tokens en mayo de 2024 y abril de 2025: mayo de 2024 es la valoración de estos tokens durante el comercio extrabursátil (es decir, el precio al que los inversores de la primera ronda pueden vender cuando están en custodia), mientras que abril de 2025 es la valoración real de estos tokens en el mercado público (es decir, el precio de mercado actual).
Los resultados muestran que, en promedio, la valoración de estos tokens ha caído un 50% en un año.
Veamos algunos ejemplos específicos.
La valoración extrabursátil de BLAST el año pasado fue de 250 millones de dólares, y ahora la valoración de mercado es de sólo 30 millones de dólares, un 88% menos; EIGEN cayó un 75%, de $600 millones a $150 millones; El SCR fue aún peor, cayendo un 85%, de 170 millones de dólares a 25,5 millones de dólares.
Casi todos los tokens han caído drásticamente, excepto JTO, que subió de 100 millones de dólares a 175 millones de dólares, un aumento del 75%.
Pero este es solo un caso particular que no oculta el panorama general desolador.
En pocas palabras, los tokens que tienen estos inversores de primera categoría, si no se vendieron el año pasado a través de transacciones OTC, su valor promedio se ha reducido a la mitad, y algunos incluso solo quedan con uno o dos por ciento.
Un poco de contexto, el comercio extrabursátil se refiere a que los inversores de primera línea pueden vender anticipadamente a través de transacciones privadas antes de que se desbloquee el token, generalmente con un descuento.
Taran mencionó en la publicación de la imagen anterior que el año pasado, cuando estos tokens se negociaron fuera de la bolsa, el precio era aproximadamente el 80-90% de la valoración.
Es decir, si vendieron el año pasado, podrían haber perdido solo entre el 10% y el 20%, o incluso no haber perdido nada. Pero también hay inversores que optaron por mantener durante un año, esperando el desbloqueo, y el resultado fue que el valor de los tokens cayó en promedio un 50%, y algunos incluso cayeron un 70 u 80%, lo que llevó a una gran reducción de su riqueza.
Podrías decir que su costo de inversión es bajo, incluso si ha caído tanto, todavía hay ganancias.
Pero el problema es que en economía hay algo llamado costo de oportunidad. Como inversor, lo que duele más que ganar menos (y quizás incluso perder) es la pérdida teórica del costo de oportunidad.
En el caso óptimo teórico, en los últimos 12 meses, Bitcoin (BTC) ha aumentado un 45%.
Si un inversor de primer nivel vendió su token el año pasado y lo cambió por BTC, su dinero podría haber aumentado a 1.45 veces el original.
Pero ahora, el valor de su token solo queda en 0.5 veces, e incluso después de desbloquearlo en el futuro, podría tener que venderse a la mitad de ese valor, lo que podría significar que al final solo valga 0.25 veces.
En otras palabras, en comparación con el aumento de BTC, su pérdida real alcanzó el 82.8%; incluso en dólares, también han perdido un 75%.
Es como ver a otros ganar mucho dinero mientras los activos en mis manos se reducen cada vez más.
"El regreso del toro" puede haber muerto para ellos debido al staking.
Bloquear durante un año, perder la mitad, lo más frustrante de esto es:
Investigar, comparar, identificar y financiar proyectos, después de esforzarse, no es tan rentable como simplemente tener BTC.
En el clásico libro de inversión "Un paseo por Wall Street", hay una famosa "teoría del gorila lanzando dardos".
El autor Burton Malkiel propuso que, si se dejara a un gorila con los ojos vendados lanzar dardos al azar para seleccionar una cartera de acciones, su rendimiento a largo plazo podría no ser peor que el de las elecciones cuidadosas de un inversor profesional.
Esta teoría originalmente se utilizó para satirizar la ineficacia del análisis excesivo en el mercado de valores, pero ahora, al aplicarse al mercado de criptomonedas, resulta especialmente irónica.
Los inversores de nivel uno dedican mucho tiempo y esfuerzo a estudiar libros blancos, analizar las perspectivas del proyecto e incluso están dispuestos a bloquear sus fondos durante un año para obtener altos rendimientos, pero el resultado podría ser: es mejor lanzar un dardo al Bitcoin al azar.
BTC ha subido un 45% en el último año, mientras que sus tokens en staking han caído un 50% de media, e incluso más.
La valoración y la lógica de inversión de toda la criptomoneda alternativa quizás necesiten ser reestructuradas.
La primavera no regresa
¿La próxima ola de juegos con altcoins se seguirá haciendo así con el staking?
VC entra a un bajo precio, el mecanismo de bloqueo originalmente estaba destinado a proteger el proyecto en sus primeras etapas, para evitar que los primeros inversores vendieran en masa y causaran un colapso de precios. Sin embargo, según los datos del último año, este mecanismo también ha hecho que los inversores de primera línea asuman un gran riesgo.
En el mensaje original del gráfico mencionado anteriormente, también se indica que en el futuro se desbloquearán más de 40 mil millones de dólares en tokens bloqueados, lo que significa que el mercado podría enfrentar una mayor presión de venta. Si los nuevos tokens continúan siendo bloqueados a valoraciones altas, los inversores podrían caer nuevamente en un ciclo vicioso de "bloquear durante un año y perder la mitad".
Evidentemente, la estrategia de staking ya no es adecuada para el entorno del mercado actual.
¿Seguirá el mercado de criptomonedas siendo atractivo para las inversiones de primera línea? ¿Podrá regresar la primavera de las inversiones de primera línea? A partir de la situación actual, la respuesta puede no ser optimista.
En los últimos años, la alta valoración de las altcoins a menudo se ha basado en el entusiasmo del mercado y en la prima de liquidez, pero a medida que el mercado madura, los inversores comienzan a prestar más atención al valor real de los proyectos y a la liquidez.
El alto riesgo de los tokens de staking hace que los inversores de primer nivel se echen atrás, y cada vez más personas pueden optar por proyectos más transparentes y líquidos.
Algunas tendencias emergentes ya se han manifestado: por ejemplo, períodos de bloqueo más cortos, múltiplos de valoración más bajos e incluso la reducción de la burbuja de la inversión en la primera fase mediante la emisión directa de memes;
Por supuesto, también es posible que sea un viejo vino en una nueva botella; bajo la apariencia más justa de las monedas Meme, sigue existiendo la lógica de primer nivel, organizando y creando un entorno que te impide notar la existencia de dicho primer nivel.
Para todo el mercado de criptomonedas, un mecanismo más transparente se vuelve especialmente importante. El mecanismo de bloqueo también necesita encontrar un mejor equilibrio, que proteja el proyecto en su etapa inicial sin exponer a los inversores a un riesgo excesivo.
Pero surge la pregunta, si el primer nivel no pierde, el segundo nivel no pierde, y los inversores novatos no pierden, ¿quién perderá?
Los tokens criptográficos no producen valor, sino que transfieren valor; si alguien gana, necesariamente alguien pierde.
La primavera de un grupo de personas será inevitablemente el invierno de otro grupo.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
BTC regresa a 94,000, pero la primavera de los inversores de primer nivel no volverá.
Escrito por: Shenchao TechFlow
El 23 de abril, con el anuncio de Trump de reducir los aranceles a China, esta noticia reavivó el sentimiento del mercado.
La confianza de los inversores en los activos de riesgo ha aumentado rápidamente, BTC ha subido silenciosamente un 7%, volviendo a un precio de 94,000 dólares.
Todo, parecía que todo había regresado en una sola noche.
BTC está a un paso de alcanzar el histórico máximo de 100,000 dólares desde principios de año, Twitter está lleno de expectativas sobre una nueva ronda de mercado alcista, y los traders del mercado secundario están ocupados comprando en las subidas y vendiendo en las bajadas, como si el mercado hubiera regresado a la locura de la primavera de 2021.
Sin embargo, este regreso emocional no pertenece a todos.
Son ellos los que están animados, los inversores de primer nivel pueden estar enfrentando signos de un retorno del mercado alcista, pero permanecen en silencio.
El ganado muere por el bloqueo de fondos
La buena noticia de que BTC ha vuelto a los 94000 dólares ha hecho que los inversores del mercado secundario celebren, pero para los inversores del mercado primario, esta fiesta parece un sueño lejano.
La mayoría de sus tokens están en estado de bloqueo, lo que impide su libre comercio, y el rendimiento del mercado en el último año les ha causado pérdidas significativas.
Un gráfico de STIX (@stix_co) revela esta cruel realidad.
@stix_co es una plataforma centrada en el comercio OTC (comercio de criptomonedas fuera de bolsa) que proporciona apoyo de liquidez para tokens en staking.
La imagen anterior compara los cambios en la valoración de varios tokens en mayo de 2024 y abril de 2025: mayo de 2024 es la valoración de estos tokens durante el comercio extrabursátil (es decir, el precio al que los inversores de la primera ronda pueden vender cuando están en custodia), mientras que abril de 2025 es la valoración real de estos tokens en el mercado público (es decir, el precio de mercado actual).
Los resultados muestran que, en promedio, la valoración de estos tokens ha caído un 50% en un año.
Veamos algunos ejemplos específicos.
La valoración extrabursátil de BLAST el año pasado fue de 250 millones de dólares, y ahora la valoración de mercado es de sólo 30 millones de dólares, un 88% menos; EIGEN cayó un 75%, de $600 millones a $150 millones; El SCR fue aún peor, cayendo un 85%, de 170 millones de dólares a 25,5 millones de dólares.
Casi todos los tokens han caído drásticamente, excepto JTO, que subió de 100 millones de dólares a 175 millones de dólares, un aumento del 75%.
Pero este es solo un caso particular que no oculta el panorama general desolador.
En pocas palabras, los tokens que tienen estos inversores de primera categoría, si no se vendieron el año pasado a través de transacciones OTC, su valor promedio se ha reducido a la mitad, y algunos incluso solo quedan con uno o dos por ciento.
Un poco de contexto, el comercio extrabursátil se refiere a que los inversores de primera línea pueden vender anticipadamente a través de transacciones privadas antes de que se desbloquee el token, generalmente con un descuento.
Taran mencionó en la publicación de la imagen anterior que el año pasado, cuando estos tokens se negociaron fuera de la bolsa, el precio era aproximadamente el 80-90% de la valoración.
Es decir, si vendieron el año pasado, podrían haber perdido solo entre el 10% y el 20%, o incluso no haber perdido nada. Pero también hay inversores que optaron por mantener durante un año, esperando el desbloqueo, y el resultado fue que el valor de los tokens cayó en promedio un 50%, y algunos incluso cayeron un 70 u 80%, lo que llevó a una gran reducción de su riqueza.
Podrías decir que su costo de inversión es bajo, incluso si ha caído tanto, todavía hay ganancias.
Pero el problema es que en economía hay algo llamado costo de oportunidad. Como inversor, lo que duele más que ganar menos (y quizás incluso perder) es la pérdida teórica del costo de oportunidad.
En el caso óptimo teórico, en los últimos 12 meses, Bitcoin (BTC) ha aumentado un 45%.
Si un inversor de primer nivel vendió su token el año pasado y lo cambió por BTC, su dinero podría haber aumentado a 1.45 veces el original.
Pero ahora, el valor de su token solo queda en 0.5 veces, e incluso después de desbloquearlo en el futuro, podría tener que venderse a la mitad de ese valor, lo que podría significar que al final solo valga 0.25 veces.
En otras palabras, en comparación con el aumento de BTC, su pérdida real alcanzó el 82.8%; incluso en dólares, también han perdido un 75%.
Es como ver a otros ganar mucho dinero mientras los activos en mis manos se reducen cada vez más.
"El regreso del toro" puede haber muerto para ellos debido al staking.
Bloquear durante un año, perder la mitad, lo más frustrante de esto es:
Investigar, comparar, identificar y financiar proyectos, después de esforzarse, no es tan rentable como simplemente tener BTC.
En el clásico libro de inversión "Un paseo por Wall Street", hay una famosa "teoría del gorila lanzando dardos".
El autor Burton Malkiel propuso que, si se dejara a un gorila con los ojos vendados lanzar dardos al azar para seleccionar una cartera de acciones, su rendimiento a largo plazo podría no ser peor que el de las elecciones cuidadosas de un inversor profesional.
Esta teoría originalmente se utilizó para satirizar la ineficacia del análisis excesivo en el mercado de valores, pero ahora, al aplicarse al mercado de criptomonedas, resulta especialmente irónica.
Los inversores de nivel uno dedican mucho tiempo y esfuerzo a estudiar libros blancos, analizar las perspectivas del proyecto e incluso están dispuestos a bloquear sus fondos durante un año para obtener altos rendimientos, pero el resultado podría ser: es mejor lanzar un dardo al Bitcoin al azar.
BTC ha subido un 45% en el último año, mientras que sus tokens en staking han caído un 50% de media, e incluso más.
La valoración y la lógica de inversión de toda la criptomoneda alternativa quizás necesiten ser reestructuradas.
La primavera no regresa
¿La próxima ola de juegos con altcoins se seguirá haciendo así con el staking?
VC entra a un bajo precio, el mecanismo de bloqueo originalmente estaba destinado a proteger el proyecto en sus primeras etapas, para evitar que los primeros inversores vendieran en masa y causaran un colapso de precios. Sin embargo, según los datos del último año, este mecanismo también ha hecho que los inversores de primera línea asuman un gran riesgo.
En el mensaje original del gráfico mencionado anteriormente, también se indica que en el futuro se desbloquearán más de 40 mil millones de dólares en tokens bloqueados, lo que significa que el mercado podría enfrentar una mayor presión de venta. Si los nuevos tokens continúan siendo bloqueados a valoraciones altas, los inversores podrían caer nuevamente en un ciclo vicioso de "bloquear durante un año y perder la mitad".
Evidentemente, la estrategia de staking ya no es adecuada para el entorno del mercado actual.
¿Seguirá el mercado de criptomonedas siendo atractivo para las inversiones de primera línea? ¿Podrá regresar la primavera de las inversiones de primera línea? A partir de la situación actual, la respuesta puede no ser optimista.
En los últimos años, la alta valoración de las altcoins a menudo se ha basado en el entusiasmo del mercado y en la prima de liquidez, pero a medida que el mercado madura, los inversores comienzan a prestar más atención al valor real de los proyectos y a la liquidez.
El alto riesgo de los tokens de staking hace que los inversores de primer nivel se echen atrás, y cada vez más personas pueden optar por proyectos más transparentes y líquidos.
Algunas tendencias emergentes ya se han manifestado: por ejemplo, períodos de bloqueo más cortos, múltiplos de valoración más bajos e incluso la reducción de la burbuja de la inversión en la primera fase mediante la emisión directa de memes;
Por supuesto, también es posible que sea un viejo vino en una nueva botella; bajo la apariencia más justa de las monedas Meme, sigue existiendo la lógica de primer nivel, organizando y creando un entorno que te impide notar la existencia de dicho primer nivel.
Para todo el mercado de criptomonedas, un mecanismo más transparente se vuelve especialmente importante. El mecanismo de bloqueo también necesita encontrar un mejor equilibrio, que proteja el proyecto en su etapa inicial sin exponer a los inversores a un riesgo excesivo.
Pero surge la pregunta, si el primer nivel no pierde, el segundo nivel no pierde, y los inversores novatos no pierden, ¿quién perderá?
Los tokens criptográficos no producen valor, sino que transfieren valor; si alguien gana, necesariamente alguien pierde.
La primavera de un grupo de personas será inevitablemente el invierno de otro grupo.