Khi Bitcoin gặp phải một “mùa đông giá trị”, vàng thế giới thực đang tái đúc bức tường sắt của giá trị trên chuỗi khối.

Gần đây, sự biến động của thị trường tiền điện tử trở nên ngày càng không chắc chắn với sự thay đổi trong thị trường tài chính quốc tế, và xu hướng giá của các tài sản tiền điện tử chính như Bitcoin, Ethereum và SOL cũng đã rơi vào một xu hướng suy thoái. Sự nhiệt huyết của thị trường đối với giao dịch tiền điện tử dường như đang chuyển từ lạc quan sang bi quan. Ngược lại, giá vàng quốc tế đã tăng liên tục, vượt qua 3.240 đô la Mỹ mỗi ounce, liên tục thiết lập mức cao mới, và giá đã một lần nữa chứng minh rằng vàng là một tài sản trú ẩn an toàn.

Tương ứng, vốn hóa thị trường của tài sản vàng token hóa trong không gian tiền điện tử cũng đã tăng mạnh, vượt qua 2 tỷ đô la vào ngày 11 tháng 4. Từ góc độ bảo vệ rủi ro, các tài sản vàng dựa trên tiền điện tử đang trở thành một lựa chọn mới hấp dẫn. PANews đã biên soạn một bản tổng quan về các con đường đầu tư liên quan đến vàng chính trong cảnh quan tiền điện tử hiện tại.

Hiện tại, exposure giao dịch liên quan đến vàng trong tiền điện tử được chia thành vàng token hóa - như TetherGold (XAUT) và PAXGold (PAXG) - mà về cơ bản đại diện cho chứng chỉ số về quyền sở hữu vàng vật lý. Cũng có các giao dịch phái sinh liên quan đến những tài sản vàng token hóa này so với stablecoins, như các cặp giao dịch spot hoặc futures được cung cấp bởi các sàn giao dịch. Ngoài ra, một số nhà cung cấp kim loại quý trực tuyến chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử cho các giao dịch vàng vật lý. Các phương pháp tham gia vàng này khác nhau về sở thích rủi ro và linh hoạt vốn.

XAUT và PAXG: các dự án hàng đầu về vàng được mã hóa

TetherGold (XAUT) và PAXGold (PAXG) hiện là hai sản phẩm có giá trị thị trường lớn nhất trên thị trường vàng token hóa. XAUT được phát hành bởi Tether, tổ chức phát hành USDT và 1XAUT tương ứng với quyền sở hữu 1 troy ounce vàng trên các thỏi vàng “giao hàng tốt” được LBMA (Hiệp hội Thị trường Vàng thỏi London) công nhận. Vàng được phân bổ trên cơ sở được chỉ định và chủ sở hữu có thể kiểm tra số sê-ri duy nhất, độ tinh khiết và trọng lượng của thỏi vàng được liên kết với địa chỉ của họ thông qua trang web chính thức. Tether tuyên bố rằng dự trữ của nó trở lại 100% các mã thông báo đã phát hành và XAUT được hỗ trợ một phần bởi vàng trong dự trữ của nó. Tính đến ngày 12 tháng 4, tổng khối lượng hỗ trợ XAUT là 7.667,7 kg vàng, được phân phối trên 644 thỏi vàng và giá trị thị trường token XAUT là khoảng 797 triệu USD.

PAXG được phát hành bởi Công ty Paxos Trust, một công ty tin cậy và cơ quan giám định được quản lý bởi Sở Dịch vụ Tài chính Tiểu bang New York (NYDFS). Giống như XAUT, mỗi token PAXG tương ứng với một ounce troy của vàng LBMA Good Delivery. Việc phát hành PAXG được kiểm toán hàng tháng bởi một công ty kiểm toán bên thứ ba. Theo báo cáo ngày 28 tháng 2, công ty nắm giữ 209.160 ounce vàng (khoảng 5.929 kilogram).

So với các quỹ ETF và tương lai vàng truyền thống, cả XAUT và PAXG đều không phát sinh phí giữ hộ và yêu cầu mua tối thiểu thấp hơn.

Cấu trúc phí của PAXG khác biệt so với XAUT. Việc tạo ra hoặc đổi PAXG trực tiếp trên nền tảng Paxos chịu các loại phí theo cấp độ dựa trên kích thước giao dịch, và việc chuyển giao trên chuỗi mang theo một khoản phí Paxos 0.02%. Ngược lại, XAUT tuyên bố không có phí lưu giữ nhưng tính phí 0.25% cho mua hàng trực tiếp hoặc đổi lại. Điều này có nghĩa là đối với người dùng nhỏ, giao dịch PAXG trên thị trường phụ có thể hiệu quả về chi phí hơn là sử dụng Paxos trực tiếp, tránh các loại phí tạo ra hoặc đổi lại. Tuy nhiên, việc chuyển giao thường xuyên trên chuỗi có thể dẫn đến chi phí bổ sung cho PAXG.

Mô hình khai thác vàng của Quorium và việc sản xuất tiền tệ trong nhà của Kinesis

Những sản phẩm vàng tokenized khác với hơn 100 triệu đô la vốn hóa thị trường bao gồm Quorium (QGLOD) và KinesisGold (KAU). QGLOD tuân theo một mô hình duy nhất, trong đó vàng mà nó nắm giữ đại diện cho dự trữ khai thác mỏ thay vì vàng vật lý. Mặc dù dự án tuyên bố công bố báo cáo dự trữ vàng định kỳ, nhưng PANews phát hiện rằng những trang web này không còn truy cập được nữa. Do đó, thông tin dự trữ của QGLOD là không rõ ràng. Sự thiếu minh bạch, dữ liệu xung đột và sự thiếu mặt của việc xác minh bên thứ ba độc lập đều đặt ra những lo ngại lớn — đặc biệt là xung quanh khái niệm “dự trữ chưa phát triển.” Cách mà những dự trữ này hỗ trợ token dễ dàng chuyển đổi hoặc được kiểm toán và định giá vẫn chưa được giải quyết, đưa ra mức độ không chắc chắn và rủi ro cao cho nhà đầu tư.

Ngoài ra, dữ liệu thị trường của QGLOD cho thấy có những dấu hiệu cảnh báo. Với vốn hóa thị trường khoảng 270 triệu đô la nhưng khối lượng giao dịch hàng ngày chỉ khoảng 100.000 đô la - và giao dịch tập trung vào một số sàn giao dịch ít người biết đến - vốn hóa thị trường, khối lượng giao dịch và tính thanh khoản của tài sản không phù hợp. Kết hợp với sự thiếu minh bạch, an ninh của QGLOD dường như là đáng ngờ.

KinesisGold (KAU), khác với PAXG hoặc XAUT, sử dụng đơn vị là một gam vàng cho mỗi token. Điểm đặc sắc của nó nằm ở mô hình chia sẻ doanh thu. Khác với PAXG và XAUT, chỉ theo dõi giá vàng, KAU phân phối một phần của phí giao dịch của nền tảng (bằng KAU) trở lại người nắm giữ. Tuy nhiên, lợi nhuận này không cố định và không an toàn — chúng hoàn toàn phụ thuộc vào khối lượng giao dịch và doanh thu phí của nền tảng Kinesis. Ngoài ra, Kinesis cung cấp thẻ ảo cho phép người dùng tiêu KAU trực tiếp trong các giao dịch hàng ngày, một tính năng độc đáo. Về mặt minh bạch, Kinesis tiến hành kiểm toán hàng năm và hỗ trợ đổi trả vật lý theo đơn vị tăng 100 gam. Theo tài liệu chính thức, Kinesis vận hành một nhà máy và nhà máy rafinê 5,600 mét vuông — KinesisMint — sản xuất thanh vàng và bạc chất lượng cao.

Về phạm vi lưu thông trên thị trường, XAUT và PAXG vẫn là những tài sản vàng được mã hóa có tính thanh khoản cao nhất và được giao dịch trên nhiều sàn giao dịch tập trung và phi tập trung lớn. KAU, ngược lại, chủ yếu được giao dịch trên sàn giao dịch riêng của Kinesis và một số nền tảng tập trung như BitMart và Emirex, với tính thanh khoản thấp hơn một chút.

Nhiều Lựa Chọn Vàng Vật Lý Dựa Trên Thanh Toán, Nhưng Vàng Được Token Hóa Gặp Khó Khăn Khi Gia Nhập DeFi

Ngoài vàng được mã hóa thành token, nhiều nhà cung cấp kim loại quý truyền thống hiện nay cũng chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử. Những khối lượng vàng này chủ yếu được sử dụng cho các giao dịch ngay lập tức, nơi mà tiền điện tử chỉ đơn giản là một phương thức thanh toán thay vì thay đổi cơ bản mô hình kinh doanh. Hơn nữa, những giao dịch này thường yêu cầu mức đầu tư tối thiểu cao hơn, và nhiều nền tảng bán các đồng tiền hoặc huy chương sưu tầm - yêu cầu người mua phải có khả năng đánh giá tính xác thực của sản phẩm và các phần thưởng vượt ra ngoài nội dung vàng đơn thuần.

Ngoài việc giao dịch vàng token hóa như PAXG hoặc XAUT, một số sàn giao dịch tập trung cung cấp các hình thức giao dịch vàng khác nhau. Ví dụ, Bybit cung cấp hợp đồng chênh lệch vàng (CFDs) cho người dùng, cho phép họ đầu cơ vào các biến động giá vàng mà không cần sở hữu tài sản thực tế. Điều này tương tự như giao dịch hợp đồng chỉ số trong thị trường tài chính truyền thống. Người dùng chỉ theo dõi giá vàng và mở vị thế tài sản phái sinh - không liên quan đến việc giao nhận vàng vật lý. Trong số các sàn giao dịch tiền điện tử chính, Bybit hiện tại là duy nhất cung cấp sản phẩm như vậy. Tuy nhiên, nhiều nền tảng CFD XAU/USD truyền thống hiện nay chấp nhận tiền gửi tiền điện tử, bao gồm FP Markets, Fusion Markets và easyMarkets. Loại giao dịch này phù hợp hơn cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp quen thuộc với thị trường vàng và ngoại hối hơn là nhà đầu tư tiền điện tử điển hình.

Mặc dù vàng token hóa có những đặc điểm của Tài sản Thế giới Thực (RWAs), việc áp dụng trên các nền tảng cho vay DeFi lớn vẫn bị hạn chế. Ngoài việc PAXG có thể sử dụng trên Morpho để nhận lợi nhuận từ staking, các giao thức hàng đầu như Aave và Compound không chấp nhận token vàng làm tài sản thế chấp gốc. Điều này có thể do một số lý do: (1) thách thức trong việc thiết lập các Oracle giá vàng đáng tin cậy, quan trọng cho hệ thống thanh lý; (2) sự không chắc chắn về quy định pháp lý; và (3) nhu cầu tương đối thấp hơn cho token vàng làm tài sản thế chấp so với ETH hoặc stablecoins.

Tóm lại, trong số các cách để có cơ hội đầu tư vào vàng trên thị trường tiền điện tử, việc giữ các mã thông dụng, dễ dàng chuyển đổi như PAXG hoặc XAUT vẫn là phổ biến nhất. Mặc dù có một số lựa chọn vàng được mã hóa khác, việc kiểm tra kỹ lưỡng về nhà phát hành và sự minh bạch là rất quan trọng để đánh giá tính bảo mật của chúng. Mua vàng vật lý thông qua các nhà kinh doanh kim loại quý truyền thống chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử cung cấp quyền sở hữu trực tiếp nhưng đi kèm với rào cản tham gia cao hơn và các khoản phí sản phẩm tiềm năng. Trong không gian DeFi, việc tích hợp tài sản vàng vẫn bị hạn chế—nhấn mạnh thách thức lớn hơn của việc tích hợp sâu hơn RWAs vào tài chính on-chain.

Khi người nắm giữ Bitcoin trong thời kỳ suy thoái hiện tại bắt đầu chuyển sang vàng thật, sự chuyển đổi này không chỉ tượng trưng cho một thị trường tiền điện tử đang trưởng thành mà còn có thể đánh dấu sự bắt đầu của sự phục hồi giá trị—từ vàng số về đồ vật thật.

Thông báo từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được sao chép từ [PANews]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Frank, PANews]. Nếu bạn có bất kỳ đối tác nào với việc sao chép, vui lòng liên hệ vớiCổng Họcđội ngũ. Đội ngũ sẽ xử lý nó càng sớm càng tốt theo các quy trình liên quan.
2. 免责声明：本文中表达的观点和意见仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。
3. Các phiên bản tiếng khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn. Bài viết dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn mà không đề cập Gate.