什麼是交易所交易基金（ETF）？

交易所交易基金（ETF）是一種集體投資計劃，匯集不同投資者的資金，以購買股票、債券、大宗商品、加密貨幣或其混合產品等多元化資產。它們像個人股票一樣在公共證券交易所進行交易，確保整個交易日的流動性。

傳統ETF

傳統上，ETF 堅持被動投資策略，旨在模仿指定基準指數的表現。該結構通常涉及持有基礎資產並發行代表這些資產比例權益的股票的信托或公司。

ETF 的每股份額反映了基金總資產基礎的一部分，盡管它不是標的資產的直接所有權，但

爲股東提供了基金回報的一部分。

加密貨幣ETF

與傳統 ETF 不同，加密貨幣 ETF 遵循不同加密貨幣的表現。傳統投資者可以通過這些基金輕鬆進入加密貨幣市場，而無需直接持有數字資產。Bitwise 10 加密貨幣指數基金直接投資於前 10 種最大的加密貨幣，是加密貨幣 ETF 的一個例子。

憑藉多樣化的加密貨幣投資組合，加密 ETF 通常可以分散投資者風險。盡管它們提供了監管合規性和可訪問性，但它們的成功取決於市場的可接受性和監管部門的批準。例如，BlackRock於2023年6月15日提交申請現貨比特幣ETF，目前仍在等待美國證券交易委員會 (SEC) 的批準。

與 ETF 相關的重要概念

被動投資和指數跟蹤

與主動管理型基金相反，ETF主要採用被動投資法，努力反映指定市場指數的表現。這種被動管理涉及較少的管理費用和較少的自由裁量決策，通常會導致較低的費用比率。

在傳統金融中，這通常是通過指數基金來實現的。同樣，投資者可以訪問在加密貨幣行業沒有主動管理的數字資產。

由於 ETF 的目標是通過持有準確或密切復制指數構成和表現的資產組合來仔細跟蹤其基準指數，因此它們採用各種指數策略。

其中包括完全復制、分層採樣或優化以最大限度地減少跟蹤誤差，每種方法都具有獨特的優勢以及成本和復雜性方面的權衡。跟蹤誤差是投資回報與其基準之間的標準偏差。

在傳統金融中，ETF 可能反映股票或債券指數，爲投資者提供多元化的投資機會。相比之下，在加密貨幣領域，ETF跟蹤數字資產指數，使投資者能夠參與更廣泛的加密貨幣市場。

ETF流動性和費用比率

傳統 ETF 的流動性與在證券交易所購買或出售股票的簡單程度有關。較低的買賣價差通常與較高的流動性相關，從而降低了投資者的交易成本。總體業績受到費用比率的影響，費用比率是指基金的運營成本佔資產的百分比。投資者通常希望降低費用率，因爲這樣可以降低成本並提高長期盈利能力。

盡管加密 ETF 和傳統 ETF 具有可比性，但它們屬於以波動性較大而聞名的行業。基礎加密貨幣的流動性影響加密貨幣 ETF 交易的難易程度。由於數字資產特有的托管和安全程序等考慮因素，加密貨幣 ETF 的費用比率在成本結構方面可能與傳統同類產品有所不同。投資者根據這些變量來評估加密貨幣 ETF 的整體吸引力。

什麼是共同基金？

共同基金是由專業基金經理管理的集合投資工具。他們聚集多個投資者的資金來購買股票、債券或其他證券的多元化投資組合。

共同基金具有更加集中的管理結構，由基金經理做出與資產配置、證券選擇以及購買和出售時機相關的決策。每個投資者都擁有共同基金的股份，代表基金持股的一部分。

與共同基金相關的重要概念

主動管理

爲了跑贏基準，傳統共同基金的基金經理採用主動管理，重點關注選股和擇時。該策略的目標是產生超過市場回報的Alpha。

相反，加密貨幣共同基金的主動管理包括管理不穩定的加密貨幣市場。管理者在做戰略性選擇和重新平衡數字資產以優化回報時，會優先考慮市場趨勢和技術進步。例如 Pantera Capital 和 Grayscale Bitcoin Trust，它們管理多元化的加密貨幣投資組合或單一資產加密基金。

此外，傳統共同基金的管理費涵蓋了專業管理的成本。在加密貨幣共同基金中，也適用類似的費用，配合經理管理數字資產投資組合並應對波動市場。

與傳統共同基金的既定和受監管環境相反，數字資產市場的動態性質意味着加密基金經常需要採取積極主動的方法。

共同基金的流動性和費用比率

傳統的共同基金通常具有很強的流動性，使投資者可以在整個工作日的任何時間以資產淨值直接購買或出售股票。此外，回報還受到管理和運營成本費用比率的影響。也就是說，較低的費用比率通常受到青睞。

另一方面，不同的加密貨幣共同基金在不穩定的市場中會遇到不同的流動性問題，某些資產的交易配對數量受到限制。因此，購買和出售數字資產可能不太順暢。技術和安全需求可能導致加密貨幣基金的費用比率更高。投資者在選擇傳統共同基金和加密共同基金時通常會仔細權衡這些因素。

ETF 和共同基金如何徵稅？

一般而言，投資者要爲傳統 ETF 和共同基金的資本利得和收入分配納稅。當投資者出售基金份額獲利時，就會產生資本利得稅，但須遵守以下規定：短期或長期利率依據持有期限來定，其利息和股息收入同樣需要納稅。

以加密貨幣爲重點的 ETF 和共同基金面臨類似的稅收原則。當投資者出售基金份額時，他們需要繳納資本利得稅，資本利得稅根據基金持有的加密貨幣資產的收益類型（長期或短期）而有所不同。

與加密貨幣基金相關的特殊難題是加密貨幣的稅收是動態且復雜的，其中考慮了空投、硬分叉，並要準確識別資產以確定損益。

交易所交易基金和共同基金之間的區別

以下內容重點介紹 ETF 和共同基金在以下各個參數方面的根本區別：

SEC 對 ETF 和共同基金的註冊和披露要求

ETF 的註冊和披露要求

無論是傳統的還是以加密貨幣爲重點的ETF都需要根據1940年《投資公司法》在 SEC 註冊。它們通常採用開放式基金或單位投資信托的結構。

此外，ETF 還必須每天披露其持有量。本披露包括有關基金投資組合持股、基金業績和基金費用的詳細信息。此外，ETF 還需要提交季度和年度報告，並向 SEC 披露重大事件。

共同基金的註冊和披露要求

與 ETF 一樣，傳統和加密共同基金也需要根據1940年《投資公司法》向 SEC 註冊。此外，基金必須提交 N-1A 表格，披露投資目標、費用和風險等基本信息。共同基金還需要向美國證券交易委員會提交季度和年度報告並披露重大事件。

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