非農データは「巨大な雷」を隠していますか？米連邦準備制度理事会の「意外な」利下げが起こる可能性があります！

2024-06-05 10:39

ゴールドマン・サックスのトレーダーは、アメリカの労働市場の悪化によるデフレーションではなく、短期的には連邦準備制度理事会が利下げする可能性が高いと述べています。

最新のレポートでは、ゴールドマン・サックスのトレーダー、コシモ・コダッチ=ピザネッリ（Cosimo Codacci-Pisanelli）は、「短期間において、米連邦準備制度理事会が利上げを行う可能性は、インフレよりも米国の景気動向の混乱によるものである」と述べています。

ピサネリはこの考えを持つ唯一の人物ではありません：連邦準備制度理事会（FOMC）の議長パウエル自身もこの点に同意しています。5月1日のFOMC会議後に検討され、早期利下げの要因となる可能性があるものについて尋ねられた際、パウエルは「予期せぬ」動力市場の混乱を挙げ、監督当局はこの状況での発行の可能性はほとんどないと認めたと述べました。

しかし、昨日の予想外のJOLTS報告と先月の消えた非農業報告に続いて、この「予想外」または合意されたことが即座に発表される見込みであり、非常に具体的な理由があります。

最近、多くの米連邦準備制度委員会（FRB）の役員が市場の緊張が続いていると宣言していますが、3月の市場分析家の警告によると、昨年の米国の雇用統計データは少なくとも800,000人が過大評価された可能性があります（キャピタルシティソサエティの計算による）。現在、労働統計局の新しいデータによると、昨年の非農業部門の雇用者数が少なくとも73万人が過大評価されており、フィラデルフィア連邦準備銀行の評価には1が含まれています。非農業レポートによると、企業の倒産率は非農業レポートには反映されておらず、これらの要因を考慮に入れていません。

私たちの統計データによると、2023年の米国の平均雇用者数の増加率は13万人で、平均の23万人を下回っています。さらに悪いことに、QCEW調査を採用しない場合、実際の雇用増加率はさらに悪く、非農業報告で示される雇用者の増加は月に10万人を下回る可能性があります。アンナ・ワンの指摘通り、公共交通機関を利用すると、2024年の終わりまでに非農業データが少なくとも100万人過大評価される可能性があります-そのうちの半分以上が企業の設立と倒産に関するモデルの誤差によるものです！

もちろん、高度に政治化された労働統計局は、選択前に大胆なデータ修正をすることができないかもしれません。しかし、アンナ・ウォンによると、「私たちは8月末に初めての賃金改定線索を得る予定であり、2023年4月から2024年3月までの期間をカバーするものです。これは9月の利下げにつながる可能性が非常に高いです。」