執筆者: Lao Bai、ABCDE Investment Research パートナー今日は、DeFi、DEX、融資、そしてステーブルコインの新しいトレンドの 3 つの主要な部分について話しましょう。### まず DEX について話しましょうUniV3 の登場以来、DEX には大きな革新がほとんどありませんでしたが、Curve War もその 1 つとして数えることができ、DEX トラックは過去 2 年間の複占状況を正式に確認しました。過去数年間で、スリッページや一時的な損失を改善したDEXは基本的に姿を消しました。現在、DEX に関しては 4 つの傾向が見られます。1. 縫合モンスター Ve (3, 3) - これは現在起こっています。AC は以前に FTM 上に Solidly を構築し、Uniswap、Curve、OHM を統合しようとしていました。そのため、Ve (3, 3) のものがありますが、それほどではありませんETHに支店を出すのは人気がありませんが、逆にOPのFork Velodromeは人気があります。一つはAlt L1の衰退とL2の台頭が関係している気がします、もう一つはOPの各種報酬も欠かせないということです。現在、Ve (3, 3) はさまざまなチェーンに浸透しており、Arb は最近 Chronos に、BSC には Thena があり、Polygon は名前を失いました... つまり、すべてのプロジェクトは、Sushi と同様に、Solidly で微調整を行っています。ユニにとって唯一の楽しみはユニが人気がないことと、模倣ディスクベロドロームが大人気でOPでユニを直接殺すことだ。2. ハイブリッド DEX - これもステッチの一種ですが、どちらかというと経験的なステッチです。1つは、FTX崩壊後、Cexに対する人々の不信感が高まったが、依然としてCexの滑らかな体験が気に入ったため、CEX体験+DEXセルフホスティングの組み合わせが登場し、基本的なフロントエンドはDYDXやBlurと同様である。まずウォレットに接続し、次にお金を入金すると、資金の運用は完全にオフチェーンになり、お金を引き出すときは Settle がチェーンに戻ります。2 つ目は、AMM + OrderBook の組み合わせです。マーケットメーカーの Orderbook + LP を使用した従来の AMM の組み合わせを使用し、ユーザーはロングテール資産の取引時に 2 つの最良の価格を自動的に選択します (Orberbook には MM がないか、MM がない場合があります)。 Depth )、AMM メカニズムを使用して「収益を保証」することもできます。このようなプロジェクトは複数ありますが、最も代表的なのは、最近 Arbitrum 上で立ち上げられたばかりの Vertex です。上記の 1 つと 2 つを組み合わせて、スポット製品だけでなく派生製品も作成しており、そのチームはも非常に信頼できます。ただ、現在 DEX トラックが忙しすぎると思われるため、投票しませんでした。もちろん、ABCDEではそれが当たり前で、月に40～50件の案件を話し合って、最終的には1～2本しか作らないという、One Shot, One Killスタイルを追求しています。3. UniV3-Fi - いくつかのポイントがあります。1 つは、V3 ライセンス保護が少し前に期限切れになったことです。これはオープンソースに相当し、さまざまなチェーンでさらに多くの V3 フォークが確実に見られることになります。もう 1 つは、V3 に基づくさまざまな Fi です。 , たとえば、Paraspace (これは現在数日以内に開始されます) は V3 NFT に基づいてローンを作成し、Panoptic は V3 に基づいてオプションを作成し、Gammaswap は V3 に基づいて一時的な損失のヘッジを作成します。今後はV3。4. Curve の Tricrypto New Generation アップグレード - Curve は以前から主流の通貨分野に片足を突っ込んでいましたが、Gas が Uni よりもはるかに高いため、個人投資家はまだ利用が少なく、今回アップグレードされた Gas は V3 と同じレベルまで下がりました。は個人投資家の間で人気があり、アグリゲーターにはもっと多くの利用シナリオがあるはずです。 SNX V3 のアップグレードによってアトミック スワップにもたらされた利益と相まって、メインストリーム スポット フィールドにおける Curve と Uni の間の PK は、今後しばらくの間、ハイライトとなるはずです。### DEX について話した後、融資について見てみましょう私は融資に関して次の 3 つの傾向を見てきました。1. フルチェーン - Compound V3 と AAVE V3 の設計、および RDNT の人気から、フルチェーン レンディングが疑いのないトレンドであることがわかります。しかし、ミンダオ氏によれば、現在のフルチェーンレンディングはまだ「疑似フルチェーン」の段階にあり、せいぜい「クロスチェーンレンディング」に過ぎないとのこと。本当のフルチェーンレンディングとは、「どのチェーンでも入出金、借り入れ、返済が可能で、複数のチェーンが1つの流動性を共有し、複数のチェーンが1つの金利曲線を持つ」ものであるべきだが、現状では誰もそれができない。2. Isolation Pool – オイラーから始まった住宅ローン資産の隔離の概念は、現在、AAVE のような大きなプラットフォーム（一部の新しいプラットフォームも含む）には基本的に標準装備されていますが、その目的は、XVS や Mango のようなオラクル操作を防ぐことです。ある程度の柔軟性は失われていますが、ネズミの糞一つでお粥のポット全体を台無しにすることは許されません。3. オラクルや清算融資はありません - これは、主流通貨の深さと清算メカニズムが現在非常に成熟しているため、ロングテール資産の融資に特に適していますが、多くのロングテール資産には孤立したプールさえあり、多くの融資プラットフォームはオラクル操作と清算のリスクが高いため、利用するのが怖い. この 2 つのメカニズムを回避できれば、ロングテール資産の資本効率をさらに解放することができます. 現在、3 つの異なるアプローチが見られています。1 つは、非常に複雑な 3 変数 XYZ=K AMM を使用する Timeswap です。デザインは少し 6 ですが、実際に理解できるユーザーがどれだけいるかは疑問です...もう 1 つは、V3 LP を借用する InfinityPools です。 V3による自動清算まで、そして最後に1つはBlurのBlendプロトコルで、実際にはNFTのポイントツーポイントプロトコルですが、その独創的な設計は、少し魔法の変更を加えることでERC20のロングテールローンに使用できるように感じます。これを行うプロジェクトがあるかどうかはわかりません。### ステーブルコインの最後について実際、ステーブルコインについて言うことはあまりありません。昨年のルナ暴落は基本的に「ステーブルコインは死んだ」と宣言しましたが、少し前に、Frax が住宅ローン金利を 100% に変更しましたが、これはこの声明を完全に固めたものです。市場には依然として新しいモーゲージタイプのステーブルコインが登場しており、アンカーが解除されないようにさまざまなテクノロジーを使用していますが、実際には、純粋な安定性を除けば、アンカーが解除される問題については誰もがあまり心配していません。王。ステーブルコインに見られるいくつかの傾向を強調するには、次のようにする必要があります。1. MakerDAO の Endgame Plan、AAVE の GHO、CRV の crvUSD、SNX V3 の sUSD、およびコンセプトで Arthur によって提案された BTC ベースの NUSD これらについては 2 か月前の投稿で詳しく説明しましたが、ここでは繰り返しません。2. RWAに基づく安定通貨 - Ondoは現在これに取り組んでおり、MMF（マネーマーケットファンド）と米国国債によってサポートされるOMMF安定通貨を作成しました。これはサークルの端にあるものです。 ..3. 上海アップグレードの前後で LSD の開発が本格化しているので、Fork a Liquity のような LSDFI をベースにした安定通貨が必要で、担保を stETH や LSD 版のバスケットに変更する必要があると感じます。 ETH についての記事をいくつか作成します...これをすでに実行しているプロジェクトがあるかどうかはわかりませんが、そうでない場合は、将来的には間違いなく存在すると思います。
DeFi の 3 つの新しいトレンド: DEX、融資、安定通貨について説明します
執筆者: Lao Bai、ABCDE Investment Research パートナー
今日は、DeFi、DEX、融資、そしてステーブルコインの新しいトレンドの 3 つの主要な部分について話しましょう。
まず DEX について話しましょう
UniV3 の登場以来、DEX には大きな革新がほとんどありませんでしたが、Curve War もその 1 つとして数えることができ、DEX トラックは過去 2 年間の複占状況を正式に確認しました。過去数年間で、スリッページや一時的な損失を改善したDEXは基本的に姿を消しました。
現在、DEX に関しては 4 つの傾向が見られます。
現在、Ve (3, 3) はさまざまなチェーンに浸透しており、Arb は最近 Chronos に、BSC には Thena があり、Polygon は名前を失いました... つまり、すべてのプロジェクトは、Sushi と同様に、Solidly で微調整を行っています。ユニにとって唯一の楽しみはユニが人気がないことと、模倣ディスクベロドロームが大人気でOPでユニを直接殺すことだ。
1つは、FTX崩壊後、Cexに対する人々の不信感が高まったが、依然としてCexの滑らかな体験が気に入ったため、CEX体験+DEXセルフホスティングの組み合わせが登場し、基本的なフロントエンドはDYDXやBlurと同様である。まずウォレットに接続し、次にお金を入金すると、資金の運用は完全にオフチェーンになり、お金を引き出すときは Settle がチェーンに戻ります。
2 つ目は、AMM + OrderBook の組み合わせです。マーケットメーカーの Orderbook + LP を使用した従来の AMM の組み合わせを使用し、ユーザーはロングテール資産の取引時に 2 つの最良の価格を自動的に選択します (Orberbook には MM がないか、MM がない場合があります)。 Depth )、AMM メカニズムを使用して「収益を保証」することもできます。
このようなプロジェクトは複数ありますが、最も代表的なのは、最近 Arbitrum 上で立ち上げられたばかりの Vertex です。上記の 1 つと 2 つを組み合わせて、スポット製品だけでなく派生製品も作成しており、そのチームはも非常に信頼できます。ただ、現在 DEX トラックが忙しすぎると思われるため、投票しませんでした。もちろん、ABCDEではそれが当たり前で、月に40～50件の案件を話し合って、最終的には1～2本しか作らないという、One Shot, One Killスタイルを追求しています。
UniV3-Fi - いくつかのポイントがあります。1 つは、V3 ライセンス保護が少し前に期限切れになったことです。これはオープンソースに相当し、さまざまなチェーンでさらに多くの V3 フォークが確実に見られることになります。もう 1 つは、V3 に基づくさまざまな Fi です。 , たとえば、Paraspace (これは現在数日以内に開始されます) は V3 NFT に基づいてローンを作成し、Panoptic は V3 に基づいてオプションを作成し、Gammaswap は V3 に基づいて一時的な損失のヘッジを作成します。今後はV3。
Curve の Tricrypto New Generation アップグレード - Curve は以前から主流の通貨分野に片足を突っ込んでいましたが、Gas が Uni よりもはるかに高いため、個人投資家はまだ利用が少なく、今回アップグレードされた Gas は V3 と同じレベルまで下がりました。は個人投資家の間で人気があり、アグリゲーターにはもっと多くの利用シナリオがあるはずです。 SNX V3 のアップグレードによってアトミック スワップにもたらされた利益と相まって、メインストリーム スポット フィールドにおける Curve と Uni の間の PK は、今後しばらくの間、ハイライトとなるはずです。
DEX について話した後、融資について見てみましょう
私は融資に関して次の 3 つの傾向を見てきました。
フルチェーン - Compound V3 と AAVE V3 の設計、および RDNT の人気から、フルチェーン レンディングが疑いのないトレンドであることがわかります。しかし、ミンダオ氏によれば、現在のフルチェーンレンディングはまだ「疑似フルチェーン」の段階にあり、せいぜい「クロスチェーンレンディング」に過ぎないとのこと。本当のフルチェーンレンディングとは、「どのチェーンでも入出金、借り入れ、返済が可能で、複数のチェーンが1つの流動性を共有し、複数のチェーンが1つの金利曲線を持つ」ものであるべきだが、現状では誰もそれができない。
Isolation Pool – オイラーから始まった住宅ローン資産の隔離の概念は、現在、AAVE のような大きなプラットフォーム（一部の新しいプラットフォームも含む）には基本的に標準装備されていますが、その目的は、XVS や Mango のようなオラクル操作を防ぐことです。ある程度の柔軟性は失われていますが、ネズミの糞一つでお粥のポット全体を台無しにすることは許されません。
オラクルや清算融資はありません - これは、主流通貨の深さと清算メカニズムが現在非常に成熟しているため、ロングテール資産の融資に特に適していますが、多くのロングテール資産には孤立したプールさえあり、多くの融資プラットフォームはオラクル操作と清算のリスクが高いため、利用するのが怖い. この 2 つのメカニズムを回避できれば、ロングテール資産の資本効率をさらに解放することができます. 現在、3 つの異なるアプローチが見られています。
1 つは、非常に複雑な 3 変数 XYZ=K AMM を使用する Timeswap です。デザインは少し 6 ですが、実際に理解できるユーザーがどれだけいるかは疑問です...もう 1 つは、V3 LP を借用する InfinityPools です。 V3による自動清算まで、そして最後に1つはBlurのBlendプロトコルで、実際にはNFTのポイントツーポイントプロトコルですが、その独創的な設計は、少し魔法の変更を加えることでERC20のロングテールローンに使用できるように感じます。これを行うプロジェクトがあるかどうかはわかりません。
ステーブルコインの最後について
実際、ステーブルコインについて言うことはあまりありません。昨年のルナ暴落は基本的に「ステーブルコインは死んだ」と宣言しましたが、少し前に、Frax が住宅ローン金利を 100% に変更しましたが、これはこの声明を完全に固めたものです。
市場には依然として新しいモーゲージタイプのステーブルコインが登場しており、アンカーが解除されないようにさまざまなテクノロジーを使用していますが、実際には、純粋な安定性を除けば、アンカーが解除される問題については誰もがあまり心配していません。王。
ステーブルコインに見られるいくつかの傾向を強調するには、次のようにする必要があります。
MakerDAO の Endgame Plan、AAVE の GHO、CRV の crvUSD、SNX V3 の sUSD、およびコンセプトで Arthur によって提案された BTC ベースの NUSD これらについては 2 か月前の投稿で詳しく説明しましたが、ここでは繰り返しません。
RWAに基づく安定通貨 - Ondoは現在これに取り組んでおり、MMF（マネーマーケットファンド）と米国国債によってサポートされるOMMF安定通貨を作成しました。これはサークルの端にあるものです。 ..
上海アップグレードの前後で LSD の開発が本格化しているので、Fork a Liquity のような LSDFI をベースにした安定通貨が必要で、担保を stETH や LSD 版のバスケットに変更する必要があると感じます。 ETH についての記事をいくつか作成します...これをすでに実行しているプロジェクトがあるかどうかはわかりませんが、そうでない場合は、将来的には間違いなく存在すると思います。