ビットコインとイーサリアム:BTCの台頭と挑戦

ビットコインとイーサリアムは暗号通貨の世界の二大巨頭として、長い間通貨の特性において違いがありました。ビットコインは通常、基礎的な通貨と見なされ、「デジタルゴールド」や「暗号世界のアンカー」といった称号が与えられています。一方、イーサリアムの通貨特性はよりアプリケーション型に偏っており、業界関係者は一般的により高いレベルの「通貨アプリケーション」に注力しています。例えば、過剰担保を提供してETHを「派生通貨」として生成することなどです。

しかし、最近急成長しているDeFiは、この微妙な役割分担を破り、イーサリアムの通貨としての役割が少し喧騒を呈しているようです。ERC-20標準に基づくBTCのペッグは、過去数ヶ月で急速に拡大し、特に最近終了した7月には、BTCの発行量が爆発的に約70%増加しました。データによれば、8月5日時点で、イーサリアムエコシステムにおけるBTCのペッグ発行総量は20,472枚に達し、この数値はビットコインの総量の1%に近く、ETHの総時価総額の0.59%を占めています。

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BTCに基づいて見ると、wBTCは75.8%の発行シェアを占めて絶対的多数を占め、Ren BTCとsBTCはそれぞれ11.2%と4.89%のシェアで二位と三位にランクインしています。三者を合計すると90%以上の発行シェアを超え、彼らの重要な地位を証明しています。

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チェーン上の指標から見ると、これらの3つのBTCにペッグされたトークンは、アドレスの総数、アクティブアドレスの比率、大口送金などの面で優れたパフォーマンスを示しています。7月には、renBTCの総アドレス数の増加率が最も驚異的で、111%に達しました。アクティブアドレスの比率に関しては、3者の平均値はすべて5%を超え、同時期のETHよりも優れ、USDt-erc20レベルと同等です。renBTCはさらに優れたパフォーマンスを示し、同時期のアクティブアドレスの平均値は42.78%に達しました。これは、BTCにペッグされたトークンがイーサリアムエコシステムの重要な活性剤であることをある程度反映しています。

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大口の送金に関して、wBTCとrenBTCはかなりの価値移転を担っています。wBTCは30日間で大口送金のピークが2万枚BTCに達し、7日間の平均送金額は約5000万ドルに近いです; renBTCは30日間で大口送金のピークが約1300枚BTCに達し、7日間の平均送金額は約1150万ドルです。

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BTCの爆発的成長の背後には、主に2つの重要なドライバーがあります。1つは、トップの貸出プロジェクトがステーキングを開放したこと、もう1つは流動性マイニングブームの影響です。5月、DeFiのリーダーであるMakerDAOはコミュニティ提案を通じて、wBTCをDAI生成の担保として新たに追加し、DAIの想像の余地を大いに高めました。その後、重要な中央集権的貸出プラットフォームNEXOも大量のBTCをwBTCに置き換え、MakerにステーキングしてwBTCの活性度をさらに向上させました。

Compoundの開始以来、Curve、Synthetix、RENなどのプロジェクトで広まった「流動性マイニング」の熱潮は、ほぼ全てのBTC固定セクターを押し上げました。6月18日、SynthetixはCurveとRenと共同で新しい流動性インセンティブプールを発表した後、wBTC、renBTC、sBTCのオンチェーン指標が著しく増加し、一部の指標は3-5日以内に最大で10倍の増加を示しました。

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しかし、BTCにペッグされた成長のボトルネックもかなり明らかです。まず、スケーラビリティが不足しており、BTCにペッグされた通貨は全体の暗号通貨市場価値の中で占める割合が依然として非常に小さいこと、各通貨は発行メカニズムに制約され、大規模な拡張が難しいことがあります。次に、生成から送金、さらにはイールドファーミングに参加するプロセスが依然として複雑であり、多くのリスクが潜んでおり、より多くのユーザーの参加を妨げています。さらに、クジラの保有率が高いことや、過度の集中化などの問題も注目に値します。

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BTCの発展を安定させることが、BTC自体のチェーン上取引の減少を引き起こし、マイナーの収益に影響を及ぼし、その結果ネットワークの安全性を弱める可能性があるとの見解もあります。しかし、ビットコインとイーサリアムの両方にとってウィンウィンの状況であり、双方のアプリケーションの範囲と価値を拡大できると考える人もいます。

最近のオンチェーン指標から見ると、主にBTCに連動したアクティビティは一定の疲れを見せています。流動性マイニングの熱が徐々に退く中、この急速に台頭した資産クラスが引き続き安定して前進できるかは、さらなる観察が必要です。

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