Strategyが2025年第2四半期に100億ドルの記録的な利益を達成したにもかかわらず、会社の株価は時間外取引で1.4%下落しました。分析によれば、市場はその攻撃的なビットコイン財庫戦略に対して慎重な態度を持っています。より多くの企業がその「暗号資産が会社のバランスシートの核心を担う」という戦略を模倣する中で、このモデルは伝統的な企業構造を再形成し、同時にシステミックリスクに対する懸念を引き起こしています。**100億ドルの利益は株価上昇を刺激できなかった**Strategyは2025年第2四半期に100億ドルの純利益を記録し、第一四半期の近60億ドルの損失からの回復に成功しました。しかし、市場はこれに完全には納得しておらず、株価は時間外取引で1.4%下落しました。現在の会社の時価総額は1130億ドルで、年内の上昇率は34%に達しています。分析によると、財務データは素晴らしいものの、投資家はその暗号資産の主導的な発展経路に対して依然として疑念を抱いており、特にビットコインの価格の高度な変動とその背後にある資金調達モデルに対してです。**企業「ビジネスの去除」：ビットコイン主導の戦略が再び注目を集める**Strategyは元々企業向けソフトウェア会社でしたが、現在では広く「ビットコイン財庫会社」と見なされています。CoinSharesのアナリスト、アレクサンドル・シュミットは次のように指摘しています：「その伝統的なソフトウェア事業は財庫戦略によって周縁化され、会社全体の収益に与える影響はごくわずかです。」日本の前ホテル運営会社Metaplanetを例に挙げると、同社は大部分の不動産を売却した後、全ての資産をビットコインに投資し、現在では世界第七位のビットコイン保有企業となっています。このような企業は次々と現れ、中にはイーサリアム、XRP、BNBなどを資産負債表に組み込む企業もあり、これを戦略的な準備金として活用しています。**Strategyはビットコインの総供給量の3%以上を保有しています**現在、Strategyは628,791枚のビットコインを保有しており、ビットコインの総供給量の約3%を占めています。現在の価格で約740億ドルに相当します。それにもかかわらず、会社は新しく発売されたSTRC優先株を通じて420億ドルを調達し、さらにビットコインを購入する計画です。**3つのファイナンスモデルが戦略の推進を支援**Strategyのビットコイン購入計画の背後には三つの主要な資金調達手段があります：1. **転換社債** 可転換社債を発行してビットコインを購入し、その後株価が上昇した際に債券を株式に転換し、会社は現金で返済する必要がない。2. 優先株式 利益を追求する投資家を惹きつけると同時に、普通株主の権益の希薄化を避ける。STRCはその一つであり、固定配当を提供し、普通株に優先して分配される。3. **ATM融資メカニズム** つまり「市場価格で増発」する株式であり、株価が強い時に少額ずつ段階的に市場に株式を販売し、会社に流動性を注入する。**市場の疑念が高まり、システミックリスクが懸念される**戦略が奏効したにもかかわらず、批判の声は絶えず湧き上がっている。著名なショートセラーであるJim Chanosはその資金調達モデルを「徹頭徹尾の金融の戯言」と称した。主流のCEXアナリストはさらに、このモデルが全体の暗号市場に対して体系的リスクをもたらすと指摘している。マクロアナリストのNoelle Achesonもこれを「懸念すべきトレンド」と呼んだ。**エピローグ：**Strategyのビットコイン戦略は短期的な財務成功を収める一方で、「企業の資産構造が過度に金融化されているのか」という議論を引き起こしました。ますます多くの企業が暗号資産をコア資産として保持する中、市場はこのトレンドが持続可能かどうか、またそれが暗号エコシステムと資本市場全体に与える長期的な影響に注目する必要があります。
Strategyが100億ドルの利益を発表した後、株価が下落し、暗号化財庫モデルが業界の模倣と懸念を引き起こした
Strategyが2025年第2四半期に100億ドルの記録的な利益を達成したにもかかわらず、会社の株価は時間外取引で1.4%下落しました。分析によれば、市場はその攻撃的なビットコイン財庫戦略に対して慎重な態度を持っています。より多くの企業がその「暗号資産が会社のバランスシートの核心を担う」という戦略を模倣する中で、このモデルは伝統的な企業構造を再形成し、同時にシステミックリスクに対する懸念を引き起こしています。
100億ドルの利益は株価上昇を刺激できなかった Strategyは2025年第2四半期に100億ドルの純利益を記録し、第一四半期の近60億ドルの損失からの回復に成功しました。しかし、市場はこれに完全には納得しておらず、株価は時間外取引で1.4%下落しました。現在の会社の時価総額は1130億ドルで、年内の上昇率は34%に達しています。
分析によると、財務データは素晴らしいものの、投資家はその暗号資産の主導的な発展経路に対して依然として疑念を抱いており、特にビットコインの価格の高度な変動とその背後にある資金調達モデルに対してです。
企業「ビジネスの去除」：ビットコイン主導の戦略が再び注目を集める Strategyは元々企業向けソフトウェア会社でしたが、現在では広く「ビットコイン財庫会社」と見なされています。CoinSharesのアナリスト、アレクサンドル・シュミットは次のように指摘しています：「その伝統的なソフトウェア事業は財庫戦略によって周縁化され、会社全体の収益に与える影響はごくわずかです。」
日本の前ホテル運営会社Metaplanetを例に挙げると、同社は大部分の不動産を売却した後、全ての資産をビットコインに投資し、現在では世界第七位のビットコイン保有企業となっています。このような企業は次々と現れ、中にはイーサリアム、XRP、BNBなどを資産負債表に組み込む企業もあり、これを戦略的な準備金として活用しています。
Strategyはビットコインの総供給量の3%以上を保有しています 現在、Strategyは628,791枚のビットコインを保有しており、ビットコインの総供給量の約3%を占めています。現在の価格で約740億ドルに相当します。それにもかかわらず、会社は新しく発売されたSTRC優先株を通じて420億ドルを調達し、さらにビットコインを購入する計画です。
3つのファイナンスモデルが戦略の推進を支援 Strategyのビットコイン購入計画の背後には三つの主要な資金調達手段があります：
市場の疑念が高まり、システミックリスクが懸念される 戦略が奏効したにもかかわらず、批判の声は絶えず湧き上がっている。著名なショートセラーであるJim Chanosはその資金調達モデルを「徹頭徹尾の金融の戯言」と称した。主流のCEXアナリストはさらに、このモデルが全体の暗号市場に対して体系的リスクをもたらすと指摘している。マクロアナリストのNoelle Achesonもこれを「懸念すべきトレンド」と呼んだ。
エピローグ： Strategyのビットコイン戦略は短期的な財務成功を収める一方で、「企業の資産構造が過度に金融化されているのか」という議論を引き起こしました。ますます多くの企業が暗号資産をコア資産として保持する中、市場はこのトレンドが持続可能かどうか、またそれが暗号エコシステムと資本市場全体に与える長期的な影響に注目する必要があります。