金融市場のボラティリティと暗号通貨の見通しの分析

先週末、一週間の関税摩擦による動乱を経て、市場はついに短い休息を迎えました。しかし、この静けさが持続するかどうかは未知数です。関税問題は突発的な出来事として、資金の避難と感情の変動を引き起こし、市場の変動性が著しく増大しました。

市場が関税によるファンダメンタルの変化に適応し、リスク回避の感情を解放した後、金融市場は再びバランスを見つけることができる。このことが、特にアメリカ株式が先週金曜日に上昇し、一週間の変動を終えた理由を説明している。S&P500のボラティリティ指数の変化からもその一端が見える。

先週、VIX指数は最近の最高値を記録しました。近年、これと同等のものは、昨年の日本銀行の利上げによる極端な変動を除けば、2020年のパンデミックによる金融動乱だけです。これが、過去一週間で市場がこれほど大幅に変動した理由でもあります。

この大きな変動が一時的に収まると、暗号資産市場の動向に影響を与える焦点が再び「インフレーション」と「利下げ」という二つの古い話題に戻りました。結局、利下げだけが資金の大規模な流入をもたらし、ビットコインを先頭とするリスク資産に成長の原動力を与えることができます。

過去10年間の世界の広義通貨供給量（M2）とビットコインの動向を比較することで、この相関関係を明確に見ることができます。ビットコインの過去10年間の巨大な上昇は、世界のM2の急増を基盤としており、この相関関係の動向は他の金融データをはるかに超えています。

! 連邦準備制度理事会を見ることに加えて、BTCの将来の市場には別の重要なデータがあります

これも、アメリカがインフレまたは利下げに関するデータを発表するたびに、ビットコインが変動する理由を説明しています。なぜなら、これは最終的に新しい資金が暗号資産分野に流入するかどうかに影響するからです。

しかし、現在の暗号資産市場は、米連邦準備制度の利下げの道筋に過度に注目しているようで、もう一つ注目すべき指標である中央銀行の資産規模を無視しています。この指標は、我が国の現在の通貨流動性の状況を反映しています。

実際、中央銀行の資産規模はビットコインの変動幅と同様に密接に関連しています。過去三つの周期のデータから見ると、この関連性はほぼビットコインの毎回の大幅な上昇を貫いており、また4年ごとの周期と基本的に一致しています。

! BTC先物市場 連邦準備制度に加えて、別の重要なデータがあります

中央銀行の流動性は2020年から2021年の暗号資産のブルマーケット、2022年のベアマーケット、2022年末から2023年初めの回復、2023年第四四半期の急騰、そして2024年第二四半期から第三四半期の調整において重要な役割を果たしました。

注目すべきは、中央銀行の資産規模が2024年9月以降に減少し、2024年末に底を打って反発し、現在は過去1年間の高水準に達していることです。データの相関性から見ると、中央銀行の流動性の変化は通常、ビットコインや暗号資産市場の大幅な変動に先行します。

興味深いことに、2017年のビットコインのブルマーケットでは、アメリカ連邦準備制度は"緩和"の側ではなく、逆に年間3回の利上げを行い、量的引き締めを実施しました。しかし、ビットコインをはじめとするリスク資産は2017年に依然として非常に楽観的なパフォーマンスを見せました。これは、その年の中央銀行の資産規模が新たな高水準を記録したためです。

! BTCの将来の市場でFRBを見ることに加えて、別の重要なデータがあります

さらには、S&P 500の上昇幅から見ても、中央銀行の流動性との一定の関連性が存在する。歴史的データによれば、中央銀行の総資産規模とS&P 500の年間相関係数は約0.32（2015年から2024年のデータに基づく）。

! BTCの将来の市場でFRBを見ることに加えて、別の重要なデータがあります

もちろん、ある程度は中央銀行の四半期の金融政策報告と連邦準備制度の会合の時間枠が重なっているため、短期的に関連性が拡大しているということでもあります。

以上のように、私たちはアメリカの金融政策に注意を払うだけでなく、国内の金融データの変動にも目を向ける必要があります。1週間前に次のような情報がありました："預金準備率の引き下げや金利の引き下げなどの金融政策手段には十分な調整余地があり、いつでも実施可能です"。私たちはこの変化を継続的に追跡する必要があります。

注目すべきは、2025年1月時点で我が国の預金総額が42.3兆米ドルであり、アメリカの預金総額は約17.93兆米ドルであるということです。預金規模から見ると、我が国にはより多くの金融の可能性があります。流動性が改善されれば、いくつかの変化をもたらす可能性があります。

! BTC先物市場 連邦準備制度に加えて、別の重要なデータがあります

もちろん、もう一つ議論に値する問題は、資金の流動性が向上しても、暗号資産市場に流入できるかどうかということです。結局のところ、いくつかの制限が依然として存在します。しかし、香港はすでに答えを示しています。政策の緩和度と利便性の観点から見ると、状況は数年前とは異なっています。

全体的に、市場環境が変化するとき、機会が現れます。私たちがする必要があるのは待つだけではなく、機会が訪れたときにそれをしっかりと捉え、新しい挑戦に立ち向かうことです。