《米国株今年最大のIPO：Figma、オープニングで上昇できるか？》

まず結論から言います：オープニング30Uは挑戦する価値があります。

✍️Figmaとは何かを一言で紹介すると：現在の市場で最大のUI/UXデザインソフトウェアで、市場占有率は90％近くです。

🧐いくつかの重要な情報:
1⃣ 過去4年間の収益の年平均成長率(CAGR)は53%で、粗利益は91%でした。
2024年の営業損失は87.74億ドルで、主に研究開発費が356%増加し、154億ドルに達したためです。
3⃣2022年にアドビが200億ドルでフィグマを買収しようとしたが、独占禁止法のために中止され、その後アドビからの違約金として10億ドルを受け取った。
4⃣figmaが約6950万ドルのBTC ETFを保有しています

投資ロジック：

1⃣200億のバリュエーションのアンカー：2022年のAdobeの買収があるため、バリュエーションの観点から、現在のIPOのバリュエーションは164億で、PSは約15に相当し、同業他社と比べると少し高めです。

市場の核心的なゲームポイントはPSをあまり見ず、以前の200億の買収評価に基づくべきです。その時、figmaの各次元の財務データは現在よりも良くなく、またその時にはAIがデザイン業界に与える影響への期待もありました。しかし今日のfigmaは、財務データが良くなっただけでなく、AIの影響という大環境の中で生き残り、ますます成長していることを証明しました。したがって、当時の買収価格200億に直接対比することも決して高くはありません。

2⃣高い研究開発費用のAIの物語：敗北もAI、成功もAI。もし単にUIデザインソフトウェアであれば、figmaはあまり想像力がなく、AIに取って代わられることを懸念される。しかし、この数年間、figmaの高い研究開発費の投入とAI+デザインの発展戦略が直接的に自らの物語を一段階引き上げた。その結果、価格設定が難しくなり、価格設定が難しいからこそ飛躍できる。

3⃣Circleの前車の轍：論理的に言えば、circleとfigmaは全く異なるレーストラックですが、なぜcircleが提起されるのでしょうか？主にfigmaがcircleのシナリオを再現する可能性があると考えています。その主な理由は以下の通りです：
米国株式市場の現在の感情は熱く、figmaにはAIナラティブがあり、figmaは今年の米国株式市場で最も注目を集めたIPOです。circleの新規株式公開の成功は、皆が無条件にfigmaをfomoすることを促すかもしれません。

4⃣ BTCポジション：figmaは上場前からBTCを保有しており、株式のストーリーに依存して評価されるようなシェル会社とは異なります。figmaは時価総額管理のプレッシャーがない中でBTCを選んで購入したと言えます。経営陣の目は非常に独特であると言えます。私もBTCホルダーとして、別のBTCホルダーの会社を支持することに何の問題もありません。

総じて、現在のIPO146-164億ドルの評価（価格レンジ 25-28ドル/株）は高くないと思いますし、非常に利益が見込めます。木曜日の夜に30ドル以下で買えたら、私は大変嬉しいです。

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