BTCが歴史的最高値を更新し、市場は利下げとさらなる上昇を待っています

リスク資産市場が強力なパフォーマンスを示し、多くの投資家を驚かせています。4月の反発に続き、米国の3大株価指数は5月も引き続き上昇し、BTCも新たな高値を記録しました。

貿易交渉は依然として突破的な進展を見せていないが、地政学的な状況は依然として複雑である。しかし、資金の大規模な流入が市場を上昇させている。BTC現物ETFは、270億ドル以上の資金流入を引き寄せた。長期保有者は高値に近づいており、取引所のポジションは継続的に減少しており、BTCの需給関係は強いことを示している。

政策面で、アメリカの州レベルのBTC準備法案が歴史的な突破を遂げました。ステーブルコインに関連する法案も上院で可決されました。

アメリカの雇用データが強い結果を示し、インフレが継続的に低下し、GDPの予想が引き上げられ始めています。これが市場の強さの根本的な理由かもしれません。しかし、貿易紛争は解決されず、債務問題も残っています。米国株とBTCの今月の上昇幅は最も楽観的な予想を反映しています。今後の市場は不安定な整理が続き、不確実性を消化し、第三四半期の利下げを待つことになるでしょう。

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マクロ金融：経済は緩やかな景気後退を迎える可能性があります

世界の地政学的な駆け引きが和らぎ、アメリカの政治状況が安定し、市場の期待が理性的に戻ることで、金融市場は持続的に反発し、楽観的な価格設定を示しています。

貿易交渉が新しい段階に入り、アメリカは多国と合意に達しました。5月初旬に米中は初回の貿易交渉を開始し、双方は90日以内に関税を互いに引き下げることを約束し、引き続き経済貿易関係を協議することになりました。この進展により、S&P500はその日に3.26%上昇しました。

米国株式市場は5月に引き続き上昇した。月末までに、ナスダック、S&P 500、およびダウ平均はそれぞれ9.56%、6.15%、および3.94%上昇した。これは、貿易交渉の第2段階に対する市場の楽観的な期待を反映している。

経済データに関して、アメリカの第1四半期GDPは年率で0.2%縮小し、速報値を若干上回った。GDPのソフトデータは反発し、5月末には3.8%に達し、楽観的な感情が回復したことを示している。インフレは引き続き緩和し、PCE年率は2.15%に低下し、コアPCEは2.52%のパンデミック以来の新低に落ち込んだ。雇用データは予想を上回り、4月の非農業部門の新規雇用者数は17.7万人に達した。

米連邦準備制度理事会は引き続き動かず、関税によって引き起こされる不確実性がインフレの反発を引き起こす可能性があると強調しています。市場は9月と12月に各25ベーシスポイントの利下げを予想しています。

総合的に判断すると、米国株式とBTCは今後2ヶ月間は横ばいで推移する可能性があり、8月の利下げ期待が新高値を押し上げるかもしれません。アメリカ経済は"緩やかな景気後退"が見られる可能性があり、Q2 GDPはわずかに減少するかもしれません。

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暗号資産:流入がBTCを新高値に押し上げた

5月にBTCは94182ドルから104645ドルに上昇し、月間上昇率は11.11%、振幅は19.79%、取引量は2ヶ月連続で減少しました。BTCは"トランプ底"の範囲を突破し、112000ドルの新高値を記録しました。

個人投資家の買い意欲が不足しており、日々の新規アドレスは低水準にあります。機関投資家が決定的な力を持ち、ある大手企業は今年13.3万BTCを増持し、総保有量は58万枚に達しました。

アメリカの暗号政策が継続的に突破しています。20以上の州がビットコイン準備法案を提出し、ニューハンプシャー州が最初に暗号通貨を準備に組み込みました。ステーブルコイン規制法案が上院の投票を通過しました。複数の大手銀行が共同ステーブルコインの導入を検討しています。

コンプライアンスの進展が投資熱を刺激し、多くの企業がBTCおよびその他の暗号資産の蓄積計画を開始しました。ユースケースの拡大と規制の突破が価格上昇の基本的な推進力となっています。

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お金の流れ:楽観的な価格設定がお金の流入を促進します

BTC現物ETFの資金流入が強力に回復し、4月と5月にはそれぞれ6.05億ドルと27.75億ドルが流入し、BTCは新高値を更新しました。ステーブルコイン市場の資金も拡大し、2ヶ月でそれぞれ53.75億ドルと55.67億ドルが流入しました。

BTCの価格決定権は、場内資金からETFチャネルと機関投資家に移行しました。機関は政策面での突破的な進展から、長期的に強気の姿勢を示しています。これはBTCが急速に反発し、最初に新高値を更新した理由であり、また長期的に期待できる論理的支援でもあります。

しかし、米国株は貿易交渉に対して楽観的な価格設定を行っており、経済が大幅に後退することはないと暗示しています。短期的にBTCが再び新高値を更新するのはやや楽観的かもしれません。

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チップ構造:取引所のBTC株は減少し続けている

3-4月の下落期間中、長期投資家は再び増持し、売り圧力を軽減する役割を果たしました。5月末には長期保有量が1441.99万枚に達し、歴史的高点に近づいています。中央集権型取引所の在庫は298.82万枚まで持続的に減少し、2020年11月の水準に近づいています。

本ラウンドの周期では、長手の"二次売却"の後、市場は依然として上昇を選択しました。これは機関投資家の参加が市場構造を変えたためかもしれません。この変化が持続するかどうかは、今後の観察が必要です。

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まとめ

BTCの短期的な動きは予想を超える強さであり、リスク市場の過度な楽観主義とBTCのユースケースの拡大によって引き起こされた投資ブームに起因しています。後者については自信がありますが、市場が貿易交渉に対して過度に楽観的な価格設定をしていると考えています。

不確定要因と流動性期待の遅れを考慮すると、今後2ヶ月間BTCは米国株と共に変動し、最高値を更新する可能性は低いです。すべてが順調であれば、さらなる新たな段階は第3四半期に発生するかもしれません。