米国株に隠された暗号資産

アメリカの株式市場では、投資家が2ドルの株式価値で1ドルの暗号化通貨を購入するという興味深い現象が起きています。この一見不合理な価格設定の背後には、一体どんな論理が隠されているのでしょうか？

このトレンドは最初にStrategyという会社によって創出されました。この会社は約700億ドルのビットコインを保有していますが、その時価総額は1380億ドルに達しています。現在、ますます多くの小規模企業がこのモデルを模倣し、良い成果を上げています。

この現象には主に三つの説明があります：

1. 企業が保有する暗号化通貨は個人よりも価値があります。会社はこれらの資産を利用して、投資家の教育、貸付、レバレッジなど、より多くの操作を行うことができます。

2. 機関投資家は暗号化通貨に対する需要があるが、さまざまな理由から直接購入できない。そのため、彼らはこれらの"暗号化金庫型会社"の株を通じて間接的に投資することを望んでおり、プレミアムを支払うことになっても。

3. 個人投資家は盲目的に流行に従い、実際には高値で暗号資産を購入していることに気づいていない。

その中で、2番目の解釈が最も考えさせられる。Strategyを例にとると、その第2大株主は伝統的なファンドマネジメント会社であるCapital Groupで、持株比率は6.99%である。過去1年間で、Strategyの株価は約175%上昇し、S&P 500指数の13%の上昇を大きく上回った。

では、なぜCapitalはビットコインを直接購入せず、Strategyの株を二倍の価格で購入するのか？その理由は、Capital傘下のGrowth Fund of Americaファンドが株式にしか投資できず、ビットコインやビットコインETFを直接購入できないためかもしれません。したがって、暗号化通貨へのエクスポージャーを得たいファンドマネージャーにとって、Strategyの株を購入することが唯一の実行可能な選択肢かもしれません。

興味深いことに、Strategyの最大株主はなんとVanguard（バンガードグループ）です。この10兆ドルの資産を管理する巨人は、これまで暗号化資産に対して批判的な態度を取ってきました。しかし、インデックスファンドのパッシブ投資の特性により、Vanguardは現在Strategyの最大株主となり、クラスA普通株の約8%を保有しています。

この現象は重要なトレンドを反映しています：暗号化通貨は徐々に従来の金融市場に統合されています。暗号資産に懐疑的な大手資産運用会社でさえ、インデックスファンドを通じて間接的にこれらの資産を保有せざるを得ません。

一般の投資家にとって、これは直接暗号通貨を購入しなくても、アメリカの株式市場のインデックスファンドを保有するだけで、知らず知らずのうちに暗号資産へのエクスポージャーを得ている可能性があることを意味します。この傾向は今後も続く可能性があり、未来の「市場ポートフォリオ」にはより多くの暗号通貨の要素が含まれる可能性があります。

個人が暗号化通貨に対してどのような態度を持っていても、市場の選択は非常に明確です。この急速に変化する金融の世界では、開かれた適応力のある態度を維持することがますます重要になっています。

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