マクロ環境から垂直トラックへ、2024年下半期の暗号資産市場の全方位レビュー

1. 市場概況

I.1 暗号通貨市場の基礎

2024年、暗号資産市場の総時価総額は2.31兆ドルから3.33兆ドルに増加し、44.2%の上昇を見せました。この成長は現物ビットコインETFの承認やトランプの勝利といった重要なイベントによるものです。ビットコインの支配的地位は56.8%に上昇し、主にETFの資産管理規模が倍増したことを反映し、機関投資家の関心が高まっています。

イーサリアムETFのパフォーマンスは比較的平坦で、機関投資家のビットコインに対する好みがより明確です。ソラナは目立ったパフォーマンスを示し、SOLの価格は29.3%上昇し、エコシステムには20億ドルの純流入がありました。

DeFi市場のシェアが拡大し、総ロック価値(TVL)が倍増以上に成長しました。DEX/CEX取引量の比率が11.05%に上昇し、年換算取引額は2.67兆米ドルに達しました。SolanaとBaseのDeFi TVL市場シェアが著しく成長しました。

ステーブルコインは加速を採用し、市場価値は26.8%増加して歴史的な新高値に達し、2050億ドルを超えました。Ethenaなどの新規参入者がこのトレンドをさらに推進しました。

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I.2 マクロ環境と政治

政治

アメリカの政治構図が変化し、トランプが再び大統領に選出され、共和党が国会の支配権を獲得しました。トランプの政策は国際情勢に不確実性をもたらす可能性があります。ヨーロッパはロシアとウクライナの戦争の影響を受け、右翼政党の発言権が強化されています。中東地域の状況は緊張しており、南米の多くの国が暗号化通貨の立法を推進しています。

経済

2024年の世界GDP成長率は2.6%、インフレ率は2.5%。アメリカ経済は安定的に着地し、ユーロ圏は地政学的影響で成長が鈍化している。中国と新興市場国は高い成長率を維持しているが、それぞれの課題に直面している。インドの株式市場は最も良いパフォーマンスを示し、アメリカの3大指数は大幅に上昇し、中国とロシアの株式市場は不振である。

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2. ビットコイン

2.1 製品とプロトコルの設計

2024年下半期、ビットコインネットワークは重要なソフトウェアアップグレードを行い、Bitcoin Core 28.0とライトニングネットワークBOLT12が含まれています。コミュニティはソフトフォーク提案について活発な議論を行っていますが、まだ合意には達していません。BitVMの実装は着実に進んでおり、クロスチェーンブリッジの設計と実装に重点が置かれています。

2.2 Layer 2 - ライトニングネットワーク

ライトニングネットワークのチャンネル数は大きく変動せず、総量は約5000 BTCで維持されています。ノード数は基本的に安定していますが、チャンネル数は引き続き減少しています。BOLT12は多くのクライアントに採用され、静的な支払い方法をサポートしています。一部のLayer 1ネットワークはBOLT仕様に準拠したLayer 2ソリューションの開発を進めています。

2.3 レイヤー 2 - サイドチェーン

Layer 2サイドチェーンのパフォーマンスはばらつきがあります。ビットコインの第二層が直面する課題には、持続不可能なTVLの急増とエアドロップインセンティブへの依存が含まれます。成功の鍵は、資産の安全性を確保し、垂直統合戦略を追求することにあります。

2.4 チェーン上の資産

ビットコインチェーン上の資産全体のパフォーマンスは良くありません。BRC20、Runesなどのメタプロトコル資産は最近パフォーマンスが低下しています。RGBはまだ普及中で、Taproot AssetsはLightning Labsによって導入され、より低い手数料でステーブルコインを発行できるようになります。

2.5 BTCFi

BTCFiはビットコイン保有者に追加のビットコインベースの収益を提供します。Babylonは数段階のコントロールテストを経て、多くのビットコインベースのTVLを引き付けました。さまざまなLSTプロジェクトも次々と登場し、流動性を解放し、DeFi活動を推進しています。

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3. イーサリアム

2024年7月23日にアメリカでETH ETFが発売されましたが、ビットコインETFの成功を再現することはできませんでした。イーサリアムの価格は芳しくなく、ETH/BTCの比率は低下しました。Dencunのアップグレード後、Layer 2のガス代はイーサリアムよりも大幅に低く、より多くの資金がLayer 2プロジェクトに流入しています。

3.1 L2秒

Dencunのアップグレード以降、ロールアップの取引手数料が90%以上減少しました。Base、OP Mainnet、Arbitrumなどの主要なLayer 2は顕著な純流入を実現しました。Layer 2の日々の取引件数とアクティブアドレスの数が大幅に増加しました。

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3.2 リステーキング

2024年、質権を持つイーサリアムの数は全体的に上昇傾向を示しているが、利回りは低下している。再質権プロトコル（Eigenlayerなど）は、大量のTVLを引き付けているが、成長の勢いは弱まっている。

3.3 イーサリアムの未来のロードマップとEIP提案

2025年はイーサリアムの発展の歴史の中で最も重要な年の一つであり、Pectraアップグレードが計画されています。重要なEIP提案にはEIP-7691、EIP-7702、EIP-7251が含まれており、ネットワークの性能とユーザーエクスペリエンスの向上を目指しています。

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4. ソラナ

2024年のSolanaは素晴らしいパフォーマンスを示し、価格は約75%上昇しました。DeFiの進展には、cbBTCやPYUSDのインセンティブキャンペーン、流動性の再ステーキングモデルの導入が含まれます。ステーブルコインの時価総額は3倍以上に増加し、51億ドルに達しました。機関の採用面では、ShopifyやVisaとの協力がネットワークの成長をさらに強化しました。

暗証番号解除

HeliumやRender NetworkなどのプロジェクトがSolanaネットワークに移行し、DePINエコシステムの発展を促進しました。2024年にはHivemapper、Cudis、Grass、XNETなどの注目されるDePINプロジェクトが多数登場します。

ミーム

2024年はMemecoinの元年と言えるでしょう。Pump.funのリリースは暗号業界のマイルストーンとなり、Solana上でのMemeコインの取引量を大幅に増加させました。GMGN.aiなどのデータ分析プラットフォームは投資家により多くの機能と洞察を提供しています。

PayFi(ペイファイ)

PayFiはSolana財団の会長Lily Liuによって提案された新しいコンセプトで、暗号決済の高効率なプログラマブル性や取引貸付などのDeFi行為の低摩擦性と、Web3特有の優位性を統合することを目的としています。Solana Payは、Shopifyがサポートする店舗で使用される統合プラグインオプションとして提供されています。

未来を展望する

Firedancerの将来のアクティベーションは、ネットワークのパフォーマンスとセキュリティをさらに向上させます。Solanaプラグインのリリースは、より高い細粒度、より大きな柔軟性、そしてより強力なプログラム可能性を提供します。Solana ETFの承認の可能性、ステーブルコイン市場の成長、機関の採用、そして増加し続けるDeFi活動は、Solanaエコシステムに対して積極的な触媒効果をもたらすでしょう。

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5. Alt-L1 キー

ベラチェーン

Berachainは流動性証明（PoL）メカニズムを導入し、バリデーター、dApp、ユーザー間のインセンティブを整合させることを保証します。ローンチ後、BerachainはTVLで測定される第八のネットワークに躍進しました。

####トン

9億以上のTelegram月間アクティブユーザーを持つTONは、2024年に多くの注目を集めました。TONのデイリーアクティブユーザーとDeFi TVLは顕著に増加しましたが、第4四半期以降のパフォーマンスは予想を下回っています。

カイア

KaiaはKlaytnとFinschiaが統合して作られた全く新しいブロックチェーンプラットフォームで、LINEとKakaoTalkを統合しています。Kaia Wave計画はWeb3のさまざまな分野におけるエコシステムの繁栄を促進することを目的としています。

####移動

Moveエコシステムは2024年により広範な採用を得ました。SuiはFDV、TVL、純資金流入、DEX取引量などの複数の重要な指標でAptosを明らかに上回っています。

####メガETH

MegaETHはEVM互換のブロックチェーンで、最大100,000 TPSの取引処理能力を備えています。ノードの専門化を導入することにより、取引処理能力と計算能力の制限を解決します。

モナド

Monadは、複数のEVMインスタンスを跨いで楽観的並列トランザクション実行を実現し、同時にEthereumバイトコードとの互換性を保持します。MonadBFTやMonadDBなどの技術革新がネットワーク性能を向上させています。

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6. その他のレース

6.1 ミーム

2024年、Meme競技場全体の上昇幅は218%に達しました。イーサリアム、Base、ソラナはMemeエコシステムで最も活発な3つのパブリックチェーンです。Pump.funの導入は暗号業界のマイルストーンとなり、小売需要を大いに解放しました。

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6.2 AI

AIの暗号化における発展は、AIの上下流産業を含んでいます。エージェント+アプリケーションは、エンドユーザーに近い側として、暗号化業界の開発者が迅速に開発するペースに適しています。Virtuals Protocolの2024年下半期の成功した転換は、エージェントの爆発を促進しました。

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6.3 RWAの

RWA市場価値が63%増加し、136.7億ドルに達しました。プライベートクレジットと米国債は主要な資産カテゴリーです。イーサリアムは依然として資産発行者に好まれる主要なパブリックブロックチェーンです。

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6.4 取引ロボット

2024年のトレーディングボット市場競争が激化しています。Bonkbot、Trojan、Bloomなどの新興トレーディングボットが目覚ましい成績を上げ、市場シェアを着実に拡大しています。

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####6.5 DeSciの

DeSciは、ブロックチェーン技術を利用して科学界が直面している課題に対処することを目的としています。現在、バイオテクノロジー、宇宙、人文などの分野で約100のDeSciプロジェクトがあります。

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6.6 暗証番号解除

DePINの総時価総額は500億ドルに達し、増加率は176%を超えています。エネルギーネットワーク、無線ネットワーク、地理空間ネットワーク、計算ネットワークはDePIN分野で注目すべき細分野です。

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6.8 ゲーム

2024年、ゲーム業界の日平均アクティブウォレット数は760万を超えます。主要なゲームチェーンにはopBNB、Ronin、Xterio、Skale、TON、XAIが含まれます。資金調達が難しいにもかかわらず、ゲーム業界は依然としてレジリエンスを保ち、市場全体の環境とは完全には関連しない特性を示しています。

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