最近の報告：ビットコイン価格は年内に新高値を更新する見込み

2月に、ビットコインの価格が大幅に45%上昇し、6万ドルの大台を突破し、歴史的最高点からわずか9%の差となりました。この著しい上昇は、新たに導入されたアメリカの現物ビットコインETFが大量の資金流入を引き寄せたことや、市場が迫るビットコインの半減イベントに対する期待によるものかもしれません。

伝統的資産のパフォーマンスがまちまちな中、暗号通貨市場は2024年2月に優れた成績を収めました。これは主に新しく上場した現物ビットコインETFが資金を引き続き惹きつけていること、及び業界のファンダメンタルズの多くのポジティブな進展によるものです。

現在、デジタル資産の評価が直面している主なリスクは、米連邦準備制度の金融政策の動向から来ている可能性があります。2月のインフレデータが再び上昇し、これが金利引き下げの時期を今年の後半またはそれ以降に遅らせる可能性があります。

絶対収益率およびリスク調整後収益率の観点から、ビットコインとイーサリアムは2月において暗号通貨および伝統的金融資産の中で優れた存在となっています。

! グレースケール2月レポート:ビットコイン今年は新高値に達する可能性があります

世界の債券市場は今月全般的に下落しました。なぜなら、インフレの反発がアメリカとヨーロッパの中央銀行による利下げの期待を弱めたからです。一方、株式市場はほとんど上昇し、中国やその他の新興市場が最も際立ったパフォーマンスを見せました。

近年、暗号通貨と伝統的市場の相関性が強まっているにもかかわらず、主要なデジタル通貨が2月に素晴らしいパフォーマンスを示したことは、暗号資産がポートフォリオの多様化ツールとしての利点を再び浮き彫りにしました。

ビットコインの強いパフォーマンスは、主に新たに上場したアメリカの現物ビットコインETFが安定した資金流入を引き寄せたことを反映しています。1月11日の発売から月末までに、10の現物ビットコインETFは累計で146億ドルの純流入を記録しました。2月には、この傾向が明らかに加速し、月間の純流入は600億ドルに急増しました。全体の暗号通貨ETP市場における2月の推定純流入総額は620億ドルに達し、2021年10月以来の月次記録の2倍以上となっています。

注目すべきは、現物ビットコインETFの導入以来、アメリカに上場しているゴールドETFから資金が純流出していることで、これは投資家がある「価値保存」資産から別のものへ移行していることを示唆しているかもしれない。

現物ビットコインETFの資金流入の観点から見ると、現在のブロック報酬率に基づいて、ビットコインネットワークは毎日約900枚の新通貨を生産します。仮に1枚の通貨の平均価格が6万ドルとすると、毎日の新供給は約5400万ドルに相当します。2024年4月には、ビットコインは4年ごとの"半減期"を迎え、その際には毎日の新供給が450枚のビットコイン、約2700万ドルに半減します。

2月、アメリカ上場現物ビットコインETFの日平均純流入は2.08億ドルに達し、現在および半減期後の毎日の新規供給を大きく上回っています。この需要と供給の間の顕著な不均衡は、ビットコインの評価が上昇する重要な要因である可能性があります。

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ビットコインは2月に強いパフォーマンスを示しましたが、市場価値で2番目に大きい暗号資産であるイーサリアムにはわずかに劣り、後者はその月に47%の上昇を記録しました。市場は3月13日に予定されているイーサリアムネットワークの重要なアップグレードに向けて準備をしているようです。このアップグレードは、レイヤー2ネットワークにイーサリアムメインネット上の専用ストレージスペースを提供することでデータコストを削減し、運用効率の向上が期待されています。

2月に最もパフォーマンスが良かったセグメントはユーティリティとサービス系暗号通貨で、上昇幅は53%に達しました。このカテゴリーにはいくつかの人工知能技術に関連するトークンが含まれており、その中のいくつかは顕著な利益を上げました。

金融関連の暗号通貨セクターは34%上昇しました。その中で、ある有名な分散型取引所のガバナンストークンが大幅に上昇し、そのプラットフォームは一部の取引手数料をステーキングトークンと委任投票権の保有者に直接配分することを検討しています。

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2月に暗号通貨の評価が上昇する中で、取引量や各種オンチェーン指標も上昇し、特にイーサリアムネットワークが注目されました。例えば、2月のイーサリアムの1日あたりの現物取引量は580億ドルに達し、2021年9月以来の新高値を記録しました。イーサリアムネットワーク上の総転送価値も2022年6月以来の最高水準に達しました。

今月、ステーブルコインの総時価総額は55億ドル増加しました。関連ニュースとして、あるステーブルコイン発行者が特定のパブリックチェーン上のステーブルコインのサポートを停止することを発表しました。現在、約80%のそのステーブルコインはイーサリアムネットワーク上に流通しており、約1%のみがそのパブリックチェーン上にあります。

ビットコインETFの資金流入と複数の好材料の後押しにより、暗号通貨市場は今年好調なパフォーマンスを見せています。しかし、前回の暗号サイクルからの重要な教訓は、連邦準備制度の金融政策や経済状況などのマクロ要因が暗号資産の評価に重大な影響を与える可能性があるということです。

もしマクロ市場の展望が楽観的であれば、ビットコインの半減やイーサリアムのアップグレードなどの多くの好材料がトークン価格を今年さらに押し上げる可能性があります。ビットコインの現在の価格が歴史的な高値よりもわずか9%低いことを考慮すると、今年後半に新しい歴史的高値を記録することが期待されています。

対照的に、あまり有利でないマクロ環境は評価の上昇を抑制する可能性があります。2023年第4四半期、ビットコインは連邦準備制度が利上げから利下げへの政策転換をすることで恩恵を受けるかもしれません。もし連邦準備制度が今後数ヶ月のうちに利下げを行った場合、ドルが弱まる可能性があり、それによってビットコインを含むドルと競合する資産の評価が支えられるでしょう。

しかし、1月のアメリカのインフレの下降傾向は鈍化または停滞しているようで、市場はインフレの見通しが高くなる可能性を懸念し始めています。インフレが高止まりした場合、連邦準備制度の関係者は利下げを今年後半または2025年まで延期することを検討するかもしれません。一般的に、アメリカの金利が上昇することはドル高に寄与し、ビットコインには不利となる可能性があります。

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私たちは、最も可能性が高いシナリオはアメリカの消費者物価のインフレが引き続き低下し、最終的に連邦準備制度が利下げを行うことになると考えています。ただし、暗号通貨投資家は、発表予定のインフレ報告書や、連邦準備制度の3月20日の会議での政策金利の指針の更新に注意を払うべきです。

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