暗号市場は、政策と資本の二重の変曲点をもたらしました

最近、暗号資産市場は二つの重要な触媒を迎えています: ワシントンの"暗号通貨週間"における立法攻勢とイーサリアムの機関配置の集中爆発です。これら二つの力は、暗号業界の2025年下半期の"政策の転換点"と"資金の転換点"を構成しています。本回の暗号サイクルの深層論理はビットコインからイーサリアム、ステーブルコイン、そしてオンチェーン金融基盤に移行しています。アメリカの政策の明確化とイーサリアムの機関化の拡大は、暗号業界が構造的に好転する段階に入っていることを示しています。市場配置の重心も次第に"価格ゲーム"から"ルール+基盤の制度的恩恵の捕捉"に移行すべきです。

アメリカの"暗号資産週間":三つの法案が積極的な信号を発信

2025年7月、アメリカ合衆国議会は正式に「暗号資産ウィーク」を開始しました。これはアメリカの歴史上、立法アジェンダの形で暗号資産の包括的なガバナンスを体系的に推進する初めての試みです。現在、グローバルなデジタル金融の構図が劇的に変化し、従来の規制モデルが不断に挑戦を受けている中で、これらの法案の提出は市場リスクへの対応だけでなく、アメリカが次の金融インフラ競争で主導権を握ろうとするシグナルでもあります。

その中で最も画期的なのは《GENIUS法案》であり、この法案はステーブルコインに対して完全な監督フレームワークを設け、保管要件、監査開示、資産準備金および清算プロセスなどの重要要素を網羅しています。これは、伝統的な金融監督の枠外で長期間運営されてきた、"市場の信頼"に依存するステーブルコインシステムが、初めてアメリカの主権法構造に組み込まれることを意味します。

もう一つの重要な法案『CLARITY法案』は、暗号資産の証券と商品属性の区分に焦点を当てています。その核心的な意図は、『どの暗号資産が証券に該当し、どれが該当しないのか』を明確にし、SECとCFTCの規制の境界を明示することです。この法案が順調に通過すれば、暗号資産の『規制のグレーゾーン』の長期的な未解決状態が終わり、プロジェクトチーム、取引所、ファンドマネージャーに予測可能な法的根拠を提供し、コンプライアンスに基づいた革新の活力を大いに引き出すことができます。

「反CBDC監視国家法案」は、連邦準備制度が中央銀行デジタル通貨を発行することを禁止し、政府がデジタルドルの枠組みを通じて個人の金融活動をリアルタイムで監視する能力を構築するのを防ぐものです。この法案は、金融プライバシーと市場の自由に対するアメリカ合衆国議会の重視を反映しており、アメリカが国家の独占的な方法でデジタル金融変革を主導するつもりはないことを示しています。代わりに、市場主導、技術中立、オープンで相互接続された暗号資産エコシステムを支持することを選択しています。

これらの法案は、いくつかの直接的な影響をもたらします:機関投資家はコンプライアンスリスクの懸念から大規模に参入できない障壁が徐々に解除される;ステーブルコインは「チェーン上のドル」としての役割が政策によって確認される;コンプライアンスのある取引所とカストディアンバンクが政策の支持を受け、世界の暗号資産市場の信頼構造を再構築します。

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ETHは制度的な軍拡競争のクライマックスを開く

最近、イーサリアムを巡る新たな"資本軍拡競争"がひっそりと展開しています。ウォール街の金融大手がETFを通じて継続的にポジションを増やしていることから、ますます多くの上場企業がETHをバランスシートに組み入れ、イーサリアムは市場構造の深層な再構築を経験しています。

イーサリアム現物ETFは2024年7月に正式に上线して以来、累計で576億ドルの資金純流入を吸引し、その時価総額のほぼ4％を占めています。複数のETH ETF製品は、毎月10億ドルを超える純流入を記録しており、Bitwise、ARK、BlackRockなどの伝統的な金融プレイヤーが明らかに増持しています。

同時に、SharpLink Gaming、Siebert Financial、Bit Digital、BitMineなどの多くの上場企業が、ETHをバランスシートに含めることを相次いで発表しており、ETHが「投機資産」から「戦略的準備資産」に変貌する新たな物語の変曲点を示しています。 注目すべきは、SharpLinkが現在保有しているETHの総量が280,000を超え、現在のイーサリアム財団の242,500ETHを上回り、世界最大の単一機関投資家のETH保有者となったことです。

この傾向がもたらす深遠な影響は、価格面だけでなく、イーサリアムネットワーク自体のガバナンス権、発言権、エコシステムの主導権が再構築される可能性がある点にあります。ETHは、個人投資家主導のオープン市場から、ETF、上場企業、機関ノードが共同で推進する制度化された市場構造へと移行している全面的な資本構造の変革を経験しています。

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市場戦略の見通し

ビットコインが高値プラットフォーム期に入るにつれて、市場の注目はビットコインから徐々に成長性のある暗号資産へと移っている。ETHの追随上昇ロジックが形成されており、"失われたリーダー"から"バリューベース"への再評価が進行中である。中高品質のアプリケーションチェーンであるSolana、TON、Tanssiなども構造的な機会を迎えている。

全体的な戦略の推奨事項:

1. BTCの配置を留保し、主要な攻撃方向ではない
2. ETHはローテーションのコア構成対象として
3. 中高品質のパブリックチェーンとモジュール化プロトコルに重点を置く
4. DePIN、RWA、AIチェーン、ZK方向の早期レイアウト対象に注目する

現在の市場は単一資産駆動段階から構造的ローテーション段階に入っており、BTCの主上昇波は一時休止し、ETHと高品質な新しいパブリックチェーンのローテーションが下半期の相場の鍵となる推進力となるでしょう。戦略的には「高値追いリーダー」の慣性思考を捨て、「バリュエーションの再バランス + ナラティブの拡散」の中期的なトレンド配置に移行すべきです。

規制環境の明確化とイーサリアムなどのコア資産の戦略的備蓄競争が加速する中、市場は徐々に制度主導の全く新しいサイクルに入ろうとしています。このような規制の明確さと主流資産の価値復活の相乗効果は、暗号資産市場が以前の「牛市と熊市の循環トラップ」から徐々に脱却し、より安定し持続可能な制度型サイクルへと進化することを促進しています。投資家は制度的な恩恵とコア資産の成長機会をしっかりと捉え、イーサリアムや優れたアプリケーションチェーンへの積極的な投資を行い、より健康で持続可能な暗号の新時代を迎えるべきです。

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