ステーブルコインのジレンマを再考する：分散化が現在の環境で直面している課題

ステーブルコインは暗号通貨の分野で重要な役割を果たしており、実際に製品市場適合を実現した数少ないアプリケーションの一つです。しかし、市場が常に発展する中で、ステーブルコインが直面する課題はますます複雑になっています。

最初、ステーブルコインの設計目標は三つの核心概念に基づいています:価格の安定性、分散化、そして資本効率です。価格の安定性はステーブルコインの基本的な特性であり、通常はドルに連動することで実現されます。分散化は、単一の実体が制御しないことを意味し、それによって検閲に対する耐性と信頼不要の特性がもたらされます。資本効率は、連動を維持しながら、必要な担保をできるだけ減らすことを求めます。

! ステーブルコインのトリレンマを再考する:分散化の現在の衰退

しかし、何度も実験を重ねた結果、可用性は依然として大きな課題です。これらの課題に対処するために、ステーブルコインの設計理念は常に進化しています。いくつかのプロジェクトは、分散化から検閲耐性に焦点を移し始めており、これは可用性のニーズに対する市場の妥協を反映しています。

真の分散化は現在の環境下で厳しい試練に直面しています。2020年3月12日の市場の暴落は、分散化ステーブルコインの脆弱性を暴露し、多くのプロジェクトがより中心化された解決策に移行する原因となりました。同時に、規制の圧力の増加もこの傾向を悪化させました。

! ステーブルコインのトリレンマを再考する:分散化の現在の衰退

それにもかかわらず、いくつかのプロジェクトは分散化の道を進んで進展を遂げています。例えば、特定のプロジェクトはその不変の契約と純粋な分散化設計によって際立っています。しかし、これらのプロジェクトはスケーラビリティの面で依然として課題に直面しており、その成長には一定の制限があります。

新興のブロックチェーンエコシステムはステーブルコインの発展に新しい機会をもたらしました。一部のプロジェクトは、分散化を維持しながら、より良いスケーラビリティを実現する方法を探求しています。これらの努力は希望に満ちていますが、まだ初期段階にあります。

分散化は必ずしも完全にネガティブではありません。プロジェクトにとっては、より簡単で、より制御可能で、よりスケーラブルなソリューションを提供し、規制要件に適応しやすくなります。しかし、これは暗号通貨の本来の目的に反しています。本当の検閲耐性とユーザー資産の所有権は、分散化によってのみ実現できます。

したがって、新興の代替案が魅力的であるにもかかわらず、私たちはステーブルコインの最初の三つのジレンマ、すなわち価格の安定性、分散化、そして資本効率を忘れてはならない。スケーラビリティと規制遵守を追求する中で、これら三つの目標のバランスをどう取るかは、ステーブルコインの分野が直面する核心的な課題である。

! ステーブルコインのトリレンマを再考する:分散化の現在の衰退