2025年5月の暗号市場分析

1. マクロ経済の状況

2025年5月、アメリカ経済は重要な転換点にあります。インフレは持続的に低下し、労働市場は回復力を示し、金融政策は様子見の状態に入り、貿易政策は新たな不確実性をもたらし、財政面では特別な操作と債務格付けの調整を通じて市場の期待に影響を与えています。このような背景の中、暗号資産市場は強靭な耐圧能力を示し、世界のリスク資産構造は新たな再評価の波を迎える可能性があります。

インフレ傾向

4月未季調CPI年率は2.3%に低下し、市場予想の2.4%を下回り、2021年2月以来の新低を記録しました。これは価格圧力が持続的に緩和されていることを示しています。季調後CPI月率は0.2%を記録し、こちらも予想をわずかに下回りました。短期的にはインフレ回復の動きが不足しています。同時に、アメリカ財務省は400億ドルの国債買戻し操作を開始しました。市場はこれを特別な措置と見なしており、発行済み国債を買い戻すことで流動性を供給し、低金利で新たな再融資を行うことを目的としています。この操作はリスク資産価格を支える重要な力となっています。

###労働市場

2025年4月の非農業部門の新規雇用者数は17.7万人で、市場予想の13.8万人を大幅に上回り、雇用市場の弾力性を反映しています。このデータは、米連邦準備制度が政策の様子見を維持する根拠を提供しました。米連邦準備制度は、政策調整の根拠として雇用データを注意深く監視しています。雇用が引き続き堅調であることは、一方では市場の不況への懸念を和らげ、他方では年内に複数回の予想以上の利下げの可能性を弱めています。

金融政策のダイナミクス

米連邦準備制度理事会の議長は、現在の金融政策フレームワークを再評価し、「平均インフレ目標」メカニズムを調整する可能性があると述べました。彼は、頻繁な供給側のショックが伝統的な政策環境を変えており、連邦準備制度が構造的なインフレリスクにより重点を置くよう促していると指摘しました。今後、連邦準備制度は高金利の維持期間を延長する可能性があり、さらには長期金利の上昇を抑えるために、中期および長期の国債を買い増すことも考えられます。政策の基調はより柔軟になり、短期的には予防的な利下げを急がず、6月の政策方向はPCE、CPI、関税の影響などのデータに基づいて決定されると強調しました。

###通商政策と世界経済の見通し

5月初、EUの商品に50%の関税が課されるというニュースが伝えられましたが、これが7月9日まで延期された後も、高関税の脅威は市場の感情に影響を与えました。これまでの貿易政策の頻繁な変動を考慮すると、市場は今後の政策の不確実性が大幅に高まっています。一方、中国人民銀行は5月に「準備率引き下げ＋金利引き下げ」の組み合わせ政策を実施し、1兆元の流動性を供給し、政策金利を1.4%に引き下げました。この動きは新たな緩和サイクルの開始と見なされており、市場は中米関係の改善に対する期待が高まり、リスク選好も同時に向上しています。

2. 暗号市場の概要

取引量と日次成長率

5月27日現在、マーケットの日平均取引量は1,174億ドルで、前の期間に比べて15.8%増加し、資金の活発度が持続的に回復していることを示しており、全体の市場は高いボラティリティの特徴を示しています。この期間中に、日々の取引量が50%以上の増加を記録することが何度もありました。5月6日から5月12日および5月21日から22日の2つの期間において、取引量が大幅に増加し、1日の取引量が一時1,800億ドルを突破しました。この期間にBTCの価格はそれぞれ10万ドルと11万ドルを突破し、市場の強気感が著しく高まり、短期間で取引の動きが集中して解放されました。

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時価総額と日々の成長

5月27日現在、暗号通貨の総市場価値は3.56兆ドルに回復し、先月比で17.0%上昇しました。総市場価値は顕著に向上しています。その中で、BTCの市場シェアは62.6%、ETHの市場シェアは9.6%で、後者は前の期間比で29.7%増加し、今回の資金のETHへの配置の好みが持続的に強化されています。5月8日以降、総市場価値は3.3兆ドルを突破し、その後安定的に上昇しており、市場の構造的修復の傾向が明確です。

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5月の新しい人気トークン

5月に新しく上場した人気トークンの中で、ベンチャーキャピタル背景のプロジェクトが依然として主導しており、その中にはLayer2型プロジェクトのSOPHやB2が含まれています。また、USD1は5月の人気のナラティブの一つとして、ステーブルコインのUSD1およびその関連プロジェクトであるB、Lista、Staketoneなども市場で広く注目を集めています。

3. チェーン上のデータ分析

BTCとETH ETFの###流入と流出

5月、ビットコインの月内価格は$94,212から$108,969に上昇し、上昇幅は約13.5%です。ビットコイン現物ETFの資金は全体的に純流入傾向を示しており、5月の累計流入は約57.7億ドルです。

イーサリアムに関しては、Pectraアップグレードの期待とマクロ政策の緩和により、価格の上昇幅がより顕著です。ETHは月初の$1,794から$2,635に上昇し、上昇幅は31.9%に達しました。イーサリアム現物ETFも同様に資金流入を引き寄せ、5月の純流入は約3.17億ドルです。

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ステーブルコインの流入流出状況

5月にマクロ政策の緩和に伴い、暗号資産市場は大幅な調整を示しました。ステーブルコイン市場は引き続き強力な成長の勢いを維持しています。その中で、USDT、USDE、DAIが今月の成長の主要な推進力となり、ステーブルコインの総流通量は約728億ドル増加しました。

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4. 主要通貨価格の分析

BTCの価格変動

ビットコインは$109,588以上を維持するために努力しており、毎回の小幅調整で買いが入ることを示しています。ビットコインは7週間連続で上昇しており、買い手がこのトレンドを8週目にまで延長できれば、さらなる上昇への道を開くことになります。機関投資家は長期的な機会を見出しており、引き続きビットコインの上場投資商品に資金を注入しています。

上昇している移動平均線と過熱圏に近いRSIは、最も楽な抵抗の方向が上昇であることを示しています。もし買い手が価格を$111,980まで押し上げることができれば、BTC/USDT取引ペアは$130,000まで急騰する可能性があります。

下落の面では、20日EMA（$104,886）が注目すべき重要なサポートレベルです。もし価格が20日EMAを下回って終値を付ければ、短期投資家が利益を確定する可能性があり、これにより価格が心理的な節目である$100,000まで下落することが予想され、ここでの買いが強いサポートを形成することが期待されます。

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ETHの価格変動

イーサリアムは5月25日に20日EMA（$2,425）から反発し、低価格帯で強い需要を示しています。ブルは再び$2,738の抵抗レベルを突破しようと試みます。成功すれば、ETH/USDT取引ペアは$3,000に急上昇する可能性がありますが、ベアは$2,850付近で上昇を阻止しようと試みるかもしれません。

もし価格が現在の水準から調整されるか、抵抗に遭遇して20日EMAを下回る場合、強気のコントロール力が弱まっていることを示します。この場合、価格は$2,323まで下落し、その後$2,111まで下落する可能性があります。

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SOLの価格変動

Solanaは5月25日に20日EMA（$169）でサポートを受け、市場の感情が依然としてポジティブであることを示しており、トレーダーは小幅な調整時に購入しています。ブルは再び$188のレジスタンスを突破しようとします。成功すれば、SOL/USDT取引ペアは$210まで急騰し、$220に達する可能性があります。

しかし、売り手は価格が20日EMAを下回る必要があり、さらなる上昇を防ぐためです。価格がそのサポートラインを下回った場合、50日SMA（$151）まで下落する可能性があり、そのレベルは強力なサポートとして機能することがあります。もし50日SMAから反発すれば、価格は$153から$188の間でしばらく横ばいになる可能性があります。

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5. 今月のホットな出来事

USD1エコシステム

5月中旬、BTCの価格が歴史的な高値を突破し、ある取引プラットフォームがUSD1を上場したことで、その人気が急上昇しました。USD1エコシステムの協力プロジェクトも市場の注目を集めました。2025年5月28日現在、USD1ステーブルコインの時価総額は21億ドルを突破し、第7位のステーブルコインになりました。USD1はメカニズム設計において他の主流のステーブルコインと顕著な違いはありませんが、その核心的な優位性はトランプ家族が主導するWLFIによって発行されていることであり、初の大統領の支持を受けたステーブルコインプロジェクトです。

現在のUSD1の主要なストーリーは「大統領の支持 + RWAトラック + ステーブルコイン法案の期待」に基づいています。WLFIは公式にUSD1を主に機関ユーザー向けに位置づけており、個人投資家にとってはUSD1エコシステムのプロジェクトに参加することがより良い利益の機会となります。最近、Buildon、Lista DAO、StakeStone、Haedal、Cookieなど、複数のUSD1のパートナー関連トークンの価格が大幅に上昇し、「WLFI+USD1」コンセプトへの市場の大きな熱狂を促進しました。今後、米国のステーブルコイン法案が成功裏に通過すれば、USD1は大統領自らが支持するステーブルコインプロジェクトとして、深い協力関係にあるプロジェクトが将来の暗号化エコシステムでより重要な地位を占めることが期待されます。

BelieveがMEMEプラットフォームの新しい貴族に昇進する

5月28日現在、BelieveプラットフォームのコアトークンLaunchcoinは月初の$0.014から最高$0.36に上昇し、市場価値は一時3.1億ドルに迫り、最近の上昇率が最も高いMEMEコインの一つとなりました。このプラットフォームはBen Pasternakによって設立され、"ソーシャルアセット化"のコンセプトを打ち出しており、ユーザーはソーシャルプラットフォーム上で$TICKERを含むツイートを発信し、@launchcoinをタグ付けするだけで、自動的にトークン発行をトリガーすることができます。

革新的な発行メカニズムとLaunchcoinの急騰により、Believeプラットフォームのアクティビティは急速に上昇し、Dupe、Gooncなどのコインもそれに続いて上昇しました。プラットフォームの新発行コインの数はMEMEプラットフォームの第3位に躍り出ました。しかし、Believe公式が過度に支持したトークン$YAPPERが上場後に66%以上暴落し、コミュニティにFUDを引き起こし、エコシステムの熱度は急降下しました。5月28日現在、Believeは27,000以上のトークンを発行し、総時価総額は約2.9億ドルで、そのうちLaunchcoinは約63%を貢献し、取引額はエコシステム全体の72%近くを占めています。プラットフォームトークンの熱度はLAUNCHCOINの市場パフォーマンスに大きく依存していることがわかります。しかし、このプラットフォームトークンは配当や実際の利用シーンが欠けていると指摘されており、コミュニティはその長期的な持続可能性に大きな疑念を抱いています。一旦市場の熱度が維持できなくなると、投資家の信頼は迅速に低下し、踏みつけリスクが存在します。

全体的に見て、現在のMEME市場プラットフォームは高度に同質化しており、Believeはソーシャルプラットフォームを通じてコイン発行のプロセスを簡素化していますが、MEME発行のロジックを変えてはいません。今後、熱を維持できるかどうかは、持続的なイノベーションや真に富の効果を生むプロジェクトを作れるかにかかっています。

6. 来月の見通し

ステーブルコイン法案の承認進展

今月のステーブルコイン《GENIUS法案》は、69票の賛成と31票の反対で討論動議を通過し、修正手続きに入った。下院と上院のステーブルコイン法案が迅速に進行する中、両党が暗号資産の規制問題について珍しい合意に達し、法案は2024年Q4に立法手続きを完了する見込みがある。

《GENIUS法案》的核心包括発行資格制限、準備金要求、コンプライアンス義務、ユーザー保護及び国際適用性等の重要な内容。法案では、特定の金融機関のみが支払い型ステーブルコインを発行できると規定されており、すべてのステーブルコインは100%高流動性資産で裏付けられ、顧客資産は厳格に隔離されなければならない。発行者は毎月準備状況を開示し、登録会計士による監査を受け、高級管理職は情報の真実性に対して法的責任を負う。さらに、発行者は完全なマネーロンダリング及び制裁コンプライアンスシステムを構築し、取引活動を記録・監視する必要がある。法案はまた、海外発行者や大手テクノロジー企業に制限を設け、米国と同等の規制基準に従うことを要求しており、体系的リスクや市場の独占を防ぐ。消費者保護の観点から、保有者は発行機関が破産した場合、優先的清算権を持ち、官僚は任期中にステーブルコイン業務に関与することを禁止されている。さらに、法案は明確に支払い型ステーブルコインが証券や大に該当しないことを規定している。