ソラナエコシステムの隠れた巨頭：Metaplexプロトコルデプス解析

はじめに

この牛市サイクルでは、ソラナは間違いなく最も注目されるパブリックチェーンの一つです。アクティブアドレス数から手数料収入まで、ソラナのL1市場におけるシェアは爆発的な成長を見せています。

• アクティブアドレス数のシェアは3.48%から56.83%に増加し、前年比で1533%の成長を遂げました。
• 手数料収入の割合は0.62%から28.92%に増加し、前年比で4564%の成長を遂げました。

Meme浪潮はソラナの各種コア指標の急成長を促進する主要な原動力です。ソラナを除いて、RaydiumなどのDEXプロジェクトもMeme取引の活発さによって巨額の取引量とプロトコル収入を得ています。

本文は、ソラナの資産発行ブームから恩恵を受けるもう一つのプロジェクト:Metaplexに焦点を当てます。

ハイライトは次のとおりです。

1. Metaplexのビジネス定位とビジネスモデル分析
2. Metaplexのビジネスデータのパフォーマンス
3. Metaplexのチーム背景と資金調達の評価
4. メタプレックスの現在のバリュエーション水準の分析

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Metaplexのビジネス位置付けとビジネスモデル

Metaplexは、ソラナおよびSVMをサポートするブロックチェーン上に構築されたデジタル資産の作成、販売、管理システムです。これは、開発者、クリエイター、および企業に対して、NFT、FT、RWA、ゲーム資産、DePIN資産など、さまざまなタイプの暗号資産をサポートする分散型アプリケーションを構築するためのツールと基準を提供します。

Metaplexは最近、データインデックスおよびデータ可用性サービスの分野にビジネスを拡大しました。長期的には、Metaplexはソラナエコシステムで最も重要なマルチドメイン基盤サービスプロジェクトの1つになることが期待されています。

Metaplexの製品マトリックス

Metaplexのコア製品には次のものが含まれます:

1. コア:新しい世代のNFT標準で、"シングルアカウント設計"を採用してミントコストを削減
2. バブルガム:圧縮NFT(cNFT)を作成および管理するためのプログラム
3. トークンメタデータ: ソラナ上の資産に追加データを付加する
4. Candy Machine:最も一般的なNFTミントおよび発行プログラム 5.その他の製品:MPL-Hybrid、Fusion、Hydraなど

さらに、MetaplexはAuraテストネットを立ち上げ、ソラナとSVMに対して分散型インデックスおよびデータ可用性ネットワークサービスを提供しています。

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Metaplexのビジネスモデル

Metaplexは、オンチェーン資産関連サービスを提供することで料金を請求します。直接の協力対象はソラナ上の他のプロジェクトですが、大部分の収入はこれらのプロジェクトを利用する小規模プロジェクトやリテールユーザーから来ています。

Metaplexの料金基準は比較的安価です。例えば、NFTを1つミントする費用はわずか0.0015 SOL; Memeプロジェクトの発行時にToken Metadataを使用する費用は0.01 SOLです。これらのコストはユーザーにとっては微々たるものですが、総量ではかなりのものです。

メタプレックスのモニュメント

Metaplexの競争優位性は主に「高い転換コスト」と「標準の策定」に由来します:

1. ユーザーはMetaplexツールに深く依存した後、他のプロトコルに切り替えるコストが高くなります。
2. Metaplexのアセットフォーマットはソラナエコシステムの通行標準となり、新しいプロジェクトはより互換性のあるMetaplexを選択する傾向があります。

これらの城壁のおかげで、Metaplexはソラナエコシステム内で強力な競争相手が不足しており、強い収益性が保証されています。

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Metaplexビジネスデータ:PMFが十分に証明され、コアデータが強力に成長

月間アクティブユーザー

2024年11月時点で、Metaplexの月間アクティブユーザー数は844,966に達し、過去最高を記録し、前年同期比で253%の増加を達成しました。

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プロトコル鋳造資産数

11月の総発行資産の種類は144万を超え、歴史的な新記録を達成しました。そのうち94%は同質化トークン、6%はNFTです。この比率は2024年1月には18.6%のNFTに対して81.4%のFTでした。

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プロトコル収入

11月プロトコル収入達330万ドル、同様に歴史的新高を記録した。

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Metaplexのビジネス収入はかなりオーガニックであり、直接的なトークン補助は行われておらず、PMFを典型的に実現したプロジェクトです。

Metaplexチーム:ソラナのコア層に近いエコシステムOG

Metaplexの創設者Stephen Hessはソラナの初期の社員であり、いくつかの重要なプロジェクトの開発に参加しました。チームの規模は小さいですが、作業効率は高く、製品のイテレーションと開発の速度も速いです。

2022年1月、MetaplexはMulticoin、Jump、Alamedaなどの機関から4,600万ドルの戦略的投資を受け、評価額は約4億5,000万ドルでした。

2024年9月、The Blockは多くの著名な機関がWave Digital Assetsから大量のMPLXトークンを購入したことを明らかにし、購入コストは0.2-0.25ドルだった。

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MPLX:トークンの効用と評価レベル

トークン基本情報

MPLXの総量は10億で、現在の流通率は75.6%です。

トークンのユーティリティ

現在、MPLXは主にガバナンス投票に使用されています。2024年3月から、Metaplexは50%のプロトコル収入を使ってトークンを買い戻します。Aura機能がオンラインになると、MPLXはAuraノードのステーキング資産になると予想されています。

プロトコルの評価

同じくソラナのエコシステムに属するRaydiumと比較すると、Metaplexの評価はやや高い。しかし、両者のビジネスのポジショニングには大きな違いがあり、参考程度の価値しかない。

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潜在的な推進要因とリスク

利：

• 資産の標準制定権を掌握し、直接的にソラナエコシステムの繁栄から利益を得る
• プロダクトPMFが十分に検証され、ビジネスの競争優位性を持つ
• 第2の成長曲線を積極的に拡大
• チームの質が良く、エコシステムのコアサークルとの関係が密接です。
• トークンには買い戻しメカニズムがあり、市場価値は比較的低いです。

潜在的なアップサイドドライバー:

• ソラナエコシステムに新しい活発なレースが登場
• 大きな取引所に上場して流動性プレミアムを獲得する
• サービス料金を直接引き上げる

潜在リスク:

• ソラナのミーム熱潮の消退が収入の減少を引き起こす
• 資産種類が固定されたプロジェクトは持続的な収益をもたらすことができない

サマリー

Metaplexはソラナエコシステムのすべての資産にサービスを提供する基礎プロトコルであり、Memeブームの直接的な受益者です。「資産の発行と管理」の上流エコロジーに位置するプロジェクトとして、Metaplexは長期的に注目に値します。

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