SECが初の利息付きステーブルコインYLDSを承認、ステーブルコインの収益の新時代を開く

最近、アメリカ証券取引委員会（SEC）はFigure Marketsが提供する初の利息付きステーブルコインYLDを承認しました。この措置は、規制当局が暗号金融革新を認めていることを示すだけでなく、ステーブルコインが単なる決済ツールから準拠した収益資産へと進化していることを示唆しています。これにより、ステーブルコイン分野に新たな発展の余地が生まれ、ビットコインに続く大規模な機関資金を引き寄せる革新分野となる可能性があります。

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SECはなぜYLDSを承認したのか？

2024年、ある有名なステーブルコイン発行者の年間利益は137億ドルに達し、従来の金融大手の利益（約129億ドル）を上回りました。これらの利益は主に準備資産（主に米国債）の投資収益に由来していますが、一般ユーザーには関係ありません。これこそが利息付きステーブルコインが注目する突破口です。

利息を付与するステーブルコインの核心は「資産収益権の再分配」にあります：安定性を保ちながら、基盤となる資産の収益権をトークン化することで、保有者が直接利益を享受できるようにします。この「通貨を持つだけで利息が得られる」モデルにより、資金の収益が無条件で実現され、「収益の民主化」が達成されます。

基礎資産の収益を移転することで発行機関の利益が減少するにもかかわらず、利息計算されるステーブルコインの魅力は大いに高まっています。現在の世界経済の不安定さと高いインフレ率の背景の下で、安定して高い収益を得られる金融商品への需要が増加し続けています。

しかし、SECがYLDSを承認した主な理由は、現行の証券規制に準拠しているためです。アメリカではまだ体系的なステーブルコインの規制枠組みが整備されていないため、主に現行法に基づいて規制されています。YLDSのような利息付きステーブルコインは、構造が伝統的な固定収益商品に類似しており、「証券」に明確に該当するため、SECにより規制されることが容易です。

YLDSの承認は、アメリカの暗号規制に対する態度が引き続き改善していることを示していますが、短期的には従来のステーブルコインが直面している規制の困難を変えることはできません。業界では、アメリカのステーブルコイン規制法案が今後1年から1.5年以内に徐々に実現されると広く予測されています。

YLDSはスマートコントラクトを通じて基盤資産の収益を分配し、厳格なKYC検証メカニズムを採用しており、将来の類似プロジェクトに対してコンプライアンスの参考を提供しています。今後1〜2年で、より多くのコンプライアンスを備えた利息付ステーブルコイン製品が登場する可能性があり、これによりより多くの国や地域が関連する規制問題を検討することになるでしょう。

利息計算ステーブルコインの台頭が加速し、暗号市場の機関化が進む

SECのYLDS承認は、アメリカの規制のオープンな態度を示すだけでなく、ステーブルコインが「現金の代替品」から「決済手段」と「収益手段」の二重の特性を持つ新しい資産へと進化する可能性を示唆しており、暗号市場の機関化とドル化のプロセスを加速させるでしょう。

利息を生むステーブルコインは、安定した収益を生むだけでなく、仲介なしで24時間取引が可能なため、資金の回転率を向上させ、資本効率と即時決済能力において顕著な利点があります。一部の研究機関は、ヘッジファンドや資産運用機関がステーブルコインを現金管理戦略に組み込むことを始めていると指摘しています。YLDSがSECの承認を得た後、機関投資家のこの種のステーブルコインに対する受け入れと参加がさらに高まる可能性があります。

機関資金の大規模な流入は、利息付与ステーブルコイン市場の急速な成長を促進します。ある見解では、利息付与ステーブルコインは今後3〜5年以内に爆発的な成長を迎え、ステーブルコイン市場の約10〜15％のシェアを占めると予想されており、ビットコインに続いて大規模な機関の関心と資金投入を引き付ける暗号資産のカテゴリとなるでしょう。

利息を生むステーブルコインの台頭は、暗号世界におけるドルの支配的地位をさらに強化するでしょう。現在市場に出回っている利息を生むステーブルコインの収益は主に三つの側面から来ています：米国債への投資、ブロックチェーンのステーキング報酬、または構造化戦略の収益です。2024年に一部の合成ドルのステーブルコインが成功を収めると予想されていますが、米国債に裏付けされた利息を生むステーブルコインが今後も機関投資家の第一選択となると見込まれています。

現実世界がドル離れを加速させている一方で、デジタル化されたブロックチェーンの世界は依然としてドルに寄り添っています。ドルステーブルコインの広範な利用や、ウォール街の機関が推進するトークン化の波は、暗号市場におけるドル資産の影響力を強化し続けています。このトレンドは短期的には逆転しにくいもので、流動性、安定性、市場受容性の観点から見ると、現在は米国債を代表とするドル資産以外に代替選択肢がほとんどないからです。

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まとめ

YLDSの承認は、暗号革新における規制の突破だけでなく、金融の民主化における重要なマイルストーンでもあります。それは、「お金が生むお金」に対する市場の永遠の需要を明らかにしました。規制フレームワークの整備と機関資金の流入に伴い、利息付きステーブルコインはステーブルコイン市場を再構築し、暗号金融革新のドル化傾向を強化する可能性があります。しかし、このプロセスは革新とリスクのバランスを取る必要があり、過去の失敗を繰り返さないようにしなければなりません。そうすることで、利息付きステーブルコインはより多くの人々が金融革新の恩恵を享受する目標を本当に実現できるのです。