Web3投資トレンド分析:プライマリー市場の退潮から流通市場の台頭へ

最近、Web3投資エコシステムは大きな変革を経験しています。2024年下半期以来、業界では伝統的なVCモデルがWeb3分野で多くの挑戦に直面していると広く考えられています。部分的な意見では暗号VCの展望に楽観的なものもありますが、データと市場の感情から見ると、プライマリー市場は確かに構造的な調整を経験しており、この傾向は2025年にはさらに明確になります。

プライマリー市場遇冷

データによると、暗号VCの資金調達規模は2021年の337億ドルのピークから急落し、2023年には101億ドルに達し、減少率は60％を超えました。2024年にはさらに40億ドルを下回る見込みです。この困難の原因には以下が含まれます:

1. 暗号VCのサークルは比較的小さく、主流の金融市場と完全に接続されておらず、資金量は限られています。
2. 退出周期延長,高波動市場はしばしば"ロックアップ一年,半分の損失"の状況を引き起こします。
3. 複数のプライマリー市場でロックされたトークンが解除された後、市場価値が暴落し、平均評価が50%以上減少しました。
4. 資金調達-上場-暴落の悪循環: 流通市場の受け皿が不足し、トークンが上場後に直接崩壊し、ロックアップ期間の終了と同時に"暴落現金化"が訪れる。

データによると、2023年から2024年に新たに上場する暗号プロジェクトは、90日以内に平均で45%の下落幅を示し、60%のプロジェクトが半年以内に破綻しています。これは市場の熱気の問題だけでなく、モデル設計の失敗を反映しています。

インキュベーションモデルの興起

プライマリー市場の困難に直面し、インキュベーター型投資が資本の新たな突破口を求める方向性となっています。最近、業界の著名な人物やプラットフォーム型の機関がインキュベーター方式を強化しています。単なる資金投資と比較して、インキュベーションモデルはプロジェクトの「共建者」のように、全方位のサポートを提供します。

孵化モードが流行している理由:

1. 全方位介入,リソース、市場から製品協調まで、堀がさらに深くなる。
2. 退出方法が柔軟であり、高評価の上場に限られません。
3. 資金要求が柔軟で、"リソースを株式/トークンに交換する"ことで現金投入を減らすことができる。

しかし、インキュベーションモデルは投資家に対してより高い要求があり、包括的な産業リソースとチームの能力が必要です。

流通市場は活況を呈しています

プライマリー市場と比較すると、流通市場は現在の資金の避難所となっています。2024年の暗号流通市場の現物取引総量は近13兆ドルに回復し、前年同期比で約40%の成長を遂げました。この流通市場の熱潮は新たな特徴を示しています:

1. 機関参入、戦略駆動:暗号資産管理規模(AUM)が大幅に増加し、伝統的金融機関の資金が流入。市場のリズムはより理性的になり、アービトラージ、ヘッジ、オプションなどの金融戦略が主流となる。

2. 流動性を重視し、長期的なストーリーを軽視する:MEMECoin、AI、RWAなど流動性が高く、変動性のあるセクターが注目を集めている。投資家は流動性を追い求め、短期間で資金を回収したり、高いリターンを得たりする傾向がある。

インベスターズチョイス

VCモデルは現在挫折に直面していますが、市場サイクルは常に存在しており、暗号VCは市場の回復とともに再び台頭するでしょう。高純資産投資家にとって、現在主に2つの投資パスがあります:

1. インキュベーションモデル:強みは深い協働にあり、全チェーンでの結びつきがプロジェクトの成長を助けることで、潜在的なリターンは従来のVCを超える可能性があります。しかし、豊富な産業資源と協力能力が必要です。

2. 流通市場:提供更高の流動性と戦略的柔軟性。機関化、戦略化された流通市場は、構造化商品、カストディ配置などの方法で柔軟に参加することを許可します。

どのような道を選んでも、コンプライアンスは核心テーマです。世界的に暗号規制が厳しくなる中で、異なる投資経路が直面するコンプライアンス要件、法的リスク、税務アレンジはさまざまです。コンプライアンスはリスク管理の必修科目であるだけでなく、サイクルを超えて安定した配置をするための基盤でもあります。