ソラナエコシステムMEME通貨が冷え込む中、Pump.funコインを発行は逆風を乗り越えられるか？

最近、Pump.funがトークン販売を通じて10億ドルの資金調達を計画しているというニュースがあり、評価額は40億ドルに達するとのことです。このニュースは再び市場の関心を呼び起こしましたが、同時にソラナエコシステムの流動性と市場信頼性に対する懸念も引き起こしました。

Pump.fun:オンチェーンの「紙幣印刷機」が冷えている

データによると、Pump.funプラットフォームの累積収入は73億ドルを突破し、1日の収入のピークは1,500万ドルに近づいたことがあります。しかし、2025年2月以降、プラットフォームの収益の成長は明らかに鈍化しており、現在の日収は数百万ドルの範囲で安定しています。

取引量に関して、Pump.funは2024年末に週あたり330億ドルの歴史的記録を樹立しましたが、その後は頂点に戻るのが難しくなっています。トークンの発行量もピーク時の1日平均7万から現在の3万程度に減少しており、ユーザーの参加熱が冷めてきていることを反映しています。

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注目すべきは、膨大なMEME通貨の中で、実際に一定の市場価値を持つプロジェクトはほとんど存在しないということです。現在、5000万ドルを超える時価総額を持つトークンは14個のみで、100万ドルから5000万ドルの間に時価総額を持つトークンは259個あります。残りの約1.4万のトークンはすべて微小市場段階にあります。これは、大多数のトークンが外部資金の受け入れ能力を欠いていることを示しています。

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ユーザーの観点から見ると、Pump.funは新しいトラフィックの崖に直面しており、古いユーザーが苦しんで支えている状況です。プラットフォームの活発度は主に古いユーザーの再利用によって維持されており、新しいユーザーの貢献は大幅に減少しています。さらに懸念されるのは、わずか3.6%のユーザーが500ドルを超える実質的な利益を得ている一方で、損失の割合は52.5%に達していることです。

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高評価が論争を引き起こし、リスク回避の感情が高まる

Pump.funの40億ドルの評価は市場で議論を引き起こしています。一部の意見では、これはAPE通貨の発行時の最後の狂乱を再現する可能性があります。実際、ソラナチェーン上の資金の流れはリスク回避の感情が高まっていることを示しており、MEMEは集団的に下落しています。

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研究者は、Pump.fun の評価が「極度にバブル化している」と指摘し、そのビジネスモデルの収益化能力が完全に短期的な市場のスポットライト効果に依存しており、持続可能な利益の論理が欠如していると考えています。同時に、他者のインフラストラクチャに基づくビジネスモデルにも脆弱性が存在します。

評価の観点から見ると、Pump.funの過去30日間の年換算収入は7798万ドルで、FDV/年換算収入比率は64であり、比較的高い水準にあります。一部の分析では、長期的にはPump.funが現在の評価を維持するのは難しい可能性があるが、短期的には上昇の可能性が残っているとされています。

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しかし、Pump.funがソラナエコシステムに貢献しているという意見も無視できません。これは、ゼロ流動性からAMM、そして中央集権取引所への一貫した流動性ソリューションを提供し、オンチェーンのセキュリティ標準化を推進し、実際に大量のSOLロックを形成しました。

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まとめ

Pump.funのコインを発行計画が再び市場の注目を集めていますが、その背後には市場の構造的流動性の脆弱さ、ユーザー参加の感情の退潮、そしてMEMEの物語の巨大なバブルが隠れています。現在の市場環境において、Pump.funがコインを発行することで市場の信頼を再生できるかどうかは、依然として多くの不確実性があります。いずれにせよ、この出来事はソラナエコシステムと全体の暗号市場の動向を観察するための重要なウィンドウとなるでしょう。

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