# 暗号資産評価モデルの探索暗号化通貨は、フィンテック分野で最も活気があり、潜在能力のあるセクターの一つとなっています。多くの機関資金が流入する中、暗号プロジェクトの価値を合理的に評価する方法が重要な問題となっています。従来の金融資産には、キャッシュフロー割引モデルやPER（株価収益率）評価法などの成熟した評価体系があります。暗号化プロジェクトは多種多様であり、パブリックチェーン、取引所トークン、DeFiプロジェクト、ミームコインなどが含まれ、それぞれ異なる特徴、経済モデル、トークン機能を持っています。各セグメントに適した評価モデルを探求する必要があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-72c275e6ea35c77b34a4acfa4d8c0c51)## 一、公链の評価：メトカーフの法則メトカーフの法則の核心的な内容は、ネットワークの価値がノード数の平方に比例するということです。V = K*N²（Vはネットワーク価値、Nは有効ノード数、Kは定数）この法則は、インターネット企業の価値予測において広く認識されています。FacebookとTencentに関する10年の研究は、これらの企業の価値がユーザー数とメトカーフの法則の特徴を示していることを明らかにしています。イーサリアムケース：研究によると、イーサリアムの時価総額は日々のアクティブユーザー数と対数線形関係にあり、基本的にメトカーフの法則に従っています。イーサリアムネットワークの時価総額はユーザー数のN^1.43に比例し、定数Kは3000に設定されています。計算式は以下の通りです：V = 3000 * N ^ 1.43統計データは、この評価方法がETHの時価総額の動向と確かに一定の関連性があることを示しています。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e3539449a4e701bdbfc0109dfda9d3fa)制限：メトカーフの法則は、新興パブリックチェーンに適用する際に限界があります。パブリックチェーンの初期段階では、ユーザー基盤が小さく、この方法での評価にはあまり適していません。例えば、初期のSolanaやTronなどです。さらに、この法則は、ステーキング率がトークン価格に与える影響、燃焼メカニズムの長期的な影響、そしてパブリックチェーンエコシステムがセキュリティ比率に基づいて総ロック価値に対して行うゲーム理論的要因を反映できません。## 二、取引プラットフォームコインの評価：利益の買い戻し＆焼却モデル中央集権型取引所プラットフォームトークンは、株式トークンに似ており、取引所の収入、パブリックチェーンのエコシステムの発展状況、市場シェアに関連しています。プラットフォームトークンには通常、買い戻しと焼却のメカニズムがあり、パブリックチェーンの燃焼メカニズムを兼ね備えている可能性があります。プラットフォームコインの評価は、プラットフォーム全体の収入と廃棄メカニズムを考慮する必要があります。その価格の上昇や下降は通常、取引量の成長率と供給量の減少率に関連しています。簡略化された利益回収＆廃棄モデルの評価計算方法：プラットフォームコインの価値成長率 = K*取引量成長率*供給量消失率（Kは定数）! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3cb7e62b8baf40bea474c8f4ad287fd4)あるプラットフォームコインのケース：このプラットフォームのコインは、二つのエンパワーメント段階を経ました：1. 利益の再購入（2017-2020年）：毎四半期20%の利益を使ってトークンを再購入し、焼却します。2. 自動廃棄+リアルタイム廃棄（2021年から）：トークンの価格とパブリックチェーンの四半期ブロック数に基づいて廃棄量を計算し、リアルタイム廃棄メカニズムを実施します。2024年にこのプラットフォームの取引量の成長率が40%、供給量の焼却率が3.5%と仮定し、定数Kを10とすると：価値成長率 = 10*40%*3.5% = 14%これは2024年が2023年に比べて、そのトークンの予想上昇率が14%であることを意味します。制限：この評価方法を使用する際は、取引所の市場シェアの変化に注意を払う必要があります。もしある取引所の市場シェアが継続的に減少している場合、現在の利益が良好であっても、将来の利益期待に影響を与える可能性があり、その結果プラットフォームトークンの評価が低下する可能性があります。規制政策の変化はプラットフォーム通貨の評価に大きな影響を与え、政策の不確実性は市場の期待を変える可能性があります。## 三、DeFiプロジェクトの評価：トークンキャッシュフロー割引法DeFiプロジェクトがトークンのキャッシュフロー割引法（DCF）を採用する核心的な論理は、トークンの将来のキャッシュフローを予測し、一定の割引率で現在の価値に換算することです。計算式:PV=Σ(FCFt/(1+r)^t)+テレビ/(1+r)^nここで、FCFtはt年目の自由キャッシュフロー、rは割引率、nは予測年数、TVは終値です。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデル探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ce4ba5de2ca105e896281bad950a2be8)あるDeFiプロジェクトを例にとると:2024年にこのプロジェクトの収入が98.9百万で、年成長率が10%、割引率が15%、予測年数が5年、永続成長率が3%、FCF転換率が90%であると仮定します。結果は次のとおりです。- 未来五年のディスカウントFCF合計：390.3百万- 最終割引:6億1,160万- DCF評価総額 = 6億1,160万 + 3億9,030万 = 1億20万このプロジェクトの現在の時価総額は1.16億で、評価額に近い。しかし、この評価額は今後5年間に毎年10%の成長率を仮定したものであり、実際の状況は市場環境によって大きく変動する可能性があることに注意が必要だ。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5570754830a9e7c70981a628bf16de93)制限：DeFiプロトコルの評価は、いくつかの課題に直面しています。1. ガバナンストークンは通常、プロトコルの収益価値を捉えておらず、規制リスクを回避するために、直接的な配当は行えません。2. 将来のキャッシュフロー予測が困難である。市場の変動が大きく、競争が激しいため。3. 割引率の決定は複雑であり、さまざまなリスク要因を考慮する必要があります。4. 一部のプロジェクトは利益の回収と焼却メカニズムを採用しており、流通量と価値に影響を与える可能性があり、この方法が適用できない場合があります。## 四、ビットコインの評価：多様な方法の総合的考察1. マイニングコスト評価法過去5年間、ビットコインの価格が主流マイニング機器のマイニングコストを下回っていた時間は約10%に過ぎず、マイニングコストが価格に重要な支えとなることを示しています。マイニングコストはビットコインの価格の底値と見なすことができ、価格がマイニングコストを下回るときは通常、良い投資機会となります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c947fb4db0efd8c2e5679f734c38ef0b)2. 黄金の代替品モデルビットコインは「デジタルゴールド」と見なされ、一部の金の価値保存機能を代替できます。現在、ビットコインの時価総額は金の時価総額の7.3%を占めています。この割合が10%、15%、33%、100%に上昇すると、ビットコインの単価はそれぞれ92,523ドル、138,784ドル、305,325ドル、925,226ドルに達します。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデル探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-26922565521dbf6c7faa8632841886d4)しかし、ビットコインと金は、物理的特性、市場の認識、適用シーンなどの面で違いがあります。金は世界的に認められた安全資産となっており、広範な工業用途を持っています。一方、ビットコインはブロックチェーン技術に基づく仮想資産であり、その価値は市場の合意と技術革新により多く源しています。このモデルを使用する際は、これらの違いを十分に考慮する必要があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-11227f708d0f4123e6c4cd98cf6ca76b)## まとめ本文は、暗号化プロジェクトに適した評価モデルを見つけることを目的としており、価値のあるプロジェクトの堅実な成長を促進し、より多くの機関投資家が暗号資産を配置することを引き付けます。特に熊市の時期には、厳格な基準と素朴な論理を用いて、長期的な価値を持つプロジェクトを探さなければなりません。合理的な評価モデルを通じて、熊市の中で暗号化分野の潜在株を発掘することが期待できます。2000年のインターネットバブル崩壊時にGoogleやAppleを発見したように。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-71a3910e20eeb826e65355415f237f6e)
暗号化資産の評価モデル完全解析: 公開ブロックチェーン、取引プラットフォームトークン、分散型金融とビットコイン
暗号資産評価モデルの探索
暗号化通貨は、フィンテック分野で最も活気があり、潜在能力のあるセクターの一つとなっています。多くの機関資金が流入する中、暗号プロジェクトの価値を合理的に評価する方法が重要な問題となっています。従来の金融資産には、キャッシュフロー割引モデルやPER（株価収益率）評価法などの成熟した評価体系があります。
暗号化プロジェクトは多種多様であり、パブリックチェーン、取引所トークン、DeFiプロジェクト、ミームコインなどが含まれ、それぞれ異なる特徴、経済モデル、トークン機能を持っています。各セグメントに適した評価モデルを探求する必要があります。
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一、公链の評価：メトカーフの法則
メトカーフの法則の核心的な内容は、ネットワークの価値がノード数の平方に比例するということです。
V = K*N²（Vはネットワーク価値、Nは有効ノード数、Kは定数）
この法則は、インターネット企業の価値予測において広く認識されています。FacebookとTencentに関する10年の研究は、これらの企業の価値がユーザー数とメトカーフの法則の特徴を示していることを明らかにしています。
イーサリアムケース：
研究によると、イーサリアムの時価総額は日々のアクティブユーザー数と対数線形関係にあり、基本的にメトカーフの法則に従っています。イーサリアムネットワークの時価総額はユーザー数のN^1.43に比例し、定数Kは3000に設定されています。計算式は以下の通りです：
V = 3000 * N ^ 1.43
統計データは、この評価方法がETHの時価総額の動向と確かに一定の関連性があることを示しています。
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制限：
メトカーフの法則は、新興パブリックチェーンに適用する際に限界があります。パブリックチェーンの初期段階では、ユーザー基盤が小さく、この方法での評価にはあまり適していません。例えば、初期のSolanaやTronなどです。
さらに、この法則は、ステーキング率がトークン価格に与える影響、燃焼メカニズムの長期的な影響、そしてパブリックチェーンエコシステムがセキュリティ比率に基づいて総ロック価値に対して行うゲーム理論的要因を反映できません。
二、取引プラットフォームコインの評価：利益の買い戻し＆焼却モデル
中央集権型取引所プラットフォームトークンは、株式トークンに似ており、取引所の収入、パブリックチェーンのエコシステムの発展状況、市場シェアに関連しています。プラットフォームトークンには通常、買い戻しと焼却のメカニズムがあり、パブリックチェーンの燃焼メカニズムを兼ね備えている可能性があります。
プラットフォームコインの評価は、プラットフォーム全体の収入と廃棄メカニズムを考慮する必要があります。その価格の上昇や下降は通常、取引量の成長率と供給量の減少率に関連しています。簡略化された利益回収＆廃棄モデルの評価計算方法：
プラットフォームコインの価値成長率 = K取引量成長率供給量消失率（Kは定数）
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あるプラットフォームコインのケース：
このプラットフォームのコインは、二つのエンパワーメント段階を経ました：
2024年にこのプラットフォームの取引量の成長率が40%、供給量の焼却率が3.5%と仮定し、定数Kを10とすると：
価値成長率 = 10*40%*3.5% = 14%
これは2024年が2023年に比べて、そのトークンの予想上昇率が14%であることを意味します。
制限：
この評価方法を使用する際は、取引所の市場シェアの変化に注意を払う必要があります。もしある取引所の市場シェアが継続的に減少している場合、現在の利益が良好であっても、将来の利益期待に影響を与える可能性があり、その結果プラットフォームトークンの評価が低下する可能性があります。
規制政策の変化はプラットフォーム通貨の評価に大きな影響を与え、政策の不確実性は市場の期待を変える可能性があります。
三、DeFiプロジェクトの評価：トークンキャッシュフロー割引法
DeFiプロジェクトがトークンのキャッシュフロー割引法（DCF）を採用する核心的な論理は、トークンの将来のキャッシュフローを予測し、一定の割引率で現在の価値に換算することです。
計算式: PV=Σ(FCFt/(1+r)^t)+テレビ/(1+r)^n
ここで、FCFtはt年目の自由キャッシュフロー、rは割引率、nは予測年数、TVは終値です。
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あるDeFiプロジェクトを例にとると:
2024年にこのプロジェクトの収入が98.9百万で、年成長率が10%、割引率が15%、予測年数が5年、永続成長率が3%、FCF転換率が90%であると仮定します。
結果は次のとおりです。
このプロジェクトの現在の時価総額は1.16億で、評価額に近い。しかし、この評価額は今後5年間に毎年10%の成長率を仮定したものであり、実際の状況は市場環境によって大きく変動する可能性があることに注意が必要だ。
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制限：
DeFiプロトコルの評価は、いくつかの課題に直面しています。
四、ビットコインの評価：多様な方法の総合的考察
過去5年間、ビットコインの価格が主流マイニング機器のマイニングコストを下回っていた時間は約10%に過ぎず、マイニングコストが価格に重要な支えとなることを示しています。マイニングコストはビットコインの価格の底値と見なすことができ、価格がマイニングコストを下回るときは通常、良い投資機会となります。
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ビットコインは「デジタルゴールド」と見なされ、一部の金の価値保存機能を代替できます。現在、ビットコインの時価総額は金の時価総額の7.3%を占めています。この割合が10%、15%、33%、100%に上昇すると、ビットコインの単価はそれぞれ92,523ドル、138,784ドル、305,325ドル、925,226ドルに達します。
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しかし、ビットコインと金は、物理的特性、市場の認識、適用シーンなどの面で違いがあります。金は世界的に認められた安全資産となっており、広範な工業用途を持っています。一方、ビットコインはブロックチェーン技術に基づく仮想資産であり、その価値は市場の合意と技術革新により多く源しています。このモデルを使用する際は、これらの違いを十分に考慮する必要があります。
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まとめ
本文は、暗号化プロジェクトに適した評価モデルを見つけることを目的としており、価値のあるプロジェクトの堅実な成長を促進し、より多くの機関投資家が暗号資産を配置することを引き付けます。
特に熊市の時期には、厳格な基準と素朴な論理を用いて、長期的な価値を持つプロジェクトを探さなければなりません。合理的な評価モデルを通じて、熊市の中で暗号化分野の潜在株を発掘することが期待できます。2000年のインターネットバブル崩壊時にGoogleやAppleを発見したように。
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