イーサリアムは機関時代に突入し、ETHの備蓄競争が1兆ドルのネットワークビジョンを推進する

イーサリアムは正式に新しい10年に突入し、機関主導の新時代を迎えました。世界有数の分散型プログラム可能なブロックチェーンとして、イーサリアムは機関投資家の第一選択プラットフォームとなっています。ビットコインが「デジタルゴールド」としての地位を確立する中、イーサリアムのネイティブ資産ETHも徐々に「希少なデジタル石油」として認識されるようになりました。

最近、複数の機関が長期的な戦略的備蓄としてETHを増やしており、2025年の「戦略的ETH備蓄」は170万枚を超えました。機関の保有量が増加するにつれて、ETHは初の利息を生むデジタル商品となりました。

ETHはインターネット債券の一種と見なされ、ステーキングは機関に無リスクの収益蓄積手段を提供します。イーサリアムの採用率が高まるにつれて、ETHの希少性が増し、機関はステーキングと分散型バリデーターの安全な利点に注目し始めました。

機関は一般的に、イーサリアムが世界のオンチェーン経済の発展を促進すると考えており、これはイーサリアムが万億ドルのネットワークに成長するための重要な触媒の一つです。

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イーサリアム機関時代来臨

主流金融機関がイーサリアムを受け入れています。ウォール街がステーブルコイン、DeFi、RWAなどの革新的な潜在能力を発見するにつれて、イーサリアムは選ばれる去中心化プラットフォームとなりました。複数の大手金融機関がイーサリアム上で構築しており、これらの分野における主導的地位や去中心化とセキュリティの利点を重視しています。

ETHは徐々に準備資産となっています。近年、多くの上場企業、DAO、暗号ファンドがETHを長期保有資産として採用し始めています。現在、170万枚以上のETH(が59億ドル)の価値で準備資産としてロックされています。総額は前年同期比で倍増しています。

イーサリアムは次世代のグローバル金融インフラストラクチャーになりつつあります。機関投資家がETHを備蓄するのは、ETHがこのインフラの通貨の基石であることを認識しているからです。ETHは信頼性、中立性、希少性、実用性、そして収益性を兼ね備えた初のデジタル資産です。BTCは初の暗号通貨の備蓄資産であり、ETHは初の利息を生む備蓄資産です。

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機関が「デジタル石油」を好む理由と「デジタルゴールド」ではない理由

ビットコインは間違いなく世界初のデジタルゴールドです。非主権的な価値保存手段として、ビットコインは機関にとって非常に魅力的です。しかし、エーテルはより活力のある資産です。なぜなら、それは世界のオンチェーン経済を推進しているからです。世界の経済がオンチェーン化するにつれて、エーテルの実用性と希少性は同時に向上します。ビットコインはデジタルゴールドであり、エーテルはデジタル石油です。

機関はデジタルゴールドではなくデジタルオイルを好むようになり、このトレンドは続くと予想されます。主な理由は3つあります:

1. BTCの静的な貯蔵、ETHの参加による構築。ビットコインは受動的な貯蔵によって成功を収めました。それに対して、イーサリアムの成功は持続的で効率的な生産にあります。イーサリアムは、世界で最も分散化されていて安全なスマートコントラクトブロックチェーンのための必須の燃料です。2021年8月にEIP-1559が導入されて以来、イーサリアムは約460万枚のETHを焼却し、約156億ドルの価値を持ち、チェーン上の経済デジタル石油としての役割を際立たせています。現在、イーサリアムはL1および主要なL2ネットワークで約2370億ドルの価値を保証しており、世界の経済がチェーン上に移行するにつれて、ETHの需要は引き続き増加するでしょう。

2. BTCインフレ、ETHデフレ。BTC供給計画は固定されており、現在の発行率は約0.85%、徐々に減少する予定です。マイナーは運営を維持するために取引手数料に依存するようになります。イーサリアムは異なる通貨政策を採用し、経済活動に連動しています。ETHの総発行上限は1.51%ですが、ほとんどの取引手数料が焼却されるため、合併以来の純発行率は平均して年間わずか0.1%です。ETHはしばしば純デフレが発生し、イーサリアムのブロックスペースの需要が増加する中で、総供給量(は現在わずかに1.2億ETH)を下回っていると予想されます。言い換えれば、イーサリアムが普及するにつれて、ETHはますます希少になります。

3. BTCは利益を生まないが、ETHは利息を得ることができる。ビットコイン自体は利益を生まない。しかし、ETHは高生産性のデジタル商品である。ETHをステーキングすることで、約2.1%の実質的な利益を得ることができ、取引相手リスクはない。イーサリアムの経済規模が拡大するにつれて、バリデーターの収益率も増加する。

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ETHが世界有数の準備資産である理由

ETHは多くの独自の特性を備えており、3つの主要な要件を満たしています:

1. 純粋な決済担保。新しい経済には信頼できる中立的で非主権的な担保資産が必要であり、ETHはまさにそれです。BTCを除いて、ETHはオンチェーン経済において唯一の「純粋な」担保であり、外部の取引相手リスクがありません。イーサリアムの2370億ドルの担保価値は、ETHを新しい金融システムの基礎にしています。

2. 流動性が高い。ETHはDeFiにおいて流動性が最も高い主要資産であり、伝統的な外国為替市場におけるドルの役割に似ています。ETHの深い流動性と広範な実用性が、機関投資家にETHを戦略資産として蓄積させる要因となっています。

3. プロトコルのネイティブ収益。ETHのステーキングは2-4%のリスクフリー収益を提供し、L1のステーキングから直接得られます。これにより、機関投資家は効率的でキャッシュフローを生むリザーブツールを手に入れ、新しい経済の基盤の成長と直接結びつきます。

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ETH:インターネット債券

質押によって生まれるネイティブプロトコルの収益により、ETHは世界初の「インターネット債券」となりました。従来の債券とは異なり、ETHには満期日がなく、収益は永続的に生産され、取引相手リスクもありません。

ETHは世界的で、検閲に強い商品であり、その収益は伝統的な金利サイクルの影響を受けません。短期国債の利回りが高い場合でも、機関投資家はイーサリアムのステーキングに興味を持ち続けており、これは彼らの確固たる信念を示しています。金利が下がると、これらの機関は基礎資産の価値上昇から利益を得ることができます。

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ETHを買い占めるために競争する機関

暗号通貨は合法的な資産の地位を確立し、ビットコインは機関投資家が入るための入り口です。しかし、イーサリアムは自然な進化の結果です。イーサリアムはビットコインの価値保存の魅力を兼ね備え、同時にネイティブな収益を提供し、ステーブルコイン、RWA、DeFiなどのオンチェーン経済の安全を保障します。戦略的なイーサリアムの備蓄は、この重大な変化を強調しています: 機関はETHを長期的な戦略的準備資産として蓄積しています。

現在約170万枚ETH(の価値は59億ドルで、供給量の1.44%)が戦略的備蓄として保有されています。第2四半期初めから備蓄競争が激化して以来、機関はETHの量を検証者に支払うETHの発行量を大幅に上回っています。競争が激化するにつれて、ETHはますます大きなデフレーション圧力に直面しています。

ETH:収入資産

機関がイーサリアムネットワークを採用しており、ETHが優先される資産となっています。国債利回りが低下する中、機関によるETHのステーキング需要が急増するでしょう。なぜなら、ステーキングは最低リスクで実際のリターンを提供できるからです。分散型バリデーターはこのプロセスで重要な役割を果たします。機関は安全性とカウンターパーティリスクの低減を非常に重視しています。

ETHのステーキングは、ネットワークの安全性と採用に連動した予測可能なプロトコルレベルの収益を提供する独自の構造を持ち、借り手や取引相手、信用リスクはありません。

収益を求める機関にとって、ETHのステーキングは最良の手段です。なぜなら、ほぼリスクのない利回りを提供するからです。

分散型バリデーター(DVs)は、従来のバリデーターの単一障害点の問題を解決し、以下の特徴を持っています:

• 単一のイーサリアム検証者が複数のノードに分散されています
• 分散型鍵生成を使用して、単一ポイントの秘密鍵リスクを回避する
• ノードの半分がオフラインでも正常に動作する
• 従来のバリデーターと同等またはそれ以上の性能を実現する

機関はDVを使用することで、機関級のキーセキュリティ、フォールトトレランス、ミドルウェア設計などの利点を得ることができ、ロングテール資産を保有する必要がありません。

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ETH:1兆ドルのチャンス

ETHはもはや投機資産ではなく、機関資産です。それはイーサリアムネットワークの基盤であり、イーサリアムネットワークは次世代金融システムの礎です。ETHは信頼できる中立的な価値の保存、決済担保、そして利息を生む準備資産の機能を同時に備えています。

採用率が高まるにつれて、ETHはさらに希少になります。イーサリアムの基盤通貨として、ETHはデフレ機構を持ち、ネットワークの発展に伴い供給量が減少します。

イーサリアムの最初の10年で、DeFi、ステーブルコイン、NFTなどの革新的な基盤が築かれました。2番目の10年に入ると、イーサリアムは機関時代に突入しました。大手企業はETHを主要な「生産的」資産と見なし、保有競争が加速しています。この新しい時代において、イーサリアムは1兆ドルネットワークへの道が前例のないほど明確になっています。

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