規制環境の改善への期待が過熱しており、ETHステーキングセクターが最大の受益者になるかもしれません

現在市場に注目すべき現象が現れました：トランプの復帰に伴い、人々はアメリカのSEC委員長が辞任する可能性について議論し始めています。このような背景の中で、規制環境の改善への期待が高まっており、どのタイプの暗号通貨が最も恩恵を受ける可能性があるか分析する必要があります。

分析の結果、ETH Stakingゾーンは直接的な利益を最も受ける分野になる可能性が高いです。このゾーンのリーダー的プロジェクトであるLidoは、現在の価格の困難から脱却する見込みです。

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リド島の規制上の課題:サミュエルズ訴訟

LidoはETHステーキング分野のリーダー企業であり、非托管技術サービスを通じてユーザーがEthereum PoSに参加し、収益を得る手助けをしています。これにより、技術的および資金的なハードルが低くなりました。プロジェクトは3回の資金調達を経て、合計1.7億ドルを集めました。先行優位性を活かして、Lidoの市場シェアは約30%を維持しています。データによると、Lidoは現在も27%の市場占有率を保持しており、そのビジネス需要は依然として強いことを示しています。

しかし、Lidoの現在の価格低迷は2023年末の訴訟に遡ります。当時、アンドリュー・サミュエルズという個人がアメリカ・カリフォルニア州北部地区連邦裁判所でLido DAOを訴え、1933年証券法に違反して未登録でLDOトークンを一般に販売したと主張しました。原告は、Lido DAOがユーザーのイーサリアム資産を集めてステーキングし、高利益モデルを創出したが、SECにLDOトークンを登録していなかったと考えています。

この訴訟はLido DAOだけでなく、その主要な投資者も含んでいます。2024年1月に、関連機関は次々と裁判所の召喚状を受け取りました。3月28日の初回動議公聴会の後、4月10日に事件が正式に受理されました。

5月28日、原告の弁護士チームがLido DAOの不出席を宣言するよう申請しました。6月27日、裁判所はその動議を承認し、Lido DAOに14日以内に応答するよう要求しました。7月2日、Lido DAOはコミュニティ提案を通じて弁護人を雇い、20万DAIの資金を申請せざるを得ませんでした。その後、案件は静止期間に入りました。

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Consensysに対するSECの訴訟とその影響

2024年6月28日、SECはConsensys Software Inc.に対して、MetaMaskステーキングサービスを通じて未登録の証券の発行と販売に関与したとして訴訟を起こしました。 SECは、ConsensysがLidoとRocket Poolに代わって、未登録の証券、つまり流動性ステーキングトークンstETHとrETHを提供および販売したと考えています。

この訴訟において、SECはLidoがユーザーに発行するstETHを証券として明確に説明しました。これは間違いなくLidoにより大きな規制の圧力をもたらし、投資家のリスク回避感情が高まり、ひいてはLDOの価格パフォーマンスにも影響を与えました。

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stETHの証券の性質をめぐる論争

現在、stETHが証券を構成するかどうかは論争があります。アメリカの法律では通常「ハウウェイテスト」を使用して、ある取引やツールが証券を構成するかどうかを判断します。このテストには4つの基準が含まれます：投資資金、共同企業、期待される利益、他者の努力。

暗号通貨業界はこれに対して異なる見解を持っています。Coinbaseを例に挙げると、ETH Staking業務はホウェイテストの4つの要素に適合しないと考えており、したがって証券取引とは見なされるべきではないとしています。彼らは次のように考えています：

1. ステーキングプロセス中にユーザーは資産の所有権を保持し、投資行為は存在しません。
2. ステーキングは分散型ネットワークとスマートコントラクトを通じて行われ、サービス提供者は共同経営の企業ではありません。
3. ステーキング報酬は労働所得に似ており、投資収益ではありません。
4. ステーキングサービス機関は技術サポートのみを提供し、管理行為ではありません。

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リドの今後の展開が注目に値する理由

1. 現在の価格は規制の圧力の影響を大きく受けており、規制の判断には主観的な要素が存在し、テクニカル面は低点にあります。
2. ETHは商品として定義されており、関連する議論の余地が大きい。
3. ETH ETFが承認された後、関連リソースが販売促進に役立つ可能性があります。業界では、ETH ETFが購入者に間接的なステーキング報酬を提供することが許可されれば、その魅力が大幅に向上すると考えられています。
4. 関連訴訟解決の法的コストは比較的小さく、影響は比較的限られています。

以上のことから、規制環境が改善される可能性のある中で、Lidoの今後の発展に注目する価値があります。

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