ビット小鹿ビジネス分析：マイニングリグ量産と自営マイニングファームの二重駆動

ビット小鹿（米国株式コードBTDR）は最近11月の運営データを発表し、その中で注目すべきはA2マイニングリグ（Sealminer A2）が量産を開始し、初回に3万台が販売されたことです。これは、同社が自社開発のチップとマイニングリグの生産分野で重要な進展を遂げたことを示しています。

過去半年、小鹿はA2とA3マイニングリグチップの初回投片を成功裏に完了しました。既知の情報に基づけば、A2マイニングリグの運用パラメータは現在の市場でリードしています。そして、まもなく登場するA3マイニングリグは、世界で最大の単体ハッシュ算力を持ち、エネルギー効率が最も優れたマイニングリグになると予測されており、短期的には主に会社の自営算力の展開に使用される可能性があります。

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電力場の建設に関して、11月末時点で、当社はアメリカ、ノルウェー、ブータンで合計895MWの電力場の展開を完了しました。さらに1645MWのプロジェクトが建設中で、そのうち1415MWは2025年中頃以降にすべて稼働する予定です。当社は、より多くの電力場プロジェクトの取得に専念するための専門部門を設立しており、2026年には1GW以上の電力場容量が新たに追加される見込みです。特筆すべきは、当社が運営するすべての電力場の平均電力価格が0.04ドル/キロワット時を下回っており、業界内で絶対的な競争優位性を持っていることです。

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モデルの予測によると、ビット小鹿の自営マイニングファームのシャットダウン価格はビットコイン3.5万ドルです。ビットコイン価格が15万ドルを超えると、自営マイニングファームの税引前利益の成長率はビットコイン価格の上昇速度を超えます。もしビットコイン価格が20万ドルに達した場合、自営マイニングファームの税引前利益率は80%に近づきます。

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市場はビット小鹿の発展の見通しに対して依然として二つの大きな疑念を抱いている。一つはマイニングリグの販売と自用の比率の問題。2025年末までに、同社の自営ハッシュレートは全ネットワークハッシュレートの約20％を占めると予測されている。二つ目は他の主要マイニングリグ製造業者との競争関係である。公開データから見ると、小鹿はマイニングリグの性能と自営コストの面で一定の競争優位性を持っている。

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従来のマイニングリグ事業に加え、ビット小鹿はAI算力分野への積極的な展開を進めています。会社はすでにTIER3データセンターにNvidia H200チップを導入し、AI算力の構築を行っています。この取り組みは、会社が「算力は人類がより高い文明に到達するための有効な手段である」という理念を持ち続けていることを示しています。

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投資の観点から見ると、ビット小鹿は現在、比較的有利な位置にあります。会社の第一の成長曲線（マイニングリグの販売と自営のマイニングファーム）と第二の成長曲線（AI算力）が同時に発展することが期待され、相乗効果を生むでしょう。現在の米国株のマイニング株の中で、ビット小鹿は最もコストパフォーマンスの良い投資対象の一つかもしれません。

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北米の主流マイニング株会社の平均1.7億ドル/EHsの評価方法に基づき、今後2年間で、リトルデアの実際の自営マイニングファームのハッシュレートは120-220EH/sに達する見込みです。これに基づいて、会社の時価総額は204億ドルから374億ドルの範囲になる可能性があり、現在の株価に対して4.8-9.7倍の上昇余地があります。

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しかし、投資家は潜在的なリスクにも注意する必要があります。主なリスクはビットコインの価格変動リスクと、発生する可能性のある制裁によるTSMCの流出リスクです。

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