香港が《ステーブルコイン条例草案》を通過：香港と中国本土のバイタルマネー業界への影響分析

香港特区立法会は最近、《ステーブルコイン条例草案》を通過させ、世界初の法定通貨ステーブルコイン全体の監督システムを確立した司法管轄区となりました。この立法行動は、香港のバイタルマネー産業に明確な法的枠組みを提供するだけでなく、金融革新とリスク制御のバランスを取ることで、香港及び中国本土のバイタルマネー産業の発展に深遠な積極的影響をもたらしました。本記事では、香港及び中国本土の2つの視点から、政策背景、業界への影響及び今後のトレンドを組み合わせて、この法案通過の積極的意義を分析します。

! Web3 Lawyer's Interpretation: 香港で可決されたステーブルコイン法案は、中国の通貨サークルにどのような影響を与えるのか?

1. 香港へのプラスの影響

（一）香港のグローバルデジタル資産センターとしての地位を強化する

香港は国際金融センターとして、近年バイタルマネー分野で継続的に力を入れています。《ステーブルコイン条例草案》の通過は、香港の全球デジタル資産市場におけるリーダーシップをさらに強固にしました。法案はステーブルコイン発行者の規制要件を明確にし、2500万香港ドルの登録資本のハードル、1:1のリザーブ資産に基づく発行量、無条件の償還権の強制的な保障などを含んでいます。これらの厳格でありながら明確な規制基準は、ステーブルコイン市場に透明なコンプライアンス環境を提供し、全球の投資家や企業が香港をステーブルコインビジネスの運営拠点として選ぶ助けになります。

さらに、香港金融管理局は法案が通過した後、迅速に規制ガイドラインを発表し、2025年末までにライセンス申請を受け付ける予定です。これにより、複数の金融機関を含む企業が積極的に参入し、香港ドルステーブルコインの開発と応用が加速されるでしょう。香港ドルステーブルコインの導入は、香港のクロスボーダー決済分野での競争力を高めるだけでなく、Web3エコシステムの発展を促進し、香港のデジタル経済に新たな活力を注入します。例えば、香港ドルステーブルコインは効率的で低コストのクロスボーダー貿易決済に利用でき、香港のアジア金融ハブとしての地位をさらに強化します。

（二）金融の革新と技術の発展を促進する

ステーブルコイン法案の可決は、香港政府がステーブルコインを周辺技術ではなく、デジタル金融インフラの重要な部分と見なしていることを示しています。 この法案は、ステーブルコインの発行者に明確なコンプライアンスの道筋を提供することで、企業が規制の枠組みの中でイノベーションを起こすことを奨励しています。 例えば、大規模なテクノロジーグループが香港のステーブルコインの「サンドボックス」テスト段階に入ったことは、香港市場に対する同社の自信を示しています。 この「規制サンドボックス」メカニズムにより、企業は制御された環境で革新的な製品をテストできるため、スタートアップ企業のコンプライアンスコストを削減しながら、テクノロジーの反復の余地を確保できます。

ステーブルコインは去中心化金融（DeFi）の核心的な構成要素として、その合法化はWeb3、NFT、メタバースなどの分野のさらなる発展を促進します。香港政府は2022年からバイタルマネーの規制の整備を開始し、2023年には公衆の意見を募集し、2024年には規制サンドボックスを導入する予定であり、Web3エコシステムへの長期的なサポートを示しています。法案の通過は、支払い、決済、サプライチェーンファイナンスなどの分野におけるブロックチェーン技術の応用をさらに刺激し、香港に活気あるデジタル資産エコシステムを築くでしょう。

(3) 市場の信認と投資家保護の強化

バイタルマネー業界は過去のいくつかのネガティブな事件により信頼危機に直面しています。香港は包括的なステーブルコイン規制システムを構築することで、準備資産管理、流動性、そしてマネーロンダリング（AML）要件を強調し、市場リスクを効果的に低減しました。これらの措置は、ステーブルコイン発行者のビジネスモデルの持続可能性を確保し、投資者により高い安全保障を提供します。例えば、1:1の準備資産要件と無条件の償還権の強制は、ステーブルコインのデカップリングリスクを効果的に防ぎ、ステーブルコインに対する市場の信頼を高めます。

さらに、香港の規制フレームワークは、革新と保護の間でバランスを求め、オープンで互換性のある姿勢を示しています。このバランスは、世界中の暗号企業の注目を集めるだけでなく、地元の小売投資家にとってもより安全な投資チャネルを提供しています。たとえば、ある地元銀行は、ビットコインとイーサリアムの取引をサポートする仮想資産取引サービスを先駆けて開始しており、今後はステーブルコイン取引にさらに拡大する可能性があります。この先駆者のデモ効果は、より多くの金融機関が仮想資産市場に参入し、香港の投資者基盤を拡大することを促進するでしょう。

（四）クロスボーダー決済と金融の相互接続を促進する

ステーブルコインはクロスボーダー決済において低コスト、高効率の利点を持ち、香港のステーブルコイン法案は香港ドルステーブルコインの広範な利用の基盤を築いています。香港ドルステーブルコインの導入は、香港とアジアの他の地域との金融の相互接続を最適化し、特に「一帯一路」イニシアティブや粤港澳大湾区の建設において重要です。例えば、香港ドルステーブルコインはクロスボーダー電子商取引、貿易決済、サプライチェーン金融に利用され、取引コストを削減し、決済効率を向上させます。これは香港が世界貿易センターとしての地位を強化するのに役立つだけでなく、地元企業により多くのデジタル金融ツールを提供します。

2. 本土へのプラスの影響

（一）内陸部に規制経験の参考を提供するため

中国本土におけるバイタルマネーに対する規制は厳格であり、暗号通貨ビジネス型取引やICOを禁止していますが、ブロックチェーン技術にはオープンな態度を持っています。香港の「ステーブルコイン条例草案」の通過は本土にとって参考にできる規制モデルを提供しました。香港の規制枠組みは、コンプライアンス、リスク管理、金融イノベーションのバランスを強調しており、これは本土がデジタル人民元などの金融分野におけるブロックチェーン技術の適用を推進する政策目標と一定の一致点があります。

例えば、香港の「規制サンドボックス」メカニズムはステーブルコインの発行にテスト環境を提供しており、このモデルは中国本土が特定の分野（中央銀行デジタル通貨CBDCやサプライチェーンファイナンスなど）で類似の試験的メカニズムを探求するインスピレーションを与える可能性があります。香港は中国本土と国際市場の架け橋として、その成功した経験は将来的に中国本土がステーブルコインなどのバイタルマネーに対する規制の制限を徐々に緩和することを促進するかもしれません。特に香港ドルや人民元に連動するステーブルコインの分野において。

(2) 人民元の国際化の推進

香港のステーブルコイン法案は、非米ドルステーブルコイン（例えば、香港ドルまたは人民元に連動したステーブルコイン）に対して実験の場を提供しています。現在、香港のステーブルコインに関する規制は主に香港ドルのステーブルコインに焦点を当てていますが、そのオープンな規制姿勢は人民元ステーブルコインの探求に可能性を与えています。香港は人民元のオフショアセンターとして、成熟した金融インフラと国際的な市場環境を持っており、人民元ステーブルコインの実験地として適しています。もし人民元ステーブルコインが香港で成功すれば、人民元の世界的な決済および清算での使用がさらに促進され、人民元の国際化プロセスを助けることになります。

例えば、香港のステーブルコイン規制フレームワークは、中国本土の企業にコンプライアンスのルートを提供し、香港で人民元にペッグされたステーブルコインを発行して、国境を越えた貿易や投資に使用することができます。このモデルは、人民元の国際的な受け入れを高めるだけでなく、中国本土の企業に新しい資金調達および支払い手段を提供し、グローバル市場での競争力を強化します。

（三）粤港澳大湾区のフィンテック協調発展を促進する

粵港澳大湾区は中国本土が金融テクノロジーとブロックチェーン技術の応用を推進する重要な地域です。香港のステーブルコイン法案は大湾区の金融テクノロジーの協調発展に新たな機会を提供します。例えば、香港ドルのステーブルコインはデジタル人民元と相補的に機能し、大湾区のクロスボーダー決済、貿易金融、サプライチェーン金融のニーズに共同で対応します。香港の規制経験と成熟した金融市場は、大湾区の企業にコンプライアンスの指針を提供し、より多くの内陸のテクノロジー企業を香港を通じて国際市場に引き込むことができます。

さらに、香港のバイタルマネー取引プラットフォームとステーブルコイン発行者は、内陸企業と協力してブロックチェーンベースの金融商品を開発する可能性があります。例えば、ステーブルコインは大湾区のサプライチェーンファイナンスプラットフォームで使用され、中小企業の資金調達の難しさを解決することができます。このような地域を超えた協力は、大湾区のフィンテックエコシステムの統合と発展を促進するでしょう。

（四）間接的に国内のブロックチェーン技術の応用を刺激する

中国本土は暗号通貨取引に慎重な態度を示していますが、ブロックチェーン技術はサプライチェーンファイナンス、クロスボーダー決済、デジタルアイデンティティ認証などの分野で広く活用されています。香港のステーブルコイン法案は、ブロックチェーン技術の商業化応用に成功事例を提供し、内地企業がコンプライアンスフレームワークの下でブロックチェーン技術の研究開発と応用を加速する可能性があります。例えば、香港のステーブルコイン「サンドボックス」テストの経験は、内地企業に技術的な参考を提供し、フィンテック分野におけるブロックチェーンの実装を促進することができます。

三、未来トレンドの展望

香港の《ステーブルコイン条例草案》の通過は、世界的なステーブルコイン規制の新しい段階の到来を示しています。今後、香港は非米ドルステーブルコインのグローバルな実験場となり、より多くの国際企業が市場に参入することが期待されます。同時に、香港の規制モデルは他の国や地域にとっても参考となり、世界的なステーブルコイン規制の調整と発展を促進する可能性があります。

中国本土にとって、香港の成功体験は、規制当局が将来的に仮想資産に対する制限を徐々に緩和することを促すかもしれません。特に、人民元の国際化に関連する分野においてです。内地企業は香港のコンプライアンスチャネルを通じて、グローバルデジタル資産市場に参加し、国際競争力を高めることができます。さらに、香港と内地のフィンテック協力は、粤港澳大湾区の枠組みの下でさらに深化し、地域協調発展の模範を形成します。

四、まとめ

香港における《ステーブルコイン条例草案》の通過は、香港及び中国本土のバイタルマネー業界に深遠な肯定的影響を与える。香港にとって、この法案は世界的なデジタル資産センターとしての地位を強化し、金融革新、投資家保護、及び越境決済の発展を促進する。中国本土にとって、香港の規制経験は本土にとって参考となり、人民元の国際化、粤港澳大湾区の金融技術の協調発展及びブロックチェーン技術の応用に間接的な刺激を与える。今後、香港のステーブルコイン市場の成熟及び本土とのさらなる協力により、双方はグローバルなデジタル金融分野においてより重要な位置を占め、地域経済の発展に新たな動力を注入する。