ドル流動性が暗号資産市場の上昇を促すことが期待される

2025年が近づくにつれて、投資家の目はスキーから暗号市場に移りました。ビットコインの動きはドルの供給のリズムと密接に関連しており、連邦準備制度とアメリカ財務省が世界の金融市場におけるドル供給量を掌握しています。これは市場に影響を与える重要な要因です。

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ビットコインは2022年第3四半期に底打ちし、その時に連邦準備制度の逆回購手段(RRP)がピークに達しました。その後、米財務省は長期債の発行を減少させ、短期のゼロクーポン債の発行を増加させ、RRPから2兆ドル以上を引き出し、世界の金融市場に流動性を注入しました。暗号資産と株式市場はその影響で大幅に上昇し、特に米国上場の大型テクノロジー株が注目されました。

2025年第1四半期において、ドルの流動性のポジティブな刺激が潜在的な政策失望感を相殺できるかどうかが重要な問題です。もしそうであれば、市場リスクは相対的にコントロール可能です。

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米国連邦準備制度の量的引き締め(QT)政策は、毎月600億ドルのペースで進行しており、そのバランスシートの規模は縮小しています。3月中旬から下旬に市場がピークに達すると予想されるとき、1800億ドルの流動性が引き抜かれることになります。

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逆回购ツール(RRP)はほぼ尽きかけています。連邦準備制度は2024年12月にRRP金利を0.30%引き下げ、RRPに資金を預ける魅力を減少させることを目指しています。RRPは第1四半期のある時点でほぼゼロに近づくと予想されており、これは2370億ドルのドル流動性が注入されることを意味します。

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アメリカ財務省は債務上限問題に直面しています。もし政治家が債務上限の引き上げを先延ばしにすれば、財務省はその米連邦準備制度の普通口座(TGA)の資金を利用して、市場に流動性を注入します。現在のTGA残高は7220億ドルで、5月から6月にかけて完全に尽きると予想されています。

連邦準備制度と財務省の影響を総合すると、第一四半期に合計6120億ドルのドル流動性が注入される見込みです。これはトランプ政策の潜在的な失望感を相殺し、暗号資産市場の上昇を促進する可能性があります。

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歴史的な経験から見ると、第1四半期末には局所的な市場のトップが現れる可能性があります。2024年にビットコインは3月中旬に約73,000ドルの高値に達した後、横ばいになり、4月11日の税金の期限前に下落し始めました。

全体的に見ると、第一四半期のドル流動性環境は非常に好ましく、最高で6120億ドルの増加が見込まれています。これにより暗号資産市場がポンプされることが期待されますが、第一四半期の終わりは適切な利益確定のタイミングかもしれません。

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