イーサリアム上海アップグレードの潜在的な影響を9つの側面から分析

イーサリアムは今年の3月に上海アップグレードを予定しており、これには信標チェーンETHのステーキング解除（EIP-4895）が含まれています。現在、ETHのステーキング総量は約1,585万で、総供給量の13％を占めており、アクティブなバリデーターは49.5万、年利回りは4.2％です。

質押のロック解除が大量の売り圧を引き起こす可能性があるとの見方もありますが、特に初期参加者の低コストの利点を考慮すると。しかし、詳細な分析では、この懸念が過大である可能性があることが示されています。以下の9つの視点からこの問題を探ります：

1. 段階的リリースメカニズム

上海は段階的アンロックモードを採用しています。現在の最大引き出し額は約5.5万ETHであり、この数字は各エポックで7.55名のバリデーターをアクティブにでき、毎日225のエポックを計算して得られたものです。さらに、引き出し率は総ステーキング量に応じて動的に調整され、大規模な流出を防ぎます。

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2. 早期参加者の特徴

ETHのステーキングに先駆けて参加したユーザーは、リスクを好む長期的な支持者が多い。このグループは、現在の市場環境において売却意欲が相対的に低い。

3. 一部の退出要件が満たされました

Lidoや中央集権型取引所を通じてステーキングに参加しているユーザーの中には、一部がすでに退出を完了しています。例えば、LidoユーザーはCurveでstETHをETHに交換でき、上海アップグレードを待つ必要はありません。昨年、stETHは大きなディスカウントがあり、退出を希望するユーザーの中にはこの方法で退出を完了した人もいます。

4. 機関投資家にとっての魅力

ステーキング解除は、むしろより多くの機関や大口投資家の参加を引き寄せる可能性がある：

• ユーザーの信頼を高める
• より柔軟な退出メカニズムを提供する
• 熊市場において相対的に安定した収益を提供する

質押が開放されると予想される短期的には若干の下落があるかもしれませんが、全体のトレンドは上向きであり、1年以内に質押量がETH総量の20%を突破する見込みです。

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5. ステーキングコスト分析

最初のステーキングETHのコストは約500ドルでしたが、大部分のステーキングは価格が高い時期に行われました。粗く見積もると、かなりの部分のステーキングコストは1500ドル以上で、現在の市場価格を上回っています。

6. ETH資産の性質の根本的な変化

ETHがPoSに移行した後、質的な変化が起こりました：

• 段階的なデフレーション：合併後112日で新たに4,248個のETHが追加されただけで、潜在的な売圧が大幅に減少しました。
• ステーキング収益：現在の年率約4.2%、ETHをエコシステムの基盤資産にしています
• 供給成長率の大幅な低下:他の主要な暗号通貨と比較して、ETHの追加率は大幅に低くなっています

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7. コミュニティの合意の力

イーサリアムは強力な開発者、エコシステム、ユーザーベースを持ち、確固たるコミュニティコンセンサスを形成しています。エコシステムが継続的に発展する中で、特にL2の台頭に伴い、イーサリアムは基盤決済層およびセキュリティプロバイダーとしての地位をさらに強化していくでしょう。

8. ステーキング利回りのダイナミックバランス

ETHのステーキング量と利回りは反比例の関係にあります。ステーキング量が減少すれば、利回りの上昇が新しい参加者を引き寄せ、動的なバランスが形成されます。この相対的に安定した利回りは、ベアマーケットでより魅力的です。

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9. 上海アップグレードの全体的な影響

ETHのステーキング解除を除いて、上海アップグレードにはエコシステムの発展に有利な他の改善が含まれています：

• EIP-3651：マイナーの取引速度とガス料金の最適化
• EIP-3855:ガス消費量を削減
• EIP-3860：より複雑なスマートコントラクトをサポート
• EIP-3540：コントラクトインタラクションの簡素化

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まとめ

以上のように、上海のアップグレードがETHの売圧に与える影響は限られている可能性が高く、むしろイーサリアムエコシステムの長期的な発展に寄与するでしょう。しかし、ETHの価格動向は多くの要因に影響されるため、投資家は独立した判断を維持し、リスク管理をしっかり行うべきです。