オフショア人民元ステーブルコインの登場が加速：機会と挑戦が共存する

最近、オフショア人民元ステーブルコインの発展が明らかに加速しています。報道によると、京東グループやアリババグループなどのテクノロジー大手が香港でオフショア人民元建てのステーブルコインを先行して発行するために積極的に取り組んでいます。中国人民銀行の総裁である潘功勝もステーブルコイン問題に対してオープンな態度を示し、国際的な送金の短縮におけるその利点を認めつつ、金融規制に対する挑戦を強調しました。また、国泰君安国際が仮想資産取引プラットフォームのアップグレードを許可され、「国家チーム」が暗号業界に参入するシグナルと見なされています。政策環境が徐々に改善される中、市場の各方面は準備を整えており、人民元ステーブルコインは構想から実際の実施へと進んでいます。

イベントの振り返り

香港立法会は5月21日に《ステーブルコイン条例草案》を通過させ、法定通貨ステーブルコイン発行者のライセンス制度を設立しました。5月30日、この条例は正式に法令となりました。その後、インターネット大手が積極的に応じました。6月12日、アリババグループは香港とシンガポールでステーブルコインライセンスを申請し、ルクセンブルクでの許可を求める計画を発表し、ブロックチェーン事業と越境決済サービスを強化する意向を示しました。6月17日、京東も香港で香港ドルに1:1で連動するステーブルコインを発行することを発表し、まずB端支払いから始め、次にC端支払いへと発展させる計画です。

企業の行動に呼応して、香港の規制当局は迅速に進めています。《ステーブルコイン条例》は8月1日に発効し、香港金融管理局はライセンス申請の受理を開始します。発行されるライセンスはわずか数枚と予想されていますが、すでに40社以上が申請の準備をしており、競争は非常に激しいです。申請者は主に中国の大手金融機関やインターネット大手企業であり、京東、スタンダードチャータード、円通貨、アリババグループ国際、アリババデジタルテクノロジーなどが含まれています。

香港の財務および財政局長、許正宇は、新しい規則がステーブルコイン関連の活動に適切な規制を提供し、香港のステーブルコインおよびデジタル資産エコシステム全体の持続可能な発展の基盤を築くと述べました。この措置は、香港の国際金融センターとしての地位を促進するための重要な一歩と見なされています。

コアディスカッションと専門家の見解

ステーブルコインの定義と誤解の解消

上海発展研究基金会副会長兼秘書長のジョー・イードは、ステーブルコインの熱潮についていくつかの明確化を行った。

1. ステーブルコインは「ブロックチェーン版の支付宝」ではありません。支付宝は第三者決済プラットフォームであり、通貨属性を持っていませんが、ステーブルコイン自体は価値の担保機能を持っています。

2. 香港ドルは「米ドルステーブルコイン」と単純に比較することはできません。両者は法的属性とガバナンス構造に根本的な違いがあります。

3. ステーブルコインは完全に"非中央集権"ではありません。それは高度に混合された構造体であり、基盤には依然として顕著な中央集権的特性があります。

総じて、ステーブルコインは本質的に法定通貨のチェーン上のマッピングであり、信用のデジタル表現です。これはブロックチェーン技術を利用して仮想と現実の世界を接続し、支払い、決済などの機能を担い、強い移行的性質を持っています。

香港はステーブルコインと人民元の国際化の道を探る

中国にとって、オフショア人民元ステーブルコインには人民元の国際化を促進する新たな希望が寄せられている。モルガン・スタンレーは、北京が香港を「規制サンドボックス」として利用し、ステーブルコインを将来の代替決済手段としての実現可能性を探っていると指摘し、同時に人民元のクロスボーダー利用を推進している。

前中国人民銀行行長周小川も言及したように、米ドルステーブルコインの広範な使用は、世界的な「ドル化」傾向を悪化させる可能性があるため、警戒が必要である。国家金融与发展实验室理事長李揚は、中国はステーブルコイン分野で積極的に行動し、デジタル人民元の国際化を推進し、香港を利用して人民元ステーブルコインを発展させ、人民元の国際的地位を高めるべきだと強調した。

人民元ステーブルコインモデルのデュアルトラック並行

業界の専門家は"二重軌道並行"の発展思想を提案しました：一方では中央銀行デジタル人民元の取引決済システムの構築を加速し、もう一方では人民元ステーブルコインのオフショアシステムでの発展を積極的に探求します。HashKeyグループの会長である肖風は、中央銀行デジタル通貨と人民元ステーブルコインの"二層構造"を構築することを提案し、中央銀行デジタル通貨が卸売機能を担い、ステーブルコインがクロスボーダーおよび小売決済に使用されるようにします。

香港の規制態度：条例の詳細とライセンス制度

《ステーブルコイン条例》は「ライセンス制度+サンドボックス実験」を組み合わせることで、ステーブルコインの発行および関連活動に対して高いハードルの入場および継続的な監視体系を確立しています。主な要求は以下の通りです：

1. 十分な準備金と資産の安全性
2. ステーブルコインのメカニズムと償還
3. 事業範囲の制限
4. ローカル実体とガバナンス
5. マネーロンダリング防止および国境を越えたコンプライアンス

香港の規制当局は、ステーブルコインが革新の機会であると同時にリスクも潜んでいることを認識しています。彼らは金融リスクを防ぐ前提の下で、新興業態の発展スペースを確保し、香港をステーブルコインのコンプライアンスの「グローバルモデル」として構築し、人民元などの法定通貨のデジタル越境使用を支援したいと考えています。

ドル覇権の挑戦：人民元ステーブルコインの勝算は？

オフショア人民元ステーブルコインの導入は、米ドルの覇権に挑む壮大なテーマに直面しています。業界では、支払い効率、制度的信用、コンプライアンス、そして国境を越えた協調などの観点から比較が行われました:

1. 支払い効率：ステーブルコイン技術は国境を越えた支払い効率を大幅に改善することが期待されていますが、規制の整備に伴い、コンプライアンスコストが増加する可能性があります。

2. 制度の信頼性：米ドルは長年にわたり、最も信頼できる価値の貯蔵および評価通貨と見なされています。人民元ステーブルコインは、中国がマクロ政策の安定性、人民元の価値の安定性、及び可換性において十分な信頼を提供する必要があります。

3. コンプライアンスとグローバル協調：香港のライセンス制度は人民元ステーブルコインに国際化のための実行可能な道を提供します。

4. ネットワーク効果とユーザーベース：中国元ステーブルコインは遅れてスタートしたが、中国の膨大な貿易量とサプライチェーンシステムを活用してネットワークを迅速に拡大することができる。

総じて言えば、人民元ステーブルコインは短期的にドルの覇権を揺るがすことは難しいが、デジタル金融分野で重要な一歩を踏み出した。長期的には、その発展の見通しは中国の金融開放の歩みと国際社会の人民元に対する信頼に依存している。

人民元ステーブルコインその他の潜在的な課題

1. 市場の信頼：政策の信頼性と運営の信頼性を含む、多面的な信用の裏付けを形成する必要がある。

2. 国際政治環境の影響：アメリカなどの国からの圧力や制裁リスクに直面する可能性があります。

総じて、オフショア人民元ステーブルコインは人民元の国際化に向けた新たな夢を担っていますが、複雑な現実の試練にも直面しています。その出現は、ドルの覇権を一夜にして揺るがすことを意味するのではなく、むしろ長期戦の始まりのようです。未来には、世界の通貨システムがより多様で均衡のとれた方向に進化する可能性があり、ドル、ユーロ、人民元などのさまざまな法定ステーブルコインが共存し、競争する状況が形成されるかもしれません。