USDeの台頭が分散型金融エコシステムの変革を推進し、月上昇58%が連鎖効果を引き起こす

#Ethena-USDeの急速な台頭とDeFiエコシステムの変革

最近、USDeの発行総量は驚くべき成長を示しており、1か月で24億USDから38億USDに上昇し、58%以上の月間成長率を達成しました。この成長は主にビットコイン価格が新高値に達した後、市場のロングポジションの感情が高まり、資金調達率の上昇がUSDeのステーキング収益率を押し上げたことに起因しています。最近は若干の反落が見られましたが、11月26日にはUSDeの年率収益率は約25%の高水準を維持しています。

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その一方で、ある分散型金融借貸プラットフォームがこの成長の波の中で意外にも恩恵を受けています。このプラットフォームの日次収入は1ヶ月前と比べて200%以上増加し、歴史的な新高値を記録しました。この成長はEthenaの発展に密接に関連しています。USDeの高いステーキング利回りがsUSDeとPT資産に対する大きな借貸需要を生み出し、ある借貸プロトコルを通じてsUSDeとPTを担保にDAIを借り入れる総規模は約5.7億ドルに達し、借入利用率は80%を超え、預金の年利回りは12%に達しています。過去1ヶ月間、当該借貸プロトコルを通じて発放されたローンの総額増加は3億ドルを超えました。

直接的なルートを除いて、sUSDeとPTの借入需要は、他のチャネルでのDAI使用率を間接的に高めています。ある貸出プラットフォームのDAI預金金利は8.5%に上昇しました。バランスシートは、特定のモジュールを通じて2つの主要な貸出プラットフォームに発放されたDAIローンの合計が20億ドルに達し、そのプラットフォームの資産側のほぼ40%に相当することを示しています。これら2つの項目だけで、プラットフォームは2.03億ドルの年率費用を生み出し、1日あたり55万ドルの収益を寄与し、総年率費用の54%を占めています。

EthenaはDeFi復興の波の中心的な推進力となっています。USDeの成長パスは明確であり、ビットコインの新高値によってもたらされた楽観的な感情が資金コストを押し上げ、結果としてUSDeのステーキングリターンに影響を与えています。ある分散型貸付プラットフォームは、完全で高流動性の資金ルートと特定のモジュールによって与えられた「中央銀行の特性」を活かし、USDeエコシステムの重要な支えとなっています。同時に、ある貸付プロトコルはこの過程で「潤滑剤」の役割を果たしました。これらの3つのプロトコルが成長のコアを形成しています。

周辺エコシステムの他のプロトコル、例えばある貸付プラットフォーム、あるAMMプラットフォーム、そしてあるデリバティブプロトコルも、USDeの成長からそれぞれ異なる程度で恩恵を受けています。例えば、ある貸付プラットフォームのDAI借入率は50%を超え、USDSの預金総額は約4億ドルに達しています。USDe関連の取引ペアは、あるAMMプラットフォームの取引量ランキングで上位を占め、あるデリバティブプロトコルの流動性ランキングでも先頭に立っています。複数の関連トークンは、50%を超える月次上昇を達成しています。

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この成長のスパイラルの持続性は、USDeとDAIの間の金利差の維持に主に依存しています。重要な要素には、ブル市場の感情の持続性、Ethenaが経済モデルの改善と市場シェアの向上を通じてより高いAPY配分効率を得ることができるかどうか、および市場競争者の戦略が含まれます。

しかし、成長と同時に特定のモジュールの安全性に対する懸念も伴っています。このモジュールは、従来の担保なしに直接動的に DAI トークンを生成することを可能にします。バランスシートの観点から見ると、この方法で生成された DAI は特定の資産を担保としており、最終的には「110% 超の LTV 比率のロング・ショート合成資産ポジション」になります。

このメカニズムはDAIが非担保の安定コインになることを直接的に引き起こすことはありませんが、確かにいくつかのリスクの増加をもたらします:このモジュールの割合が高すぎると、DAIが再び「シャドーステーブルコイン」になる可能性があります;Ethenaの運営リスク、契約リスク、そして保管リスクがDAIに伝播する可能性があります;中間段階がさらにリスクを増加させる可能性があります;同時にDAIの全体的なLTVを低下させる可能性もあります。

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GasFeeVictimvip
· 07-20 03:18
年率25% 頭を固くしてオールインした
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HackerWhoCaresvip
· 07-20 03:16
収益が少し高いですが、初心者の罠ではありませんか?
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MoonRocketTeamvip
· 07-20 03:14
この波は本当に月へ行く準備が整いました!ロケットの積載が完了し、月へ登る準備ができました。
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ChainDoctorvip
· 07-20 02:58
強気は強気だが、清算に気をつけてね、家族。
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