# 投資の新伝説：マイクロストラテジーのビットコイン戦略を解析するウォール街の歴史には伝説的な物語がたくさんありますが、マイクロストラテジー（MicroStrategy）がビットコインの準備会社に転身する戦略の道は、間違いなく独特な新たな伝説となるでしょう。## 世界が注目するビットコイン戦略2020年、新型コロナウイルスのパンデミックが世界的な流動性危機を引き起こし、各国は経済を刺激するために緩和的な金融政策を採用し、通貨の価値が下がりインフレリスクが高まった。マイケル・セイラーは、パンデミックの間にビットコインの価値を再評価しました。彼は、通貨供給量が年間15%の速度で増加する場合、法定現金流と連動しないヘッジ資産が必要であると考えました。したがって、彼はマイクロストラテジーのためにビットコイン戦略を選択しました。一部の企業が発表したBTC ETFや他の現物ビットコインETPと比較して、MicroStrategyのビットコイン戦略はより攻撃的です。企業の余剰資金、転換社債の発行、株式の増発などの方法を通じてビットコインを購入し、企業はビットコインの価格上昇からの潜在的な利益を直接得る一方で、下落の潜在的リスクを負いますが、ETF/ETPは価格の追跡により重点を置いています。! [新しい伝説に投資し、ミクロ戦略のビットコイン戦略を詳細に説明](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d5bb5b5927a64b459dfc7f2e16d490c1)## マイケル・セイラーの資金源とビットコイン購入の経緯MicroStrategyは主に4つの方法で資金を調達してビットコインを購入しています。**1. 自己資金での購入**最初の3回の投資は帳簿上の余剰資金を使用しました。2020年8月に2.5億ドルで21,400枚のビットコインを購入し、9月に1.75億ドルで16,796枚を購入し、12月には5,000万ドルで2,574枚を購入しました。**2. 転換社債の発行**ビットコインをさらに購入するために、マイクロストラテジーは転換社債の発行による資金調達を始めました。転換優先債券は、特定の条件下で投資家が債券を会社の株式に転換できることを許可します。この種の債券は利率が低く、場合によってはゼロであり、現在の株価よりも高い転換価格が設定されています。投資家がこの種の債券を購入する主な理由は、下方保護を提供し、株価が上昇する際の潜在的な利益があるからです。**3. 優先担保付社債の発行**マイクロストラテジーは、2028年満期で利率6.125%の4億8900万ドルの優先担保債券を発行したことがあります。この担保付き債券はリスクが低いですが、固定利息収益のみです。この債券群は早期償還を選択しました。**4. 市場シェアの提供**戦略が徐々に成果を上げる中、MSTRの株価は持続的に上昇し、マイクロストラテジーは市場価格での株式発行による資金調達をさらに行っています。この方法はリスクが低く、返済の圧力や固定返済日がありません。MicroStrategyは、クラスA普通株式を随時発行および販売できる多数の代理店と公開市場販売契約を締結しています。 これは、業界ではATM(At-the-Market Equity Offerings)として知られています。2024年12月30日現在、MicroStrategyは合計約277億ドルを投資し、444262枚のビットコインを購入し、保有平均価格は62257ドル/枚です。! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-fc8305b3aa091ef3e631dcbb7699e0800192837465674839201## 微戦略「スマートレバレッジ」によるビットコイン購入に関するいくつかの重要な質問) 一、MSTRのレバレッジリスクは高いですか？結論はあまり高くない。2024年12月30日現在、MicroStrategyは444,262枚のビットコインを保有しており、価値は422.5億ドルです。他の資産が変わらないと仮定した場合（14.9億ドル）、総資産は437.4億ドル、負債は72.7385億ドルで、負債資本比率はわずか0.208です。他の米国株の主要上場企業と比較して、MicroStrategyはソフトウェアから金融への転換を行った企業であり、この負債比率は依然として健全な水準です。! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4dccb8bb613613f06e00c4ba44d84354() 二、これらの転換社債はどのような場合に将来耐えられない重荷になるのか？もしマイクロストラテジーが今後転換社債を発行し続けない場合、ビットコインが長期的に16364ドルを下回れば、444262枚のビットコインの価値は727億ドルの転換社債の総額を下回ることになります。ATMファイナンスと余剰資金での購入のみを使用すると、保有量が増加するにつれて、この「資産が負債を下回る」価格ラインはさらに低くなる可能性があります。もしビットコインの高値で大量に転換社債を発行し続け、ビットコインがベアマーケットに入ると、保有資産の価値が転換社債の総額を下回る可能性があり、MSTRの株価や再資金調達能力に影響を与え、転換社債が耐えられなくなる可能性があります。マイクロストラテジーの転換社債は債券保有者にMSTR株式に転換する権利を与え、初期と後期の2つの段階に分かれています。債権者は債券の取引価格に基づいて株式に転換するか、売却するか、満期まで保有するかを選択できます。返済が必要な場合、MicroStrategyにはいくつかの選択肢があります：新株を発行する、新しい債券を発行して古い債務を返済する、または一部のビットコインを売却する。現時点では、「債務超過」に陥る可能性は低いようです。! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0b3bd3f95def05ad63dc249f89955b1c() 第三に、なぜ投資家はMSTRの一株あたりの通貨量に関心を持ち始めたのか？1株あたりの通貨量がMSTRの1株当たりの純資産を決定します。転換社債を発行するかATMを利用するかにかかわらず、ビットコインの準備を増やすために株式を希薄化して資金調達を行っています。経営陣は株主にBTCのイールドKPIを強調しました：MSTRの時価総額が保有するBTCの総価値を上回る限り、株式を希薄化してBTCを購入することで1株あたりの通貨量を増やし、結果的に1株当たりの純資産を増加させることができます。現在、MicroStrategyは444262BTCを保有しており、総価値は約422.56億ドルです。MSTRの時価総額は803.7億ドルで、ビットコインの保有価値の1.902倍、プレミアム率は90.2%です。総発行株数は2.44億株で、1株あたりのBTC保有量は約0.0018です。これが"スマートレバレッジ"の核心であり、企業の時価総額とビットコインの保有時価総額の差を資本運用の優位性に変換します。! [新しい伝説への投資、ミクロストラテジーのビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1439f3aba4236b230bdc3d9dbe4f49e2() 四、なぜここ2ヶ月でマイクロストラテジーはより積極的にビットコインを購入しているのか？おそらくMSTRの株価が高い位置にあるためです。2024年11月と12月、マイクロストラテジーはATMを通じておよび転換社債を発行して、176.9億ドル（総投資額の63.8%）を投入し、192042枚のビットコイン（総購入量の43.2%）を購入しました。そのうち146.9億ドルはATMファイナンスを通じて調達されました。全体的に見ると、マイクロストラテジーのビットコイン配置は時間の観点から定期購入の特徴を持っていますが、数量と金額においては強気市場での買いがより積極的なようです。これは、強気市場でのMSTR株価の上昇幅がより高く、2024年全体で4倍以上の上昇に対し、ビットコインの上昇幅はわずか2.2倍だからかもしれません。MicroStrategyのCEOはQ3 2024の財務報告電話会議で「42Bプラン」を提案しました。このプランでは、今後3年間にわたり21BのATMと21Bの固定収入を発行してビットコインの保有を続ける予定です。このプランが実施されれば、1株あたりの含有ビットコイン量と時価総額プレミアム率がさらに向上する可能性があります。! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略を詳細に説明]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-af4d421f55d6fa6e67552948ec8a252c() 五、マイクロストラテジーの後に、ビットコインにはどんな上昇の動機があるのか？微戦略のようにビットコインを購入する上場企業を模倣するだけでなく、他にも国家的な戦略備蓄があるかもしれませんが、今回のブルマーケットには過度な期待を寄せるべきではありません。本ラウンドの周期でビットコインが上昇した主な買い盤は以下の通りです：1. ビットコインに強いコンセンサスを持つ長期ホルダー2. ETFによる伝統的な金融市場からの資金増加3. マイクロストラテジーは継続的に購入し、多くの上場企業が模倣している4.少数の国家戦略備蓄将来、トランプが大統領に選出され、アメリカ政府がビットコインの戦略的備蓄を推進すれば、他の国もそれに倣う可能性があり、新たな上昇の原動力となるでしょう。! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f(## まとめマイクロストラテジーのビットコイン戦略は、単なる企業変革のビジネス実験ではなく、金融史における重要な革新でもあります。巧妙な資本操作、スマートレバレッジ、そしてビットコインの価値に対する深い洞察を通じて、同社は自身の時価総額の顕著な成長を勝ち取っただけでなく、ビットコインをより深く伝統的な金融の視野に押し出し、暗号資産と主流資本市場との間の壁を打破しました。この大胆な試みは、ビットコインの伝説の序曲に過ぎないかもしれませんが、金融の新時代への大きな一歩となる可能性があります。
マイクロストラテジーのビットコイン神話：スマートレバレッジと資本運用の新しいモデルを解読する
投資の新伝説：マイクロストラテジーのビットコイン戦略を解析する
ウォール街の歴史には伝説的な物語がたくさんありますが、マイクロストラテジー（MicroStrategy）がビットコインの準備会社に転身する戦略の道は、間違いなく独特な新たな伝説となるでしょう。
世界が注目するビットコイン戦略
2020年、新型コロナウイルスのパンデミックが世界的な流動性危機を引き起こし、各国は経済を刺激するために緩和的な金融政策を採用し、通貨の価値が下がりインフレリスクが高まった。
マイケル・セイラーは、パンデミックの間にビットコインの価値を再評価しました。彼は、通貨供給量が年間15%の速度で増加する場合、法定現金流と連動しないヘッジ資産が必要であると考えました。したがって、彼はマイクロストラテジーのためにビットコイン戦略を選択しました。
一部の企業が発表したBTC ETFや他の現物ビットコインETPと比較して、MicroStrategyのビットコイン戦略はより攻撃的です。企業の余剰資金、転換社債の発行、株式の増発などの方法を通じてビットコインを購入し、企業はビットコインの価格上昇からの潜在的な利益を直接得る一方で、下落の潜在的リスクを負いますが、ETF/ETPは価格の追跡により重点を置いています。
! 新しい伝説に投資し、ミクロ戦略のビットコイン戦略を詳細に説明
マイケル・セイラーの資金源とビットコイン購入の経緯
MicroStrategyは主に4つの方法で資金を調達してビットコインを購入しています。
1. 自己資金での購入
最初の3回の投資は帳簿上の余剰資金を使用しました。2020年8月に2.5億ドルで21,400枚のビットコインを購入し、9月に1.75億ドルで16,796枚を購入し、12月には5,000万ドルで2,574枚を購入しました。
2. 転換社債の発行
ビットコインをさらに購入するために、マイクロストラテジーは転換社債の発行による資金調達を始めました。転換優先債券は、特定の条件下で投資家が債券を会社の株式に転換できることを許可します。この種の債券は利率が低く、場合によってはゼロであり、現在の株価よりも高い転換価格が設定されています。投資家がこの種の債券を購入する主な理由は、下方保護を提供し、株価が上昇する際の潜在的な利益があるからです。
3. 優先担保付社債の発行
マイクロストラテジーは、2028年満期で利率6.125%の4億8900万ドルの優先担保債券を発行したことがあります。この担保付き債券はリスクが低いですが、固定利息収益のみです。この債券群は早期償還を選択しました。
4. 市場シェアの提供
戦略が徐々に成果を上げる中、MSTRの株価は持続的に上昇し、マイクロストラテジーは市場価格での株式発行による資金調達をさらに行っています。この方法はリスクが低く、返済の圧力や固定返済日がありません。
MicroStrategyは、クラスA普通株式を随時発行および販売できる多数の代理店と公開市場販売契約を締結しています。 これは、業界ではATM(At-the-Market Equity Offerings)として知られています。
2024年12月30日現在、MicroStrategyは合計約277億ドルを投資し、444262枚のビットコインを購入し、保有平均価格は62257ドル/枚です。
! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fc8305b3aa091ef3e631dcbb7699e080.webp0192837465674839201
微戦略「スマートレバレッジ」によるビットコイン購入に関するいくつかの重要な質問
) 一、MSTRのレバレッジリスクは高いですか？
結論はあまり高くない。
2024年12月30日現在、MicroStrategyは444,262枚のビットコインを保有しており、価値は422.5億ドルです。他の資産が変わらないと仮定した場合（14.9億ドル）、総資産は437.4億ドル、負債は72.7385億ドルで、負債資本比率はわずか0.208です。
他の米国株の主要上場企業と比較して、MicroStrategyはソフトウェアから金融への転換を行った企業であり、この負債比率は依然として健全な水準です。
! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dccb8bb613613f06e00c4ba44d84354.webp(
) 二、これらの転換社債はどのような場合に将来耐えられない重荷になるのか？
もしマイクロストラテジーが今後転換社債を発行し続けない場合、ビットコインが長期的に16364ドルを下回れば、444262枚のビットコインの価値は727億ドルの転換社債の総額を下回ることになります。ATMファイナンスと余剰資金での購入のみを使用すると、保有量が増加するにつれて、この「資産が負債を下回る」価格ラインはさらに低くなる可能性があります。
もしビットコインの高値で大量に転換社債を発行し続け、ビットコインがベアマーケットに入ると、保有資産の価値が転換社債の総額を下回る可能性があり、MSTRの株価や再資金調達能力に影響を与え、転換社債が耐えられなくなる可能性があります。
マイクロストラテジーの転換社債は債券保有者にMSTR株式に転換する権利を与え、初期と後期の2つの段階に分かれています。債権者は債券の取引価格に基づいて株式に転換するか、売却するか、満期まで保有するかを選択できます。
返済が必要な場合、MicroStrategyにはいくつかの選択肢があります：新株を発行する、新しい債券を発行して古い債務を返済する、または一部のビットコインを売却する。現時点では、「債務超過」に陥る可能性は低いようです。
! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b3bd3f95def05ad63dc249f89955b1c.webp(
) 第三に、なぜ投資家はMSTRの一株あたりの通貨量に関心を持ち始めたのか？
1株あたりの通貨量がMSTRの1株当たりの純資産を決定します。
転換社債を発行するかATMを利用するかにかかわらず、ビットコインの準備を増やすために株式を希薄化して資金調達を行っています。経営陣は株主にBTCのイールドKPIを強調しました：MSTRの時価総額が保有するBTCの総価値を上回る限り、株式を希薄化してBTCを購入することで1株あたりの通貨量を増やし、結果的に1株当たりの純資産を増加させることができます。
現在、MicroStrategyは444262BTCを保有しており、総価値は約422.56億ドルです。MSTRの時価総額は803.7億ドルで、ビットコインの保有価値の1.902倍、プレミアム率は90.2%です。総発行株数は2.44億株で、1株あたりのBTC保有量は約0.0018です。
これが"スマートレバレッジ"の核心であり、企業の時価総額とビットコインの保有時価総額の差を資本運用の優位性に変換します。
! [新しい伝説への投資、ミクロストラテジーのビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1439f3aba4236b230bdc3d9dbe4f49e2.webp(
) 四、なぜここ2ヶ月でマイクロストラテジーはより積極的にビットコインを購入しているのか？
おそらくMSTRの株価が高い位置にあるためです。
2024年11月と12月、マイクロストラテジーはATMを通じておよび転換社債を発行して、176.9億ドル（総投資額の63.8%）を投入し、192042枚のビットコイン（総購入量の43.2%）を購入しました。そのうち146.9億ドルはATMファイナンスを通じて調達されました。
全体的に見ると、マイクロストラテジーのビットコイン配置は時間の観点から定期購入の特徴を持っていますが、数量と金額においては強気市場での買いがより積極的なようです。これは、強気市場でのMSTR株価の上昇幅がより高く、2024年全体で4倍以上の上昇に対し、ビットコインの上昇幅はわずか2.2倍だからかもしれません。
MicroStrategyのCEOはQ3 2024の財務報告電話会議で「42Bプラン」を提案しました。このプランでは、今後3年間にわたり21BのATMと21Bの固定収入を発行してビットコインの保有を続ける予定です。このプランが実施されれば、1株あたりの含有ビットコイン量と時価総額プレミアム率がさらに向上する可能性があります。
! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略を詳細に説明]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-af4d421f55d6fa6e67552948ec8a252c.webp(
) 五、マイクロストラテジーの後に、ビットコインにはどんな上昇の動機があるのか？
微戦略のようにビットコインを購入する上場企業を模倣するだけでなく、他にも国家的な戦略備蓄があるかもしれませんが、今回のブルマーケットには過度な期待を寄せるべきではありません。
本ラウンドの周期でビットコインが上昇した主な買い盤は以下の通りです：
将来、トランプが大統領に選出され、アメリカ政府がビットコインの戦略的備蓄を推進すれば、他の国もそれに倣う可能性があり、新たな上昇の原動力となるでしょう。
! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f.webp(
まとめ
マイクロストラテジーのビットコイン戦略は、単なる企業変革のビジネス実験ではなく、金融史における重要な革新でもあります。巧妙な資本操作、スマートレバレッジ、そしてビットコインの価値に対する深い洞察を通じて、同社は自身の時価総額の顕著な成長を勝ち取っただけでなく、ビットコインをより深く伝統的な金融の視野に押し出し、暗号資産と主流資本市場との間の壁を打破しました。
この大胆な試みは、ビットコインの伝説の序曲に過ぎないかもしれませんが、金融の新時代への大きな一歩となる可能性があります。