コイン発行後の流動性危機 Pump.fun、MEME市場の構造が変わる可能性があります

#コイン発行カーニバルの背後にある Pump.fun 隠された懸念:流動性危機と市場環境の変化

最近、暗号通貨市場の焦点はPump.funのトークン発行イベントに集まっています。この注目のTGEは6月から準備され、7月12日にようやく実施されました。市場はその400億ドルの評価に疑問を呈していますが、公募セクションはわずか12分で完売し、参加できなかった投資家がソーシャルメディアで不満を表明することもありました。

現時点では、Pump.funは比較的満足のいく結果を出しています。ローンチ後、トークンの価格は安定した上昇傾向を示しており、プロジェクトチームは手数料を利用してトークンの買い戻しを開始しました。しかし、通貨の価格が長期的に維持できるかどうかはまだ未解決の問題です。

! Pump.fun コイン発行騒動の裏側:誰が後退しているのか? 誰が引き継ぐのか?

Pump.funは間違いなく今回のブルマーケットにおけるアプリケーションの中で際立っています。MEME通貨を新たな高みに押し上げることに成功し、その公平な発行理念と便利な操作方法は従来の発行モデルの高いハードルを完全に打破しました。MEMEの熱が冷めている今でも、わずか3ドルで通貨を作成できる魅力は依然として巨大です。

メカニズムの観点から見ると、Pump.funは全過程を通じてスマートコントラクトによる価格設定を採用し、トークンの卒業メカニズムを設定しています。時価総額が69,000ドルに達すると、自動的に分散型取引所に流動性プールが作成されます。このほぼ全自動の上場プロセスは市場で非常に人気があり、Pump.funは今回の市場で「印刷機」となっています。

2024年1月のローンチ以来、Pump.funは発行した通貨の数が1144万に達し、使用アドレスは2200万を超え、累積収入は近く7.2億ドルに達しました。その中で、1日の最高手数料収入は543万ドル、1日の収入ピークは1588万ドルに達しました。つまり、今回のMEME市場の恩恵は基本的にPump.funが手に入れ、さらにSolanaエコシステムの発展を促進しました。

しかし、Pump.funがネイティブトークンPUMPを発行すると発表した際、市場の反応は分化しました。この発行計画では1500億枚のトークンが販売され、単価は0.004 USDTで、総供給量の15%を占めます。40億ドルの評価に基づくと、今回の資金調達額は6億ドルです。

市場はPump.funの40億ドルの評価に疑問を呈しています。分析によれば、この評価はほとんどのDeFiブルーチッププロトコルを超えており、市場の流動性を過剰に引き出す可能性があります。さらに重要なのは、現在の市場環境が変化していることです。最近の小幅な反発を除いて、ほとんどのアルトコインやMEMEコインの動向は一般的に低迷しています。

取引データから見ると、Pump.funの日次取引量は年初の544万ドルのピークから現在の70万ドル未満に減少し、減少率は87.2%に達しています。トークンの作成数もピークの7万から3万に減少し、ほぼ半減しています。トークンの卒業率は2024年の1.6%から現在の1%未満にまで低下しています。これらのデータは、MEME市場が冷却しており、ユーザーの熱意が急速に薄れていることを示しています。

! Pump.fun コイン発行騒動の裏側:誰が後退しているのか? 誰が引き継ぐのか?

その一方で、市場競争も激化しています。BONKを主体とする競合のletsbonk.funは急速に成長し、複数回にわたりトークンの発行数量でPump.funを超え、一時は市場占有率第一位に登り詰めました。Pump.funは迅速に反撃しましたが、両者の競争は依然として激しく、Pump.funのトップ地位は挑戦を受けています。

このような背景の中、Pump.funの400億ドルの評価は市場の懸念を引き起こしています。一部の意見では、今回の通貨発行は長期的な開発計画ではなく、流動性を退出するための行動のように見えるとされています。さらには、ある暗号研究者が、これは"収穫行動"である可能性があると指摘しました。

しかし、業界関係者が一般に慎重な態度を持っているにもかかわらず、支持者や機関投資家はこの見解に同意していないようです。公募の段階ではわずか12分で5億ドルの資金調達が完了し、複数の大手取引所が参加しました。データによると、公式ウェブサイトのプレセールに参加し、KYCを完了したウォレットアドレス数は23,959件、成功裏に購入したアドレス数は10,145件、平均申込額は44,209ドルです。

! Pump.fun コイン発行騒動の裏側:誰が後退しているのか? 誰が引き継ぐのか?

短期的なパフォーマンスを見ると、PUMPトークンのパフォーマンスはまずまずです。上場後は一時的に下落しましたが、その後上昇し、現在の価格は0.0066ドルで、募資価格から55%上昇し、完全希薄化後の評価額は40億ドルから66億ドルに増加しました。

プロジェクトチームは通貨価格を支えるためにいくつかの措置を講じました。オンチェーン分析によると、Pump.funはコインを発行した後、手数料収入を使ってPUMPトークンを買い戻し始めました。わずか7時間の間に、プロジェクトチームは約183万ドルを使用して30.4億枚のPUMPを購入し、平均価格は約0.006ドルでした。このような行為は「左手から右手へ」と見なされるかもしれませんが、保有者にとっては、通貨価格を引き上げることができれば良いニュースです。

Pump.funのコインを発行する目的が流動性を退出するためであれ、さらなる発展のためであれ、この評価の論争は現在のMEME市場の現状を反映しています。かつて流動性で知られていたMEMEプロジェクトは、集団的な困難に直面しています。急成長した注意経済は、どうやら輝きを失いつつあるようです。最も代表的なアプリケーションでさえコインを発行する道を歩まざるを得ない状況は、MEMEの物語が終わりを迎えることを示唆しているかもしれません。

PUMPトークンのその後のパフォーマンスは、市場における注意経済の価値判断の重要な指標となります。もしトークンが上昇を維持できれば、少なくとも市場がその価格設定を認めていることを示します。一方で、価格が大幅に下落した場合、投資家はMEME市場の真の価値を再考する必要があるかもしれません。

! Pump.fun コイン発行騒動の裏側:誰が後退しているのか? 誰が引き継ぐのか?

現時点では、プロジェクト関係者、公募および私募の参加者、そして短期的にロングポジションを取っている投資家が利益を上げています。しかし、この状況がどれくらい続くのか、プロジェクト関係者が通貨の価格をどのレベルに維持できるのかは依然として不明です。すでに一部の大口投資家は利益確定を選択しており、例えば、あるクジラが5つのウォレットを介して公開販売に参加し、12.5億枚のPUMPを購入した後、平均価格0.0067ドルで全て売却し、341.6万ドルの利益を上げました。

よりマクロな視点から見ると、現在の全体的な市場環境の改善は、MEMEに一定の影響を与える可能性があります。イーサリアムなどの主要通貨が継続的に上昇し、イーサリアムエコシステム内の一部のブルーチッププロジェクトが爆発的に成長しています。長期的には、現在の市場には不確実性が強いものの、予見可能な利下げ政策がアルトコイン市場に小さな高潮をもたらす可能性があります。

! Pump.fun コイン発行騒動の裏側:誰が後退しているのか? 誰が引き継ぐのか?

この場合、MEME市場は二極化の傾向を示す可能性があります。質の高いMEMEプロジェクトはセクターのローテーションによって上昇する可能性がある一方、他のプロジェクトは流動性が引き抜かれることで見向きもされない状態に陥るかもしれません。MEMEは口紅経済や宝くじ経済に似た存在として引き続き存在するでしょうが、2024年のような巨大な波を再び市場で巻き起こすのは難しいかもしれません。

! Pump.fun コイン発行騒動の裏側:誰が後退しているのか? 誰が引き継ぐのか?