15億ドルの不良債権の背後にある暗号資産界の風雲

暗号資産の世界が再び波乱を巻き起こしています。最近、FTXの破産清算チームが裁判所に申請を提出し、三箭資本の15.3億ドルに達する請求を却下し、裁判官にそれをゼロにするよう求めました。この行動により、数年にわたる争いが再び激化し、二つの倒産した暗号帝国が法廷の場で再び対決し、暗号史上最も物議を醸す事件に新たな章が開かれました。

この争いを理解するためには、3人の重要な人物とその背後にあるストーリーを理解する必要があります。

まずFTX帝国の創設者SBFです。2022年の暗号市場崩壊前、彼は業界の救世主と見なされ、メディアや政界から高く評価されていました。しかし、帝国が崩壊した後、彼のイメージは完全に崩れ、最終的に25年の懲役刑を宣告されました。

次に、三矢キャピタルの創設者であるスー・ジュとカイル・デイビスについてです。このコンビは、過激な投資戦略と巨額のレバレッジで世界的に知られていましたが、彼らの「スーパーサイクル理論」は一時的に規範とされていました。しかし、市場が逆転すると、彼らの神話も崩れ去りました。会社が破産した後、二人は海外に逃げ、一人は逮捕されて刑務所に入れられ、もう一人は現在も逃亡中です。

第三位はジョン・レイ三世、経験豊富な破産清算の専門家です。彼はエンロンなどの重大な詐欺事件を扱ったことがありますが、FTXを引き継ぐ際には驚きを感じ、これは彼のキャリアの中で見た中で最も深刻な企業管理の失敗と財務の混乱だと述べました。

! 15億ドルの不良債権、SBFはどうやってスリーアローズの背後にいる癌のような帝国を狩ったのか?

2022年、Terra/LUNAの崩壊によって引き起こされた市場の混乱は、暗号世界全体を席巻しました。三箭資本は真っ先に影響を受け、迅速に困難に陥りました。数か月後、FTXも突然崩壊し、巨大な詐欺が明らかになりました。

現在、デラウェア州の裁判所で、この2つの倒産した巨頭は15.3億ドルの債務を巡って激しい議論を展開しています。三矢の側は、FTXが彼らの崩壊寸前の時に不法に彼らの資産を飲み込んだと主張しています。一方、FTXは三矢が自身の過剰なリスクを取ったために失敗したのであり、他の被害者から補償を求めるべきではないと反論しています。

これは一体無恥な恐喝なのか、それとも遅れた正義の追求なのか？真相を明らかにするためには、2022年のあの動乱の夏に戻り、その時の状況を深く理解する必要があります。

法廷で、双方の主張はまったく異なります。FTXは自らを誠実な"プラットフォームの門番"と称し、ルールを厳格に遵守していると主張しています。彼らは、三矢が先にデフォルトしたと主張し、何度も追加証拠金を要求したが反応がなく、最終的にはプラットフォームと他の顧客の利益を守るために強制的にポジションを清算せざるを得なかったと述べています。

サンアローの言い分はまったく異なる。彼らの清算人は会社を引き継いだ後、ほとんどすべての重要な記録が失われていることを発見した。困難な証拠収集の過程を経て、彼らは最終的にFTXから大量の取引データを取得し、いわゆる"清算"の過程で、サンアローの口座にある153億ドル相当の資産がほぼ一掃されていることを発見した。

この発見は事件の性質を根本的に変えました。スリーアローズ側は、請求額を1.2億ドルから大幅に引き上げて15.3億ドルにしました。裁判官の重要な判断がスリーアローズの主張を支持しました：彼はスリーアローズが請求の修正を遅らせたのは、FTXが重要なデータを提供する際に何度も遅延したためだと考えました。

この争いの本質を理解するには、SBFの「白い騎士」という仮面を剥がし、2022年6月にFTX帝国内で何が実際に起こったのかを見る必要があります。

重要な証拠は、SBFの元彼女であり、Alameda Researchの責任者であるキャロライン・エリソンから提供されました。後の刑事裁判で、彼女は共犯者として証言し、FTXが「マージン不足」を理由にセルシウスを清算した同じ週に、AlamedaもTerraの崩壊により大きな打撃を受け、巨額の損失に直面していたことを明らかにしました。SBFの指示のもと、彼女はFTXの顧客資金から数十億ドルを「借り入れ」て、Alamedaの負債を返済するための「秘密の裏口」を開きました。

ブロックチェーンデータ分析はこのことをさらに証明しました。3ACの崩壊期間中、AlamedaはFTXに大量のFTTトークンを移転しました。これらのトークンは実際にはFTX自身が発行したもので、真の流動性を欠いたプラットフォームトークンです。これは自社で印刷した「ゲームコイン」で顧客が預け入れた真金白銀を交換するのと同等です。

これらの情報をつなぎ合わせると、三箭の創設者が言う「FTXに狩られた」という主張は、空虚なものではないように思えます。当時、絶体絶命の状況にあったFTX/Alamedaにとって、大型の高レバレッジの取引相手である三箭を清算するには、明らかな二つの動機がありました。一つは、急募の流動性を得て自らの損失を埋めること。もう一つは、市場における重要なリスク要因を排除することで状況を安定させ、自らの危機を隠すことです。

よりマクロな視点から見ると、この紛争は2008年の金融危機と驚くほどの類似性があり、レーマン・ブラザーズの破綻事件の「暗号版」と言えるでしょう。両者の根源は、顧客資産を効果的に隔離できなかったことにあり、これは金融分野の最も基本的な原則です。レーマン・ブラザーズは破産後に「驚くべき怠慢」が存在していたことが判明し、FTXの全体的な詐欺体系は顧客資産とAlamedaの自己取引資金を混同使用することを基礎に築かれています。

この15億ドルの争いの真相は、単なる契約の争いではなく、むき出しの生存ゲームであるということです。三箭キャピタルは確かに無謀な「スーパーギャンブラー」であり、その崩壊は自業自得と言えます。しかし、FTXも無罪ではなく、すでに病みきってしまったが、相手を「犠牲」にすることで自らの問題を隠そうとする詐欺師です。

そのルールが欠如し、ジャングルの法則しかない暗号市場で、死にかけのギャンブラーが偽装した詐欺師と出会い、最後の血なまぐさい戦いを繰り広げた。

デラウェア州の裁判所の最終判決は、将来の暗号資産破産事件にいくつかの基準を設ける可能性があります。しかし、伝統的な金融を覆そうとするこの新興産業にとって、歴史は警告を発しています：システムが効果的な規制と透明性を欠いているとき、「分散型」というスローガンが最終的に少数の「大物」への盲目的な崇拝に堕ちるとき、ここには本当の英雄はいません、ただ異なる形の捕食者がいるだけです。

人間の欲望と恐怖は決して変わらない。FTXと三矢のこの「死者の戦い」は、ウォール街の百年にわたる無数の欲望の物語が暗号資産の分野で再演されるに過ぎない。