暗号通貨市場の分析と見通し

2025年、暗号資産分野とマクロ環境の一連の出来事が市場に顕著な影響を与えました。大規模なマクロの力が市場の動向を支配し、ほとんどの業界や資産クラスのリスク嗜好が継続的に低下しました。デジタル資産は成長型投資において先行していたものの、この影響から免れることはできませんでした。

年初、政治的な態度が暗号資産に対して積極的に転じ、暗号資産の価格が昨年11月の選挙から今年1月にかけて上昇しました。しかし、ビットコインとソラナが1月に歴史的な新高値を記録した後、新大統領の就任式は典型的な「噂を買い、事実を売る」イベントとなりました。S&P 500指数とビットコインは15-20%下落しました（ビットコインはその後回復しました）。内部的には、高成長株と小型株のパフォーマンスがさらに悪化し、時価総額第2位のトークンであるイーサリアムは47%下落しました。この調整は主にマクロ要因といくつかのデジタル資産特有の問題に起因しています。

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マクロの観点から見ると、市場は政策の不確実性の増加とスタグフレーションのリスクを懸念しています。新政府が推進する関税政策は、消費者の信頼、企業の利益、およびGDPの予測に影響を与えています。政府効率部（DOGE）の設立は、政府職員や関連企業のメンタリティにも大きな影響を与えました。市場はこれらの迅速かつ大規模な政策変更に不安を感じており、反応として投げ売りを行い、より防御的なポジションを取っています。

さらに、AIハードウェアの需要に対する楽観的な感情が打撃を受け、AI関連の株や通貨が大幅に下落しました。デジタル資産業界は、meme通貨のバブル崩壊や特定の取引プラットフォームのハッキングなどの課題にも直面しています。

価格のパフォーマンスから見ると、第一四半期のトークン価格の中央値は50％以上下落し、今年に入ってほぼすべてのトークンが下落しています。しかし、ファンダメンタルズが堅実なトークンは比較的良好なパフォーマンスを示し、収入のないトークンよりも8ポイント高いです。歴史的な経験は、このような大幅な調整がブルマーケットでは珍しくなく、通常は強い反発が見られることを示しています。

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市場の感情指標は、最も悪化した売り段階の一部が過ぎ去った可能性があることを示しています。アメリカの経済政策不確実性指数は40年ぶりの最高水準に達し、暗号恐怖と貪欲指数は極度の恐怖の範囲に陥っています。ビットコイン先物のファイナンスレートはショートポジションの数がロングポジションを上回っており、アメリカの個人投資家協会の調査では投資家の極度の悲観が示されています。これらの極端な感情は、価格が底を打って反発する可能性を示唆することがよくあります。

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同時に、有利な金利と流動性の条件はリスク資産にとって有利です。10年物米国債の利回りは下降傾向にあり、世界の流動性状況は引き続き改善しています。歴史的に、ビットコインの価格の主要な上昇トレンドは流動性が増加する時期にしばしば発生します。

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別の視点から見ると、約4年ごとに重大なマクロ経済イベントが発生し、それがちょうどビットコインのブルマーケットを支えています。現在、ドルの信頼危機が進行中であり、ビットコインが非主権的な価値保存手段としての魅力が増す可能性があります。

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最近、デジタル資産は相対的に強い兆候を示し始めています。厳しい第1四半期を経ても、多くの積極的な業界の発展が見過ごされています。例えば、政策の好影響や基本的な改善です。ブロックチェーン企業はかなりの収入を創出し、ユーザーの活動度は継続的に新しい高値を更新し、ステーブルコインとオンチェーンの送金量も歴史的な新高値を記録しました。

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全体として、現在の市場は課題に直面しているものの、感情指標は最も過激な売りが過ぎ去った可能性を示しています。関税による変動が徐々に収まるにつれ、投資家は長期的な好材料や堅調なファンダメンタルズに目を向け始めるかもしれません。成長型資産の先駆者である暗号資産は、最初に調整を経験しましたが、最も早く反発し、反発が最も速い資産でもある可能性があります。

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