ステーブルコイン決済:エコシステムの現状を分析し、未来を展望する

世界の金融システムは深刻な変革を経験しています。伝統的な決済ネットワークは古いインフラストラクチャ、長い決済サイクル、高いコストのため、ステーブルコインからの全方位の挑戦に直面しています。ステーブルコインは価値の国境を越えた流動モデル、企業取引のパラダイム、個人が金融サービスを取得する方法を革新しています。

近年、ステーブルコインは継続的に発展し、世界的な決済の重要な基盤構造となっています。フィンテック企業、決済処理業者、主権エンティティは、ステーブルコインを消費者向けアプリケーションや企業資金の流れに組み込んでいます。同時に、決済ゲートウェイから入出金チャネル、さらにはプログラム可能な利回り製品など、一連の新興金融ツールが、ステーブルコインの利用の便利さを大幅に向上させています。

本報告は、技術とビジネスの二重の視点から、ステーブルコインエコシステムを深く分析します。この分野を形成する主要な参加者、ステーブルコイン取引を支えるコアインフラ、そしてその応用を推進する動的な需要を研究します。さらに、ステーブルコインが新しい金融アプリケーションシナリオを生み出す方法や、世界経済プロセスに広く統合される中で直面する課題についても探ります。

! ステーブルコインのエコシステムを技術とビジネスの両方の観点から分析する

一、なぜステーブルコインで支払いを選ぶのか?

ステーブルコインの影響力を探るためには、まず伝統的な決済ソリューションを検討する必要があります。これらの伝統的なシステムには、現金、小切手、デビットカード、クレジットカード、国際電信(SWIFT)、自動清算所(ACH)、そしてピアツーピア決済などが含まれます。これらは日常生活に浸透していますが、ACHやSWIFTのインフラストラクチャーの多くは1970年代から存在しています。当時は画期的でしたが、今日ではこれらのグローバル決済インフラの多くは時代遅れであり、非常に断片化されています。全体として、これらの決済方法は高コスト、高摩擦、処理時間の長さ、24時間365日の決済ができない、そしてバックエンドのプロセスが複雑であるといった問題に悩まされています。さらに、これらはしばしば不要な追加サービス、例えばアイデンティティ認証、融資、コンプライアンス、詐欺対策、銀行統合などに対して料金を支払わなければなりません。

ステーブルコインによる支払いは、これらの痛点を効果的に解決しています。従来の支払い方法と比較して、ブロックチェーンを利用した支払い決済は、支払いプロセスを大幅に簡素化し、中間の手続きを減少させ、資金の流れのリアルタイムの可視性を実現しました。これにより、決済時間が短縮されるだけでなく、コストも削減されました。

ステーブルコイン支払いの主な利点は以下のように要約できます:

• リアルタイム決済: 取引はほぼ瞬時に完了し、従来の銀行システムにおける遅延を排除します。
• 安全で信頼性が高い: ブロックチェーンの改ざん不可能な台帳は、取引の安全性と透明性を確保し、ユーザーに保護を提供します。
• コスト削減: 中間段階を排除することで取引手数料が大幅に削減され、ユーザーの支出を節約します。
• グローバルカバレッジ: ディセントラライズドプラットフォームは、従来の金融サービスの届かない市場(、無銀行口座の人々)を含む、金融包摂を実現します。

二、ステーブルコイン支払い業界格局

ステーブルコイン決済業界は、四つの技術スタックレイヤーに細分化できます:

( 1. 第一層: アプリケーション層

アプリケーション層は、さまざまな決済サービスプロバイダー)PSP###で構成されており、それらは複数の独立した入出金決済機関を統合して統一されたアグリゲーションプラットフォームを提供します。これらのプラットフォームは、ユーザーに便利なステーブルコインのアクセス方法を提供し、アプリケーション層で開発された開発者にツールを提供し、Web3ユーザーにクレジットカードサービスを提供します。

a. 支払いゲートウェイ

決済ゲートウェイは、安全に決済を処理し、売買双方の取引を促進するサービスです。

この分野で革新を行っている著名な企業には:

• ストライプ: 伝統的な決済プロバイダーで、USDCなどのステーブルコインを統合してグローバル決済を行います。
• MetaMask:自体では直接的な法定通貨の交換機能を提供しておらず、ユーザーは第三者サービスとの統合を通じて入出金操作を実現できます。
• Helio:45 万のアクティブウォレットと 6000 のベンダー。Solana Pay プラグインを利用することで、数百万の Shopify ベンダーが暗号通貨で決済でき、即座に USDY を他のステーブルコイン、例えば USDC、EURC、PYUSD に変換できます。
• Apple Pay、PayPal、Cash App、Nubank、RevolutなどのWeb2決済アプリも、ユーザーがステーブルコインを使用して支払いを行うことを許可しており、ステーブルコインの利用シーンをさらに広げています。

決済ゲートウェイプロバイダーの分野は明確に二つのカテゴリーに分けられ(一定の重複が存在する)

1(開発者向けのペイメントゲートウェイ;2)消費者向けのペイメントゲートウェイ。ほとんどのペイメントゲートウェイプロバイダーは、通常、どちらか一方により重点を置き、その結果、コア製品、ユーザーエクスペリエンス、およびターゲット市場を形成します。

開発者向けのペイメントゲートウェイは、ステーブルコインインフラストラクチャをワークフローに組み込みたい企業、フィンテック企業、そして法人にサービスを提供することを目的としています。これらは通常、アプリケーションプログラミングインターフェイス)API)、ソフトウェア開発キット(SDK)、そして開発者ツールを提供し、既存のペイメントシステムに統合して自動支払い、ステーブルコインウォレット、バーチャルアカウント、リアルタイム決済などの機能を実現します。このような開発者ツールを提供することに特化した新興プロジェクトには、以下が含まれます:

• BVNK: 企業向けの決済インフラを提供し、ステーブルコインの統合を容易にします。BVNKはAPIソリューションを提供し、プロセスをシームレスに接続し、クロスボーダー商業決済のための決済プラットフォームを持ち、企業がさまざまなステーブルコインと法定通貨を保有・取引できる法人アカウントを提供し、顧客からのステーブルコイン決済を受け入れるためのツールを企業に提供するマーチャントサービスもあります。 年間取引額は100億ドルを超え、年成長率は200%、評価額は7.5億ドルで、顧客にはアフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアなどの新興地域が含まれています。
• Iron (in beta): APIを提供し、ステーブルコイン取引を既存のビジネスにシームレスに統合します。企業に対して、世界的な入出金チャネル、ステーブルコイン決済インフラ、ウォレット、仮想口座を提供し、カスタマイズされた決済ワークフロー(をサポートします。これには、定期支払い、請求書の発行、またはオンデマンドでの支払い)が含まれます。
• Juicyway:企業向けの支払い、給与支払いおよびバルク支払いAPIを提供し、サポートされる通貨にはナイジェリアナイラ(NGN)、カナダドル(CAD)、米ドル(USD)、テザー(USDT)、USDコイン(USDC)が含まれます。主にアフリカ市場を対象としており、運営データはまだありません。

消費者向けのペイメントゲートウェイはユーザーを重視し、使いやすいインターフェースを提供し、ユーザーがステーブルコインによる支払い、送金、金融サービスを簡単に行えるようにしています。これらは通常、モバイルウォレット、多通貨対応、法定通貨の入出金チャネル、シームレスな国境を越えた取引を含みます。このようなシンプルな支払い体験をユーザーに提供することに焦点を当てた有名なプロジェクトには、次のようなものがあります:

• Decaf:オンチェーンバンキングプラットフォームで、184以上の国での個人消費、送金、ステーブルコイン取引を実現。Decafはラテンアメリカで、速汇金(MoneyGram)を含む現地のチャネルと提携し、ほぼゼロの出金手数料を実現しており、1万以上の南米ユーザーがいて、Solanaの開発者の間で高評価を得ている。
• Meso:入出金ソリューションで、商人と直接統合されており、ユーザーと企業が法定通貨とステーブルコインの間で簡単に変換でき、摩擦が非常に少ないです。Mesoはまた、Apple Payを使用してUSDCを購入することをサポートし、消費者のステーブルコインの取得プロセスを簡素化しています。
• Venmo: Venmoのステーブルコインウォレット機能はステーブルコイン技術を利用していますが、その機能は既存の消費者向け決済アプリに統合されているため、ユーザーはブロックチェーンインフラストラクチャと直接対話することなく、デジタルドルを簡単に送信、受信、利用できます。

b. Uカード

暗号通貨カードは、ユーザーが従来の商店で暗号通貨やステーブルコインを使用して消費することを許可する支払いカードです。これらのカードは通常、従来のクレジットカードネットワーク(（VisaやMastercard)など）と統合されており、販売時点で自動的に暗号通貨資産を法定通貨に変換することで、シームレスな取引を実現します。

プロジェクトには:

• Reap: アジアの発行業者で、顧客にはInfini、Kast、Genosis pay、Redotpay、Ether.fiなど40社以上が含まれ、ホワイトラベルソリューションを販売し、主に取引額から手数料を徴収(。Kastは85%-Reap15%)と香港の銀行と提携し、アメリカ以外のほとんどの地域をカバーでき、多チェーンの預金をサポート可能; 2024年7月の取引額は$30Mに達する。
• Raincards:アメリカ大陸の発行業者で、Avalanche、Offramp、takenosなど多くの企業の発行をサポートし、最大の特徴はアメリカおよびラテンアメリカのユーザーにサービスを提供できることです。自分はUSDC企業カードを発行し、チェーン上の資産(を使用して、USDC)で出張費、オフィス用品、その他日常業務の費用を支払いました。
• Fiat24: ヨーロッパの発行業者 + web3銀行、ビジネスモデルは上記の2社と類似しており、ethsign、safepalなどの企業の発行をサポートしています; スイスのライセンスを持ち、主にヨーロッパとアジアのユーザーにサービスを提供していますが、全チェーン取引はサポートされておらず、arbitrumへの入金のみ可能です。 成長は遅く、総ユーザーは2万人、月収は$100K-150Kです。
• Kast:Solana上で急成長しているUカードは、現在1万枚以上発行されており、月間アクティブユーザーは5-6千人、2024年12月の取引量は$7m、収入は$200kです。
• 1Money:ステーブルコインエコシステム、最近ステーブルコインをサポートするクレジットカードを発表し、L1およびL2統合を容易にするソフトウェア開発キットを提供しています、ベータ版でデータはまだありません。

暗号通貨カード提供者は多数あり、主にサービス地域やサポート通貨に差異があり、通常はエンドユーザーに低料金サービスを提供して、暗号通貨カードの利用を促進しています。

( 2. 2番目のレイヤー:支払い処理業者

ステーブルコイン技術スタックの重要なレイヤーとして、決済処理業者は決済チャネルの柱であり、主に2つのカテゴリをカバーしています: 1. 入出金サービス業者 2. ステーブルコイン発行サービス業者。彼らは決済ライフサイクルの中で重要な中間層として機能し、Web3決済と従来の金融システムを接続します。

a. 入出金処理業者

• Moonpay: 80種類以上の暗号通貨をサポートし、さまざまな入出金方法とトークン交換サービスを提供して、ユーザーの多様な暗号通貨取引ニーズに応えます。
• ランプネットワーク: 150 以上の国をカバーし、90 以上の種類の暗号資産に入出金サービスを提供しています。このネットワークは、すべての KYC) 身元確認###、AML( マネーロンダリング)、及びコンプライアンス要件を処理し、入出金サービスのコンプライアンスと安全性を確保しています。
• Alchemy Pay: 法定通貨と暗号資産間の双方向交換と支払いをサポートする混合型決済ゲートウェイソリューションであり、従来の法定通貨と暗号資産の支払いの融合を実現しています。

b. ステーブルコイン発行 & 調整処理業者

• ブリッジ: ブリッジのコア製品には、調整APIと発行APIが含まれます。前者は企業が様々なステーブルコインの支払いと交換を統合するのを助け、後者は企業が迅速にステーブルコインを発行するのをサポートします。このプラットフォームは現在、アメリカとヨーロッパで許可を取得しており、アメリカ国務省と財務省との重要なパートナーシップを築いており、強力なコンプライアンス運営能力と資源の優位性を備えています。
• Brale (in beta): Bridge製品に似た規制されたステーブルコイン発行プラットフォームで、ステーブルコインの調整と準備管理APIを提供します。アメリカ各州でのコンプライアンスライセンスを持ち、提携企業はKYB(企業身分証明)を通過する必要があります。ユーザーはBraleにアカウントを開設してKYCを行う必要があります。Braleの顧客は主にオンチェーンのOG(であり、EtherfuseやPeneraなど)、Bridgeと比較して投資家のバックアップとBDはやや劣ります。
• Perena (in beta): Perena の Numeraire プラットフォームは、ユーザーが単一のプールに集中流動性を提供することを奨励することで、ニッチなステーブルコインの発行ハードルを下げました。Numeraire は「中心ハブ-放射状」モデルを採用しており、USD* が中心の準備資産として機能し、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」となります。このメカニズムにより、さまざまな資産または法域にリンクされた複数のステーブルコインが効率的に鋳造、償還、取引され、各ステーブルコインは USD* に類似の「スポーク」として接続されます。このシステム構造により、Numeraire は深い流動性を確保し、資本効率を向上させます。なぜなら、小型のステーブルコインは USD* を介して相互運用でき、各取引ペアごとに分散された流動性プールを提供する必要がないからです。このシステムの最終的な設計目標は、価格の安定性を高め、スリッページを減少させるだけでなく、ステーブルコイン間のシームレスな変換を実現することです。

( 3. Tier 3: 資産発行体

資産発行者はステーブルコインの作成、維持、および償還を担当します。そのビジネスモデルは通常、バランスシートを中心に構築されており、似ています