ステーブルコインの新時代：四大勢力の競争

2025年、アメリカはGENIUSと呼ばれる法案を通過させ、ステーブルコインの運用ルールを根本的に変更し、前例のない「デジタルドル争奪戦」を引き起こしました。この戦いはまるで古代の戦国時代のように、四大勢力がそれぞれの特長を発揮し、市場の主導権を争っています。この魅力的な角力について一緒に考えてみましょう。

The GENIUS Act: ゲームのルールを再発明する

GENIUS法案全称は《米国のステーブルコイン国家革新法案の指導と設立》であり、ステーブルコイン業界に明確な規範を定めています：

• 準備金は1:1で全額サポートされなければなりません
• 時価総額100億ドルは規制の分水嶺
• 利息の直接支払いは禁止されています
• 大手テクノロジー企業がステーブルコインを発行するには厳格な承認が必要です

四大勢力のゲーム

###コンプライアンス名誉学生同盟(USDC)

Circle社を中心とするUSDCアライアンスは、規制要件を厳守し、規制当局や機関投資家の信頼を獲得しました。しかし、Circleと主要な流通業者との間に利益配分の矛盾が存在し、アライアンスの発展に影響を与えています。

オフショアエンパイア（USDT）

テザー社のUSDTは、先発の利点と柔軟な戦略により、市場の先頭を維持しています。彼らは二重軌道戦略を採用し、世界市場とアメリカ市場でそれぞれ運営し、政治的関係を利用して自らを保護しています。

###政治エリートグループ(USD1)

USD1連盟は、政治のスター、流通の巨頭、そして主権資本を集め、トップダウンの市場開拓戦略を採用しています。この政治的関係に依存するモデルは、その利点であると同時に、将来の不確実要因にもなり得ます。

伝統的な銀行による反撃

モルガン・スタンレーを代表とする伝統的な銀行は、預金トークン化製品を導入し、自身の強みを活かしてデジタル通貨領域に進出しました。この方法は一般ユーザーの利用を制限していますが、機関間の決済において特有の利点があります。

その他の参加者の戦略

• Stripeはインフラストラクチャサービスを提供し、各方面のステーブルコイン発行をサポートします。
• PayPalは高額な報酬を提供してユーザーを引き付けています。
• ウォルマートとアマゾンは法的制約により、協力を求めざるを得なかった。
• メタは慎重な戦略を採用し、実際の支払いシーンに焦点を当てています。

今後の展望

ステーブルコイン市場は分化する可能性があります：

• 機関市場は銀行連合が主導しています。
• アメリカの小売市場はUSDCがリードしています
• グローバル新興市場はUSDTが優位を占めている
• 特殊な政治的シナリオはUSD1によって機能する

このステーブルコイン戦争は、技術とビジネスモデルの競争だけでなく、金融理念とガバナンスモデルの対決でもあります。結果がどうであれ、デジタルドルの時代はすでに到来しており、私たちはこの歴史的な変革を目の当たりにすることになります。