最近、市場で2つの暗号資産が大幅に下落したため、アルトコインに流動性プールを構築することがなぜこれほど高いリスクをもたらすのかを考えざるを得ません。

AMM(自動マーケットメーカー)の基本原理を理解しましょう。従来の取引所の注文書モデルとは全く異なり、AMMシステムはユーザーが提供する資産プールに依存して機能します。このメカニズムでは、取引ペアはx*y=kという数学モデルに従い、xとyは二種類の暗号資産の数量を表し、kは変わらない定数です。

ある取引ペアを例にすると、ユーザーがブロックチェーン上で購入を行う際、実際には資産プールにトークンの一種を注入し、同時に別のトークンを引き出します。このトークンの価格は、プール内の2つの資産の比率関係に完全に依存しています。

流動性(俗称"組プール")の本質は、ブロックチェーン上の特定の取引ペアに取引の便利さを提供し、各取引が発生するたびに手数料を得ることです。しかし、ここには"インパーマネントロス"と呼ばれる重要なリスクが存在します。

現代の流動性プールは通常V3バージョンを採用しており、収益を最大化するために流動性提供者は一般的に価格の活動範囲を設定します。価格がこの範囲を超えた場合、恒常的な積の公式(x*y=k)のバランスを維持するために、投入した資産の割合が自動的に調整されます。簡単に言うと、あるトークンの価格が上昇すると、保有している別のトークンが増加します；価格が下落すると、下落したトークンが資産のポートフォリオの中で増加します。一度価格が設定した範囲を完全に超えると、資産はすべて単一の通貨に変換される可能性があります。

アルトコインの取引手数料は通常0.25%から1%の間ですが、一部のプロジェクトでは、大量の流動性を注入しながら、ユーザーに参加してもらうために取引手数料を0.01%未満に削減しています。 この場合、投資家が手数料収入を得るために参加する場合、価格帯は通常、±0.01%(などの非常に狭い)に設定されます。 これは、コインの価格がこの小さな範囲を超えて変動するとすぐに、すべての資産が単一の通貨に変換されることを意味します。

もし通貨の価格が上昇すれば、少なくともあなたが保有しているのは安定通貨であり、最悪のシナリオは単に上昇の恩恵を受けられないことです。しかし、もし通貨の価格が下落すれば、大量の価値が下がったトークンを保有し、深刻なロック状態に陥ることになります。

流動性プールを通じて手数料を稼ぎたい投資家のために、以下の点を参考にする価値があります。

1. 主流通貨や安定通貨で構成された取引ペアを優先的に選択してください。例えば、SUI-USDCやUSDC-USDTなどです。
2. リアルタイム監視メカニズムを構築し、DEXプラットフォームを利用して資金プールの変化を確認できます。
3. 保守的な戦略で価格帯を設定し、過度なリスクを避ける

現在、流動性を追加するために使用できる主な分散型アプリケーションには、EthereumエコシステムのPancake SwapとUniSwap、SolanaエコシステムのRaydium、Orca、Meteora、そしてSUIエコシステムのCetus、Momentum、Aftermathなどがあります。