市場は決定的なポイントにあり、注目すべき重要なレベルは短期ホルダーのコスト基準であり、通常は強気と弱気の市場構造を描くことができます。
執筆者: Glassnode
翻訳：五銖、金色ファイナンス
米中の関税緊張状況が緩和される可能性に対する楽観的な感情から、ビットコインの価格は94,700ドルに急上昇しました。価格は短期間で短期ホルダーのコストベースを回復し、これはベア市場とブル市場の段階を区別する重要な中点です。
利益供給比率は、BTCが前回同様の価格水準で取引されたときの82.7%から87.3%に上昇しました。これは最近の調整で、約5%の供給量が移転したことを示しています。
STH の盈亏比は 1.0 に達し、多くの最近の買い手が盈亏平衡状態にあることを示しています。このレベルは通常、退出リスクに関連しています。実現された利益も大幅に増加し、主に短期投資家の利益確定によって押し上げられています。
先物未決済契約は15.6%増加しました。しかし、市場取引が高まるにもかかわらず、資金調達金利は負の値になり、ショートポジションの利息が上昇していることを示しています。
4月22日、アメリカの現物ビットコインETFの純流入額が歴史的な最高値を記録し、15.4億ドルに達しました。これは機関投資家の需要が大量に流入していることを示しています。標準化されたデータによると、ETFを通じてBTCの需要はETHの需要を大きく上回っており、これがイーサリアムの相対的なパフォーマンスの不振を説明するのに役立っています。
数週間の低迷した活動と低い流動性条件を経て、市場はついにより広範なマクロカタリストに対して積極的な反応を示しました。アメリカ政府が中国からの輸入製品の関税免除に関する楽観的な信号を発した後、株式市場と暗号通貨市場の両方で上昇が見られました。
ビットコインに関して、この反発は短期ホルダー（STH）のコスト基準という重要なオンチェーンの閾値を一時的に突破しました。このモデルは、最近トークンを購入した市場参加者の平均取得価格を反映しており、通常は重要なピボットレベルとして機能します。歴史的に、この価格モデルの持続的な突破は、下落修正期間と回復期間の間の強気な感情への移行を示しています。
しかし、2024年7月から9月の状況と非常に似ていることに、今回の措置はこれまでのところSTHコスト基準の一時的な回復しかもたらしていない。これは楽観的な感情が初めて現れたことを示しているが、市場が完全に強気に転じたことはまだ確認されていない。より多くの投資家が意味のある未実現投資に戻るにつれて、このレベルを超えて持続的に強い動きがあれば、市場の信頼感が高まる可能性がある。
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市場は最近9.43万ドルに上昇し、その一方で投資家の未実現利益も明らかに回復しています。利益供給百分比指標は87.3%に上昇し、3月の安値から大幅に反発しました。
ビットコインの前回の取引価格が約94,000ドルの時、供給量の82.7%が利益を上げていました。これは、3月初旬以来、市場が横ばいとなり下落する中で、流通供給量の約5%がより低い価格で取引されたことを意味します。
歴史的に見ると、典型的な興奮段階は、長期間にわたってこの指標が90%以上で安定することに続くことが多く、これは一般的な利益を示し、投資家の信頼が高まっていることを意味します。
ビットコインが重要な決定区域に戻ったもう一つの指標は、STH供給利益損失比率であり、この比率は最近1.0近くの中立レベルに急上昇しました。これは、短期供給が利益と損失の面でトークン間でより均等に分配されていることを示しており、このグループの感情がよりバランスの取れたものになっています。
この構造は非常に重要で、以前の熊市では、STH-P/L比率の取引価格が1を大幅に下回っており、そのレベルは抵抗の上限として機能しました。この指標が下から1.0を再テストするたびに、投資家がポジションを手放し、勢いを抑えるため、局所的なトップの形成と関連している傾向があります。
もし市場がこの水準を信頼性高く回復し、1.0以上で取引されることができれば、これはより強力な回復の兆しとなるでしょう。今後数週間のこの比率の取引状況を監視し、特に実現された利益確定行動と組み合わせることで、市場が今回の調整からより建設的な回復を再構築しているかどうかを判断するのに役立ちます。
現在、我々は意思決定のポイントにある市場の枠組みを持っており、利益確定の行動が監視すべき重要なシグナルとなっています。現在、毎時のソリューションの総実現利益は1.399億ドル/時に急増しており、その基準である1.2億ドル/時より約17%高くなっています。
この上昇は、多くの市場参加者がこの反発を利用して利益を確定していることを示しています。もし市場がこの売却圧力を吸収し、崩壊しなければ、未来の道はより明るくなるでしょう。
逆に、巨額の利益を実現する際にこれらのレベルを維持できなければ、この動きは再び死猫反発と見なされる可能性があり、これは以前の類似条件で消退した救済反発と一致します。
実現された利益の数量に加えて、どのグループが利益を上げているのかを理解することで、市場の感情をより深く洞察することができます。そのために、私たちは、(SOPR)という、トークンの販売価格とその原価を比較する指標を用いて、投資家がロックしている平均的な利益または損失の倍数を理解するための視点を提供します。
短期ホルダーの SOPR（STH-SOPR）は、最近の上昇期間において、最近の買い手が利益を確定する主要なグループであることを示しています。
これは2月末以来、STH-SOPRが初めて1.0の損益分岐点を大きく突破したことであり、投資家が再び利益の位置に戻ったという別の比較的ポジティブな信号でもあります。全体的に、STH-SOPRが1.0以上で取引され続けることは、強気の上昇トレンドの特徴です。
一部の現物ホルダーが利益を確定しているようですが、永続的スワップトレーダーは反発の中でショートする傾向があります。永続的スワップ契約の未決済建玉は大幅に281k BTCに上昇し、3月初めに記録した243k BTCの安値から約15.6%上昇しました。
これはデリバティブ市場のレバレッジ率の上昇を反映しており、価格がトレーダーのストップロスまたは清算エリアに触れ始めると、市場のボラティリティが激化することがよくあります。
興味深いことに、未決済の契約の急増は平均資金調達率の低下と一致しており、平均資金調達率は -0.023% に暴落しました。これは、空売りの傾向がますます強まっていることを示しており、多くのトレーダーが反発に賭けていることを示唆しており、最近の動きが過剰であると考えている可能性があります。
もし上昇勢いが続くなら、未決済契約量の増加と負の資金流入とのこの乖離は、可能性のあるショートスクイーズの状況を築く基盤となる。
しかし、永続的なスワップトレーダーの長期的な感情を評価するために範囲を狭めると、状況はさらに慎重になります。毎時支払われるロングファイナンスの7日移動平均は着実に下降しており、現在は毎時88,000ドルで、依然として下降傾向にあります。
この指標は、持続的な長期ポジションを持つ意欲の指標として機能し、市場の「コンセンサス」を反映したトレーダーが支払う米ドルの価値を示しています。現在のプレミアムの下降トレンドは、実際に大部分のポジションがショートに移行していることを示しており、マーケットメーカーがファイナンスレートの利息を受け取るためにロングポジションを取る動機を生み出しています。
ETFのフローは、このサイクルにおける機関投資家の感情と需要を測る重要な指標となっています。ETF商品の流入と流出を追跡することで、大規模な資本配分者の信念と参加度を独自の視点から理解することができます。
ビットコインが最近9.4万ドルに上昇した期間、アメリカの現物ビットコインETFの1日あたりの純流入額は驚くべき15.4億ドルに達し、設立以来の最高の1日あたりの純流入の一つとなりました。この流入は、ビットコインへの需要が回復し始めている可能性を示す強い信号を発しています。
ビットコインの価格が力強く上昇しているにもかかわらず、多くの人がイーサリアムが同じ大きさで反発していない理由を疑問視しています。 その答えの1つが、ETFのフローの比較にあり、各資産の相対的な現物取引量に基づいて正規化および調整します。
過去2週間で、ビットコインETFには2回の明らかな資金流入の波があり、それぞれがBTC現物取引量の10%を超えており、相対的に強い機関需要の状況を浮き彫りにしています。
対照的に、イーサリアムETFへの資金流入は依然としてかなり抑制されており、ETHの現物取引量の1%未満を占めています。 この顕著な違いは、2つの資産間の機関投資家の需要の違いを浮き彫りにしており、ETHが最近一貫してBTCをアンダーパフォームしている理由の1つかもしれません。
ビットコインの価格が94,000ドルを超えて回復し、マクロの楽観的な感情と投資家の感情の変化を反映しています。中米の関税に関するポジティブなシグナルが反発を引き起こし、短期ホルダーのコストベースを回復し、利益供給の割合を87.3%に引き上げました。複数の指標がビットコインが積極的な回復を経験していることを示唆しており、同時に先物市場でも空売りの圧力が見られます。
機関のビットコインに対する需要が再び高まっている可能性があり、ビットコイン ETF の1日の純流入額は 15.4 億ドルに達しました。市場は意思決定のポイントにあり、注目すべき重要なレベルは短期ホルダーのコスト基準であり、通常は強気と下落の市場構造を描くことができます。ブルは市場をこの価格モデルを突破させ、そのレベルを維持する必要があります。
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Glassnode:暗号市場のセンチメントは完全に変化しましたか?
執筆者: Glassnode
翻訳：五銖、金色ファイナンス
まとめ
米中の関税緊張状況が緩和される可能性に対する楽観的な感情から、ビットコインの価格は94,700ドルに急上昇しました。価格は短期間で短期ホルダーのコストベースを回復し、これはベア市場とブル市場の段階を区別する重要な中点です。
利益供給比率は、BTCが前回同様の価格水準で取引されたときの82.7%から87.3%に上昇しました。これは最近の調整で、約5%の供給量が移転したことを示しています。
STH の盈亏比は 1.0 に達し、多くの最近の買い手が盈亏平衡状態にあることを示しています。このレベルは通常、退出リスクに関連しています。実現された利益も大幅に増加し、主に短期投資家の利益確定によって押し上げられています。
先物未決済契約は15.6%増加しました。しかし、市場取引が高まるにもかかわらず、資金調達金利は負の値になり、ショートポジションの利息が上昇していることを示しています。
4月22日、アメリカの現物ビットコインETFの純流入額が歴史的な最高値を記録し、15.4億ドルに達しました。これは機関投資家の需要が大量に流入していることを示しています。標準化されたデータによると、ETFを通じてBTCの需要はETHの需要を大きく上回っており、これがイーサリアムの相対的なパフォーマンスの不振を説明するのに役立っています。
数週間の低迷した活動と低い流動性条件を経て、市場はついにより広範なマクロカタリストに対して積極的な反応を示しました。アメリカ政府が中国からの輸入製品の関税免除に関する楽観的な信号を発した後、株式市場と暗号通貨市場の両方で上昇が見られました。
ビットコインに関して、この反発は短期ホルダー（STH）のコスト基準という重要なオンチェーンの閾値を一時的に突破しました。このモデルは、最近トークンを購入した市場参加者の平均取得価格を反映しており、通常は重要なピボットレベルとして機能します。歴史的に、この価格モデルの持続的な突破は、下落修正期間と回復期間の間の強気な感情への移行を示しています。
しかし、2024年7月から9月の状況と非常に似ていることに、今回の措置はこれまでのところSTHコスト基準の一時的な回復しかもたらしていない。これは楽観的な感情が初めて現れたことを示しているが、市場が完全に強気に転じたことはまだ確認されていない。より多くの投資家が意味のある未実現投資に戻るにつれて、このレベルを超えて持続的に強い動きがあれば、市場の信頼感が高まる可能性がある。
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市場は最近9.43万ドルに上昇し、その一方で投資家の未実現利益も明らかに回復しています。利益供給百分比指標は87.3%に上昇し、3月の安値から大幅に反発しました。
ビットコインの前回の取引価格が約94,000ドルの時、供給量の82.7%が利益を上げていました。これは、3月初旬以来、市場が横ばいとなり下落する中で、流通供給量の約5%がより低い価格で取引されたことを意味します。
歴史的に見ると、典型的な興奮段階は、長期間にわたってこの指標が90%以上で安定することに続くことが多く、これは一般的な利益を示し、投資家の信頼が高まっていることを意味します。
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ビットコインが重要な決定区域に戻ったもう一つの指標は、STH供給利益損失比率であり、この比率は最近1.0近くの中立レベルに急上昇しました。これは、短期供給が利益と損失の面でトークン間でより均等に分配されていることを示しており、このグループの感情がよりバランスの取れたものになっています。
この構造は非常に重要で、以前の熊市では、STH-P/L比率の取引価格が1を大幅に下回っており、そのレベルは抵抗の上限として機能しました。この指標が下から1.0を再テストするたびに、投資家がポジションを手放し、勢いを抑えるため、局所的なトップの形成と関連している傾向があります。
もし市場がこの水準を信頼性高く回復し、1.0以上で取引されることができれば、これはより強力な回復の兆しとなるでしょう。今後数週間のこの比率の取引状況を監視し、特に実現された利益確定行動と組み合わせることで、市場が今回の調整からより建設的な回復を再構築しているかどうかを判断するのに役立ちます。
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利益確定のプレッシャーテスト
現在、我々は意思決定のポイントにある市場の枠組みを持っており、利益確定の行動が監視すべき重要なシグナルとなっています。現在、毎時のソリューションの総実現利益は1.399億ドル/時に急増しており、その基準である1.2億ドル/時より約17%高くなっています。
この上昇は、多くの市場参加者がこの反発を利用して利益を確定していることを示しています。もし市場がこの売却圧力を吸収し、崩壊しなければ、未来の道はより明るくなるでしょう。
逆に、巨額の利益を実現する際にこれらのレベルを維持できなければ、この動きは再び死猫反発と見なされる可能性があり、これは以前の類似条件で消退した救済反発と一致します。
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誰が利益を得ているのか？
実現された利益の数量に加えて、どのグループが利益を上げているのかを理解することで、市場の感情をより深く洞察することができます。そのために、私たちは、(SOPR)という、トークンの販売価格とその原価を比較する指標を用いて、投資家がロックしている平均的な利益または損失の倍数を理解するための視点を提供します。
短期ホルダーの SOPR（STH-SOPR）は、最近の上昇期間において、最近の買い手が利益を確定する主要なグループであることを示しています。
これは2月末以来、STH-SOPRが初めて1.0の損益分岐点を大きく突破したことであり、投資家が再び利益の位置に戻ったという別の比較的ポジティブな信号でもあります。全体的に、STH-SOPRが1.0以上で取引され続けることは、強気の上昇トレンドの特徴です。
!
ショート永久オプション
一部の現物ホルダーが利益を確定しているようですが、永続的スワップトレーダーは反発の中でショートする傾向があります。永続的スワップ契約の未決済建玉は大幅に281k BTCに上昇し、3月初めに記録した243k BTCの安値から約15.6%上昇しました。
これはデリバティブ市場のレバレッジ率の上昇を反映しており、価格がトレーダーのストップロスまたは清算エリアに触れ始めると、市場のボラティリティが激化することがよくあります。
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興味深いことに、未決済の契約の急増は平均資金調達率の低下と一致しており、平均資金調達率は -0.023% に暴落しました。これは、空売りの傾向がますます強まっていることを示しており、多くのトレーダーが反発に賭けていることを示唆しており、最近の動きが過剰であると考えている可能性があります。
もし上昇勢いが続くなら、未決済契約量の増加と負の資金流入とのこの乖離は、可能性のあるショートスクイーズの状況を築く基盤となる。
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しかし、永続的なスワップトレーダーの長期的な感情を評価するために範囲を狭めると、状況はさらに慎重になります。毎時支払われるロングファイナンスの7日移動平均は着実に下降しており、現在は毎時88,000ドルで、依然として下降傾向にあります。
この指標は、持続的な長期ポジションを持つ意欲の指標として機能し、市場の「コンセンサス」を反映したトレーダーが支払う米ドルの価値を示しています。現在のプレミアムの下降トレンドは、実際に大部分のポジションがショートに移行していることを示しており、マーケットメーカーがファイナンスレートの利息を受け取るためにロングポジションを取る動機を生み出しています。
!
制度上の利益
ETFのフローは、このサイクルにおける機関投資家の感情と需要を測る重要な指標となっています。ETF商品の流入と流出を追跡することで、大規模な資本配分者の信念と参加度を独自の視点から理解することができます。
ビットコインが最近9.4万ドルに上昇した期間、アメリカの現物ビットコインETFの1日あたりの純流入額は驚くべき15.4億ドルに達し、設立以来の最高の1日あたりの純流入の一つとなりました。この流入は、ビットコインへの需要が回復し始めている可能性を示す強い信号を発しています。
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今はまだビットコインの季節ですか？
ビットコインの価格が力強く上昇しているにもかかわらず、多くの人がイーサリアムが同じ大きさで反発していない理由を疑問視しています。 その答えの1つが、ETFのフローの比較にあり、各資産の相対的な現物取引量に基づいて正規化および調整します。
過去2週間で、ビットコインETFには2回の明らかな資金流入の波があり、それぞれがBTC現物取引量の10%を超えており、相対的に強い機関需要の状況を浮き彫りにしています。
対照的に、イーサリアムETFへの資金流入は依然としてかなり抑制されており、ETHの現物取引量の1%未満を占めています。 この顕著な違いは、2つの資産間の機関投資家の需要の違いを浮き彫りにしており、ETHが最近一貫してBTCをアンダーパフォームしている理由の1つかもしれません。
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まとめ
ビットコインの価格が94,000ドルを超えて回復し、マクロの楽観的な感情と投資家の感情の変化を反映しています。中米の関税に関するポジティブなシグナルが反発を引き起こし、短期ホルダーのコストベースを回復し、利益供給の割合を87.3%に引き上げました。複数の指標がビットコインが積極的な回復を経験していることを示唆しており、同時に先物市場でも空売りの圧力が見られます。
機関のビットコインに対する需要が再び高まっている可能性があり、ビットコイン ETF の1日の純流入額は 15.4 億ドルに達しました。市場は意思決定のポイントにあり、注目すべき重要なレベルは短期ホルダーのコスト基準であり、通常は強気と下落の市場構造を描くことができます。ブルは市場をこの価格モデルを突破させ、そのレベルを維持する必要があります。