イーサリアム十年大考：「巨泵」は来るのか？

> 成れば万の鎖が仰ぎ見る、敗れれば英雄は遅れて夕暮れ。

脚本:Fairy, ChainCatcher

編集:TB、ChainCatcher

今年はイーサリアム誕生10周年です。

過去10年間、それはDeFiの繁栄を支え、NFTの波を引き起こしました。無数の開発者や理想主義者がこのチェーン上で交わり、衝突し、構築し、次々と暗号の物語を紡いできました。

しかし、この10年目に、イーサリアムは運命の分かれ道に立たされている。新しいパブリックチェーンが次々と登場し、ストーリーの主導権が頻繁に失われ、価格も長い調整の中で勢いを失っている。

十年間の試練を経たイーサリアムは、再び大きな「ポンプ」を迎えることができるのか？

チップが集中している、イーサリアムは「オーナー交代」しているのか？

イーサリアムの「チェンジオーナー」に関する言説は、実際には昨年から広まってきました。早期にETHを保有していた業界の老OGたちが徐々に退場し、チップがウォール街などの機関に静かに引き継がれているという見解もあります。この変換は、実際に起こっているのか、それとも自分自身に語りかけている物語なのか？

オンチェーンアナリスト @Murphychen888 の分析によると、ETHのヘルファインダール指数（資本集中度を測る指標）は2016年から継続的に低下しており、資本が個人投資家に分散していることを示しています。2023年3月に底を打った後、2024年12月から突然上昇しており、資金が再び集中していることを示唆しています。積極的にポジションを増やすにせよ、消極的にポジションを補填するにせよ、クジラたちの動きが集中度を押し上げています。

!

イーサリアム・ハーフィンダール指数：つまり、コインの集中度。指数が高いと、少数の大口保有者が市場を支配していることを示し、指数が低いと、コインの分布がより均等であることを示す

しかし、これは非常に遅いプロセスであり、依然として一部の大口が売却を続けており、集中傾向を減少させています。この集中度の上昇は将来の価格動向を改善するのに役立ちますが、プロセスは遅く、市場参加者にとっては長く苦しい待機となる可能性があります。

さらに、glassnodeのデータによると、3月末以来、ETHの「信者買い手」のRSI（相対力指数）は常に80に達しており、損失を被った売り手は4月中旬にピークに達した後、急速に冷却しました。これは、価格が一時大幅に調整されたにもかかわらず、3月26日から現在に至るまで、堅実な買い手が継続的に購入を続けていることを示しています。

!

RSIは市場の過剰買いまたは過剰売りを測定するために使用されます。範囲は0から100までです。通常、RSI > 70は過剰買いを示し、RSI < 30は過剰売りを示します

イーサリアムが本当に「換庄」しているかどうかはまだ結論が出ていませんが、チェーン上のデータはチップが再集中している傾向を示しています。おそらくその背後には大口資金の長期的な戦略と信者の買い守りが隠れているのかもしれません。

イーサリアム「ハートチェンジ」提案：実行レイヤーが最大のアップグレードを迎える予定

4月20日、Vitalikは重厚な提案を発表し、現在のEthereum仮想マシン（EVM）を置き換えるためにオープンソース命令セットアーキテクチャRISC-Vを提案しました。これはEthereum Layer 1実行層の長期的な進化の方向性としてのものです。

設計に基づき、既存のEVM契約は引き続き運用され、新しいアーキテクチャと双方向の互換性を実現します。アカウントモデル、クロス契約呼び出し、ストレージなどのコア抽象も完全に保持されます。また、元のオペコードであるSLOAD、SSTORE、BALANCE、CALLなどはRISC-Vのシステムコールにマッピングされます。新しいアーキテクチャはRustなどの言語で契約を作成することをサポートし、Solidity、Vyperなどの既存の言語にも適応しており、開発者の体験には基本的に影響がありません。

!

この方向が実現すれば、Ethereumのスマートコントラクトの運用方法が根本的に変わり、今後数十年にわたる拡張性の技術基盤が築かれることになります。暗号KOLの大宇氏は、提案が成功すればEthereumメインネットの速度が100倍向上し、取引手数料が1000倍以上下がる可能性があると指摘しています。Layer 2の価値が低下する可能性があり、EthereumはSolanaやSuiなどの高速ブロックチェーンに正面から挑戦し、分散化とエコシステムの蓄積の利点を重ね合わせて、速度の翼を広げることができるでしょう。

この提案は現在、コミュニティの反対などのリスクに直面していますが、その出現は強いシグナルを発信しました：イーサリアムは再び自らのメインネットの価値に目を向けています。コミュニティユーザー@shmulaのコメントの通り、ヴィタリックの提案はこれまでイーサリアムのLayer 1を「放置」してきましたが、この提案はその価値を再び注入することが期待されています。

伝統金融の「デフォルト選択」？

伝統的な機関もイーサリアムを好んでいるようです。世界最大のカストディ銀行の一つ、ニューヨークメロン銀行は最近、イーサリアム上にオンチェーンデータツール「Digital Asset Data Insights」を立ち上げました。また、ブラックロックのトークン化されたファンド「BUIDL」もイーサリアム上に230億ドル以上の資金を展開しています。

!

データ:Defillama、チェーン別のBUIDLファンド分布

これは伝統的な機関がイーサリアムエコシステムに積極的に接触し、その安全性、透明性、相互運用性を中心に実験を開始していることを意味するのでしょうか？暗号KOLのブルーフォックスも前向きな構想を提案しました：将来的に大規模な金融機関がイーサリアムのセキュリティレイヤーの上に専用のL2やプライベートチェーンを構築することはあるのでしょうか？

LXDAOの発起人であるbrucexu.ethの見解は、私たちにいくつかの示唆を与えてくれるかもしれません。彼は最近接触したいくつかの香港の金融機関や資産のブロックチェーンプロジェクトが、現在の段階ではほぼ唯一の優先選択肢であるため、一般的にEthereumを基盤プラットフォームとして選択していると述べています。彼は次のように指摘しています。「機能性の観点から見ると、ビットコインは柔軟なスケーラビリティに欠けています；安定性と中立性の観点から見ると、金融機関は国家の介入を受ける可能性のある公に開放されたブロックチェーンやダウンタイムリスクのあるものを受け入れることができません；新興のブロックチェーンは時間とセキュリティの試験を経ておらず、その成熟度はまだ確認される必要があります。」

これらの初期の動きは、もしかしたら序章に過ぎないかもしれません。しかし、短期的には、イーサリアムが価値の実現を果たせるかどうかは、アプリケーション層の爆発が非常に重要です。

万链仰望、英雄はまだ輝いているのか？

今年2月にEthereum財団がコアチームを変更して以来、最近RISC-V仮想マシンをサポートする提案が出されたことで、Ethereumは「積極的な修正」の姿勢を見せています。Ethereum財団の執行役員Tomasz K. Stańczakも最近、Ethereumの「サブ目標」は機関に選ばれるインフラストラクチャーになることであり、RWAやステーブルコインなどの市場を獲得することだと認めました。

開発は悲観的ではなく、技術的な側面も好転し始めています。 Trend Researchによると、ETHはサポートスワップの重要な位置にあり、それを突破した場合、有利なトレンド反転の到来を告げる可能性があります。 ETHは2024年12月以降、5か月の長い下落を経験しており、弱気相場では収益性の高いアドレスの数が低水準に落ち込み、売られ過ぎが続き、暗号市場の回復に伴い、現在は重要なサポートスワップ範囲に入っています。

!

利益アドレスデータ

Trend Researchは、複数の技術指標が潜在的な底打ち信号を示していることを指摘しています。ETHのK線形態、移動平均、MACDおよびモメンタム、RSI、MFIなどの複数の指標は、短期的に強気と弱気の転換の可能性を指し示しています。現在の価格は下落チャネルの上限と横の抵抗線に近づいており、突破を試みています。

イーサリアムは自らの「重要なウィンドウ期」に突入しているようですが、中国のことわざにあるように「勝ちを考える前に、敗けを考える」ように、たとえ状況にわずかな光明が見えたとしても、次のような疑問を抱かざるを得ません：もし最終的に失敗に終わった場合、どうなるのでしょうか？これらの努力が結局性能のボトルネックを突破できず、エコシステムの発展が停滞し、または価格の信頼を取り戻せなかった場合、イーサリアムは新時代の「終末の戦車」となってしまうのでしょうか？

十年は時間の節目であり、信仰の試練でもある。時代の車輪は前へと進み、成功すれば万の鎖が仰ぎ見られ、失敗すれば英雄は衰退する。