Gate Research：ETHが力強く上昇し、CROSSは470％を超える急騰を記録、中型銘柄へのローテーションラリーが活発化

暗号資産市場概況

CoinGeckoのデータによると、2025年7月8日から7月21日にかけての暗号資産市場は、時価総額全体で大幅な上昇を示し、力強い強気のトレンドが観測されました。主要暗号資産の大半が2桁の上昇率を記録し、BTCは過去最高値を更新したうえで、上昇チャネル内で堅調に推移。ETHも上昇基調を維持し、強いモメンタムを示しました。【1】

また、7月17日には米国下院でCLARITY法、GENIUS法、Anti-CBDC Surveillance State法の主要な暗号資産関連3法案が全会一致で可決され、デジタル資産規制の枠組みがさらに強化されました。このうちGENIUS法はすでに大統領の署名により制定され、米国初となる連邦レベルの暗号資産法となっています。本法では、すべてのステーブルコインに100%の準備資産による裏付けと年次監査を義務付け、統一された規制基準を策定。SECも、イノベーション促進のためトークン化における免除制度の導入方針を発表しています。

このように、政策面での追い風と明確なテクニカルトレンドが重なり、過去2週間の暗号資産市場は目覚ましいラリーを展開しました。BTCやETHといった主力銘柄が大きくブレイクし、時価総額全体も急増、投資家の信頼感も顕著に回復しました。3法案の制定は、ステーブルコイン規制や資産区分、CBDCへの明確な立場を示し、今後は機関投資やコンプライアンス資金のさらなる流入が期待されます。規制明確化と市場構造の強化を背景に、暗号資産市場はさらに健全で持続的な発展段階へと進みつつあります。

1. 価格パフォーマンスの概観

本レポートでは、時価総額上位500銘柄を100銘柄ずつ5つのグループに分け、2025年7月8日～7月21日における各レンジの平均上昇率を分析しています。

市場全体としてはバランスの取れた構造的上昇トレンドが見られ、上位500トークンの平均上昇率は28%～32%の水準となりました。これは幅広い銘柄の上昇と、投資家心理の明確な回復策動を示しています。

中でも101～200位と401～500位グループの平均上昇率が32%超で最も高く、資本がトップ層だけでなく中下位層にも積極的に流入したことが窺えます。1～100位と201～300位はおよそ30%の安定した伸びで、301～400位はやや劣後しつつも29%の上昇。全てのグループがプラス推移を維持しています。

この局面は、よりバランスの良い資本ローテーションを反映しており、大型から中小型資産まで幅広く恩恵を受けました。特定テーマへの一極集中ではなく、多様で分散した構造へ進化していることを示します。上昇分布からは、従来の主力銘柄中心・機関主導型トレンドから、セクターローテーションや個別銘柄のアウトパフォームへと市場が移行しつつあり、今後の成長継続の基盤が整ったといえます。

注記：時価総額データはCoinGeckoを参照。上位500トークンを100銘柄ごとに5グループ（例：1～100位、101～200位など）に分類し、7月8日～21日の期間での各グループの平均価格変化を算出。全体平均リターン31.28%は各トークンの単純平均であり、加重平均ではありません。

図1：全体の平均リターンは31.28%。101～200位グループが約33%でリード。

主な上昇率・下落率銘柄

過去2週間の暗号資産市場は、活発な資本ローテーションと明確な構造的分化を伴う、幅広い上昇トレンドとなりました。特に小型・高ボラティリティ資産の中から際立ったパフォーマンスが誕生。トップ10上昇銘柄は、Meme、AI、Layer1、新興コミュニティ主導セクターが中心で、強い物語性や投機的魅力が短期資本の関心を集めました。

これらトップパフォーマーはいずれも100%超の上昇を記録し、大半がMemeコインやLayer1エコシステム、実験的プロジェクトです。CROSSは476.45%という驚異的な急騰で首位を獲得。CROSSはゲーミング特化型のEVM互換Layer1ブロックチェーンで、Web3ゲーム開発向けにSDK・DEX・ブリッジ・ウォレットなどモジュールインフラを提供。ネイティブトークンCROSSはガス、ガバナンス、ステーキング用途で利用され、総供給上限があります。直近で複数取引所に新規上場したことで注目度と資本流入が大幅に増加しました。

CFX（+197.72%）、DIA（+162.52%）もそれぞれLayer1およびオラクル分野への関心回復を追い風に好調でした。M、SNEK、PENGU、WEMIXなどはコミュニティ熱狂や高ベータ特性を背景に投機的な人気が集まりました。従来資産のXTZやBLACK、中堅テーマトークンのPTGCも100%超のリターンを達成しています。

一方、下落幅は比較的小幅にとどまりました。最大下落はPUMP（-20.18%）で、上場直後の利益確定売りによる典型的な調整と考えられます。その他の下落銘柄も-3%～-18%の範囲で、市場全体は強気基調を維持しつつ、一部は関心低下や流動性不足、新規ストーリーの欠如で一時的な調整局面となりました。SYRUP、VRSC、SQD、AICなどが主な下落組で、勢いが失速した小規模プロジェクトが中心です。

今回の上昇相場は、上場や強いテーマ性で注目を集めた銘柄が主導しました。CROSSはAIゲーム生成基盤Verse8との独占提携を発表し、テキスト入力によるゲーム作成や関連トークン・NFTの直接発行を実現。Web3ゲーミングインフラ層としての地位を一層強化しました。

資本フローは引き続き、強い物語性・活発なコミュニティ・実需志向銘柄に集中。一方、流動性やストーリーが乏しいトークンは市場から外される傾向が続き、この構造的なローテーションは今後も継続すると見込まれます。【2】

図2：CROSSは2週間で476%急騰し、新規上場・エコシステム提携が成長を牽引。

時価総額と価格パフォーマンスの関係

今ラリー期間におけるトークンパフォーマンスの構造特徴を分析するため、時価総額上位500トークンの散布図を作成しました。横軸が時価総額順位（小さいほど時価総額大）、縦軸が7月8日～21日の価格変動率（対数スケール）です。各点は約500トークンの個別値で、緑が上昇、赤が下落を示します。

分布全体では、半数超のトークンが価格上昇し、大半が30～80%の上昇に集約されています。市場心理が回復したものの、全面的な強気相場入りには至っていません。特に中～小型資産の活躍が目立ち、CROSS、DIA、BLACK、CFX、PENGUなどが上方に分布。これらは高ベータ性や物語性、エコシステムの活性化、上場要因などで市場優位性を示しました。CROSSは複数取引所上場とVerse8提携の恩恵で476%と最高上昇となりました。

全体的に、中下位グループの動きが活発で、資本循環の強い傾向が明確です。対照的に大きく下落した銘柄は物語性の弱さや関心減退によるものが多く、PUMP、SYRUP、VRSC、SQDは盛り上がりの失速や流動性難で、ボラティリティ局面で下落リスクが高まりました。

図3：上位500トークンの半数以上が上昇し、資本は高物語性・高ボラティリティの中小型プロジェクトに集中。CROSSが最大上昇。

時価総額上位100銘柄の動向

調整局面中、時価総額上位100トークンは比較的安定したパフォーマンスで、価格の分散幅も狭い状態が続きました。これは投資家が主流資産に防御的な資金配分を行っていることを示しています。ステーブルコインおよびLSDトークンを除いた上昇率トップ5は、PENGU（+134.76%）、ENA（+95.72%）、CRV（+93.21%）、XLM（+93.17%）、HBAR（+75.21%）です。

これらは強いテーマ性やコミュニティ、エコシステムの材料が後押しし、市場の物語性重視傾向が色濃く反映。PENGU（Solana上Meme）は継続的なコミュニティ熱で資本を集め、ENA・CRVはステーブルコイン＆DeFi強化期待が追い風。XLM、HBARは伝統決済やパブリックチェーン連携など長期的なテーマで値を伸ばしました。

一方、上位100内でも下落が目立つ銘柄があり、PUMP（-20.18%）、PI（-1.97%）、WBT（-0.78%）、LEO（-0.66%）、FTN（+1.58%）がワースト5（FTNは僅かなプラス）。PUMPの急落は上場初期の利確による調整事例です。PI、WBT、LEOは新材料欠如と関心低下で伸び悩みました。

全体的に大型トークンは市場変動下でも耐性を示し、資本は物語性やエコシステム、活発なコミュニティを持つ主力資産に流入。今も「安定の中の強さ選択」戦略が主流です。上昇トップはテーマ性や成長期待に、早期好調銘柄も新規材料不足で調整圧力が表れます。短期的には防御型ローテーションが継続する構造的乖離が見られます。

図4：上位100では物語性やエコシステム後押しセクターに上昇集中。資本は反応の良い主流資産へ向かい、過去に注目のプロジェクトは調整局面へ。

2. 出来高急増分析

取引高成長分析

価格パフォーマンスの分析からさらに踏み込み、今回のラリー期における選定トークンの取引高推移も検証します。上昇前の出来高を基準とし、7月21日時点での出来高倍率を算出。これにより市場の注目度や取引動向の変化を可視化しました。

GALは出来高47.49倍増で最も顕著な伸びを示し、時価総額は467位と小型ながら27.25%の価格反発。中小型トークンの高ベータ傾向が明確です。ETCは出来高36.56倍・48.37%上昇となり、ETHエコシステム人気の恩恵を受けた格好です。SoSoValueによれば、ETH現物ETFへの純流入額は前週で21.8億ドル、ブラックロックのETHA ETF単体で17.6億ドルに達し過去最高を記録。機関投資によるETH買いが加速中です。【3】これを受けてETH派生であるETCもETF組入れ対象外ながら、センチメント強化と高ボラ資産選好で目立つ動きを見せました。

TRX（17.43倍）とOHM（15.85倍）は、出来高拡大も価格上昇は9.20%・8.40%にとどまり、活発な取引ながらもレンジ推移で短期天井感がにじみます。SUSHIは12.46倍増・67.63%騰落で、ブランド力と流動性を持つDeFiへの再注目を反映しています。

構造的には本局面で主要L1、DeFi、取引所トークン、中堅プロジェクトなど、特定業種に偏らず広範な銘柄で出来高増が観測されました。取引高急増は必ずしも持続的価格上昇を意味しませんが、市場注目度を測る短期的な重要指標です。

図5：GAL、ETC、SUSHIなどが出来高急増および並行的な価格反発を達成。市場資本はボラティリティと流動性を兼ね備えた資産へ流入しています。

出来高・価格の関係性分析

前述の出来高急増分析に加え、本節では価格パフォーマンスも取り入れて出来高増加倍率（X軸）と価格変動率（Y軸）の散布図を作成しました。いずれも対数スケールで極端な値動きを視覚化しています。

右上象限は「出来高・価格共振」を示した代表例です。SUSHI（出来高12.46倍、価格67.63%上昇）はDeFiへの資本流入を象徴。ETC（36.56倍・48.37%）はETH現物ETFブームと市場心理改善の恩恵。GALは47.49倍・27.25%と短期投機資本が集中。OSETHやOETHといったETHステーキングデリバティブもETF需要・ステーキング市場の高まりを背景に該当します。

右下象限には出来高は増加しても価格上昇が限定的な銘柄が分布。取引は活発でも上値が重い・利確圧力がかかる状態を示します。TRXやOHM（出来高15倍超、価格10%未満）、RLUSD（出来高増・価格安定）はその好例。RLUSDはリップルのルクセンブルクEMIライセンス申請やNYSEでのXRP ETF承認など一連の好材料を受けた流動性増が背景です。

このサイクルでは出来高・価格共振が資本移動のカギ。右上象限のSUSHI、ETC、GAL、ETHステーキング資産は明確な物語性と流動性で出来高主導上昇。一方、TRX・OHMは活発でも上値は限定的、RLUSDは構造的な出来高増加が特徴です。

図6：SUSHI、ETC、GALが右上象限に分布、典型的な出来高・価格共振を示し、ラリーでの資本集中先となりました。

相関関係分析

トークンの取引高と価格パフォーマンスの関係論を踏まえ、本節では両者の構造連関を統計的に分析します。市場活動が価格変動性に体系的な影響をもたらすかを測るため、取引高／時価総額による相対活動指標を導入し、価格変化との相関係数を算出しました。これにより資本流動へ高感応なトークンや、出来高―価格の結合度を明らかにします。

チャート上、多くのトークンは相関係数0.75～0.95に分布し、取引活動と価格変動におおむね強い正の関係が観測されます。色は相関強度（赤＝高、青＝低）、バブルサイズは時価総額で、資産規模ごとのパターンを可視化しています。

DIA、CFX、OMなど左上象限は相関0.95前後と最も高く、中小型資産は出来高変動に極めて敏感。短期資本の主要ターゲットとなりやすく、高エラスティシティな結合度を示しています。

一方、PROM、XCN、ETCなど右側の大バブルは相関0.75～0.80でやや弱く、規模の大きい資産は取引活発化でも価格が安定しやすい構造となります。こうした資産は構造市場における「流動性アンカー」として機能。ETCは最大級のバブルで出来高・資本流入ともに大きく、ETH現物ETFブームからの波及が如実に出ています。

この相関分析では、大半のトークンが明確な出来高―価格連動性を持ち、特にDIA、CFX、OMなど中小型銘柄は取引活動への即応性が高い一方、ETCやSUSHIなど主要資産は安定性が際立ちます。市場構造としては「小型高エラスティシティ・大型高安定性」といった明確な資本嗜好・連動特性が浮き彫りです。

図7：DIA、CFX、CKBなどは出来高―価格結合度が強く、資本移動の高感応銘柄。一方、ETCやSUSHIなど大型は相関薄めでトレンド安定性が高い。

まとめると、今ラリーでは出来高―価格カップリングの構造がいっそう明確化し、取引活動が価格変動の主因として機能しつつある状況です。DIA、CFX、OMといった中小型資産は出来高増で価格が連動しやすく短期的な投機価値が高い一方、ETCなど大型は安定的な構造を示し流動性アンカーとなっています。資本の焦点は依然「高活動・強物語性」銘柄に集まり、この構造分岐は今後も続くと考えられます。

積極的な取引パフォーマンス以外にも、現在プライバシー計算・ブラウザノード・スポーツコミュニティ・分散型開発基盤等を対象とした有望エアドロップキャンペーンも展開中です。現相場の調整期に素早く動くことで、新規トークンへの早期参加や恩恵獲得も期待できます。以下、注目エアドロップ案件と参加フローを概説します。

エアドロップ注目ポイント

2025年7月8日～7月21日の期間中に注目すべきエアドロップ案件として、初期段階でエコシステム内で活発な複数プロジェクトが挙げられます。主な例は、Orochi Network（Web3プライバシー計算・オラクル基盤）、Gradient Network（ブラウザノード型報酬ネットワーク）、OneFootball Club（スポーツ×Web3コミュニティ）、Fleek（分散型Web開発基盤）です。これらは、ブラウザ拡張・ソーシャルタスク・Galxeミッション・ポイント報酬といった形で初期参加者へのインセンティブを設けています。獲得したポイントや実績は後にトークン交換やエアドロップ選定の基準となる可能性があり、ユーザーはアカウント登録・ウォレット/SNS連携・タスク達成で参加資格を蓄積可能です。

各プロジェクトの概要・最新キャンペーン動向・参加手順を解説し、戦略的なWeb3初期参入の一助とします。

Orochi Network

Orochi NetworkはWeb3プライバシー計算・オラクル基盤の構築に注力。コアの「Prover」はブラウザアクティビティを検証しゼロ知識証明を生成、オンチェーンアプリ向けに信頼性のある実行環境を提供します【4】。

本キャンペーンでは、ユーザーがブラウザから「マイニング」を行い、ネイティブトークン$ONを取得するプロバー体験参加をインセンティブとし、今後のエアドロップ資格につながる可能性があります。

参加方法：

1. Orochi公式サイトで「PROVER」をクリックし、メールアドレスでONID作成。
2. ログイン後、ブラウザを開いたままで「マイニング」を開始。ポイント自動蓄積＋友人招待でマイニング速度UP。

Gradient Network

Gradient Networkは、ブラウザノードマイニング・ソーシャル行動記録・ポイント制度を組み合わせたWeb3インフラです。分散ノードによる検証・データ処理を実現し、拡張導入＋常時稼働でEXPポイントが蓄積され、将来のトークン交換やエアドロップ資格となる場合があります【5】。

直近1,000万ドルの資金調達を終え、現行Season1報酬プログラムが稼働中です。

参加方法：

1. Gradient公式サイトでアカウント登録。
2. メール認証、Xアカウント接続、公式フォロー。
3. ブラウザ拡張導入・稼働でEXPポイント自動「マイニング」。タスク達成で追加報酬。

OneFootball Club

OneFootball Clubはスポーツ文化とWeb3を融合し、ファンとWeb3ユーザーの架け橋となる分散型コミュニティインセンティブプラットフォームです。プラットフォーム内でBALLS（S2）が報酬ポイントとなり、ソーシャルタスクやイベント参加、友人招待でポイント獲得が可能。

著名サッカーメディアOneFootball発のプロジェクトで強いブランド力と利用者基盤を持ちます。ネイティブトークン発行計画もあり、現在Season2進行中で、ポイント獲得が今後のエアドロップ基準となる見通しです。【6】

参加方法：

1. OneFootball Club公式サイトでウォレット・メール・SNSいずれかで登録。
2. 公式タスク（例：Xフォローで300BALLS、紹介記事閲覧で300BALLS）でポイント獲得。

Fleek

Fleekは分散型ウェブホスティング、コンテンツ配信、開発ツール提供等を通じて、効率的かつユーザーフレンドリーなWeb3インフラを構築。ポイント報酬プログラムを展開し、指定タスク・製品購入・プロモーションでポイント付与、獲得分は将来的なネイティブトークン配布の判断材料となります【7】。

現在Galxe上でキャンペーンを開催中。オンチェーン検証、ソーシャル連携、サブスクリプション等、多彩な早期参加チャンスが用意されています。

参加方法：

1. GalxeのFleekキャンペーンページで指定タスク達成でポイント獲得。
2. 公式Xフォローや各種コミュニティタスクが対象に含まれます。

ご注意
エアドロップ内容や参加方法は随時変更される可能性があります。必ず各プロジェクトの公式チャンネルで最新情報を確認してください。自己責任で十分な調査・リスク管理を行ったうえでご参加ください。Gateは将来のエアドロップ報酬の配布を保証するものではありません。

総括

2025年7月8日～7月21日の相場では、暗号資産市場全体で出来高と価格の結合度が一層明確化し、セクターローテーション＆物語性主導の二重構造が際立ちました。時価総額上位500銘柄中、ゲーミングチェーンCROSSが+476%で突出し、GAL・SUSHIなど中小型銘柄も出来高・価格上昇で短期資本の人気を集めました。大型資産ETCは、価格の安定性を活かし流動性アンカーの役割を担いました。

出来高異常値分析では、GAL・ETC・SUSHIが10倍超の取引高増を示し、「出来高―価格共振」パターンとして注目されました。出来高・価格チャートでは右上象限の資産が明確な資本流入＆価格反応を見せ、流動性・物語性・イベント誘起型トークンへの市場選好が顕著です。たとえばETHステーキング関連のOSETH/OETHは、ETFブームとステーキング活況で出来高・価格ともに連動して上昇しました。

市場資本回転は引き続き「高活動性＋強物語性」テーマが中心となり、出来高変化が短期トレンドやセクターローテーションの重要シグナルとなっています。この構造分岐フェーズでは、中小型トークンが高エラスティシティと取引機会を提供。政策追い風や資本流入が継続すれば、今の回転構造は中期的モメンタム形成の基盤となるでしょう。

また、今期紹介のOrochi Network、Gradient Network、OneFootball Club、Fleekなどのエアドロップ案件は、プライバシー計算・ブラウザノード・スポーツコミュニティ・開発基盤など多様な人気分野を網羅。いずれも初期インセンティブ段階で、シンプルなタスク・参加登録によりポイント蓄積や将来のトークン報酬資格を取得可能です。継続参加により報酬獲得確率が上がるだけでなく、Web3のアーリーアダプターとして将来のポテンシャルにも参画できます。


参考文献：

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
2. X, https://x.com/cross_protocol/status/1945041047010075097
3. Sosovalue, https://sosovalue.com/assets/etf/Total_Crypto_ETH_ETF_Fund_Flow?page=usETH
4. Orochi Network, https://onprover.orochi.network/
5. Gradient Network, https://app.gradient.network/dashboard
6. OneFootball Club, https://ofc.onefootball.com/s2/
7. Galxe, https://app.galxe.com/quest/fleek/?sort=Trending

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