O que são commodities e títulos?

As commodities são produtos, como eletricidade, matérias-primas ou bens agrícolas, que podem ser comprados e vendidos. Alguns commodities, como eletricidade, não têm uma forma física tangível, mas podem ainda ser negociados como commodities com base na sua oferta e procura. Os commodities normalmente têm limitações de oferta, e cada unidade é intercambiável com outras unidades do mesmo commodity.

Por outro lado, os títulos referem-se a ativos financeiros fungíveis que podem ser negociados. Isso inclui ações, obrigações, fundos, opções e, mais recentemente, criptomoedasOs títulos representam participações acionárias que concedem aos titulares direitos a lucros potenciais, votos de governança, partilha de riscos e receitas ligadas a uma empresa ou entidade subjacente.

Tradicionalmente, os títulos são emitidos por empresas e governos para angariar capital. No entanto, após o surgimento do Bitcoin

BTC

$69,107

e a proliferação de criptomoedas, muitos ativos digitais são classificados como títulos pelos reguladores. A determinação muitas vezes depende dos detalhes de cada criptomoeda e sua emissão.

Embora as leis existentes não se encaixem confortavelmente em ativos digitais, os títulos podem ser vistos como contratos de investimento na lei dos Estados Unidos. Isso significa que os investidores participam no mercado com a intenção de obter lucros unicamente a partir dos esforços de uma terceira parte.

Esta incerteza regulamentar tem levado a vários casos de execução envolvendo projetos como Ripple’sXRP

XRP$0.61

eTON do Telegramtokens. Em junho de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA rotulou pelo menos68 criptomoedas como títulos, incluindo tokens populares como BNB

BNB$579

, O SOL da Solana

SOL$171

, Cardano

ADA$0.59

, MATIC da Polygon

MATIC$0.8897

, O Sandbox

SAND$0.62

e vários outros.

Desempenho histórico de mercadorias e títulos

A distinção entre mercadorias e títulos do ponto de vista regulatório evoluiu ao longo de muitas décadas, juntamente com o desenvolvimento de derivados e mercados financeiros. Várias peças legislativas importantes no século XX ajudaram a moldar as regras de supervisão que vivenciamos hoje.

Por exemplo, a Lei de Valores Mobiliários de 1933 e a Lei de Bolsa de Valores de 1934 estabeleceram requisitos de divulgação, protocolos de registro e disposições anti-fraude na emissão e negociação de títulos. Estas leis servem de base à SEC. Mais tarde, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) foi criada através da Lei CFTC de 1974 para regular os mercados de derivados de futuros e opções de commodities nos Estados Unidos.

À medida que novos ativos como as criptomoedas emergiram e não se encaixam facilmente em classificações anteriores, os reguladores expandiram suas interpretações das leis existentes para fornecer supervisão. Exemplos recentes incluem a SEC considerando alguns tokens como títulos de contrato de investimento (com base no teste Howey) ou a CFTC permitindo produtos futuros de Bitcoin. Essa flexibilidade permite a ampla aplicação de princípios de proteção ao investidor de longa data aos mercados modernos.

A evolução tecnológica em curso significa que políticas e agências como a SEC devem adaptar continuamente regras de relatórios, padrões de intercâmbio, requisitos de custódia e outras regulamentações para preservar a integridade do mercado à medida que os produtos se desenvolvem. Esta base histórica informa as abordagens de supervisão atuais tanto para commodities como para títulos.

Diferenças entre commodities e títulos

Apesar de alguma sobreposição nas suas características, as commodities e os títulos são duas categorias amplas de ativos negociáveis com qualidades distintas. Abaixo está uma comparação de commodities e títulos:

Tangibilidade

As commodities são matérias-primas ou bens básicos que podem ser comprados e vendidos. Alguns commodities representam a propriedade de um produto físico, como um saco de grãos ou um barril de petróleo bruto. Os mercados de commodities respondem às dinâmicas de oferta e procura no mercado global físico. No entanto, nem todos os commodities são ativos físicos tangíveis.

Entretanto, os títulos representam abstrações financeiras — não se podem ver fisicamente ações ou obrigações. No entanto, os títulos conferem um conjunto de direitos garantidos por contratos legais em vez de atributos físicos. Ações, obrigações e derivados existem como entradas em registos que permitem a transferência de direitos de propriedade sobre lucros esperados, dividendos ou valorização de ativos.

Investir num futuro de mercadorias dá propriedade temporária de uma certa quantidade da mercadoria, enquanto investir nas ações de uma empresa de petróleo dá uma participação na própria empresa.

Consumo vs. fluxos de receita

As commodities são bens de consumo que são transformados através do uso em processos industriais ou comerciais. O ouro e a prata podem ser transformados em joias.

Por outro lado, os títulos concedem aos detentores o direito a benefícios periódicos como dividendos, cupões, reembolsos de capital e possíveis quotas de lucro. Na indústria das criptomoedas, esses benefícios podem assumir a forma de valorização de capital ou distribuições aéreas.

Volatilidade do mercado

Os preços das matérias-primas são bastante voláteis e reagem aos desequilíbrios entre oferta e procura, aos riscos geopolíticos que afetam a produção e às mudanças de sentimento em torno dos mecanismos de proteção contra a inflação. E ao contrário dos títulos, as matérias-primas não são ativos geradores de rendimento. Assim, os investidores dependem exclusivamente da valorização dos preços para obter retornos.

Os títulos, especialmente as ações, também podem experimentar uma volatilidade significativa, influenciada pelo desempenho da empresa, condições econômicas, sentimento do investidor e dinâmica de mercado. No entanto, os fatores que impulsionam a volatilidade dos títulos diferem em comparação com as commodities. A avaliação de uma ação ou fundo está ligada ao desempenho comercial da empresa subjacente, e as oscilações de preço podem ser devidas a desenvolvimentos econômicos ou mudanças no sentimento do investidor.

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Liquidez

As commodities são em grande parte negociadas através de futuros em bolsas centralizadas ou diretamente no mercado de balcão entre fornecedores e consumidores comerciais. Os títulos tendem a desfrutar de uma maior disponibilidade de troca e de descoberta de preços quase contínua.

No entanto, a liquidez de cada classe de ativos pode variar amplamente. Algumas commodities altamente negociadas, como petróleo e ouro, podem apresentar liquidez comparável a ações blue-chip, enquanto commodities menos negociadas e títulos de pequena capitalização podem enfrentar limitações.

Além disso, os contratos de commodities normalmente têm um volume diário mais baixo do que as ações blue-chip, exceto os futuros de ouro e petróleo. Sua natureza especializada significa que há menos participantes de mercado agregados em comparação com as ações. Isso afeta o deslizamento em grandes ordens de commodities.

Historicamente, as commodities têm provado exibir maiores oscilações de preços do que os títulos. Enquanto os ciclos de commodities apresentam maiores oscilações de preços ao longo de períodos de cinco a dez anos com base na escassez ou novas descobertas, os títulos demonstram um crescimento mais estável ligado aos lucros corporativos. Por outro lado, as commodities atuam como coberturas de crise que mantêm melhor valor quando os mercados de ações sofrem uma queda.

Perspetiva regulamentar

As commodities e valores mobiliários são supervisionados por reguladores diferentes. Alguns produtos são ativos físicos tangíveis como bens agrícolas, metais e energia que são consumíveis e impulsionados pela dinâmica da oferta e procura. No entanto, os produtos também incluem ativos não físicos como eletricidade e créditos de carbono que têm impacto na oferta e procura.

O principal regulador dos mercados de derivados de mercadorias nos EUA é a Commodity Futures Trading Commission. A CFTC regula contratos como futuros, opções e swapssob autorização concedida pela Lei da Bolsa de Mercadorias e foca a supervisão em áreas como manipulação de preços, padrões de plataforma de negociação e imposição de limites de posição.

Entretanto, os títulos constituem ativos financeiros como ações, obrigações e fundos que representam participações acionistas e direitos numa entidade subjacente. No entanto, a distinção entre commodities e títulos pode por vezes esbater-se, especialmente com o surgimento de ativos digitais e criptomoedas. Alguns criptomoedas foram classificados como títulos pelos reguladores, o que tem implicações para a supervisão regulamentar.

A SEC faz isso aplicando extensas divulgações financeiras corporativas para informar decisões de investimento, garantindo a completude dos padrões contábeis, protegendo contra abusos de negociação interna e supervisionando corretores, firmas de corretagem e bolsas de valores, juntamente com entidades como a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA).

Embora existam nuances, os reguladores como a CFTC e a SEC desempenham papéis complementares ao trazer princípios de proteção ao investidor há muito estabelecidos tanto para mercados tradicionais como modernos sob sua supervisão.

Globalmente, a supervisão regulatória das criptomoedas é mais rigorosa em regiões desenvolvidas, como algumas partes da Ásia, Europa e Estados Unidos. Isso forçou várias bolsas de criptomoedas a ou a residentes em certas regiões ou a fazer cumprirConheça o seu cliente (KYC)requisitos.

Limites de posição e relatórios nos mercados de commodities

Para promover a negociação justa e ordenada de mercadorias, os reguladores impõem limites estritos de posição e requisitos de reporte aos participantes do mercado. Os limites de posição limitam o número de contratos de futuros líquidos longos ou curtos que um único negociante pode deter em uma determinada mercadoria. A CFTC e as bolsas de mercadorias como o Grupo CME estabelecem esses limites para evitar especulação excessiva e manipulação.

Por exemplo, uma instituição pode ter um limite de posição de deter um máximo de 20.000 contratos de futuros de milho de uma só vez. Se a empresa exceder este nível, deve solicitar uma isenção. No entanto, tais isenções são geralmente concedidas sob condições específicas, como cobertura legítima, onde as posições de futuros compensam os riscos no mercado físico. O processo para obter uma isenção é rigoroso e requer uma justificação detalhada.

Relativamente, os traders devem cumprir relatórios de rotina sobre as suas atividades acima de um limite de volume especificado, divulgando dados esclarecedores, como identidade da conta, contas controladas e abertura ou encerramento de posições. Em conjunto, limites de posição rigorosos e relatórios de negociação oferecem transparência crucial que auxilia na descoberta de preços, ao mesmo tempo que limita o potencial abuso de derivados de commodities.

Através da limitação do poder dos influenciadores e da obrigatoriedade de acesso aos dados, os reguladores conseguem atingir os objetivos duplos de prevenir distorções e monitorizar atividades concentradas suspeitas. Estas salvaguardas acabam por solidificar a confiança nos preços de referência das commodities, que afetam muitos bens de consumo downstream.

Regulamentos-chave de segurança

Similar aos limites de posição para commodities, os mercados de títulos utilizam mecanismos de controlo de volume, regras de divulgação e supervisão da negociação para garantir um acesso justo e prevenir a manipulação.

Por exemplo, a Regulação SHOrestringe a venda a descoberto de títulos de capital durante períodos de queda extrema, conhecidos como circuit breakers. Isso impede ataques predatórios de ursos. Relacionadamente, as leis contra a negociação com informação privilegiada proíbem aqueles com informações corporativas não públicas de lucrar ou divulgar seletivamente os dados para influenciar os preços das ações.

Outro exemplo é a Regulação sobre Divulgação Justa, que obriga a divulgação pública simultânea de eventos materiais da empresa, em vez de permitir que os insiders tenham acesso antecipado. Os emissores de títulos também devem aderir a relatórios periódicos estritos de demonstrações financeiras auditadas e desenvolvimentos comerciais para que todos os investidores tenham informações iguais.

Além disso, para manter a negociação ordenada, as bolsas de valores implementam paragens automáticas nas ações cujos preços sobem ou descem além de limites definidos dentro de uma janela de cinco minutos. Estes intervalos de "limite máximo, limite mínimo" pausam a negociação brevemente antes de retomar, regulando a volatilidade.

Através de regulamentos como estes e supervisionando organizações autorreguladoras que supervisionam diretamente corretoras e bolsas de valores, a SEC cumpre a sua missão de promover mercados de valores mobiliários transparentes e equitativos nos EUA. O enquadramento visa facilitar o acesso, garantindo ao mesmo tempo um campo de jogo equitativo.

Investimento em commodities vs. títulos

Como em todas as formas de investimento, colocar o seu dinheiro em commodities ou títulos tem prós e contras. As commodities, por exemplo, oferecem melhores proteções contra a inflação, enquanto os títulos são melhores para o composto constante.

Vantagens de investir em commodities

Proteção contra a inflação

As commodities servem como uma proteção eficaz contra a inflação e a desvalorização do dólar. O seu valor utilitário intrínseco e a oferta limitada significam que os preços frequentemente sobem quando o dólar enfraquece, oferecendo uma proteção robusta durante períodos de inflação alta devido à procura económica real.

Diversificação do portfólio

Investir em commodities como metais, grãos e energias introduz dinâmicas distintas de oferta e demanda em uma carteira. Com baixa correlação com ações e títulos, as commodities ajudam a compensar riscos durante choques no mercado de ações, proporcionando um benefício único de diversificação.

Resiliência de crise

Em tempos de vendas acentuadas no mercado, as commodities frequentemente atuam como uma classe de ativos defensiva. A natureza física das commodities fornece um amortecedor contra os riscos do sistema financeiro, oferecendo estabilidade relativa quando comparada aos títulos de capital.

Vantagens de investir em títulos

Compostagem constante

Títulos de índice de ações diversificadas oferecem benefícios de composição estável através do aumento dos lucros corporativos, dividendos e recompra de ações. Este aspecto é particularmente benéfico para gerar renda fixa ao longo de períodos prolongados.

Equilíbrio risco-retorno

Embora os títulos sofram periódicas reduções e volatilidade, historicamente oferecem retornos favoráveis a longo prazo ajustados ao risco. Esse equilíbrio os torna uma opção atraente em comparação com outras classes de ativos.

Acessibilidade mainstream

O mercado de valores mobiliários proporciona um acesso mais fácil a consultores licenciados, veículos de gestão de patrimônio e produtos geridos passivamente de baixo custo. Esta acessibilidade permite que indivíduos não profissionais ganhem exposição ao mercado, beneficiando da sua liquidez.

Desvantagens de investir em commodities

Volatilidade

Os preços das commodities demonstram alta volatilidade a curto prazo que pode surgir de interrupções inesperadas no fornecimento, eventos geopolíticos, choques na demanda e dificuldade em ajustar rapidamente a produção. Isso aumenta a probabilidade de negociações fora de tempo.

Custos de carregamento

As commodities físicas impõem custos adicionais de armazenamento, seguro e transporte que erodem retornos nominais em relação a títulos financeiros.

Tratamento fiscal

As mercadorias são tributadas com base nas taxas de ganhos de capital colecionáveis, em vez da taxa preferencial de ganhos de capital a longo prazo quando mantidas por mais de um ano. Isso resulta em maiores passivos fiscais.

Inadequado para investimento passivo

Ao contrário dos índices de ações, as commodities não podem ser mantidas indefinidamente porque mudanças de paradigma como a descoberta de substitutos minerais ou alternativas podem erodir o valor a longo prazo, ao contrário das corporações, que criam inovação e fluxos de caixa perpétuos.

Desvantagens de investir em títulos

Riscos de mercado e bolhas

Os títulos estão sujeitos a riscos de mercado, incluindo o potencial de bolhas que levam as avaliações a níveis insustentáveis, levando a correções dolorosas. Este risco sublinha a importância da consciência de mercado e o potencial de perda total em casos de falência.

Risco de falência

Investimentos individuais e corporativos em títulos acarretam o risco de falência, o que pode resultar na perda total do capital investido. Este risco contrasta com a relativa segurança de obrigações garantidas pelo governo ou depósitos segurados.

Riscos de liquidez

Embora os principais títulos desfrutem de uma liquidez profunda, as empresas de menor capitalização de mercado podem enfrentar limitações no volume de negociação, afetando sua capacidade de realizar saídas oportunas e potencialmente levando a impactos adversos nos preços.

Disclaimer：

1. Este artigo é reproduzido a partir de [Cointelegraph](https://cointelegraph.com/learn/commodities-vs-securities], Todos os direitos de autor pertencem ao autor original [GUNEET KAUR]. Se houver objeções a esta reedição, entre em contato com o Gate Learnequipa e eles vão tratar disso prontamente.
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