Injectiveデータの急増の裏には、一時的な現象なのか、それとも王の帰還なのか?

過去1か月間、確立されたパブリックチェーンであるInjectiveは再び注目を集め、純資本流入で2位にランクインしました。Artemisのデータによると、Injectiveは過去30日間で約1億4200万ドルの純流入を記録しており、Ethereumに次いでいます。

PANewsは、Injectiveの他のデータの側面も、この純資本流入の現象が孤立したケースではないことを示していることを観察しました。オンチェーン手数料、アクティブユーザー、トークン取引量において大幅な増加が見られました。長い沈黙の後、このかつて上昇していたパブリックチェーンのスターInjectiveは再び生態系の爆発を迎えるのでしょうか？それとも、ただの一過性の現象なのでしょうか？

月間流入額1億4200万ドルは、高利回りの「ハニー」か「シグナルボム」か？

6月4日現在、データによればInjectiveは過去1か月で1億4200万ドルの純流入を達成したことが示されています。この金額は特に高くはありませんが、最近のデータではすべてのパブリックチェーンの中で2位にランクされています。データを詳細に調査すると、この純流入の明らかな理由は、Injectiveが実際に急速な大規模な資本流入の波を歓迎した一方で、資金の純流出が非常にわずかで、1100万ドルに過ぎないことがわかります。したがって、理由を掘り下げると、Injectiveの純資本流入の高いランキングは、全体的な資本フローが特に活発である（つまり、大規模な流入と流出が同時にある）ことによるものではありません。実際、他のパブリックチェーンと比較すると、その純資本流入は約10位にしかランクされていません。同期間中の資本流出が無視できるほど少ないため、‘純流入’指標で優れたパフォーマンスを示しています。

しかし、この種のオンチェーン資金移動は、Injectiveネットワークでは稀です。資金流入の1億4200万ドルのうち、1億4000万ドルはPeggyクロスチェーンブリッジを通じて完了し、98.5％のシェアを占めています。市場分析会社Keyrockは、5月26日に発表したレポート「Key Insights, Bond Appetit」の中で、この大規模な資金流入は主にInjective上での機関投資家向けの利回りプラットフォームUpshiftの立ち上げに起因していると指摘しています。UpshiftのInjective上の財務のAPYは30％に達し、この高い利回りが実際に資金を引き付けてInjectiveに資産を移転させる重要な理由の一つである可能性があります。

しかし、PANewsの調査によると、UpshiftがInjectiveに設立したボールトの上限は500万ドルであり、これらの資金の流入を完全に受け入れることはできません。このボールトへの投資に参加できなかった資金は、短期的に再び流出する可能性が高いです。

デリバティブの失敗からRWAへの期待まで、Injectiveは新たな章を開くことができるのか？

Injectiveは、資金の流入に加えて、最近エコシステムにいくつかの重要な変更を迎えました。4月22日、Lyoraメインネットが正式に立ち上げられ、Injectiveの開発史における重要なマイルストーンを迎えました。このメインネットのアップグレードに続いて、動的料金構造やスマートメモリプールなどの技術が導入されました。公式資料によると、アップグレード後のInjectiveは「より速い」と表現され、レイテンシが低く、スループットが高いと主張しています。

さらに、InjectiveはRWAのためにiAssetsと呼ばれる専用のオラクルフレームワークも立ち上げました。そして、Upshiftの財務はまさにRWA DeFiの財務です。5月29日、InjectiveはiAssetフレームワークを利用したユーロとポンドのオンチェーン外国為替市場の立ち上げを正式に発表しました。この観点から見ると、Injectiveの新しい物語はRWAと密接に関連しているようです。

ベテランのパブリックチェーンとして、Injectiveの本来のコアストーリーは分散型デリバティブ取引所でした。最初のInjectiveは分散型デリバティブ取引所からパブリックチェーンへと進化し、この軌道は現在人気のHyperliquidと一致しているようです。

しかし、Injectiveでの現行のデリバティブ取引は期待を下回っているようです。6月4日のデータによると、InjectiveでのBTC契約取引ペアの24時間内の最高取引量は約3975万ドルであり、チェーン全体のデリバティブ取引量は約9000万ドルでした。それに対して、同日のHyperliquidのデータは約70億ドルで、約77倍の差があります。

おそらく暗号派生商品の分野での突破口を開くのが難しいため、InjectiveはRWAを組み合わせた方向にシフトすることを選んだのでしょう。エコシステムの自社開発の観点から見ると、この変革は何らかの効果をもたらしたようです。5月22日、Injectiveの派生商品の取引高は19.7億ドルに達し、他の時期に比べて大幅に高く、最近では全体的に上昇傾向を示しています。

さらに、日次アクティブユーザーの観点から、アドレスの数は2月の6,300から最近の47,900に急増し、約7.6倍の増加を示しています。この数値は全てのパブリックチェーンの中で12位に過ぎませんが、短期間での急速な成長と、AvalancheやBerachainなどのパブリックチェーンを上回ったことを考慮すると、重要なブレークスルーと見なすことができます。

しかし、日々のアクティブユーザーが大幅に増加しているにもかかわらず、InjectiveのTVLは顕著な変化を示しておらず、2024年3月以来着実に減少しており、現在のTVLはわずか2633万USDです。少なくとも現時点では、Injective上のDeFiプロジェクトは依然として資金に対する高い魅力を持っていないようです。

そのトークンは短期的に驚異的な反発を示しましたが、依然として歴史的高値から4倍のギャップがあります。

経済の観点から見ると、そのガバナンストークンINJは現在、約12.6億ドルの市場価値を持ち、82位にランクインしています。最高市場価値の53億ドルと比較すると、76%減少しています。しかし、4月の最安値6.34ドルから反発し、最高15.48ドルに達し、144%の増加を達成しました。このデータは、確立されたパブリックチェーンの中ではかなり印象的とされています。しかし、この持続可能性がどれくらい続くかは不明です。

もちろん、Injectiveの最近の行動は、前述の内容に限られていません。例えば、最近、Republic、Google Cloud、Deutsche Telekom MMSなどの著名な機関をバリデーターの協力に招待し、いくつかのAI関連製品や開発を立ち上げました。全体として、Injectiveは過去1年間でAIやRWAのような新しいナラティブを積極的に捉え、変革を進めています。6月までのデータによれば、最近数ヶ月で確かに成長を遂げています。しかし、規模の点では、現在の主流のパブリックチェーンと比較して、依然として大きなギャップがあります。

しかし、これらの追跡者は単なるInjectiveではありません。前回のラウンドからのいくつかのスター公共チェーンも現在同様の困難に直面しています。多くは、名称変更、ブランドアップグレード、その他の方法を通じて再び公共の目に戻っています。問題は、この古い瓶に新しいワインのモデルが本当に市場に新しい味を提供できるのか、それとも新しいパッケージに過ぎないのかということです。

現在、Injectiveのエコロジーの変革と復活の道はまだ初期段階にあります。Upshiftによって引き起こされた資本流入は、根本的な風景の再構築というよりも、重要な市場感情のテストとエコロジーの潜在能力のデモンストレーションのように見えます。RWAに対する戦略的な傾斜が、本当に差別化された競争優位を生み出し、持続的なエコロジーの繁栄と価値の獲得に変わるかどうかは、まだ多くの課題を克服し、長期的な市場テストを経る必要があります。

短期的なデータの反発が一時的なものであるのか、長期的な回復の旅におけるポジティブな信号であるのか、その最終的な答えは時間だけが提供するでしょう。Injectiveにとって、真の試練は今始まったばかりです。

宣言：

1. この記事は[から転載されています。PANews] 著作権は原著作者に属します [フランク] 再印刷に対する異議がある場合は、連絡してください。ゲートラーニングチームチームは関連手順に従って、できるだけ早く処理します。
2. 免責事項：この記事に表明された見解や意見は著者のものであり、投資アドバイスを構成するものではありません。
3. 他の言語版の記事は、特に言及がない限り、Gate Learnチームによって翻訳されています。ゲートこのような状況下では、翻訳された記事をコピー、配布、または盗用することは禁止されています。