Dari salah paham hingga bangkit, mengapa ETH dapat menjadi aset cadangan ekonomi on-chain?
Baru-baru ini, Ethereum sekali lagi menarik perhatian, terutama setelah munculnya konsep aset cadangan ETH. Melalui analisis mendalam terhadap kerangka valuasi ETH, kami telah mencapai prediksi jangka panjang yang meyakinkan.
Poin Kunci
Ethereum sedang bertransformasi dari aset yang sering disalahpahami menjadi aset cadangan yang langka dan dapat diprogram, memberikan jaminan keamanan untuk ekosistem on-chain yang cepat mematuhi regulasi.
Kebijakan moneter adaptif ETH diperkirakan akan menurunkan tingkat inflasi. Bahkan jika 100% ETH dipertaruhkan, tingkat inflasi maksimum hanya sekitar 1,52%, dan akan turun menjadi sekitar 0,89% pada tahun 2125. Ini jauh lebih rendah daripada laju pertumbuhan tahunan suplai M2 dolar AS sebesar 6,36%, bahkan dapat bersaing dengan laju pertumbuhan suplai emas.
Adopsi institusi sedang mempercepat, perusahaan seperti JPMorgan dan BlackRock sedang membangun di atas Ethereum, mendorong permintaan yang berkelanjutan untuk ETH.
Pertumbuhan aset on-chain dan staking ETH asli memiliki korelasi tahunan lebih dari 88%, menyoroti konsistensi ekonomi yang kuat.
Kebijakan staking yang dirilis oleh SEC pada 29 Mei 2025 mengurangi ketidakpastian regulasi. Dokumen aplikasi ETF Ethereum kini telah mencakup ketentuan staking, meningkatkan imbal hasil dan memperkuat konsistensi institusi.
Kedalaman komposabilitas ETH menjadikannya aset produktif — dapat digunakan untuk staking/re-staking, sebagai jaminan DeFi, likuiditas AMM, dan token gas asli Layer 2.
Meskipun Solana mendapat perhatian dalam kegiatan Memecoin, tetapi desentralisasi dan keamanan Ethereum yang lebih kuat memungkinkannya untuk mendominasi penerbitan aset bernilai tinggi—sebuah pasar yang lebih besar dan lebih tahan lama.
Munculnya perdagangan aset cadangan ETH telah menyebabkan perusahaan publik memiliki lebih dari 730.000 ETH. Tren baru ini telah berkontribusi pada ETH yang baru-baru ini mengungguli BTC.
Depresiasi Mata Uang Fiat: Mengapa Dunia Membutuhkan Solusi Alternatif
Untuk sepenuhnya memahami peran mata uang ETH yang terus berkembang, perlu untuk menempatkannya dalam konteks ekonomi yang lebih luas, terutama di era devaluasi mata uang fiat dan ekspansi moneter. Dengan dorongan stimulus dan pengeluaran pemerintah yang berkelanjutan, tingkat inflasi sering kali diremehkan. Meskipun data CPI resmi menunjukkan bahwa tingkat inflasi berfluktuasi di sekitar 2% per tahun, indikator ini mungkin menyembunyikan penurunan daya beli yang sebenarnya.
Rata-rata tingkat inflasi CPI dari tahun 1998 hingga 2024 adalah 2,53% per tahun. Sebagai perbandingan, pertumbuhan tahunan rata-rata suplai uang M2 di Amerika Serikat adalah 6,36%, melebihi tingkat inflasi dan harga rumah, serta mendekati tingkat pengembalian indeks S&P 500 sebesar 8,18%. Ini bahkan menunjukkan bahwa pertumbuhan nominal pasar saham kemungkinan besar lebih berasal dari ekspansi moneter daripada peningkatan produktivitas.
Pertumbuhan cepat pasokan uang mencerminkan ketergantungan pemerintah yang semakin besar pada stimulus moneter dan rencana pengeluaran fiskal untuk menghadapi ketidakstabilan ekonomi. Legislasi baru-baru ini memperkenalkan langkah-langkah pengeluaran baru yang radikal, yang secara luas dianggap akan menyebabkan inflasi. Perkembangan ini mendorong semakin banyak orang untuk mencapai konsensus bahwa sistem moneter yang ada tidak memadai, dan ada kebutuhan mendesak untuk bentuk aset atau mata uang penyimpan nilai yang lebih dapat diandalkan.
Kebijakan Moneter ETH: Langka tetapi Sangat Adaptif
Mengenai peran ETH sebagai alat penyimpanan nilai, salah satu aspek yang paling kontroversial adalah kebijakan moneternya, terutama cara pengendalian pasokan dan inflasinya. Para skeptis sering kali menunjukkan bahwa Ethereum tidak memiliki batas pasokan yang tetap. Namun, kritik ini mengabaikan kompleksitas arsitektur model penerbitan adaptif Ethereum.
Jumlah penerbitan ETH terkait secara dinamis dengan jumlah ETH yang dipertaruhkan. Meskipun jumlah penerbitan akan meningkat seiring dengan meningkatnya partisipasi dalam staking, tetapi hubungan ini bersifat sublinier: laju pertumbuhan inflasi lebih rendah daripada laju pertumbuhan total staking. Hal ini disebabkan karena jumlah penerbitan berbanding terbalik dengan akar kuadrat dari total ETH yang dipertaruhkan, sehingga memberikan efek regulasi alami terhadap inflasi.
Mekanisme ini memperkenalkan batas atas inflasi yang lunak, di mana meskipun partisipasi staking meningkat, tingkat inflasi akan secara bertahap menurun seiring waktu. Dalam skenario terburuk yang disimulasikan ( yaitu 100% ETH yang dipertaruhkan ), batas atas tingkat inflasi tahunan sekitar 1,52%.
Penting untuk dicatat bahwa bahkan dengan tingkat inflasi yang paling buruk ini, itu akan menurun seiring dengan peningkatan total pasokan ETH, mengikuti kurva penurunan eksponensial. Dengan asumsi 100% dipertaruhkan dan tidak ada ETH yang dihancurkan, tren inflasi diperkirakan sebagai berikut:
Tahun 1 (2025 Tahun ):~1.52%
Tahun ke-20 (2045 ):~1,33%
Tahun ke-50 (2075 tahun ):~1,13%
Tahun ke-100(2125 tahun):~0,89%
Bahkan dalam asumsi konservatif ini, kurva inflasi Ethereum yang terus menurun mencerminkan hukum moneter yang melekat—ini meningkatkan kredibilitasnya sebagai alat penyimpanan nilai jangka panjang. Jika mempertimbangkan mekanisme pembakaran yang diperkenalkan Ethereum melalui EIP-1559, situasinya akan semakin membaik. Sebagian biaya transaksi akan keluar dari sirkulasi secara permanen, yang berarti tingkat inflasi bersih mungkin jauh lebih rendah daripada total pasokan, terkadang bahkan bisa jatuh ke deflasi. Sebenarnya, sejak Ethereum beralih dari bukti kerja ke bukti kepemilikan, tingkat inflasi bersih telah berada di bawah pasokan, dan secara periodik turun ke nilai negatif.
Dibandingkan dengan mata uang fiat seperti dolar AS yang memiliki tingkat pertumbuhan rata-rata M2 supply uang lebih dari 6% (, batasan struktural Ethereum ) serta potensi deflasi ( meningkatkan daya tariknya sebagai aset penyimpan nilai. Perlu dicatat bahwa tingkat pertumbuhan maksimum pasokan Ethereum saat ini sudah setara dengan emas, bahkan sedikit lebih rendah dari emas, yang semakin mengukuhkan posisinya sebagai aset mata uang yang solid.
![Dari disalahpahami hingga bangkit, mengapa ETH bisa menjadi aset cadangan ekonomi on-chain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cde1f9c3dc2e5e4f0e11b07b672b56c8.webp(
Adopsi dan Kepercayaan Institusi
Meskipun desain mata uang Ethereum secara efektif menyelesaikan masalah dinamika pasokan, namun utilitas nyata sebagai lapisan penyelesaian kini telah menjadi pendorong utama adopsi dan kepercayaan institusi. Berbagai lembaga keuangan sedang membangun langsung di Ethereum: sebuah platform sedang mengembangkan platform saham ter-token, sebuah bank meluncurkan token simpanan di Ethereum Layer 2, dan sebuah perusahaan manajemen aset sedang menggunakan alat untuk men-token-kan dana pasar uang di jaringan Ethereum.
Proses on-chain ini didorong oleh proposisi nilai yang kuat, dapat menyelesaikan masalah efisiensi yang rendah yang telah ada dan melepaskan peluang baru:
Efisiensi dan pengurangan biaya: Keuangan tradisional bergantung pada lembaga perantara, langkah-langkah manual, dan proses penyelesaian yang lambat. Blockchain menyederhanakan proses-proses ini melalui otomatisasi dan kontrak pintar, sehingga mengurangi biaya, mengurangi kesalahan, dan memperpendek waktu pemrosesan dari beberapa hari menjadi beberapa detik.
Likuiditas dan kepemilikan parsial: tokenisasi mewujudkan kepemilikan parsial atas aset non-likuid seperti real estat atau karya seni, memperluas akses bagi investor dan melepaskan modal yang terkunci.
Transparansi dan Kepatuhan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan jejak audit yang dapat diverifikasi, menyederhanakan kepatuhan dan mengurangi penipuan melalui pemantauan transaksi dan kepemilikan aset secara real-time.
Inovasi dan akses pasar: Aset on-chain yang dapat digabungkan memungkinkan produk baru ) seperti pinjaman otomatis atau aset sintetis ( untuk menciptakan sumber pendapatan baru dan memperluas jangkauan keuangan di luar sistem tradisional.
![Dari disalahpahami hingga bangkit, mengapa ETH dapat menjadi aset cadangan ekonomi on-chain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d1ba6d0232977b824a0ffa9c5cffc4c7.webp(
Staking ETH sebagai Jaminan Keamanan dan Koordinasi Ekonomi
Migrasi aset keuangan tradisional ke dalam blockchain menyoroti dua faktor utama yang mendorong permintaan ETH. Pertama, pertumbuhan aset dunia nyata )RWA( dan stablecoin yang terus meningkat, meningkatkan aktivitas on-chain, yang mendorong permintaan ETH sebagai token Gas. Yang lebih penting, institusi mungkin perlu membeli dan mempertaruhkan ETH untuk memastikan keamanan infrastruktur yang mereka andalkan, sehingga menjaga kepentingan mereka sejalan dengan keamanan jangka panjang Ethereum. Dalam konteks ini, stablecoin mewakili "momen ChatGPT" Ethereum, yang merupakan kasus penggunaan terobosan yang signifikan, menunjukkan potensi transformasi dan utilitas luas dari platform ini.
Seiring dengan semakin banyak nilai yang diselesaikan di on-chain, konsistensi antara keamanan Ethereum dan nilai ekonominya menjadi semakin penting. Mekanisme kepastian akhir Ethereum, Casper FFG, memastikan bahwa blok hanya dapat dipastikan akhir ketika sebagian besar ) dua pertiga atau lebih ( dari ETH yang dipertaruhkan mencapai konsensus. Meskipun penyerang yang mengontrol setidaknya sepertiga dari ETH yang dipertaruhkan tidak dapat memfinalisasi blok jahat, mereka dapat merusak konsensus untuk benar-benar menghancurkan kepastian akhir. Dalam kasus ini, Ethereum masih dapat mengajukan dan memproses blok, tetapi karena kurangnya kepastian akhir, transaksi ini mungkin dibatalkan atau diurutkan ulang, yang dapat membawa risiko penyelesaian yang serius bagi kasus penggunaan institusi.
Bahkan saat beroperasi di Layer 2 yang bergantung pada Ethereum untuk penyelesaian akhir, peserta institusional juga bergantung pada keamanan lapisan dasar. Layer 2 tidak hanya tidak merugikan ETH, tetapi malah akan meningkatkan nilai ETH dengan mendorong permintaan terhadap keamanan lapisan dasar dan Gas. Mereka mengirimkan bukti ke Ethereum, membayar biaya dasar, dan biasanya menggunakan ETH sebagai token Gas asli mereka. Seiring dengan meningkatnya skala eksekusi Rollup, Ethereum terus mengakumulasi nilai melalui perannya yang mendasar dalam menyediakan penyelesaian yang aman.
Dalam jangka panjang, banyak institusi mungkin akan melampaui praktik staking pasif melalui penyedia kustodian dan mulai mengoperasikan validator mereka sendiri. Meskipun solusi staking pihak ketiga menawarkan kenyamanan, mengoperasikan validator memungkinkan institusi memiliki kontrol yang lebih besar, keamanan yang lebih tinggi, dan berpartisipasi langsung dalam konsensus. Ini sangat berharga bagi penerbit stablecoin dan RWA, karena memungkinkan mereka untuk mendapatkan MEV, memastikan inklusi transaksi yang andal, dan memanfaatkan eksekusi privasi—fungsi-fungsi ini sangat penting untuk menjaga keandalan operasi dan integritas transaksi.
Pentingnya, partisipasi institusi yang lebih luas dalam operasi node validasi membantu mengatasi salah satu tantangan terkini ETH: konsentrasi kepemilikan di tangan beberapa operator besar, seperti protokol bukti kepemilikan likuiditas dan bursa terpusat. Dengan mendiversifikasi kumpulan node validasi, partisipasi institusi membantu meningkatkan tingkat desentralisasi ETH, memperkuat ketahanannya, dan meningkatkan kredibilitas jaringan sebagai lapisan penyelesaian global.
Tren signifikan selama periode 2020 hingga 2025 memperkuat konsistensi mekanisme insentif ini: pertumbuhan aset on-chain sangat terkait dengan pertumbuhan ETH yang dipertaruhkan. Hingga Juni 2025, total pasokan stablecoin di Ethereum mencapai rekor 1160,6 miliar USD, sementara RWA yang ter-tokenisasi meningkat menjadi 68,9 miliar USD. Sementara itu, jumlah ETH yang dipertaruhkan meningkat menjadi 35.530.000 ETH, pertumbuhan signifikan ini menyoroti bagaimana peserta jaringan menyeimbangkan keamanan dan nilai on-chain.
Dari sudut pandang kuantitatif, korelasi tahunan antara pertumbuhan aset on-chain dan jumlah ETH asli yang dipertaruhkan di antara kategori aset utama telah tetap di atas 88%. Yang patut dicatat adalah, jumlah pasokan stablecoin sangat terkait dengan pertumbuhan ETH yang dipertaruhkan. Meskipun karena fluktuasi jangka pendek, korelasi kuartalan dapat menunjukkan volatilitas yang cukup besar, namun tren keseluruhan tetap tidak berubah—seiring dengan pergerakan aset di on-chain, motivasi untuk mempertaruhkan ETH juga akan meningkat.
Selain itu, peningkatan jumlah staking juga mempengaruhi dinamika harga ETH. Seiring semakin banyak ETH yang di-stake dan dihapus dari peredaran, pasokan ETH semakin ketat, terutama pada periode dengan permintaan on-chain yang tinggi. Analisis kami menunjukkan bahwa, secara tahunan, jumlah ETH yang di-stake memiliki korelasi sebesar 90,9% dengan harga ETH, dan secara kuartalan, korelasinya adalah 49,6%, yang mendukung pandangan berikut: staking tidak hanya dapat menjamin keamanan jaringan, tetapi juga dapat memberikan tekanan permintaan dan penawaran yang menguntungkan pada ETH itu sendiri dalam jangka panjang.
Sebuah kebijakan yang baru-baru ini diterbitkan oleh suatu lembaga pengatur telah menjelaskan dan mengurangi ketidakpastian regulasi seputar staking ETH. Pada 29 Mei 2025, pihak yang relevan menyatakan bahwa beberapa aktivitas staking pada protokol tertentu ) hanya terbatas pada peran non-entrepreneur, seperti self-staking, delegated staking, atau custodial staking ( dalam kondisi tertentu tidak dianggap sebagai penerbitan sekuritas. Meskipun pengaturan yang lebih kompleks masih perlu ditentukan berdasarkan keadaan sebenarnya, klarifikasi ini mendorong lembaga untuk lebih aktif.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
RetailTherapist
· 4jam yang lalu
Guru mengajar cara membuat suckers secara online, hotline bullish darurat.
Lihat AsliBalas0
AirdropChaser
· 4jam yang lalu
Kapan bisa ada airdrop yang lebih besar? Ini lapisan kedua sedang berkilau.
Lihat AsliBalas0
PrivacyMaximalist
· 4jam yang lalu
Stake tidak ada artinya, lebih baik menguasai Kunci Pribadi sendiri.
Lihat AsliBalas0
SandwichVictim
· 4jam yang lalu
Rug Pull yang terjebak beberapa kali oleh suckers, bertahan hidup dengan menjilat darah di ujung pisau.
Teori Aset Cadangan ETH: Dari Salah Paham Menuju Kebangkitan Pilar Ekonomi on-chain
Dari salah paham hingga bangkit, mengapa ETH dapat menjadi aset cadangan ekonomi on-chain?
Baru-baru ini, Ethereum sekali lagi menarik perhatian, terutama setelah munculnya konsep aset cadangan ETH. Melalui analisis mendalam terhadap kerangka valuasi ETH, kami telah mencapai prediksi jangka panjang yang meyakinkan.
Poin Kunci
Ethereum sedang bertransformasi dari aset yang sering disalahpahami menjadi aset cadangan yang langka dan dapat diprogram, memberikan jaminan keamanan untuk ekosistem on-chain yang cepat mematuhi regulasi.
Kebijakan moneter adaptif ETH diperkirakan akan menurunkan tingkat inflasi. Bahkan jika 100% ETH dipertaruhkan, tingkat inflasi maksimum hanya sekitar 1,52%, dan akan turun menjadi sekitar 0,89% pada tahun 2125. Ini jauh lebih rendah daripada laju pertumbuhan tahunan suplai M2 dolar AS sebesar 6,36%, bahkan dapat bersaing dengan laju pertumbuhan suplai emas.
Adopsi institusi sedang mempercepat, perusahaan seperti JPMorgan dan BlackRock sedang membangun di atas Ethereum, mendorong permintaan yang berkelanjutan untuk ETH.
Pertumbuhan aset on-chain dan staking ETH asli memiliki korelasi tahunan lebih dari 88%, menyoroti konsistensi ekonomi yang kuat.
Kebijakan staking yang dirilis oleh SEC pada 29 Mei 2025 mengurangi ketidakpastian regulasi. Dokumen aplikasi ETF Ethereum kini telah mencakup ketentuan staking, meningkatkan imbal hasil dan memperkuat konsistensi institusi.
Kedalaman komposabilitas ETH menjadikannya aset produktif — dapat digunakan untuk staking/re-staking, sebagai jaminan DeFi, likuiditas AMM, dan token gas asli Layer 2.
Meskipun Solana mendapat perhatian dalam kegiatan Memecoin, tetapi desentralisasi dan keamanan Ethereum yang lebih kuat memungkinkannya untuk mendominasi penerbitan aset bernilai tinggi—sebuah pasar yang lebih besar dan lebih tahan lama.
Munculnya perdagangan aset cadangan ETH telah menyebabkan perusahaan publik memiliki lebih dari 730.000 ETH. Tren baru ini telah berkontribusi pada ETH yang baru-baru ini mengungguli BTC.
Depresiasi Mata Uang Fiat: Mengapa Dunia Membutuhkan Solusi Alternatif
Untuk sepenuhnya memahami peran mata uang ETH yang terus berkembang, perlu untuk menempatkannya dalam konteks ekonomi yang lebih luas, terutama di era devaluasi mata uang fiat dan ekspansi moneter. Dengan dorongan stimulus dan pengeluaran pemerintah yang berkelanjutan, tingkat inflasi sering kali diremehkan. Meskipun data CPI resmi menunjukkan bahwa tingkat inflasi berfluktuasi di sekitar 2% per tahun, indikator ini mungkin menyembunyikan penurunan daya beli yang sebenarnya.
Rata-rata tingkat inflasi CPI dari tahun 1998 hingga 2024 adalah 2,53% per tahun. Sebagai perbandingan, pertumbuhan tahunan rata-rata suplai uang M2 di Amerika Serikat adalah 6,36%, melebihi tingkat inflasi dan harga rumah, serta mendekati tingkat pengembalian indeks S&P 500 sebesar 8,18%. Ini bahkan menunjukkan bahwa pertumbuhan nominal pasar saham kemungkinan besar lebih berasal dari ekspansi moneter daripada peningkatan produktivitas.
Pertumbuhan cepat pasokan uang mencerminkan ketergantungan pemerintah yang semakin besar pada stimulus moneter dan rencana pengeluaran fiskal untuk menghadapi ketidakstabilan ekonomi. Legislasi baru-baru ini memperkenalkan langkah-langkah pengeluaran baru yang radikal, yang secara luas dianggap akan menyebabkan inflasi. Perkembangan ini mendorong semakin banyak orang untuk mencapai konsensus bahwa sistem moneter yang ada tidak memadai, dan ada kebutuhan mendesak untuk bentuk aset atau mata uang penyimpan nilai yang lebih dapat diandalkan.
Kebijakan Moneter ETH: Langka tetapi Sangat Adaptif
Mengenai peran ETH sebagai alat penyimpanan nilai, salah satu aspek yang paling kontroversial adalah kebijakan moneternya, terutama cara pengendalian pasokan dan inflasinya. Para skeptis sering kali menunjukkan bahwa Ethereum tidak memiliki batas pasokan yang tetap. Namun, kritik ini mengabaikan kompleksitas arsitektur model penerbitan adaptif Ethereum.
Jumlah penerbitan ETH terkait secara dinamis dengan jumlah ETH yang dipertaruhkan. Meskipun jumlah penerbitan akan meningkat seiring dengan meningkatnya partisipasi dalam staking, tetapi hubungan ini bersifat sublinier: laju pertumbuhan inflasi lebih rendah daripada laju pertumbuhan total staking. Hal ini disebabkan karena jumlah penerbitan berbanding terbalik dengan akar kuadrat dari total ETH yang dipertaruhkan, sehingga memberikan efek regulasi alami terhadap inflasi.
Mekanisme ini memperkenalkan batas atas inflasi yang lunak, di mana meskipun partisipasi staking meningkat, tingkat inflasi akan secara bertahap menurun seiring waktu. Dalam skenario terburuk yang disimulasikan ( yaitu 100% ETH yang dipertaruhkan ), batas atas tingkat inflasi tahunan sekitar 1,52%.
Penting untuk dicatat bahwa bahkan dengan tingkat inflasi yang paling buruk ini, itu akan menurun seiring dengan peningkatan total pasokan ETH, mengikuti kurva penurunan eksponensial. Dengan asumsi 100% dipertaruhkan dan tidak ada ETH yang dihancurkan, tren inflasi diperkirakan sebagai berikut:
Bahkan dalam asumsi konservatif ini, kurva inflasi Ethereum yang terus menurun mencerminkan hukum moneter yang melekat—ini meningkatkan kredibilitasnya sebagai alat penyimpanan nilai jangka panjang. Jika mempertimbangkan mekanisme pembakaran yang diperkenalkan Ethereum melalui EIP-1559, situasinya akan semakin membaik. Sebagian biaya transaksi akan keluar dari sirkulasi secara permanen, yang berarti tingkat inflasi bersih mungkin jauh lebih rendah daripada total pasokan, terkadang bahkan bisa jatuh ke deflasi. Sebenarnya, sejak Ethereum beralih dari bukti kerja ke bukti kepemilikan, tingkat inflasi bersih telah berada di bawah pasokan, dan secara periodik turun ke nilai negatif.
Dibandingkan dengan mata uang fiat seperti dolar AS yang memiliki tingkat pertumbuhan rata-rata M2 supply uang lebih dari 6% (, batasan struktural Ethereum ) serta potensi deflasi ( meningkatkan daya tariknya sebagai aset penyimpan nilai. Perlu dicatat bahwa tingkat pertumbuhan maksimum pasokan Ethereum saat ini sudah setara dengan emas, bahkan sedikit lebih rendah dari emas, yang semakin mengukuhkan posisinya sebagai aset mata uang yang solid.
![Dari disalahpahami hingga bangkit, mengapa ETH bisa menjadi aset cadangan ekonomi on-chain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cde1f9c3dc2e5e4f0e11b07b672b56c8.webp(
Adopsi dan Kepercayaan Institusi
Meskipun desain mata uang Ethereum secara efektif menyelesaikan masalah dinamika pasokan, namun utilitas nyata sebagai lapisan penyelesaian kini telah menjadi pendorong utama adopsi dan kepercayaan institusi. Berbagai lembaga keuangan sedang membangun langsung di Ethereum: sebuah platform sedang mengembangkan platform saham ter-token, sebuah bank meluncurkan token simpanan di Ethereum Layer 2, dan sebuah perusahaan manajemen aset sedang menggunakan alat untuk men-token-kan dana pasar uang di jaringan Ethereum.
Proses on-chain ini didorong oleh proposisi nilai yang kuat, dapat menyelesaikan masalah efisiensi yang rendah yang telah ada dan melepaskan peluang baru:
Efisiensi dan pengurangan biaya: Keuangan tradisional bergantung pada lembaga perantara, langkah-langkah manual, dan proses penyelesaian yang lambat. Blockchain menyederhanakan proses-proses ini melalui otomatisasi dan kontrak pintar, sehingga mengurangi biaya, mengurangi kesalahan, dan memperpendek waktu pemrosesan dari beberapa hari menjadi beberapa detik.
Likuiditas dan kepemilikan parsial: tokenisasi mewujudkan kepemilikan parsial atas aset non-likuid seperti real estat atau karya seni, memperluas akses bagi investor dan melepaskan modal yang terkunci.
Transparansi dan Kepatuhan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan jejak audit yang dapat diverifikasi, menyederhanakan kepatuhan dan mengurangi penipuan melalui pemantauan transaksi dan kepemilikan aset secara real-time.
Inovasi dan akses pasar: Aset on-chain yang dapat digabungkan memungkinkan produk baru ) seperti pinjaman otomatis atau aset sintetis ( untuk menciptakan sumber pendapatan baru dan memperluas jangkauan keuangan di luar sistem tradisional.
![Dari disalahpahami hingga bangkit, mengapa ETH dapat menjadi aset cadangan ekonomi on-chain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d1ba6d0232977b824a0ffa9c5cffc4c7.webp(
Staking ETH sebagai Jaminan Keamanan dan Koordinasi Ekonomi
Migrasi aset keuangan tradisional ke dalam blockchain menyoroti dua faktor utama yang mendorong permintaan ETH. Pertama, pertumbuhan aset dunia nyata )RWA( dan stablecoin yang terus meningkat, meningkatkan aktivitas on-chain, yang mendorong permintaan ETH sebagai token Gas. Yang lebih penting, institusi mungkin perlu membeli dan mempertaruhkan ETH untuk memastikan keamanan infrastruktur yang mereka andalkan, sehingga menjaga kepentingan mereka sejalan dengan keamanan jangka panjang Ethereum. Dalam konteks ini, stablecoin mewakili "momen ChatGPT" Ethereum, yang merupakan kasus penggunaan terobosan yang signifikan, menunjukkan potensi transformasi dan utilitas luas dari platform ini.
Seiring dengan semakin banyak nilai yang diselesaikan di on-chain, konsistensi antara keamanan Ethereum dan nilai ekonominya menjadi semakin penting. Mekanisme kepastian akhir Ethereum, Casper FFG, memastikan bahwa blok hanya dapat dipastikan akhir ketika sebagian besar ) dua pertiga atau lebih ( dari ETH yang dipertaruhkan mencapai konsensus. Meskipun penyerang yang mengontrol setidaknya sepertiga dari ETH yang dipertaruhkan tidak dapat memfinalisasi blok jahat, mereka dapat merusak konsensus untuk benar-benar menghancurkan kepastian akhir. Dalam kasus ini, Ethereum masih dapat mengajukan dan memproses blok, tetapi karena kurangnya kepastian akhir, transaksi ini mungkin dibatalkan atau diurutkan ulang, yang dapat membawa risiko penyelesaian yang serius bagi kasus penggunaan institusi.
Bahkan saat beroperasi di Layer 2 yang bergantung pada Ethereum untuk penyelesaian akhir, peserta institusional juga bergantung pada keamanan lapisan dasar. Layer 2 tidak hanya tidak merugikan ETH, tetapi malah akan meningkatkan nilai ETH dengan mendorong permintaan terhadap keamanan lapisan dasar dan Gas. Mereka mengirimkan bukti ke Ethereum, membayar biaya dasar, dan biasanya menggunakan ETH sebagai token Gas asli mereka. Seiring dengan meningkatnya skala eksekusi Rollup, Ethereum terus mengakumulasi nilai melalui perannya yang mendasar dalam menyediakan penyelesaian yang aman.
Dalam jangka panjang, banyak institusi mungkin akan melampaui praktik staking pasif melalui penyedia kustodian dan mulai mengoperasikan validator mereka sendiri. Meskipun solusi staking pihak ketiga menawarkan kenyamanan, mengoperasikan validator memungkinkan institusi memiliki kontrol yang lebih besar, keamanan yang lebih tinggi, dan berpartisipasi langsung dalam konsensus. Ini sangat berharga bagi penerbit stablecoin dan RWA, karena memungkinkan mereka untuk mendapatkan MEV, memastikan inklusi transaksi yang andal, dan memanfaatkan eksekusi privasi—fungsi-fungsi ini sangat penting untuk menjaga keandalan operasi dan integritas transaksi.
Pentingnya, partisipasi institusi yang lebih luas dalam operasi node validasi membantu mengatasi salah satu tantangan terkini ETH: konsentrasi kepemilikan di tangan beberapa operator besar, seperti protokol bukti kepemilikan likuiditas dan bursa terpusat. Dengan mendiversifikasi kumpulan node validasi, partisipasi institusi membantu meningkatkan tingkat desentralisasi ETH, memperkuat ketahanannya, dan meningkatkan kredibilitas jaringan sebagai lapisan penyelesaian global.
Tren signifikan selama periode 2020 hingga 2025 memperkuat konsistensi mekanisme insentif ini: pertumbuhan aset on-chain sangat terkait dengan pertumbuhan ETH yang dipertaruhkan. Hingga Juni 2025, total pasokan stablecoin di Ethereum mencapai rekor 1160,6 miliar USD, sementara RWA yang ter-tokenisasi meningkat menjadi 68,9 miliar USD. Sementara itu, jumlah ETH yang dipertaruhkan meningkat menjadi 35.530.000 ETH, pertumbuhan signifikan ini menyoroti bagaimana peserta jaringan menyeimbangkan keamanan dan nilai on-chain.
Dari sudut pandang kuantitatif, korelasi tahunan antara pertumbuhan aset on-chain dan jumlah ETH asli yang dipertaruhkan di antara kategori aset utama telah tetap di atas 88%. Yang patut dicatat adalah, jumlah pasokan stablecoin sangat terkait dengan pertumbuhan ETH yang dipertaruhkan. Meskipun karena fluktuasi jangka pendek, korelasi kuartalan dapat menunjukkan volatilitas yang cukup besar, namun tren keseluruhan tetap tidak berubah—seiring dengan pergerakan aset di on-chain, motivasi untuk mempertaruhkan ETH juga akan meningkat.
Selain itu, peningkatan jumlah staking juga mempengaruhi dinamika harga ETH. Seiring semakin banyak ETH yang di-stake dan dihapus dari peredaran, pasokan ETH semakin ketat, terutama pada periode dengan permintaan on-chain yang tinggi. Analisis kami menunjukkan bahwa, secara tahunan, jumlah ETH yang di-stake memiliki korelasi sebesar 90,9% dengan harga ETH, dan secara kuartalan, korelasinya adalah 49,6%, yang mendukung pandangan berikut: staking tidak hanya dapat menjamin keamanan jaringan, tetapi juga dapat memberikan tekanan permintaan dan penawaran yang menguntungkan pada ETH itu sendiri dalam jangka panjang.
Sebuah kebijakan yang baru-baru ini diterbitkan oleh suatu lembaga pengatur telah menjelaskan dan mengurangi ketidakpastian regulasi seputar staking ETH. Pada 29 Mei 2025, pihak yang relevan menyatakan bahwa beberapa aktivitas staking pada protokol tertentu ) hanya terbatas pada peran non-entrepreneur, seperti self-staking, delegated staking, atau custodial staking ( dalam kondisi tertentu tidak dianggap sebagai penerbitan sekuritas. Meskipun pengaturan yang lebih kompleks masih perlu ditentukan berdasarkan keadaan sebenarnya, klarifikasi ini mendorong lembaga untuk lebih aktif.