Meskipun Strategy mencatatkan laba rekor sebesar 10 miliar dolar AS pada kuartal kedua 2025, harga saham perusahaan turun 1,4% dalam perdagangan setelah jam. Para analis berpendapat bahwa pasar tetap berhati-hati terhadap strategi agresif koin Bitcoin yang diterapkan. Dengan semakin banyak perusahaan yang meniru strategi "aset enkripsi berfungsi sebagai inti neraca perusahaan", model ini sedang membentuk kembali struktur perusahaan tradisional, sekaligus memicu kekhawatiran tentang risiko sistemik.
Keuntungan 10 miliar dolar tidak mampu mendorong harga saham naik
Strategi mencatatkan laba bersih sebesar 10 miliar USD pada kuartal kedua tahun 2025, berhasil membalikkan kerugian hampir 6 miliar USD pada kuartal pertama. Namun, pasar tidak sepenuhnya menyetujui hal ini, harga saham turun 1,4% dalam perdagangan setelah jam, dengan nilai pasar perusahaan saat ini mencapai 113 miliar USD, dan kenaikan selama tahun ini mencapai 34%.
Analisis menunjukkan bahwa meskipun data keuangan terlihat menjanjikan, investor masih meragukan jalur dominasi aset enkripsi, terutama karena harga Bitcoin yang sangat fluktuatif dan model pembiayaannya.
Perusahaan "mengurangi bisnis": Strategi dominasi Bitcoin kembali menarik perhatian
Strategy awalnya adalah perusahaan perangkat lunak, namun kini dianggap sebagai "perusahaan kas Bitcoin". Analis CoinShares Alexandre Schmidt menunjukkan: "Bisnis perangkat lunak tradisionalnya telah terpinggirkan oleh strategi kas, yang berdampak sangat kecil pada pendapatan keseluruhan perusahaan."
Sebagai contoh, operator hotel Jepang sebelumnya Metaplanet, perusahaan ini menjual sebagian besar properti dan kemudian menyimpan semua Bitcoin, kini menjadi perusahaan pemegang Bitcoin terbesar ketujuh di dunia. Perusahaan serupa terus bermunculan, beberapa bahkan memasukkan Ethereum, XRP, BNB, dan lainnya ke dalam neraca sebagai cadangan strategis.
Strategi telah memiliki lebih dari 3% dari total pasokan Bitcoin
Saat ini, Strategy memiliki total 628,791 Bitcoin, yang sekitar 3% dari total pasokan Bitcoin, setara dengan sekitar 74 miliar USD pada harga saat ini. Meskipun demikian, perusahaan masih berencana untuk mengumpulkan dana sebesar 4,2 miliar USD melalui penerbitan saham preferen STRC yang baru diluncurkan, untuk terus membeli lebih banyak Bitcoin.
Tiga model pendanaan mendukung kemajuan strategi
Di balik rencana pembelian Bitcoin Strategy terdapat tiga metode pendanaan utama:
Obligasi konversi
Dengan menerbitkan obligasi konversi untuk mengumpulkan dana membeli Bitcoin, ketika harga saham naik di kemudian hari, obligasi dapat diubah menjadi saham, perusahaan tidak perlu membayar kembali dengan uang tunai.
Saham Preferen (Preferred Shares)
Menarik investor yang mengejar keuntungan, sambil menghindari pengenceran hak pemegang saham biasa. STRC adalah salah satu dari produk tersebut, menawarkan dividen tetap, yang diprioritaskan sebelum distribusi saham biasa.
Mekanisme Pembiayaan ATM
yaitu "penambahan saham sesuai harga pasar", menjual saham secara bertahap dalam jumlah kecil ke pasar saat harga saham kuat, untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam perusahaan.
Kekhawatiran meningkat di pasar, risiko sistemik menimbulkan kekhawatiran
Meskipun strategi berhasil, suara kritik terus muncul. Penjual pendek terkenal Jim Chanos menyebut model pendanaannya sebagai "omong kosong keuangan yang sepenuhnya". Analis CEX utama juga menunjukkan bahwa model ini menimbulkan risiko sistemik terhadap pasar enkripsi secara keseluruhan. Analis makro Noelle Acheson juga menyebut ini sebagai "tren yang mengkhawatirkan".
Kesimpulan:
Strategi Bitcoin dari Strategy telah mendapatkan keberhasilan finansial jangka pendek sekaligus memicu diskusi tentang "apakah struktur aset perusahaan terlalu terfokus pada finansialisasi". Dengan semakin banyak perusahaan yang menjadikan aset enkripsi sebagai aset inti, pasar perlu memperhatikan dengan saksama apakah tren ini berkelanjutan, serta dampaknya terhadap seluruh ekosistem enkripsi dan pasar modal dalam jangka panjang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Setelah Strategi mengumumkan keuntungan satu miliar dolar, harga saham turun, model kas crypto memicu pen模仿 dan kekhawatiran di industri.
Meskipun Strategy mencatatkan laba rekor sebesar 10 miliar dolar AS pada kuartal kedua 2025, harga saham perusahaan turun 1,4% dalam perdagangan setelah jam. Para analis berpendapat bahwa pasar tetap berhati-hati terhadap strategi agresif koin Bitcoin yang diterapkan. Dengan semakin banyak perusahaan yang meniru strategi "aset enkripsi berfungsi sebagai inti neraca perusahaan", model ini sedang membentuk kembali struktur perusahaan tradisional, sekaligus memicu kekhawatiran tentang risiko sistemik.
Keuntungan 10 miliar dolar tidak mampu mendorong harga saham naik Strategi mencatatkan laba bersih sebesar 10 miliar USD pada kuartal kedua tahun 2025, berhasil membalikkan kerugian hampir 6 miliar USD pada kuartal pertama. Namun, pasar tidak sepenuhnya menyetujui hal ini, harga saham turun 1,4% dalam perdagangan setelah jam, dengan nilai pasar perusahaan saat ini mencapai 113 miliar USD, dan kenaikan selama tahun ini mencapai 34%.
Analisis menunjukkan bahwa meskipun data keuangan terlihat menjanjikan, investor masih meragukan jalur dominasi aset enkripsi, terutama karena harga Bitcoin yang sangat fluktuatif dan model pembiayaannya.
Perusahaan "mengurangi bisnis": Strategi dominasi Bitcoin kembali menarik perhatian Strategy awalnya adalah perusahaan perangkat lunak, namun kini dianggap sebagai "perusahaan kas Bitcoin". Analis CoinShares Alexandre Schmidt menunjukkan: "Bisnis perangkat lunak tradisionalnya telah terpinggirkan oleh strategi kas, yang berdampak sangat kecil pada pendapatan keseluruhan perusahaan."
Sebagai contoh, operator hotel Jepang sebelumnya Metaplanet, perusahaan ini menjual sebagian besar properti dan kemudian menyimpan semua Bitcoin, kini menjadi perusahaan pemegang Bitcoin terbesar ketujuh di dunia. Perusahaan serupa terus bermunculan, beberapa bahkan memasukkan Ethereum, XRP, BNB, dan lainnya ke dalam neraca sebagai cadangan strategis.
Strategi telah memiliki lebih dari 3% dari total pasokan Bitcoin Saat ini, Strategy memiliki total 628,791 Bitcoin, yang sekitar 3% dari total pasokan Bitcoin, setara dengan sekitar 74 miliar USD pada harga saat ini. Meskipun demikian, perusahaan masih berencana untuk mengumpulkan dana sebesar 4,2 miliar USD melalui penerbitan saham preferen STRC yang baru diluncurkan, untuk terus membeli lebih banyak Bitcoin.
Tiga model pendanaan mendukung kemajuan strategi Di balik rencana pembelian Bitcoin Strategy terdapat tiga metode pendanaan utama:
Kekhawatiran meningkat di pasar, risiko sistemik menimbulkan kekhawatiran Meskipun strategi berhasil, suara kritik terus muncul. Penjual pendek terkenal Jim Chanos menyebut model pendanaannya sebagai "omong kosong keuangan yang sepenuhnya". Analis CEX utama juga menunjukkan bahwa model ini menimbulkan risiko sistemik terhadap pasar enkripsi secara keseluruhan. Analis makro Noelle Acheson juga menyebut ini sebagai "tren yang mengkhawatirkan".
Kesimpulan: Strategi Bitcoin dari Strategy telah mendapatkan keberhasilan finansial jangka pendek sekaligus memicu diskusi tentang "apakah struktur aset perusahaan terlalu terfokus pada finansialisasi". Dengan semakin banyak perusahaan yang menjadikan aset enkripsi sebagai aset inti, pasar perlu memperhatikan dengan saksama apakah tren ini berkelanjutan, serta dampaknya terhadap seluruh ekosistem enkripsi dan pasar modal dalam jangka panjang.