Membahas pengaruh Halving Bitcoin terhadap pasar dan faktor-faktor ekonomi makro

Peristiwa "Halving" Bitcoin tidak hanya didorong oleh kelangkaan semata, tetapi ada logika yang lebih dalam di baliknya. Apa yang disebut "Halving" sebenarnya merujuk pada pengurangan produksi, di mana biaya daya komputasi yang digunakan di seluruh jaringan tetap sama, tetapi jumlah Bitcoin yang dihasilkan berkurang setengah.

Jika seluruh kekuatan jaringan berkurang setengah, biaya penambangan Bitcoin mungkin tetap tidak berubah. Namun, karena ekspektasi pasar dan faktor biaya mesin penambangan, kenyataannya mungkin bahwa kekuatan jaringan justru akan lebih tinggi dibandingkan sebelum pengurangan setengah. Ini berarti, selama kekuatan jaringan melebihi setengah dari jumlah sebelum pengurangan setengah, biaya produksi Bitcoin akan meningkat. Seiring semakin banyak Bitcoin dengan biaya tinggi yang ditambang, harganya juga akan terdorong ke titik yang lebih tinggi. Ini menjelaskan mengapa puncak pasar bull Bitcoin biasanya tidak terjadi di sekitar pengurangan setengah, melainkan lebih dari satu tahun setelah pengurangan setengah.

Oleh karena itu, logika "Halving" yang mendorong pasar bullish tidak hanya faktor emosi, tetapi juga faktor biaya. Tentu saja, biaya tidak dapat sepenuhnya menentukan harga, terutama untuk cryptocurrency, kasus di mana harga jatuh di bawah biaya tidak jarang terjadi.

Ada pendapat yang menyatakan bahwa kinerja Litecoin pada Halving 2023 tidak sebaik tahun 2019, yang mungkin menandakan bahwa Halving Bitcoin kali ini juga tidak akan menunjukkan kinerja yang baik. Namun, kita perlu memperhatikan bahwa pada bulan Juni 2019, harga Litecoin mencapai puncaknya, yang bertepatan dengan waktu dimulainya penurunan suku bunga oleh Federal Reserve. Ini mengingatkan kita bahwa selain faktor Halving, lingkungan ekonomi makro juga berperan penting.

Meskipun beberapa investor meremehkan faktor ekonomi makro dan berpendapat bahwa Bitcoin tidak memiliki keterkaitan tinggi dengan saham AS, kenyataannya adalah bahwa Bitcoin mungkin selalu dipengaruhi oleh siklus makro. Kita dapat mengamati bahwa beberapa puncak pasar bullish Bitcoin tidak hanya terkait dengan siklus Halving, tetapi juga memiliki hubungan tertentu dengan puncak pertumbuhan suplai uang M2 di AS serta siklus pemilihan umum di AS.

Desain ini mungkin bukan kebetulan. Mekanisme Bitcoin yang mengalami Halving setiap empat tahun kemungkinan mempertimbangkan kebijakan dan siklus ekonomi Amerika Serikat. Beberapa pemilihan umum terbaru di Amerika sering terjadi di sekitar titik tertinggi atau titik tertinggi kedua dari laju pertumbuhan jumlah uang M2, yang berarti berada dalam fase percepatan pencetakan uang. Kebijakan moneter yang lebih longgar selama pemilihan mungkin menguntungkan kemakmuran ekonomi, tetapi juga dapat menyebabkan likuiditas dolar yang melimpah, dengan sebagian dana mengalir ke pasar spekulatif.

Melihat ke depan, pasar bullish Bitcoin masih akan dipengaruhi oleh halving dan faktor makro secara ganda. The Fed pada akhirnya akan menurunkan suku bunga, dan likuiditas dolar juga akan beralih dari pengetatan ke pelonggaran. Namun, dipengaruhi oleh faktor makro, putaran pasar bullish berikutnya mungkin akan tertunda hingga sekitar tahun 2026.

Bagi para investor, saat ini mungkin masih membutuhkan sedikit kesabaran. Kita perlu memperhatikan dot plot Federal Reserve, yang mungkin mengungkapkan dua titik belok penting: penghentian kenaikan suku bunga dan mulai penurunan suku bunga. Meskipun titik belok ini mungkin membawa rebound emosi jangka pendek, mengingat pertumbuhan negatif pertama kali dalam pasokan uang M2 AS, serta tekanan pelunasan pada pinjaman berbunga tinggi, tetap perlu waspada. Dalam jangka pendek, beberapa koin dengan nilai pasar kecil mungkin memiliki peluang spekulatif, tetapi dari sudut pandang jangka panjang, tetap perlu ekstra hati-hati.