Dalam artikel ini, kami akan mengeksplorasi dua petunjuk teori yang saling terkait: petunjuk pertama melacak evolusi teknologi likuiditas DeFi, sementara yang kedua menekankan dampak transformatif dari perdagangan on-chain dari perspektif sejarah pembangunan ekonomi. Artikel ini bertujuan untuk membuktikan bahwa sebuah revolusi DeFi yang mendalam akan segera datang, hanya membutuhkan sedikit lebih banyak kesabaran. Para pembangun yang memiliki visi idealis dan bertahan akan pada akhirnya mendapatkan imbalan dari pasar.
Kami telah dengan cermat melacak perkembangan pasar dari bursa terdesentralisasi (DEX), untuk menunjukkan bahwa munculnya perdagangan barter on-chain bukanlah kebetulan, melainkan benar-benar pengubah permainan. Ini mewakili bab penting dalam sejarah pembangun Web3. Untuk mewujudkan fungsinya, diperlukan banyak inovasi dan perbaikan, tidak hanya di dalam DEX, tetapi juga di lapisan infrastruktur dasar.
Jika on-chain barter menjadi tonggak sejarah yang penting, kami percaya semua upaya dan kontribusi terkait harus mendapatkan penghormatan yang layak.
01, Apakah kita telah kehilangan kendali atas ritme industri enkripsi?
Sejak Januari 2023, didorong oleh persetujuan ETF dan harapan baru pelonggaran kuantitatif, Bitcoin jatuh ke titik terendah dan rebound ke tingkat tertinggi baru. Namun, sebagian besar harga altcoin tidak menunjukkan kinerja yang sama seperti sebelumnya, setelah BTC menarik ruang imajinasi, menunjukkan momentum kenaikan yang lebih kuat. Sebagian investor mencemooh inovasi nyata, melihat dunia enkripsi sebagai bidang kriminal karena kinerja pasar token VC yang berharga tinggi dengan likuiditas rendah. Di beberapa konferensi industri, pemimpin pembangun di dalamnya bahkan secara terbuka menyebut seluruh industri mirip dengan kasino. Banyak penggemar enkripsi terpesona oleh PvP( pertarungan pemain) yang mendebarkan. Kinerja keseluruhan menunjukkan bahwa memecoin sangat diminati di awal bull market, tetapi token bernilai diabaikan oleh pasar, tidak hadir dalam seluruh siklus bull market.
Dalam putaran bull market ini, banyak orang berpengalaman merasakan bahwa kali ini memang berbeda, bahkan melebihi kedinginan industri tahun 2018-2019. Beberapa pengembang merasa bingung dan mulai mempertanyakan niat awal mereka untuk terjun ke industri ini: apakah enkripsi benar-benar dapat mengubah dunia nyata. Sejak tahun lalu, dengan kebangkitan AI yang perlahan, banyak orang mengalihkan perhatian mereka ke kecerdasan buatan, sementara masih banyak yang ragu-ragu.
Mengapa pasar enkripsi kali ini berbeda?
Kita tidak bisa mengabaikan pengaruh investasi risiko dan keserakahan tim, pergeseran kepentingan, perilaku tidak etis, dan pemikiran jangka pendek. Pasar telah lama berada dalam hutan gelap. Selain kode, tidak banyak aturan yang mengatur para peserta. Meskipun masalah ini sudah lama ada, namun tidak cukup untuk menjelaskan lemahnya pasar bull kali ini.
Oleh karena itu, kami mengajukan alasan tambahan: ekspansi diri di pasar enkripsi tidak lagi cukup untuk menyediakan likuiditas yang diperlukan bagi ekosistem enkripsi kami. Silakan lihat gambar di bawah ini:
Gambar di atas menunjukkan tingkat aktivitas berbagai ekuivalen umum enkripsi. Dari gambar tersebut, dapat diketahui bahwa sejak 2018, non-stablecoin terus mengalami penurunan dalam pangsa pasar. Jika dilihat dari proporsi volume perdagangan, dalam satu atau dua tahun terakhir, sebagian besar perdagangan didorong oleh stablecoin dolar AS yang menyediakan likuiditas. Jika kapitalisasi pasar stablecoin dolar AS tidak dapat terus berkembang, seiring dengan terus diterbitkannya koin baru, kolam likuiditas akan terkuras.
Dulu, Bitcoin dan Ethereum sebagian besar merupakan ekuivalen umum di pasar. Bitcoin dan Ethereum dapat menjadi likuiditas bagi orang lain, di fase bull market, altcoin dan mata uang mainstream sebagai likuiditas meningkat secara spiral, saling mempromosikan. Dalam struktur pasar di mana token itu sendiri mendominasi likuiditas, altcoin jarang kekurangan likuiditas. Kembali ke sekarang, sebagian besar pasangan perdagangan terikat pada stablecoin yang dikaitkan dengan dolar AS. Bahkan lonjakan nilai Bitcoin atau Ethereum pun tidak berguna, status stablecoin membuat BTC dan ETH sulit untuk menyuntikkan likuiditas ke token lainnya.
kekuasaan penetapan harga enkripsi cryptocurrency jatuh ke tangan Wall Street
Semua stablecoin yang terikat pada dolar AS dan instrumen keuangan kepatuhan lainnya adalah umpan. Enkripsi mengikuti jam Wall Street.
Pada bulan Oktober 2014, sebuah platform perdagangan mulai menawarkan mata uang digital yang stabil, yang dapat menjembatani kesenjangan antara enkripsi mata uang dan mata uang fiat, memberikan stabilitas mata uang tradisional dan fleksibilitas mata uang digital. Sekarang ia telah menjadi token dengan kapitalisasi pasar terbesar ketiga. Selain itu, USDT memiliki jumlah pasangan perdagangan terbanyak dalam indeks, 10 kali lipat dari Ethereum atau wBTC.
Pada September 2018, sebuah perusahaan bekerja sama dengan platform perdagangan untuk meluncurkan stablecoin yang terikat dengan dolar AS. Stablecoin ini terikat dengan dolar AS, dengan setiap token terikat pada cadangan dolar AS dalam rasio 1:1. Sebagai token ERC-20, ini memungkinkan perdagangan yang mulus dan integrasi dengan berbagai aplikasi terdesentralisasi.
Pada 10 Desember 2017, Bursa Opsi Chicago merupakan yang pertama kali meluncurkan kontrak berjangka Bitcoin, meskipun hanya diselesaikan dalam dolar AS, tetap dapat mempengaruhi harga spot Bitcoin, terutama saat ini jumlah posisi Bitcoin telah mencapai 28% dari pasar global.
Wall Street tidak hanya mempengaruhi pasar enkripsi secara fisik, tetapi juga mempengaruhi likuiditas di pasar enkripsi secara psikologis. Apakah kamu masih ingat ketika kita mulai memperhatikan sikap Federal Reserve, pengurangan nilai suatu trust, "dot plot" FOMC, dan aliran kas BTC-ETF? Semua informasi ini secara psikologis mempengaruhi perilaku kita.
Stablecoin adalah umpan yang dilemparkan oleh pemerintah Amerika Serikat. Sejak kita menerima stablecoin yang terikat dengan dolar AS sebagai cara untuk menyediakan likuiditas, ia mulai mengumpulkan konsensus, menggantikan peran likuiditas token asli kripto, bersaing dan melemahkan kredibilitas token lainnya. Dolar secara bertahap mendominasi pasar sebagai alat tukar universal.
Dengan cara ini, kita telah kehilangan ritme pasar kita sendiri.
Saya tidak bermaksud untuk menyalahkan stablecoin yang dipatok pada dolar AS, sebaliknya, ini adalah hasil alami dari persaingan yang adil dan pilihan pasar. Stablecoin membantu investor untuk langsung berinvestasi pada aset yang dipatok pada dolar AS secara on-chain, memungkinkan mereka untuk mengambil risiko yang setara dengan dolar AS, dan juga memberikan lebih banyak pilihan bagi investor.
Pasar sedang berjuang untuk likuiditas! Kehilangan kendali atas likuiditas, kita juga kehilangan kendali atas ritme industri enkripsi.
02, Perang Seribu Tahun Likuiditas
Likuiditas selalu merupakan kebutuhan yang nyata
Likuiditas adalah karakteristik dasar pasar, setiap inovasi yang dapat meningkatkan likuiditas pasar adalah kemajuan besar dalam sejarah.
Menurut teori organisasi, pasar didefinisikan sebagai lingkungan terstruktur di mana terjadi pertukaran barang, jasa, dan informasi antara pembeli dan penjual. Lingkungan ini dipandu oleh aturan, norma, dan institusi yang telah ditetapkan, untuk memfasilitasi koordinasi, mengurangi biaya transaksi, dan mendukung interaksi ekonomi yang efisien.
Likuiditas sangat penting bagi organisasi pasar, karena secara langsung mempengaruhi efisiensi, stabilitas, dan daya tarik pasar. Likuiditas tinggi mengurangi biaya transaksi dengan meminimalkan slippage dan meningkatkan volume perdagangan. Pasar dengan likuiditas tinggi juga menunjukkan elastisitas harga yang lebih besar, harga yang lebih baik, menarik lebih banyak peserta, dan membantu menemukan informasi harga yang lebih akurat. Ekonomi informasi menekankan peran pasar dalam penemuan informasi. Di pasar yang ideal, informasi mengalir dengan bebas, memungkinkan peserta untuk membuat keputusan yang bijaksana, mengoptimalkan alokasi sumber daya, dan mencapai harga yang seimbang. Pasar dengan likuiditas tinggi menghasilkan informasi yang dapat diandalkan, membantu alokasi sumber daya yang lebih efektif.
Baik efisiensi penemuan harga, stabilitas dan ketahanan harga, maupun biaya transaksi yang lebih rendah, semua fitur ini meningkatkan kemampuan pasar untuk menarik peserta. Daya tarik pasar, pada gilirannya, semakin meningkatkan likuiditas pasar dan meningkatkan efisiensi di semua aspek pasar. Oleh karena itu, meningkatkan likuiditas adalah hal yang sangat penting bagi pasar mana pun.
inovasi mata uang dilakukan untuk mengatasi masalah likuiditas
Dalam akademis, ada dua teori utama tentang asal-usul uang. Satu teori berpendapat bahwa uang adalah alat transaksi yang praktis, diterima oleh masyarakat luas dan para akademisi; sedangkan teori lainnya berasal dari karya seorang akademisi yang berpendapat bahwa uang berasal dari hubungan utang, tetapi juga mengakui fungsi uang sebagai alat pertukaran yang universal.
Selain karya beberapa cendekiawan, ada juga sumber lain yang memiliki pandangan serupa tentang asal usul dan evolusi mata uang.
Misalnya, seorang cendekiawan dalam karyanya menunjukkan bahwa perkembangan mata uang juga berasal dari kebutuhan masyarakat akan sistem pertukaran yang efisien, dimulai dari barter, secara bertahap berevolusi menjadi sistem yang lebih kompleks yang menggunakan barang-barang yang memiliki nilai intrinsik.
Demikian pula, dalam karya seorang sarjana, penulis juga membahas konsep uang sebagai sebuah teknologi sosial, yang berkembang karena kebutuhan akan sistem pertukaran yang lebih efisien. Sarjana tersebut, sama seperti Marx, berpendapat bahwa uang adalah sebuah ekuivalen universal, yang berasal dari barang biasa pada era barter.
Akhirnya, karya seorang cendekiawan mengajukan perspektif yang unik, ia berpendapat bahwa uang berasal dari sistem utang dan kewajiban, yang muncul sebelum penemuan uang itu sendiri. Namun, pandangan tersebut masih sesuai dengan gagasan inti bahwa uang diciptakan sebagai alat tukar universal, bertujuan untuk memfasilitasi pertukaran barang dan jasa.
Sumber daya ini semakin menekankan peran mata uang sebagai media pertukaran, selaras dengan pandangan para akademisi lainnya.
Secara singkat, konsensus di kalangan akademisi mengenai mata uang adalah bahwa fungsi mata uang setelah lahir adalah sebagai alat tukar umum, yang merupakan produk dari penyelesaian likuiditas pasar. Perbedaannya terletak pada titik awal media mata uang, apakah itu barang atau utang.
Uang adalah jawaban para elit kuno terhadap masalah likuiditas pasar sebelum munculnya internet nilai, uang adalah alat untuk meningkatkan likuiditas.
Kekuatan lama yang menganggap uang setara dengan likuiditas jarang berusaha untuk memperbaiki struktur organisasi pasar, untuk mencapai kondisi likuiditas yang lebih baik. Mereka tidak pernah mempertimbangkan bagaimana membangun likuiditas pasar tanpa uang. Mungkin karena mereka seperti kutu yang terjebak dalam kotak tertutup terlalu lama, mereka lupa seberapa tinggi mereka bisa melompat.
DEX: kekuatan perubahan
Tujuan utama dari setiap pasar adalah untuk menyediakan harga yang paling akurat dan pengalokasian sumber daya yang paling efisien. Setiap komponen, mekanisme, dan struktur dirancang untuk mencapai tujuan ini. Sejak zaman kuno, manusia terus menciptakan cara baru untuk meningkatkan efisiensi pasar.
Selama beberapa abad, pasar telah mengalami perubahan besar. Mekanisme pembentukan harga telah mengalami beberapa peningkatan. Untuk memenuhi berbagai kebutuhan ekonomi, pasar telah mengembangkan berbagai prosedur penyelesaian, seperti pasar dealer, pasar berbasis pesanan, pasar pialang, dan pasar kolam gelap.
Dengan munculnya teknologi blockchain, kami menghadapi batasan baru dan juga menyentuh peluang baru untuk menyelesaikan masalah likuiditas. Hingga saat ini, kami dapat menciptakan cara-cara inovatif untuk memenuhi permintaan pertukaran dan menyediakan likuiditas untuk token.
Ringkasnya, bursa token kontemporer menghadapi tiga dilema: 1) likuiditas yang cukup, 2) penetapan harga yang efektif, 3) desentralisasi.
Meskipun beberapa platform perdagangan yang mewakili bursa terpusat menawarkan pengalaman perdagangan terbaik, pengguna mereka juga terpapar risiko penipuan dan pemerasan monopoli. Bahkan bursa terbesar kedua di dunia saat ini juga bangkrut akibat penyalahgunaan aset pengguna. Setiap bursa yang memiliki likuiditas sedikit lebih baik harus mengenakan biaya besar untuk listing proyek, serta syarat-syarat ketat lainnya. Sebaliknya, bursa terdesentralisasi lebih fleksibel, dengan desain mekanisme yang berbeda untuk memenuhi berbagai skenario kebutuhan. Misalnya, beberapa platform dikenal karena menyediakan kurva pasokan token yang sangat sensitif, sementara beberapa platform lainnya dalam banyak kasus menawarkan likuiditas terbaik, bukan sensitivitas penemuan harga. Bursa-bursa ini menggunakan berbagai model untuk memenuhi preferensi perdagangan pelanggan mereka yang berbeda. Tidak dapat disangkal, masing-masing memiliki fokus dan牺牲.
mencoba untuk menciptakan likuiditas on-chain
Pertukaran terdesentralisasi telah membuat kemajuan signifikan dalam mengatasi dilema tiga sisi ini dan tantangan perdagangan on-chain lainnya melalui inovasi. Perjalanan seribu mil dimulai dari langkah pertama, yaitu membangun likuiditas on-chain. Di sini, saya akan memberikan gambaran sederhana tentang industri: DEX tertentu adalah patokan dalam segmen industri ini. Inovasi kurva gabungan menandakan awal era baru. Sebelum kurva "X*Y=C" dari DEX ini, pertukaran terdesentralisasi menggunakan buku pesanan untuk menyelesaikan permintaan perdagangan on-chain. Pembuat pasar otomatis (AMM) yang muncul kemudian mengikuti arah eksplorasi DEX ini, menciptakan kolam likuiditas. Di DEX V2, likuiditas di dalam kolam pasangan perdagangan yang berbeda dihubungkan melalui algoritma. DEX tertentu V3 memperkenalkan kolam likuiditas tersegmentasi, memungkinkan pengguna untuk mendefinisikan area harga di mana mereka ingin menyediakan likuiditas.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
7
Bagikan
Komentar
0/400
OnChainDetective
· 6jam yang lalu
hmm melacak "inovasi" ini di berbagai rantai... sepertinya 90% kode daur ulang dari 2020 sejujurnya
Lihat AsliBalas0
MidnightTrader
· 07-25 18:46
Seperti biasa, hanya omong kosong di atas kertas
Lihat AsliBalas0
LowCapGemHunter
· 07-25 18:43
On-chain barter ini, mereka yang sudah paham lebih awal sudah mendapatkan keuntungan.
Lihat AsliBalas0
AllTalkLongTrader
· 07-25 18:42
Lagi-lagi bearish di on-chain trading? Tertawa sampai mati.
Lihat AsliBalas0
GasFeeCryer
· 07-25 18:37
Masih berinvestasi dalam konsep? Dunia kripto selama setahun setara dengan tiga tahun kehidupan.
Lihat AsliBalas0
DecentralizeMe
· 07-25 18:33
Jadi itu revolusi setiap hari.
Lihat AsliBalas0
WalletDoomsDay
· 07-25 18:31
Revolusi on-chain, benar-benar membuat semangat membara!
Revolusi Keuangan Desentralisasi belum selesai: barter on-chain akan membentuk kembali likuiditas enkripsi dan pola pasar
Enkripsi Awal dan Ideal: Pertukaran On-Chain
Dalam artikel ini, kami akan mengeksplorasi dua petunjuk teori yang saling terkait: petunjuk pertama melacak evolusi teknologi likuiditas DeFi, sementara yang kedua menekankan dampak transformatif dari perdagangan on-chain dari perspektif sejarah pembangunan ekonomi. Artikel ini bertujuan untuk membuktikan bahwa sebuah revolusi DeFi yang mendalam akan segera datang, hanya membutuhkan sedikit lebih banyak kesabaran. Para pembangun yang memiliki visi idealis dan bertahan akan pada akhirnya mendapatkan imbalan dari pasar.
Kami telah dengan cermat melacak perkembangan pasar dari bursa terdesentralisasi (DEX), untuk menunjukkan bahwa munculnya perdagangan barter on-chain bukanlah kebetulan, melainkan benar-benar pengubah permainan. Ini mewakili bab penting dalam sejarah pembangun Web3. Untuk mewujudkan fungsinya, diperlukan banyak inovasi dan perbaikan, tidak hanya di dalam DEX, tetapi juga di lapisan infrastruktur dasar.
Jika on-chain barter menjadi tonggak sejarah yang penting, kami percaya semua upaya dan kontribusi terkait harus mendapatkan penghormatan yang layak.
01, Apakah kita telah kehilangan kendali atas ritme industri enkripsi?
Sejak Januari 2023, didorong oleh persetujuan ETF dan harapan baru pelonggaran kuantitatif, Bitcoin jatuh ke titik terendah dan rebound ke tingkat tertinggi baru. Namun, sebagian besar harga altcoin tidak menunjukkan kinerja yang sama seperti sebelumnya, setelah BTC menarik ruang imajinasi, menunjukkan momentum kenaikan yang lebih kuat. Sebagian investor mencemooh inovasi nyata, melihat dunia enkripsi sebagai bidang kriminal karena kinerja pasar token VC yang berharga tinggi dengan likuiditas rendah. Di beberapa konferensi industri, pemimpin pembangun di dalamnya bahkan secara terbuka menyebut seluruh industri mirip dengan kasino. Banyak penggemar enkripsi terpesona oleh PvP( pertarungan pemain) yang mendebarkan. Kinerja keseluruhan menunjukkan bahwa memecoin sangat diminati di awal bull market, tetapi token bernilai diabaikan oleh pasar, tidak hadir dalam seluruh siklus bull market.
Dalam putaran bull market ini, banyak orang berpengalaman merasakan bahwa kali ini memang berbeda, bahkan melebihi kedinginan industri tahun 2018-2019. Beberapa pengembang merasa bingung dan mulai mempertanyakan niat awal mereka untuk terjun ke industri ini: apakah enkripsi benar-benar dapat mengubah dunia nyata. Sejak tahun lalu, dengan kebangkitan AI yang perlahan, banyak orang mengalihkan perhatian mereka ke kecerdasan buatan, sementara masih banyak yang ragu-ragu.
Mengapa pasar enkripsi kali ini berbeda?
Kita tidak bisa mengabaikan pengaruh investasi risiko dan keserakahan tim, pergeseran kepentingan, perilaku tidak etis, dan pemikiran jangka pendek. Pasar telah lama berada dalam hutan gelap. Selain kode, tidak banyak aturan yang mengatur para peserta. Meskipun masalah ini sudah lama ada, namun tidak cukup untuk menjelaskan lemahnya pasar bull kali ini.
Oleh karena itu, kami mengajukan alasan tambahan: ekspansi diri di pasar enkripsi tidak lagi cukup untuk menyediakan likuiditas yang diperlukan bagi ekosistem enkripsi kami. Silakan lihat gambar di bawah ini:
Gambar di atas menunjukkan tingkat aktivitas berbagai ekuivalen umum enkripsi. Dari gambar tersebut, dapat diketahui bahwa sejak 2018, non-stablecoin terus mengalami penurunan dalam pangsa pasar. Jika dilihat dari proporsi volume perdagangan, dalam satu atau dua tahun terakhir, sebagian besar perdagangan didorong oleh stablecoin dolar AS yang menyediakan likuiditas. Jika kapitalisasi pasar stablecoin dolar AS tidak dapat terus berkembang, seiring dengan terus diterbitkannya koin baru, kolam likuiditas akan terkuras.
Dulu, Bitcoin dan Ethereum sebagian besar merupakan ekuivalen umum di pasar. Bitcoin dan Ethereum dapat menjadi likuiditas bagi orang lain, di fase bull market, altcoin dan mata uang mainstream sebagai likuiditas meningkat secara spiral, saling mempromosikan. Dalam struktur pasar di mana token itu sendiri mendominasi likuiditas, altcoin jarang kekurangan likuiditas. Kembali ke sekarang, sebagian besar pasangan perdagangan terikat pada stablecoin yang dikaitkan dengan dolar AS. Bahkan lonjakan nilai Bitcoin atau Ethereum pun tidak berguna, status stablecoin membuat BTC dan ETH sulit untuk menyuntikkan likuiditas ke token lainnya.
kekuasaan penetapan harga enkripsi cryptocurrency jatuh ke tangan Wall Street
Semua stablecoin yang terikat pada dolar AS dan instrumen keuangan kepatuhan lainnya adalah umpan. Enkripsi mengikuti jam Wall Street.
Pada bulan Oktober 2014, sebuah platform perdagangan mulai menawarkan mata uang digital yang stabil, yang dapat menjembatani kesenjangan antara enkripsi mata uang dan mata uang fiat, memberikan stabilitas mata uang tradisional dan fleksibilitas mata uang digital. Sekarang ia telah menjadi token dengan kapitalisasi pasar terbesar ketiga. Selain itu, USDT memiliki jumlah pasangan perdagangan terbanyak dalam indeks, 10 kali lipat dari Ethereum atau wBTC.
Pada September 2018, sebuah perusahaan bekerja sama dengan platform perdagangan untuk meluncurkan stablecoin yang terikat dengan dolar AS. Stablecoin ini terikat dengan dolar AS, dengan setiap token terikat pada cadangan dolar AS dalam rasio 1:1. Sebagai token ERC-20, ini memungkinkan perdagangan yang mulus dan integrasi dengan berbagai aplikasi terdesentralisasi.
Pada 10 Desember 2017, Bursa Opsi Chicago merupakan yang pertama kali meluncurkan kontrak berjangka Bitcoin, meskipun hanya diselesaikan dalam dolar AS, tetap dapat mempengaruhi harga spot Bitcoin, terutama saat ini jumlah posisi Bitcoin telah mencapai 28% dari pasar global.
Wall Street tidak hanya mempengaruhi pasar enkripsi secara fisik, tetapi juga mempengaruhi likuiditas di pasar enkripsi secara psikologis. Apakah kamu masih ingat ketika kita mulai memperhatikan sikap Federal Reserve, pengurangan nilai suatu trust, "dot plot" FOMC, dan aliran kas BTC-ETF? Semua informasi ini secara psikologis mempengaruhi perilaku kita.
Stablecoin adalah umpan yang dilemparkan oleh pemerintah Amerika Serikat. Sejak kita menerima stablecoin yang terikat dengan dolar AS sebagai cara untuk menyediakan likuiditas, ia mulai mengumpulkan konsensus, menggantikan peran likuiditas token asli kripto, bersaing dan melemahkan kredibilitas token lainnya. Dolar secara bertahap mendominasi pasar sebagai alat tukar universal.
Dengan cara ini, kita telah kehilangan ritme pasar kita sendiri.
Saya tidak bermaksud untuk menyalahkan stablecoin yang dipatok pada dolar AS, sebaliknya, ini adalah hasil alami dari persaingan yang adil dan pilihan pasar. Stablecoin membantu investor untuk langsung berinvestasi pada aset yang dipatok pada dolar AS secara on-chain, memungkinkan mereka untuk mengambil risiko yang setara dengan dolar AS, dan juga memberikan lebih banyak pilihan bagi investor.
Pasar sedang berjuang untuk likuiditas! Kehilangan kendali atas likuiditas, kita juga kehilangan kendali atas ritme industri enkripsi.
02, Perang Seribu Tahun Likuiditas
Likuiditas selalu merupakan kebutuhan yang nyata
Likuiditas adalah karakteristik dasar pasar, setiap inovasi yang dapat meningkatkan likuiditas pasar adalah kemajuan besar dalam sejarah.
Menurut teori organisasi, pasar didefinisikan sebagai lingkungan terstruktur di mana terjadi pertukaran barang, jasa, dan informasi antara pembeli dan penjual. Lingkungan ini dipandu oleh aturan, norma, dan institusi yang telah ditetapkan, untuk memfasilitasi koordinasi, mengurangi biaya transaksi, dan mendukung interaksi ekonomi yang efisien.
Likuiditas sangat penting bagi organisasi pasar, karena secara langsung mempengaruhi efisiensi, stabilitas, dan daya tarik pasar. Likuiditas tinggi mengurangi biaya transaksi dengan meminimalkan slippage dan meningkatkan volume perdagangan. Pasar dengan likuiditas tinggi juga menunjukkan elastisitas harga yang lebih besar, harga yang lebih baik, menarik lebih banyak peserta, dan membantu menemukan informasi harga yang lebih akurat. Ekonomi informasi menekankan peran pasar dalam penemuan informasi. Di pasar yang ideal, informasi mengalir dengan bebas, memungkinkan peserta untuk membuat keputusan yang bijaksana, mengoptimalkan alokasi sumber daya, dan mencapai harga yang seimbang. Pasar dengan likuiditas tinggi menghasilkan informasi yang dapat diandalkan, membantu alokasi sumber daya yang lebih efektif.
Baik efisiensi penemuan harga, stabilitas dan ketahanan harga, maupun biaya transaksi yang lebih rendah, semua fitur ini meningkatkan kemampuan pasar untuk menarik peserta. Daya tarik pasar, pada gilirannya, semakin meningkatkan likuiditas pasar dan meningkatkan efisiensi di semua aspek pasar. Oleh karena itu, meningkatkan likuiditas adalah hal yang sangat penting bagi pasar mana pun.
inovasi mata uang dilakukan untuk mengatasi masalah likuiditas
Dalam akademis, ada dua teori utama tentang asal-usul uang. Satu teori berpendapat bahwa uang adalah alat transaksi yang praktis, diterima oleh masyarakat luas dan para akademisi; sedangkan teori lainnya berasal dari karya seorang akademisi yang berpendapat bahwa uang berasal dari hubungan utang, tetapi juga mengakui fungsi uang sebagai alat pertukaran yang universal.
Selain karya beberapa cendekiawan, ada juga sumber lain yang memiliki pandangan serupa tentang asal usul dan evolusi mata uang.
Misalnya, seorang cendekiawan dalam karyanya menunjukkan bahwa perkembangan mata uang juga berasal dari kebutuhan masyarakat akan sistem pertukaran yang efisien, dimulai dari barter, secara bertahap berevolusi menjadi sistem yang lebih kompleks yang menggunakan barang-barang yang memiliki nilai intrinsik.
Demikian pula, dalam karya seorang sarjana, penulis juga membahas konsep uang sebagai sebuah teknologi sosial, yang berkembang karena kebutuhan akan sistem pertukaran yang lebih efisien. Sarjana tersebut, sama seperti Marx, berpendapat bahwa uang adalah sebuah ekuivalen universal, yang berasal dari barang biasa pada era barter.
Akhirnya, karya seorang cendekiawan mengajukan perspektif yang unik, ia berpendapat bahwa uang berasal dari sistem utang dan kewajiban, yang muncul sebelum penemuan uang itu sendiri. Namun, pandangan tersebut masih sesuai dengan gagasan inti bahwa uang diciptakan sebagai alat tukar universal, bertujuan untuk memfasilitasi pertukaran barang dan jasa.
Sumber daya ini semakin menekankan peran mata uang sebagai media pertukaran, selaras dengan pandangan para akademisi lainnya.
Secara singkat, konsensus di kalangan akademisi mengenai mata uang adalah bahwa fungsi mata uang setelah lahir adalah sebagai alat tukar umum, yang merupakan produk dari penyelesaian likuiditas pasar. Perbedaannya terletak pada titik awal media mata uang, apakah itu barang atau utang.
Uang adalah jawaban para elit kuno terhadap masalah likuiditas pasar sebelum munculnya internet nilai, uang adalah alat untuk meningkatkan likuiditas.
Kekuatan lama yang menganggap uang setara dengan likuiditas jarang berusaha untuk memperbaiki struktur organisasi pasar, untuk mencapai kondisi likuiditas yang lebih baik. Mereka tidak pernah mempertimbangkan bagaimana membangun likuiditas pasar tanpa uang. Mungkin karena mereka seperti kutu yang terjebak dalam kotak tertutup terlalu lama, mereka lupa seberapa tinggi mereka bisa melompat.
DEX: kekuatan perubahan
Tujuan utama dari setiap pasar adalah untuk menyediakan harga yang paling akurat dan pengalokasian sumber daya yang paling efisien. Setiap komponen, mekanisme, dan struktur dirancang untuk mencapai tujuan ini. Sejak zaman kuno, manusia terus menciptakan cara baru untuk meningkatkan efisiensi pasar.
Selama beberapa abad, pasar telah mengalami perubahan besar. Mekanisme pembentukan harga telah mengalami beberapa peningkatan. Untuk memenuhi berbagai kebutuhan ekonomi, pasar telah mengembangkan berbagai prosedur penyelesaian, seperti pasar dealer, pasar berbasis pesanan, pasar pialang, dan pasar kolam gelap.
Dengan munculnya teknologi blockchain, kami menghadapi batasan baru dan juga menyentuh peluang baru untuk menyelesaikan masalah likuiditas. Hingga saat ini, kami dapat menciptakan cara-cara inovatif untuk memenuhi permintaan pertukaran dan menyediakan likuiditas untuk token.
Ringkasnya, bursa token kontemporer menghadapi tiga dilema: 1) likuiditas yang cukup, 2) penetapan harga yang efektif, 3) desentralisasi.
Meskipun beberapa platform perdagangan yang mewakili bursa terpusat menawarkan pengalaman perdagangan terbaik, pengguna mereka juga terpapar risiko penipuan dan pemerasan monopoli. Bahkan bursa terbesar kedua di dunia saat ini juga bangkrut akibat penyalahgunaan aset pengguna. Setiap bursa yang memiliki likuiditas sedikit lebih baik harus mengenakan biaya besar untuk listing proyek, serta syarat-syarat ketat lainnya. Sebaliknya, bursa terdesentralisasi lebih fleksibel, dengan desain mekanisme yang berbeda untuk memenuhi berbagai skenario kebutuhan. Misalnya, beberapa platform dikenal karena menyediakan kurva pasokan token yang sangat sensitif, sementara beberapa platform lainnya dalam banyak kasus menawarkan likuiditas terbaik, bukan sensitivitas penemuan harga. Bursa-bursa ini menggunakan berbagai model untuk memenuhi preferensi perdagangan pelanggan mereka yang berbeda. Tidak dapat disangkal, masing-masing memiliki fokus dan牺牲.
mencoba untuk menciptakan likuiditas on-chain
Pertukaran terdesentralisasi telah membuat kemajuan signifikan dalam mengatasi dilema tiga sisi ini dan tantangan perdagangan on-chain lainnya melalui inovasi. Perjalanan seribu mil dimulai dari langkah pertama, yaitu membangun likuiditas on-chain. Di sini, saya akan memberikan gambaran sederhana tentang industri: DEX tertentu adalah patokan dalam segmen industri ini. Inovasi kurva gabungan menandakan awal era baru. Sebelum kurva "X*Y=C" dari DEX ini, pertukaran terdesentralisasi menggunakan buku pesanan untuk menyelesaikan permintaan perdagangan on-chain. Pembuat pasar otomatis (AMM) yang muncul kemudian mengikuti arah eksplorasi DEX ini, menciptakan kolam likuiditas. Di DEX V2, likuiditas di dalam kolam pasangan perdagangan yang berbeda dihubungkan melalui algoritma. DEX tertentu V3 memperkenalkan kolam likuiditas tersegmentasi, memungkinkan pengguna untuk mendefinisikan area harga di mana mereka ingin menyediakan likuiditas.