Pasar stablecoin berkembang pesat, pertarungan public chain semakin sengit

Pada tahun 2025, stablecoin telah menjadi salah satu bidang paling diperhatikan di pasar kripto. Hingga 22 Mei, total kapitalisasi pasar stablecoin telah melampaui 245 miliar USD. Di balik pertumbuhan ini, terdapat persaingan sengit antara berbagai blockchain utama. Stablecoin bukan hanya merupakan indikator penting untuk mengukur likuiditas aset, tetapi juga menjadi standar kunci untuk menilai pengakuan pasar blockchain. Artikel ini melakukan analisis mendalam terhadap data stablecoin dari 12 blockchain teratas saat ini, berusaha untuk menggambarkan keseluruhan perkembangan stablecoin di blockchain.

Ethereum: Pertumbuhan USDC Membantu Memperkuat Posisi

Ethereum masih merupakan pemimpin pasar stablecoin, dengan nilai pasar stablecoin mencapai 122,5 miliar USD, menguasai 50% dari total penerbitan stablecoin di seluruh dunia. USDT memiliki proporsi tertinggi di Ethereum, sekitar 50%. Namun, memasuki tahun 2025, jumlah penerbitan USDT di Ethereum mengalami penurunan. Data menunjukkan bahwa pada tahun 2024, jumlah penerbitan USDT di rantai Ethereum meningkat sebesar 83,1%, tetapi hingga 21 Mei 2025, jumlah penerbitan menurun sebesar 5,07%. Ini secara langsung menyebabkan Tron menjadi public blockchain dengan penerbitan USDT terbesar.

Sementara itu, Ethereum juga merupakan platform utama untuk penerbitan USDC. Hingga 22 Mei, total penerbitan USDC di Ethereum mencapai 36,9 miliar koin, yang menyumbang 60,82% dari total penerbitan. Sejak Oktober 2024, penerbitan USDC di Ethereum telah meningkat sebesar 46,4%. Pertumbuhan signifikan USDC inilah yang memungkinkan Ethereum untuk mempertahankan pangsa pasar yang besar di pasar stablecoin.

TRON: Pusat Perdagangan USDT

Ekosistem stablecoin Tron sebagian besar didominasi oleh USDT, yang menyumbang lebih dari 99%, dan saat ini telah menjadi blockchain publik terbesar untuk penerbitan USDT. Pangsa pasar Tron di pasar stablecoin global sekitar 31,3%. Data menunjukkan bahwa volume transaksi harian USDT di Tron mencapai 2,4 juta transaksi, jauh melampaui 284 ribu transaksi di Ethereum.

Dari segi volume perdagangan, jaringan Tron memproses sekitar 20 miliar USD transfer USDT setiap hari, mencakup hampir 29% dari total transaksi stablecoin global. Dalam hal aktivitas pengguna, lebih dari 1 juta akun independen melakukan transaksi USDT di Tron setiap hari, mewakili 28% dari semua alamat dompet stablecoin aktif di blockchain.

Dalam hal tren pertumbuhan, jumlah pasokan USDT di jaringan Tron meningkat dari 48,8 miliar USD pada tahun 2024 menjadi 59,7 miliar USD. Pada tahun 2025, total pasokan USDT di Tron meningkat lebih lanjut menjadi 77,7 miliar USD. Biaya rendah dan kecepatan transaksi tinggi di Tron menjadikannya jaringan pilihan untuk transaksi USDT, terutama disukai oleh pengguna ritel dan pasar yang sedang berkembang.

Selain itu, kerjasama pendiri TRON dengan keluarga Trump juga membawa kemungkinan baru bagi prospek stablecoin-nya. Pada bulan Mei, salah satu pendiri proyek WLFI menyatakan bahwa stablecoin USD1 akan diterbitkan secara asli di blockchain TRON. Pendiri TRON juga mengungkapkan pada bulan Januari tahun ini bahwa mereka berharap dapat secara drastis mengurangi biaya transaksi, dan akhirnya mewujudkan transfer gratis.

Solana: Mesin Berkinerja Tinggi Mempercepat Perkembangan

Sebagai salah satu blockchain publik terpopuler dalam dua tahun terakhir, Solana juga telah mencapai pertumbuhan yang signifikan di bidang stablecoin. Dari 1,8 miliar dolar pada awal 2024 meningkat hingga puncaknya 13,1 miliar dolar pada bulan Mei, dengan peningkatan mencapai 627%. Meskipun saat ini total kapitalisasi pasar stablecoin Solana sekitar 11,4 miliar dolar, masih ada kesenjangan besar dibandingkan dengan Tron dan Ethereum, tetapi kecepatan dan potensi pertumbuhannya tidak dapat diabaikan.

Dari segi struktur internal, USDC adalah stablecoin dominan di Solana, menguasai 73% pangsa pasar. USDT memiliki pangsa sekitar 20% di Solana. PYUSD yang diterbitkan oleh PayPal saat ini memiliki nilai pasar 200 juta dolar di rantai Solana, hanya di belakang Ethereum, dengan pangsa sekitar 24,36%. Solana telah menjadi salah satu pilihan utama untuk banyak stablecoin baru.

BSC: Nol Biaya Gas dan Penggerak Ganda USD1

Hingga Mei 2025, BSC diperkirakan akan menyumbang sekitar 2,4% dari pangsa pasar stabilcoin global. Nilai pasar stabilcoin di jaringan BSC meningkat dari 4 miliar USD pada tahun 2024 menjadi sekitar 10 miliar USD saat ini, dengan pertumbuhan sekitar 150%. Pertumbuhan ini terutama berasal dari dua lonjakan konsentrasi: yang pertama adalah dari November 2024 hingga Januari 2025, meningkat dari 5 miliar USD menjadi 7 miliar USD; yang kedua adalah dari akhir April 2025 hingga Mei, dengan cepat meningkat dari 7 miliar USD menjadi 9 miliar USD. Pertumbuhan pertama mungkin terutama disebabkan oleh peluncuran kegiatan tanpa biaya Gas di jaringan BSC, sementara yang kedua didorong oleh penerbitan stabilcoin USD1 di jaringan BSC.

Saat ini, proporsi penerbitan USDT di jaringan BSC sekitar 59%, sedangkan proporsi USD1 sekitar 21%. Sementara itu, proporsi BUSD dan FUSD yang sebelumnya didorong oleh BSC telah turun menjadi sekitar 3%.

Data terbaru menunjukkan bahwa seiring dengan peningkatan popularitas dompet Binance, proporsi trading DEX stablecoin di jaringan BSC meningkat dari kurang dari 10% pada bulan April menjadi 28%, hampir setara dengan proporsi di bursa terpusat. Selain itu, pada bulan Mei, BSC menduduki peringkat pertama dengan 38,1% dari jumlah transaksi stablecoin di semua jaringan. Dalam hal volume transaksi kumulatif USDT, BSC dengan 358 miliar dolar AS berada di posisi ketiga setelah Tron dan Ethereum.

Dasar: Coinbase membantu kebangkitan cepat

Base sebagai L2 Ethereum yang diinkubasi oleh Coinbase, telah mencapai pertumbuhan besar-besaran dalam semua data selama siklus kali ini. Dalam hal kapitalisasi pasar stablecoin, Base meningkat dari 177 juta USD pada Januari 2024 menjadi 4,09 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan mencapai 2210%, yang merupakan peningkatan terbesar di antara lima blockchain teratas dalam kapitalisasi pasar stablecoin.

USDC adalah stablecoin paling utama di jaringan Base, dengan pangsa pasar mencapai 97,8%. Base juga merupakan blockchain publik dengan volume perdagangan kumulatif terbesar untuk USDC setelah Ethereum.

Hyperliquid: Arena Perdagangan Derivatif Baru

Hyperliquid sebagai platform perdagangan derivatif yang baru muncul, meskipun waktu peluncurannya tidak lama, telah menunjukkan potensi yang besar. Dalam waktu kurang dari enam bulan, nilai pasar stabilcoin-nya telah mencapai 32,6 miliar USD, mengungguli Arbitrum, Polygon, Avalanche, dan blockchain lama lainnya.

Hyperliquid terutama menggunakan USDC sebagai objek perdagangan, dengan proporsi USDC mencapai 97,8%. Perlu dicatat bahwa Hyperliquid baru-baru ini juga menambahkan feUSD, USDT, dan USDe sebagai stablecoin, membuka kemungkinan baru untuk aplikasi ekosistem.

Arbitrum: Penurunan Setelah Insentif Berakhir

Arbitrum sebagai L2 Ethereum yang sangat diperhatikan, nilai pasar stablecoin-nya mengalami fluktuasi besar dalam siklus ini. Sepanjang tahun 2024, nilai pasar stablecoin Arbitrum tumbuh dari 2 miliar dolar menjadi puncaknya 6,9 miliar dolar. Namun, pada awal 2025, nilai pasar mengalami penurunan drastis menjadi 2,73 miliar dolar, dengan aliran keluar sebesar 2 miliar dolar hanya pada tanggal 2 Januari.

Penurunan ini terutama disebabkan oleh tiga alasan: pertama, penghentian tahap Incentives Detox pada 17 Desember, yang menyebabkan sekitar 50 protokol subsidi likuiditas terputus secara sekali jalan; kedua, Tether mengumumkan bahwa mulai 29 Januari, USDT di Arbitrum akan dipindahkan ke standar lintas rantai baru "USDT0"; ketiga, kompetisi hasil tinggi dari rantai Blast menjanjikan 5% per tahun untuk USDC/USDT + Airdrop Points, terus menyerap aset L2.

Polygon: Uji Coba Migrasi dan Pembayaran USDC

Sejak 2024, kapitalisasi pasar stablecoin Polygon telah meningkat dari 1,26 miliar menjadi sekitar 2,15 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan tahunan hampir tujuh puluh persen. Pertumbuhan ini terutama berasal dari peluncuran USDC asli Circle serta uji coba penyelesaian mata uang fiat dan stablecoin oleh raksasa seperti Visa dan Mastercard di rantai PoS, yang membawa peningkatan tingkat perusahaan.

Saat ini, pangsa stablecoin di jaringan Polygon didominasi oleh USDT dan USDC, masing-masing menyumbang 40,79% dan 47% dari total pangsa pasar.

Avalanche: Penurunan biaya tidak membawa pertumbuhan yang meledak

Pertumbuhan Avalanche relatif lambat dalam setahun terakhir. Meskipun secara keseluruhan nilai pasar stablecoin meningkat 79%, pertumbuhan telah terhenti sejak Mei 2024, selalu berfluktuasi antara 1 miliar hingga 2 miliar dolar. Di akhir 2024, upgrade Avalanche 9000 menurunkan biaya dasar C-Chain sebesar 96%, tetapi keuntungan ini tidak terus mendorong perkembangan stablecoin.

Aptos: Kuda Hitam Ekosistem Move

Total kapitalisasi pasar stablecoin di Aptos diperkirakan akan pertama kali menembus 1 miliar dolar AS pada kuartal pertama 2025, dengan total peningkatan sebesar 2408% sejak 2024, menjadikannya salah satu blockchain publik dengan pertumbuhan tercepat. Stablecoin di jaringan Aptos terutama terdiri dari USDT dan USDC, dengan USDT memiliki pangsa sekitar 62,39% dan USDC sekitar 32%. Mengingat bahwa USDC asli baru mulai diluncurkan di Aptos pada Januari 2025, kecepatan pertumbuhan ini sudah cukup signifikan.

Sui：Bintang baru dengan pertumbuhan 230 kali

Pertumbuhan stablecoin Sui adalah yang paling signifikan di antara semua blockchain publik. Pada awal 2024, nilai pasar stablecoin di jaringan Sui hanya sekitar 5 juta USD, dan pada Mei 2025 meningkat menjadi 1,156 juta USD, dengan pertumbuhan yang mencapai angka luar biasa 230 kali lipat. Saat ini, USDC adalah stablecoin dengan proporsi penerbitan tertinggi di jaringan Sui, dengan proporsi sekitar 75%.

Namun, ukuran dan jenis stablecoin di ekosistem Sui masih memiliki ruang untuk ditingkatkan. Bagaimana cara menarik lebih banyak dana besar untuk masuk adalah tantangan utama yang dihadapi Sui. Peristiwa pencurian Cetus yang terjadi pada 22 Mei juga memberikan tantangan baru terhadap keamanannya, bisa dibilang kesempatan dan tantangan hadir bersamaan.

TON: Pertumbuhan Lambat Didukung oleh Sosial

TON sebagai blockchain baru yang bergabung pada tahun 2024 juga telah mencapai pertumbuhan tertentu dalam waktu satu tahun. Pada April 2024, Tether mengumumkan penerbitan USDT dan XAUT secara sinkron di jaringan TON, menjadi jaringan ke-15 yang didukung, bertujuan untuk membawa 900 juta pengguna Telegram ke ekosistem pembayaran dolar di blockchain. Setelah diluncurkan, wallet dan berbagai bot trading Telegram dengan cepat terintegrasi, pengguna baru dapat menggunakan nomor ponsel mereka untuk menerima dan mengirim USDT tanpa hambatan.

Namun, pertumbuhan stablecoin ekosistem TON mulai turun setelah kenaikan singkat, dari 1,4 miliar USD di awal tahun menjadi sekitar 900 juta USD saat ini. Ini mungkin terkait dengan kurangnya titik panas yang jelas di ekosistem TON setelah permainan mini yang menarik perhatian.

Kesimpulan

Tata persaingan stablecoin di blockchain publik masih berubah dengan cepat. Meskipun Ethereum, Tron, dan blockchain publik lainnya mempertahankan keunggulan awal, blockchain publik populer seperti Solana dan BSC secara bertahap menggerogoti pangsa pasar. Penerbitan stablecoin baru seperti USD1 juga tidak lagi terbatas pada Ethereum. Blockchain publik ekosistem MOVE seperti Aptos dan Sui meskipun waktu pencetakan stablecoin-nya relatif singkat, namun menunjukkan pertumbuhan yang signifikan.

Di masa depan, persaingan stablecoin akan semakin ketat. Jaringan publik yang sudah mapan menghadapi tekanan ganda untuk mempertahankan pasar sekaligus terus tumbuh, sementara jaringan publik baru menyambut periode ekspansi pasar yang cepat. Seiring dengan peraturan stablecoin yang secara bertahap diberlakukan di berbagai belahan dunia, cerita perkembangan stablecoin baru saja dimulai.