Pasar stablecoin global memasuki tahap baru pertumbuhan yang didorong oleh kepatuhan
Dengan Amerika Serikat dan Hong Kong secara berturut-turut meluncurkan undang-undang terkait stablecoin, pasar aset digital global secara resmi memasuki siklus pertumbuhan baru yang didorong oleh regulasi. Regulasi ini tidak hanya mengisi kekosongan regulasi stablecoin yang terikat pada mata uang fiat, tetapi juga menyediakan kerangka kepatuhan yang jelas bagi pasar, termasuk pemisahan cadangan aset, jaminan penebusan, dan persyaratan kepatuhan anti pencucian uang, yang secara efektif mengurangi risiko sistemik, seperti penarikan mendadak atau penipuan.
Artikel ini akan menganalisis secara mendalam kerangka inti dari dua undang-undang penting ini, dan dengan memadukan prediksi kuantitatif, secara sistematis melihat proyeksi jalur pertumbuhan stablecoin dolar yang patuh di dekade mendatang serta efek rekonstruksi terhadap ekosistem blockchain publik.
I. RUU GENIUS AS: Faktor Pendorong Kenaikan Stablecoin Dolar AS dan Prediksi Kuantitatif
Undang-Undang GENIUS AS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) disetujui oleh Senat pada Mei 2025, menandai langkah penting AS dalam pengaturan stablecoin. Undang-undang ini menetapkan kerangka regulasi terperinci bagi penerbit stablecoin, yang mengharuskan penerbit stablecoin untuk memiliki cadangan yang didukung oleh aset likuid tinggi setidaknya 1:1 dalam bentuk uang tunai dolar AS, obligasi pemerintah jangka pendek, atau dana pasar uang pemerintah, dan menjalani audit berkala, serta mematuhi persyaratan kepatuhan seperti anti pencucian uang (AML) dan ketahui pelanggan Anda (KYC). Selain itu, undang-undang ini melarang stablecoin untuk menawarkan imbal hasil bunga, membatasi penerbit asing untuk memasuki pasar AS, dan secara tegas menyatakan bahwa stablecoin bukanlah sekuritas maupun komoditas, memberikan posisi hukum yang jelas bagi aset digital. Legislasi ini bertujuan untuk memperkuat perlindungan konsumen, mencegah risiko keuangan, sambil menyediakan lingkungan regulasi yang stabil untuk inovasi teknologi keuangan.
Pelaksanaan RUU GENIUS diharapkan akan memiliki dampak yang mendalam pada pola pasar kripto global. Pertama, investasi dalam aset dolar likuid tinggi yang tidak diperbolehkan menghasilkan bunga akan secara langsung menguntungkan penerbitan utang AS, mendorong stabilcoin menjadi saluran distribusi penting untuk utang AS. Mekanisme ini tidak hanya mengurangi tekanan pembiayaan defisit anggaran AS tetapi juga memperkuat posisi penyelesaian internasional dolar melalui saluran mata uang digital. Kedua, kerangka regulasi yang jelas dapat menarik lebih banyak lembaga keuangan dan perusahaan teknologi untuk memasuki bidang stabilcoin, mendorong inovasi sistem pembayaran dan peningkatan efisiensi. Namun, RUU ini juga memicu beberapa kontroversi, seperti potensi konflik kepentingan yang ditimbulkan oleh keterlibatan keluarga Trump dalam industri mata uang kripto, serta kemungkinan masalah koordinasi regulasi internasional yang timbul dari pembatasan pada penerbit asing. Meskipun demikian, RUU GENIUS memberikan jaminan institusi bagi perkembangan stabilcoin, menandai langkah penting AS dalam persaingan regulasi aset digital global.
Menurut prediksi platform data, di bawah skenario di mana jalur regulasi menjadi jelas, nilai pasar global stablecoin akan naik dari 230 miliar USD pada 2025 menjadi 1,6 triliun USD pada 2030. Perlu dicatat bahwa prediksi ini menyiratkan dua asumsi kunci: pertama, stablecoin yang patuh akan mempercepat penggantian saluran pembayaran lintas batas tradisional, menghemat sekitar 40 miliar USD biaya pengiriman internasional setiap tahun; kedua, jumlah stablecoin yang terkunci dalam protokol DeFi akan melampaui 500 miliar USD, menjadi lapisan likuiditas dasar untuk keuangan terdesentralisasi.
Dua, Penempatan Diferensiasi Kerangka Regulasi Stablecoin Hong Kong
Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong baru-baru ini merilis "Peraturan Stablecoin" yang menandai kemajuan penting dalam tata kelola sistematis di bidang Web3.0. Peraturan ini menetapkan sistem perizinan untuk penerbitan stablecoin, yang mengharuskan penerbit untuk mendapatkan izin dari Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) dan memenuhi persyaratan ketat dalam pengelolaan aset cadangan, mekanisme penebusan, dan pengendalian risiko. Selain itu, Hong Kong juga berencana untuk memperkenalkan sistem perizinan ganda untuk perdagangan over-the-counter (OTC) dan layanan kustodian dalam dua tahun ke depan, untuk lebih menyempurnakan sistem pengawasan aset virtual secara menyeluruh. Langkah-langkah ini bertujuan untuk memperkuat perlindungan bagi investor, meningkatkan transparansi pasar, dan memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat aset digital global.
Otoritas moneter Hong Kong berencana untuk merilis pedoman operasional tentang tokenisasi aset dunia nyata (RWA) pada tahun 2025, mendorong proses tokenisasi aset tradisional termasuk obligasi, real estat, dan komoditas di blockchain. Melalui teknologi kontrak pintar, fungsi seperti pembagian dividen otomatis dan distribusi bunga akan direalisasikan, Hong Kong berkomitmen untuk membangun ekosistem inovatif yang mengintegrasikan keuangan tradisional dan teknologi blockchain, membuka ruang aplikasi yang lebih luas untuk pengembangan Web3.0. Dalam kerangka regulasi Hong Kong, penerbitan stablecoin akan menunjukkan perkembangan yang pesat dalam berbagai mata uang dan skenario, lebih lanjut memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan teknologi.
Rancangan Undang-Undang Stabilcoin Hong Kong meskipun mengadopsi logika regulasi AS, tetapi menunjukkan perbedaan signifikan dalam detail pelaksanaan:
Izin penerbitan: AS mengharuskan penerbit stabilcoin untuk mendapatkan lisensi bank federal atau negara bagian, sementara Hong Kong memberikan izin penerbitan stabilcoin secara langsung oleh Otoritas Moneter.
Aset cadangan: Amerika Serikat membatasi pada uang tunai dolar AS atau obligasi pemerintah jangka pendek, sementara Hong Kong mengizinkan kombinasi cadangan yang beragam.
Kebijakan bunga: Amerika Serikat melarang pembayaran bunga, Hong Kong belum secara jelas melarang.
Pengawasan lintas batas: Amerika Serikat membatasi penerbit asing, Hong Kong mendorong penerbitan internasional.
Regulator: Di Amerika Serikat diatur oleh SEC dan CFTC secara bersama-sama, di Hong Kong diatur secara bersatu oleh Otoritas Moneter Hong Kong.
Tiga, evolusi pola global stablecoin di bawah persaingan regulasi
(a) Efek penguatan mata uang cadangan global dari dolar stablecoin
Di bawah kerangka regulasi yang ditetapkan oleh RUU GENIUS, stablecoin berbasis pembayaran harus memiliki aset cadangan berupa obligasi pemerintah AS, ketentuan ini memberikan makna strategis pada stablecoin dolar yang melampaui kategori mata uang digital. Secara esensial, stablecoin semacam ini telah menjadi saluran distribusi baru untuk obligasi pemerintah AS, membangun sebuah sistem sirkulasi dana yang unik di seluruh dunia: ketika pengguna global membeli stablecoin yang dihargai dalam dolar, lembaga penerbit harus mengalokasikan dana yang sesuai sebagai aset obligasi pemerintah AS. Ini tidak hanya mengalirkan dana kembali ke Departemen Keuangan AS, tetapi juga secara tidak langsung memperkuat luasnya penggunaan dolar secara global. Mekanisme ini dapat dipandang sebagai perluasan global dari infrastruktur keuangan dolar.
Dari sudut pandang penyelesaian internasional, kemunculan stablecoin menandai perubahan paradigma dalam sistem penyelesaian dolar. Dalam pola tradisional, aliran dolar lintas batas sangat bergantung pada jaringan penyelesaian antar bank seperti SWIFT, sementara stablecoin berbasis blockchain langsung terintegrasi ke dalam berbagai sistem pembayaran terdistribusi yang kompatibel dalam bentuk "dolar on-chain". Terobosan teknologi ini membuat kemampuan penyelesaian dolar tidak lagi terbatas pada lembaga keuangan tradisional. Ini tidak hanya memperluas skenario penggunaan internasional dolar, tetapi juga mewakili modernisasi kedaulatan penyelesaian dolar di era digital, yang lebih lanjut memperkuat posisinya sebagai inti dalam sistem mata uang global.
(II) Tantangan Koordinasi Regulasi Asia antara Hong Kong dan Singapura
Meskipun Hong Kong menjadi yang pertama membangun sistem lisensi stablecoin, Otoritas Moneter Singapura (MAS) pada saat yang sama meluncurkan "kotak pasir stablecoin" yang memungkinkan penerbitan token yang terikat dengan fiat yang ada secara eksperimental. Arbitrase regulasi di kedua tempat dapat memicu perilaku "penentuan lokasi regulasi" oleh penerbit, dan perlu dibentuk standar audit cadangan yang seragam serta mekanisme berbagi informasi anti pencucian uang melalui Forum Regulasi Keuangan ASEAN.
Hong Kong dan Singapura memiliki tujuan yang serupa dalam kebijakan regulasi stablecoin, tetapi jalur implementasinya menunjukkan perbedaan yang signifikan. Hong Kong mengadopsi pendekatan regulasi yang hati-hati dan ketat, Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk membangun sistem lisensi stablecoin, mengarahkan stablecoin sebagai "pengganti bank virtual", dan secara ketat mengikuti kerangka regulasi keuangan tradisional. Sebaliknya, Singapura memegang prinsip regulasi eksperimental, mengizinkan proyek percontohan inovatif yang mengaitkan token digital dengan mata uang fiat, memberikan ruang fleksibel untuk inovasi teknologi dan model bisnis, serta secara keseluruhan mengadopsi sikap regulasi yang toleran terhadap kesalahan.
Perbedaan regulasi ini dapat menyebabkan lembaga penerbit mendaftar secara selektif untuk menghindari pemeriksaan yang ketat, atau memanfaatkan perbedaan standar regulasi untuk melakukan operasi arbitrase, sehingga melemahkan efektivitas audit mekanisme pengikatan mata uang fiat. Dalam jangka panjang, jika tidak ada koordinasi, pemisahan ini dapat merusak keadilan regulasi dan konsistensi kebijakan, bahkan menimbulkan risiko persaingan regulasi di wilayah, membuat kedua tempat terjebak dalam kompetisi yang merugikan. Selain itu, ketidakseragaman standar regulasi dapat melemahkan pengaruh Asia dalam sistem stablecoin global, yang pada gilirannya dapat mempengaruhi daya saing Hong Kong dan Singapura sebagai pusat keuangan internasional.
Dua lembaga pengawas di dua lokasi harus memperkuat koordinasi kebijakan, mencari keseimbangan yang lebih baik antara pencegahan risiko sistemik dan mendorong inovasi keuangan, untuk meningkatkan pengaruh keseluruhan Asia dalam tata kelola keuangan digital global.
Kesimpulan: Klarifikasi Regulasi Membuka Dekade Emas Stablecoin
Pelaksanaan bersama RUU GENIUS di AS dan RUU di Hong Kong menandai pergeseran regulasi aset digital dari fragmentasi menuju sistematis. Stablecoin yang patuh akan mencapai pertumbuhan yang signifikan dalam sepuluh tahun ke depan, menjadi jembatan inti yang menghubungkan keuangan tradisional dengan ekosistem kripto. Sementara itu, evolusi teknis infrastruktur blockchain publik akan menentukan apakah dapat menangkap dividen nilai maksimal dalam kerangka regulasi. Bagi penerbit, membangun sistem stablecoin yang kompatibel dengan multi-chain, multi-koin, dan multi-regulasi akan menjadi strategi kunci untuk memenangkan kompetisi dekade berikutnya.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
5
Bagikan
Komentar
0/400
UnluckyValidator
· 19jam yang lalu
bull bir naik
Lihat AsliBalas0
¯\_(ツ)_/¯
· 19jam yang lalu
Kepatuhanlah yang menjadi jalan yang benar.
Lihat AsliBalas0
DaoResearcher
· 19jam yang lalu
Menurut definisi Vitalik dalam bagian C137.2 dari makalahnya, kepatuhan stablecoin kemungkinan akan memiliki konflik yang tidak dapat didamaikan dengan Desentralisasi. Masalah yang sulit.
Global Kepatuhan stablecoin memasuki dekade emas, sistem regulasi mendorong naik kapitalisasi pasar senilai triliunan.
Pasar stablecoin global memasuki tahap baru pertumbuhan yang didorong oleh kepatuhan
Dengan Amerika Serikat dan Hong Kong secara berturut-turut meluncurkan undang-undang terkait stablecoin, pasar aset digital global secara resmi memasuki siklus pertumbuhan baru yang didorong oleh regulasi. Regulasi ini tidak hanya mengisi kekosongan regulasi stablecoin yang terikat pada mata uang fiat, tetapi juga menyediakan kerangka kepatuhan yang jelas bagi pasar, termasuk pemisahan cadangan aset, jaminan penebusan, dan persyaratan kepatuhan anti pencucian uang, yang secara efektif mengurangi risiko sistemik, seperti penarikan mendadak atau penipuan.
Artikel ini akan menganalisis secara mendalam kerangka inti dari dua undang-undang penting ini, dan dengan memadukan prediksi kuantitatif, secara sistematis melihat proyeksi jalur pertumbuhan stablecoin dolar yang patuh di dekade mendatang serta efek rekonstruksi terhadap ekosistem blockchain publik.
I. RUU GENIUS AS: Faktor Pendorong Kenaikan Stablecoin Dolar AS dan Prediksi Kuantitatif
Undang-Undang GENIUS AS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) disetujui oleh Senat pada Mei 2025, menandai langkah penting AS dalam pengaturan stablecoin. Undang-undang ini menetapkan kerangka regulasi terperinci bagi penerbit stablecoin, yang mengharuskan penerbit stablecoin untuk memiliki cadangan yang didukung oleh aset likuid tinggi setidaknya 1:1 dalam bentuk uang tunai dolar AS, obligasi pemerintah jangka pendek, atau dana pasar uang pemerintah, dan menjalani audit berkala, serta mematuhi persyaratan kepatuhan seperti anti pencucian uang (AML) dan ketahui pelanggan Anda (KYC). Selain itu, undang-undang ini melarang stablecoin untuk menawarkan imbal hasil bunga, membatasi penerbit asing untuk memasuki pasar AS, dan secara tegas menyatakan bahwa stablecoin bukanlah sekuritas maupun komoditas, memberikan posisi hukum yang jelas bagi aset digital. Legislasi ini bertujuan untuk memperkuat perlindungan konsumen, mencegah risiko keuangan, sambil menyediakan lingkungan regulasi yang stabil untuk inovasi teknologi keuangan.
Pelaksanaan RUU GENIUS diharapkan akan memiliki dampak yang mendalam pada pola pasar kripto global. Pertama, investasi dalam aset dolar likuid tinggi yang tidak diperbolehkan menghasilkan bunga akan secara langsung menguntungkan penerbitan utang AS, mendorong stabilcoin menjadi saluran distribusi penting untuk utang AS. Mekanisme ini tidak hanya mengurangi tekanan pembiayaan defisit anggaran AS tetapi juga memperkuat posisi penyelesaian internasional dolar melalui saluran mata uang digital. Kedua, kerangka regulasi yang jelas dapat menarik lebih banyak lembaga keuangan dan perusahaan teknologi untuk memasuki bidang stabilcoin, mendorong inovasi sistem pembayaran dan peningkatan efisiensi. Namun, RUU ini juga memicu beberapa kontroversi, seperti potensi konflik kepentingan yang ditimbulkan oleh keterlibatan keluarga Trump dalam industri mata uang kripto, serta kemungkinan masalah koordinasi regulasi internasional yang timbul dari pembatasan pada penerbit asing. Meskipun demikian, RUU GENIUS memberikan jaminan institusi bagi perkembangan stabilcoin, menandai langkah penting AS dalam persaingan regulasi aset digital global.
Menurut prediksi platform data, di bawah skenario di mana jalur regulasi menjadi jelas, nilai pasar global stablecoin akan naik dari 230 miliar USD pada 2025 menjadi 1,6 triliun USD pada 2030. Perlu dicatat bahwa prediksi ini menyiratkan dua asumsi kunci: pertama, stablecoin yang patuh akan mempercepat penggantian saluran pembayaran lintas batas tradisional, menghemat sekitar 40 miliar USD biaya pengiriman internasional setiap tahun; kedua, jumlah stablecoin yang terkunci dalam protokol DeFi akan melampaui 500 miliar USD, menjadi lapisan likuiditas dasar untuk keuangan terdesentralisasi.
Dua, Penempatan Diferensiasi Kerangka Regulasi Stablecoin Hong Kong
Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong baru-baru ini merilis "Peraturan Stablecoin" yang menandai kemajuan penting dalam tata kelola sistematis di bidang Web3.0. Peraturan ini menetapkan sistem perizinan untuk penerbitan stablecoin, yang mengharuskan penerbit untuk mendapatkan izin dari Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) dan memenuhi persyaratan ketat dalam pengelolaan aset cadangan, mekanisme penebusan, dan pengendalian risiko. Selain itu, Hong Kong juga berencana untuk memperkenalkan sistem perizinan ganda untuk perdagangan over-the-counter (OTC) dan layanan kustodian dalam dua tahun ke depan, untuk lebih menyempurnakan sistem pengawasan aset virtual secara menyeluruh. Langkah-langkah ini bertujuan untuk memperkuat perlindungan bagi investor, meningkatkan transparansi pasar, dan memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat aset digital global.
Otoritas moneter Hong Kong berencana untuk merilis pedoman operasional tentang tokenisasi aset dunia nyata (RWA) pada tahun 2025, mendorong proses tokenisasi aset tradisional termasuk obligasi, real estat, dan komoditas di blockchain. Melalui teknologi kontrak pintar, fungsi seperti pembagian dividen otomatis dan distribusi bunga akan direalisasikan, Hong Kong berkomitmen untuk membangun ekosistem inovatif yang mengintegrasikan keuangan tradisional dan teknologi blockchain, membuka ruang aplikasi yang lebih luas untuk pengembangan Web3.0. Dalam kerangka regulasi Hong Kong, penerbitan stablecoin akan menunjukkan perkembangan yang pesat dalam berbagai mata uang dan skenario, lebih lanjut memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan teknologi.
Rancangan Undang-Undang Stabilcoin Hong Kong meskipun mengadopsi logika regulasi AS, tetapi menunjukkan perbedaan signifikan dalam detail pelaksanaan:
Tiga, evolusi pola global stablecoin di bawah persaingan regulasi
(a) Efek penguatan mata uang cadangan global dari dolar stablecoin
Di bawah kerangka regulasi yang ditetapkan oleh RUU GENIUS, stablecoin berbasis pembayaran harus memiliki aset cadangan berupa obligasi pemerintah AS, ketentuan ini memberikan makna strategis pada stablecoin dolar yang melampaui kategori mata uang digital. Secara esensial, stablecoin semacam ini telah menjadi saluran distribusi baru untuk obligasi pemerintah AS, membangun sebuah sistem sirkulasi dana yang unik di seluruh dunia: ketika pengguna global membeli stablecoin yang dihargai dalam dolar, lembaga penerbit harus mengalokasikan dana yang sesuai sebagai aset obligasi pemerintah AS. Ini tidak hanya mengalirkan dana kembali ke Departemen Keuangan AS, tetapi juga secara tidak langsung memperkuat luasnya penggunaan dolar secara global. Mekanisme ini dapat dipandang sebagai perluasan global dari infrastruktur keuangan dolar.
Dari sudut pandang penyelesaian internasional, kemunculan stablecoin menandai perubahan paradigma dalam sistem penyelesaian dolar. Dalam pola tradisional, aliran dolar lintas batas sangat bergantung pada jaringan penyelesaian antar bank seperti SWIFT, sementara stablecoin berbasis blockchain langsung terintegrasi ke dalam berbagai sistem pembayaran terdistribusi yang kompatibel dalam bentuk "dolar on-chain". Terobosan teknologi ini membuat kemampuan penyelesaian dolar tidak lagi terbatas pada lembaga keuangan tradisional. Ini tidak hanya memperluas skenario penggunaan internasional dolar, tetapi juga mewakili modernisasi kedaulatan penyelesaian dolar di era digital, yang lebih lanjut memperkuat posisinya sebagai inti dalam sistem mata uang global.
(II) Tantangan Koordinasi Regulasi Asia antara Hong Kong dan Singapura
Meskipun Hong Kong menjadi yang pertama membangun sistem lisensi stablecoin, Otoritas Moneter Singapura (MAS) pada saat yang sama meluncurkan "kotak pasir stablecoin" yang memungkinkan penerbitan token yang terikat dengan fiat yang ada secara eksperimental. Arbitrase regulasi di kedua tempat dapat memicu perilaku "penentuan lokasi regulasi" oleh penerbit, dan perlu dibentuk standar audit cadangan yang seragam serta mekanisme berbagi informasi anti pencucian uang melalui Forum Regulasi Keuangan ASEAN.
Hong Kong dan Singapura memiliki tujuan yang serupa dalam kebijakan regulasi stablecoin, tetapi jalur implementasinya menunjukkan perbedaan yang signifikan. Hong Kong mengadopsi pendekatan regulasi yang hati-hati dan ketat, Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk membangun sistem lisensi stablecoin, mengarahkan stablecoin sebagai "pengganti bank virtual", dan secara ketat mengikuti kerangka regulasi keuangan tradisional. Sebaliknya, Singapura memegang prinsip regulasi eksperimental, mengizinkan proyek percontohan inovatif yang mengaitkan token digital dengan mata uang fiat, memberikan ruang fleksibel untuk inovasi teknologi dan model bisnis, serta secara keseluruhan mengadopsi sikap regulasi yang toleran terhadap kesalahan.
Perbedaan regulasi ini dapat menyebabkan lembaga penerbit mendaftar secara selektif untuk menghindari pemeriksaan yang ketat, atau memanfaatkan perbedaan standar regulasi untuk melakukan operasi arbitrase, sehingga melemahkan efektivitas audit mekanisme pengikatan mata uang fiat. Dalam jangka panjang, jika tidak ada koordinasi, pemisahan ini dapat merusak keadilan regulasi dan konsistensi kebijakan, bahkan menimbulkan risiko persaingan regulasi di wilayah, membuat kedua tempat terjebak dalam kompetisi yang merugikan. Selain itu, ketidakseragaman standar regulasi dapat melemahkan pengaruh Asia dalam sistem stablecoin global, yang pada gilirannya dapat mempengaruhi daya saing Hong Kong dan Singapura sebagai pusat keuangan internasional.
Dua lembaga pengawas di dua lokasi harus memperkuat koordinasi kebijakan, mencari keseimbangan yang lebih baik antara pencegahan risiko sistemik dan mendorong inovasi keuangan, untuk meningkatkan pengaruh keseluruhan Asia dalam tata kelola keuangan digital global.
Kesimpulan: Klarifikasi Regulasi Membuka Dekade Emas Stablecoin
Pelaksanaan bersama RUU GENIUS di AS dan RUU di Hong Kong menandai pergeseran regulasi aset digital dari fragmentasi menuju sistematis. Stablecoin yang patuh akan mencapai pertumbuhan yang signifikan dalam sepuluh tahun ke depan, menjadi jembatan inti yang menghubungkan keuangan tradisional dengan ekosistem kripto. Sementara itu, evolusi teknis infrastruktur blockchain publik akan menentukan apakah dapat menangkap dividen nilai maksimal dalam kerangka regulasi. Bagi penerbit, membangun sistem stablecoin yang kompatibel dengan multi-chain, multi-koin, dan multi-regulasi akan menjadi strategi kunci untuk memenangkan kompetisi dekade berikutnya.