Prospek DeFi 2024: Tren Kunci dan Arah Perkembangan

Dalam beberapa tahun terakhir, Keuangan Desentralisasi ( DeFi ) telah mengalami perkembangan yang pesat. Dari proyek yang awalnya bersifat eksperimental, DeFi telah menjadi infrastruktur yang tak terpisahkan dalam ekosistem cryptocurrency. Meskipun beberapa proyek terkenal menonjol dalam proses ini, kompetisi di bidang ini juga semakin ketat. Berbagai proyek terus meluncurkan produk baru dan menurunkan biaya untuk menarik pengguna. Lantas, tren apa yang mungkin muncul di DeFi pada tahun 2024? Berikut adalah beberapa prediksi dan analisis tentang tren kunci di bidang DeFi.

Tren Platformisasi Protokol Jelas

Seiring dengan kematangan DeFi, protokol utama mulai tidak puas dengan fungsi tunggal, dan beralih untuk menawarkan layanan komprehensif secara menyeluruh. Tahun lalu, beberapa proyek DeFi terkenal meluncurkan lini bisnis baru:

• SubDAO Spark dari MakerDAO diluncurkan, dengan total nilai terkunci di Ethereum sebesar (TVL) mencapai 1,65 miliar dolar, menjadi salah satu protokol pinjaman utama.

• Curve dan Aave masing-masing mengembangkan stablecoin mereka sendiri crvUSD dan GHO.

• Uniswap telah meluncurkan aplikasi dompetnya sendiri, sebelumnya juga mengakuisisi platform perdagangan NFT.

• Thala di blockchain baru Aptos telah mengembangkan berbagai fungsi seperti stablecoin, bursa, Launchpad, dan staking likuiditas, hampir mencakup semua layanan DeFi yang umum kecuali peminjaman.

Tren platformisasi ini diperkirakan akan terus menguat di masa depan, mencerminkan peningkatan kematangan industri Keuangan Desentralisasi.

Posisi unggulan proyek utama sulit tergoyahkan

Uniswap, Aave, MakerDAO dan protokol DeFi terkemuka lainnya semuanya lahir sebelum bull market putaran sebelumnya. Mereka terus memperkuat posisi mereka dalam evolusi pasar yang berkelanjutan, menunjukkan efek jaringan yang kuat dan pengaruh merek. Proyek-proyek ini juga terus diperbarui dan diiterasi:

• Uniswap mengumumkan versi v4, yang memungkinkan penambahan berbagai fungsi kustom melalui "hook".

• Uniswap X mengusulkan skema baru untuk penandatanganan pesanan di luar rantai dan penyelesaian lelang Belanda di dalam rantai.

• Aave v3 meningkatkan efisiensi modal dan memperluas di berbagai blockchain.

Data menunjukkan bahwa Uniswap masih mempertahankan pangsa pasar DEX sekitar 55% di jalur EVM yang kompatibel utama. Dalam jangka pendek, sulit untuk menggoyahkan dominasi proyek-proyek unggulan ini.

Penurunan Likuiditas Pertambangan, Dana Mencari Efisiensi Lebih Tinggi

Di ekosistem rantai publik yang matang seperti Ethereum, Solana, dan BNB Chain, penambangan likuiditas telah secara bertahap menjadi masa lalu. Proyek lebih banyak bergantung pada "pendapatan nyata" untuk menarik dana, dan dana juga cenderung mengalir ke platform yang lebih efisien.

Sebagai contoh, DEX di Solana menunjukkan efisiensi modal yang sangat tinggi. Hingga 30 Desember, kolam SOL/USDC dan SOL/USDT di Orca memiliki likuiditas tertinggi, dengan pendapatan harian dari biaya perdagangan hampir atau melebihi 0,5%. Sebagai perbandingan, untuk tiga pasangan perdagangan teratas ETH/stablecoin di Ethereum, pendapatan harian hanya berkisar antara 0,068% hingga 0,127%.

Dalam keadaan perbedaan profitabilitas yang begitu besar, penyedia likuiditas profesional mungkin lebih cenderung beralih ke platform baru yang lebih efisien. Namun, ini tidak berarti proyek-proyek teratas akan tergantikan, karena mereka masih memiliki keunggulan dalam fundamental, keamanan, dan stabilitas yang lebih baik.

LST atau menjadi mesin pertumbuhan TVL baru untuk blockchain

Meskipun konsep token stak likuid (LST) telah ada sejak lama, perhatian luas baru mulai diberikan sebelum pembaruan Ethereum Shanghai. Saat ini, pemimpin LST, Lido, telah menjadi proyek DeFi dengan TVL tertinggi.

Tren ini juga muncul di blockchain publik lainnya. Dalam ekosistem Solana, dua proyek LST, Marinade dan Jito, masing-masing menduduki peringkat dua teratas dalam TVL. Mereka mendorong penggunaan LST dalam protokol DeFi Solana melalui insentif, sehingga meningkatkan pertumbuhan TVL seluruh ekosistem.

Blockchain publik lainnya juga mulai meniru model ini. Di ekosistem Sui, beberapa pasangan perdagangan LST memiliki imbal hasil tahunan mencapai 49%, yang sebagian besar berasal dari hadiah resmi. Pemimpin pinjaman di Avalanche, Benqi, juga mengembangkan bisnis LST, dan saat ini TVL yang dihasilkan dari LST telah melampaui bisnis peminjamannya.

Perp DEX diharapkan melahirkan proyek yang lebih kompetitif

Pertukaran kontrak abadi terdesentralisasi ( Perp DEX ) pernah dianggap menjanjikan, dan lahir proyek-proyek terkenal seperti dYdX, Synthetix, GMX, dan lainnya. Namun, saat ini Perp DEX yang mainstream masih memiliki beberapa masalah:

• GMX v1 tidak ramah terhadap penyedia likuiditas ketika pasar bergerak satu arah, dengan rasio long-short yang tidak seimbang. Selain itu, biaya transaksi yang tinggi juga tidak ramah terhadap trader.

• GMX v2 memperkenalkan mekanisme slippage perdagangan, tetapi ini membawa ketidakpastian bagi pengguna.

• Biaya pendanaan Synthetix berfluktuasi cukup besar, dan terdapat penundaan pemesanan selama 8 detik.

Beberapa proyek baru yang muncul baru-baru ini menunjukkan karakteristik yang menarik. Misalnya, kolam DLP Drift menawarkan peluang pertambangan likuiditas dengan hasil tinggi, meskipun risikonya cukup tinggi. Proyek seperti Aark Digital dan MYX Finance mengajukan solusi dengan efisiensi modal yang lebih tinggi. Inovasi ini dapat mendorong lahirnya proyek-proyek yang lebih kompetitif di jalur Perp DEX.

Aset Dunia Nyata ( RWA ) Prospeknya Diragukan

Proyek RWA memiliki beberapa kontroversi. Mereka biasanya perlu bergantung pada entitas terpusat, yang dapat menghadapi risiko regulasi, yang tidak sepenuhnya sesuai dengan ide desentralisasi DeFi.

Saat ini, tampaknya obligasi pemerintah AS adalah satu-satunya arah RWA yang dapat diterapkan secara besar-besaran. Aset lain seperti real estat, karya seni, dll, meskipun dapat ditokenisasi, masih kurang likuid di blockchain karena sifatnya yang tidak standar.

Dengan kemungkinan AS mulai menurunkan suku bunga, imbal hasil obligasi AS jangka pendek diperkirakan akan turun pada tahun 2024, yang akan langsung mempengaruhi imbal hasil produk RWA seperti MakerDAO. Sementara itu, jika pasar kripto memasuki fase bull, permintaan terhadap stablecoin akan meningkat, dan daya tarik produk RWA mungkin akan menurun. Data terbaru dari MakerDAO menunjukkan bahwa volume penerbitan DAI telah mulai menurun sejak akhir Oktober.

Meskipun demikian, para pengusaha tetap aktif menjelajahi jalur RWA. Dalam proses ini, mungkin akan melibatkan lembaga keuangan tradisional sebagai mitra, memberikan peluang dan narasi baru bagi RWA.