Ethereum ETF Disetujui untuk Dipasarkan, Produk Indeks ETF on-chain Haya Analisis

Pada 23 Juli, SEC secara resmi menyetujui aplikasi S-1 dari beberapa penerbit ETF, dan ETF spot Ethereum telah disetujui untuk diperdagangkan. Diperkirakan perdagangan awal akan dimulai pada hari Selasa pagi waktu AS (malam besok waktu Beijing).

Bayangkan, jika investor biasa dapat menyelesaikan transaksi investasi aset kripto ETF secara satu atap melalui pencetakan NFT yang sederhana atau pertukaran token di on-chain, itu akan menjadi kemajuan besar.

Sejak Oktober 2023, ETF Bitcoin spot telah menjadi salah satu faktor utama yang mendorong pemulihan pasar. Terutama setelah SEC mengizinkan perdagangan ETF spot Ethereum pada 23 Juli, sentimen pasar kembali melonjak. Namun, ETF kripto masih memiliki hambatan bagi banyak investor biasa yang ingin mendapatkan eksposur terhadap aset kripto: ambang masuk yang tinggi, biaya yang mahal, proses perdagangan yang rumit, dan saat ini hanya terbatas pada dua opsi utama yaitu Bitcoin dan Ethereum, yang tidak dapat mencakup sasaran pertumbuhan yang lebih luas dan lebih memiliki Alpha.

Dalam konteks ini, beberapa proyek mulai memperhatikan permintaan pasar yang meningkat ini, berkomitmen untuk menciptakan lingkungan investasi ETF kripto on-chain yang lebih ramah, nyaman, dan dengan batasan rendah bagi investor biasa, sehingga lebih banyak investor dapat berpartisipasi dalam investasi aset kripto dan membagikan keuntungan perkembangan pasar.

Gelombang Investasi ETF Kripto yang Sedang Berkembang

ETF sebagai "dana terbuka yang "melacak indeks pasar dan dapat diperdagangkan bebas di bursa efek", pengguna tidak perlu memahami aset tertentu secara mendalam, tetapi berdasarkan pemahaman tentang tren perkembangan industri, melalui sekumpulan aset untuk mencapai alokasi portofolio untuk seluruh industri atau pasar.

ETF tidak hanya memungkinkan pengguna untuk mendapatkan keuntungan dari perdagangan saham tunggal, tetapi juga memungkinkan mereka untuk mendapatkan imbal hasil dari sekumpulan saham konseptual, mencapai "benar yang kabur" - mendapatkan hampir Beta dari pertumbuhan bersih industri, berbagi dividen pertumbuhan pasar kripto secara keseluruhan.

Saat ini, baik di Amerika Serikat maupun Hong Kong, ETF kripto yang berpengaruh terutama berfokus pada Bitcoin dan Ethereum, belum ada ETF kripto berbasis indeks yang muncul.

Menurut statistik, hingga 22 Juli 2024, total nilai aset bersih 11 ETF Bitcoin Amerika Serikat melebihi 60 miliar dolar AS, rasio aset bersih ETF mencapai 4,61%, dan akumulasi aliran bersih sejarah telah melebihi 17 miliar dolar AS, mencetak rekor baru dalam sejarah.

Sementara itu, total aset yang dikelola oleh 6 ETF aset virtual spot Hong Kong melebihi 3,5 miliar USD, di mana ETF spot Bitcoin memiliki total hampir 5000 BTC, dengan total aset bersih sebesar 3,17 miliar USD; ETF spot Ethereum memiliki total hampir 13.000 ETH, dengan total aset bersih sebesar 44 juta USD.

ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat mencapai lebih dari 60 miliar dolar dalam waktu sekitar setengah tahun, yang sepenuhnya menunjukkan antusiasme pasar, terutama pengguna baru di luar bursa terhadap aset kripto. Sebagai kategori aset baru yang paling menonjol, cryptocurrency yang diwakili oleh Bitcoin telah menarik ratusan juta pengguna investasi tradisional dan dana yang terakumulasi.

Namun, meskipun ETF kripto tradisional merupakan "hujan yang tepat waktu", masih ada kekurangan. Ambang batas masuk yang tinggi, biaya transaksi yang mahal, dan proses perdagangan yang rumit masih membuat banyak investor biasa yang ingin mendapatkan eksposur terhadap aset kripto enggan untuk melanjutkan, dan juga tidak dapat mencakup BNB, SOL, TON, dan aset pertumbuhan lainnya yang lebih luas dan lebih memiliki Alpha.

Dalam konteks saat ini di mana kategori dan jumlah aset kripto di on-chain sangat beragam, baik untuk memetakan logika perkembangan keuangan tradisional, maupun mempertimbangkan kebutuhan investasi kripto yang nyata, konfigurasi portofolio investasi kripto dalam bentuk ETF on-chain untuk berbagai kategori aset dan arah jalur yang berbeda menjadi semakin penting dan diperlukan.

H20: Produk ETF indeks on-chain pertama

Proyek tertentu saat ini meluncurkan H20 sebagai produk ETF berbasis indeks on-chain pertama, didukung oleh sekumpulan aset kripto (20 token komponen), yang dapat dibeli dan dicairkan kapan saja. Pengguna dapat melakukan pembelian, penukaran, dan operasi lain melalui produk ETF untuk melacak kinerja token berkualitas di bidang tertentu dalam blockchain, untuk mencapai tujuan investasi yang beragam.

Pemilihan 20 token penyusun ETF indeks tersebut mengikuti proses penyaringan yang ketat:

• Memilih berdasarkan nilai pasar yang beredar dan volume perdagangan kumulatif 90 hari, memastikan mewakili aset yang paling penting dan paling aktif diperdagangkan di pasar;
• Bobot spesifik ditentukan oleh kapitalisasi pasar dan disesuaikan berdasarkan faktor-faktor seperti pasokan yang beredar dan volume perdagangan, batas atas bobot token komponen tunggal adalah 25%, untuk mencegah konsentrasi berlebihan;
• Melakukan rebalancing setiap kuartal untuk mencerminkan perubahan kondisi pasar, memastikan mewakili pola cryptocurrency saat ini, daftar komponen dan bobot disesuaikan berdasarkan data terbaru.

Dua puluh token komponen pertama termasuk BTC, Ether, BNB, SOL, DOGE, TON, ADA, SHIB, AVAX, TRX, DOT, LINK, NEAR, MATIC, LTC, UNI, RNDR, APT, FIL, ARB. Di mana Bitcoin dan Ethereum masing-masing menyumbang 25%, total mencapai setengah bobot, memastikan indeks ini memiliki Beta sebagai jangkar dan juga dapat berbagi dividen Alpha dari 18 token lainnya.

Dari data pengujian historis, nilai bersih keseluruhan H20 sangat sesuai dengan tren siklikal keseluruhan industri kripto, tidak hanya jauh lebih tinggi dibandingkan dengan kinerja keseluruhan indeks S&P pasar saham AS pada periode yang sama, tetapi juga lebih baik daripada kinerja imbal hasil hanya memegang BTC.

Indeks ini memiliki tanggal acuan pada 19 Mei 2024, dengan basis 100. Hingga 21 Juli, nilai bersih terbaru adalah 105,23, dengan hasil lebih dari 5% dalam waktu hanya dua bulan.

Bentuk Partisipasi Dividen H20

H20 adalah produk ETF indeks on-chain pertama yang diluncurkan oleh proyek ini, dan di masa depan akan meluncurkan beberapa ETF konsep kripto berdasarkan bobot aset berkualitas di berbagai bidang. Proyek ini telah menjalin kerjasama dengan lembaga layanan ETF di Singapura, yang bertanggung jawab atas bisnis penerbitan global yang mematuhi regulasi untuk ETF kripto. Pasar yang sedang didorong saat ini termasuk negara-negara Asia Tenggara, kawasan Timur Tengah, Brasil, Eropa, dan Amerika Utara.

H20 di masa depan juga akan menjadi bagian kunci dari ekosistem ini (indeks dana H20, stablecoin HAI, platform DeFi), dengan fungsinya mencakup tetapi tidak terbatas pada: sebagai aset jaminan berlebih yang diterbitkan oleh HAI, berpartisipasi dalam penggalian likuiditas LP untuk mendapatkan keuntungan, serta hak atas biaya transaksi/pembayaran dan biaya lainnya.

Karena kontrak pintar H20 dikerahkan di Arbitrum, maka aset di jaringan Arbitrum (seperti USDT, USDC, Ether, dan WETH) dapat digunakan untuk mendapatkan saham H20.

Pengguna memegang aset ETF di on-chain melalui H20 terbagi menjadi dua bentuk utama (biaya semuanya 0):

1. Minting: Pengguna secara langsung mengonversi sekumpulan token menjadi bagian ETF yang sesuai (dalam bentuk token) melalui kontrak pintar.

2. Pembelian: Pengguna membeli saham ETF yang telah dicetak (dalam bentuk token) dari pencetak atau pemegang lain melalui DEX.

Logika implementasi penebusan bertentangan dengan dua cara implementasi pencetakan, ini memberikan pengguna kekuatan untuk menggabungkan aset secara bebas, setiap pengguna dapat membuat ETF cryptocurrency dan menerima injeksi dana dari pengguna.

Ringkasan

Pasar sering kali melebih-lebihkan efek jangka pendek dari hal-hal baru, sementara meremehkan dampak jangka panjangnya. Dalam ekosistem Web3, produk DeFi telah saling terhubung seperti balok Lego, menciptakan produk keuangan yang beragam dan inovatif, yang berarti biaya pembelajaran yang kompleks dan ambang investasi yang tinggi bagi semakin banyak pengguna tambahan kripto.

Sementara itu, ETF kripto yang terdaftar di pasar sekuritas tradisional pada dasarnya adalah perdagangan sekuritas tradisional, dibandingkan dengan dunia blockchain yang memiliki perdagangan non-stop 24/7 dan kecepatan inovasi yang sangat cepat, masih ada keterlambatan dalam pembentukan dan transaksi perdagangan.

Oleh karena itu, bagaimana membantu pengguna kripto untuk secara bebas membuat portofolio investasi di on-chain, seperti serangkaian blockchain baru, jalur DeFi, atau bahkan skenario yang lebih tersegmentasi, sambil melakukan alokasi aset multi-eksposur secara langsung, instan, dan sederhana, adalah topik yang perlu dipikirkan oleh dunia kripto dalam menghadapi pengguna baru.

Platform ETF terdesentralisasi seperti H20 lebih profesional dalam memenuhi kebutuhan semacam ini, berusaha untuk menyediakan produk layanan yang memungkinkan alokasi aset sederhana secara langsung di on-chain untuk suatu jalur atau segmen tertentu, yang patut untuk terus diperhatikan.