Tokenisasi Saham: Mengapa Hong Kong Tidak Bertindak?

Di tengah gelombang tokenisasi saham global yang mengguncang, Hong Kong justru memilih untuk mengamati. Beberapa eksekutif di industri mengungkapkan bahwa dalam waktu dekat tidak ada perusahaan yang akan mencoba tokenisasi saham Hong Kong. Ini membuat orang tidak bisa tidak mengingat sepuluh tahun yang lalu ketika Hong Kong melewatkan kesempatan untuk mengembangkan stablecoin dolar Hong Kong dan yuan Cina, kini di pasar baru yang memiliki potensi besar ini, Hong Kong sepertinya sekali lagi memilih untuk menjadi penonton.

Awal Juli, dunia keuangan Amerika Serikat mengalami gelombang inovasi tokenisasi saham. Banyak platform terkenal meluncurkan produk tokenisasi saham AS, memungkinkan pengguna biasa untuk langsung memperdagangkan saham perusahaan seperti Tesla dan Apple di blockchain. Bahkan beberapa perusahaan swasta seperti SpaceX dan OpenAI juga telah ditokenisasi, menarik perhatian luas dari pasar. Otoritas regulasi AS juga menunjukkan sikap mendukung terhadap teknologi ini.

Namun, di seberang lautan, perusahaan cryptocurrency di Hong Kong tampak sangat sepi. Beberapa praktisi dari perusahaan cryptocurrency yang mematuhi aturan di Hong Kong menyatakan bahwa meskipun mereka semua memantau tren ini dengan seksama, saat ini mereka belum terlibat dalam eksplorasi bisnis tokenisasi saham.

Menghadapi peluang yang mungkin menjadi pasar senilai triliun dolar setelah stablecoin, Hong Kong tampaknya memilih untuk menunggu dan melihat. Sikap ini kontras dengan dukungan aktif Hong Kong terhadap perkembangan cryptocurrency dalam beberapa tahun terakhir, yang memicu kebingungan dan diskusi di kalangan pelaku industri.

Kebingungan di Hong Kong

Mengapa Hong Kong yang selalu mendukung perkembangan ETF, RWA, dan stablecoin, terlihat ragu-ragu dalam masalah tokenisasi saham?

Menurut seorang eksekutif perusahaan kripto di Hong Kong, sudah sejak dua tahun yang lalu, beberapa orang di industri yang visioner mulai mendorong pemerintah Hong Kong untuk mencoba tokenisasi saham Hong Kong. Namun, upaya ini tampaknya tidak membuahkan hasil.

Kerangka hukum yang ada di Hong Kong adalah hambatan utama. Hukum menetapkan bahwa hanya bursa yang diakui oleh SFC yang dapat secara sah menjalankan pasar perdagangan saham, yang memberikan HKEX "posisi eksklusif" dalam perdagangan saham Hong Kong. Implementasi tokenisasi saham Hong Kong tentu akan menantang pola ini yang telah berlangsung lama.

"Tidak ada yang ingin menjadi orang pertama yang memecahkan monopoli HKEX," kata eksekutif tersebut, "Jika Anda adalah HKEX, apakah Anda akan merevolusi diri sendiri?"

Regulator dan Bursa Efek Hong Kong tampaknya tidak memiliki cukup dorongan untuk mendorong inovasi ini, yang mungkin menjadi alasan utama Hong Kong tetap diam tentang masalah tokenisasi saham.

Sebaliknya, situasi di Amerika Serikat sangat berbeda. Regulator yang ada saat ini di Amerika Serikat mendukung inovasi cryptocurrency, baik stablecoin dolar maupun tokenisasi saham AS, keduanya dianggap sebagai cara untuk memperkuat posisi global dolar dan saham AS. Ekosistem inovasi keuangan di Amerika Serikat juga lebih aktif, banyak pialang internet besar dan bursa cryptocurrency yang memposisikan diri mereka sebagai penantang dunia keuangan tradisional, dan berhasil mendorong regulator untuk membuka upaya tokenisasi saham AS.

Pasar dengan Potensi Besar

Meskipun saat ini ukuran pasar tokenisasi saham di AS hanya mencapai puluhan juta dolar, banyak pelaku industri percaya bahwa pasar ini tidak boleh diremehkan. Beberapa analisis menyatakan bahwa pasar saham tokenisasi memiliki potensi untuk mencapai ukuran triliunan dolar.

Dari segi ukuran pasar secara keseluruhan, nilai pasar saham AS telah mencapai 52 miliar USD, jauh melebihi 200 triliun USD yang beredar. Ini berarti potensi pasar tokenisasi saham AS mungkin lebih luas dibandingkan dengan tokenisasi USD.

Selain itu, permintaan pengguna global terhadap tokenisasi saham AS juga sangat kuat. Saat ini, banyak daerah yang membatasi kebebasan pengguna untuk membeli saham AS karena alasan regulasi. Produk tokenisasi saham AS diterbitkan di blockchain publik, secara alami menghindari batasan-batasan ini, memungkinkan pengguna global untuk berpartisipasi dengan bebas.

Tokenisasi saham juga memiliki keunggulan yang tidak dimiliki oleh saham tradisional. Misalnya, pengguna dapat melakukan perdagangan spot dan derivatif 24/7 sepanjang waktu, bahkan dapat membeli ekuitas perusahaan yang belum terdaftar. Fitur-fitur ini memberikan pasar saham tokenisasi potensi pengembangan yang besar.

Kesimpulan

Meskipun ukuran pasar tokenisasi saham AS saat ini relatif kecil, potensi perkembangannya tidak boleh diabaikan. Mengingat perkembangan pasar stablecoin, kita dapat melihat bahwa ledakan pasar baru dapat terjadi dalam semalam.

Produk tokenisasi saham AS sedang menunggu momen terobosannya. Ketika momen ini tiba, kemungkinan semua orang dapat dengan mudah membeli dan menjual saham AS di blockchain mungkin akan cepat menjadi kenyataan, seperti pasar stablecoin.

Dalam pasar baru yang penuh peluang ini, diharapkan Hong Kong dapat segera menangkap kesempatan dan tidak kehilangan kesempatan lagi.